Coinbase-inkomsten: analisten zoeken naar details over nieuwe inkomstenstromen

Coinbase-inkomsten: analisten zoeken naar details over nieuwe inkomstenstromen

Na drie kwartalen van teleurstellende inkomsten in 2022 voor Coinbase analyseren analisten hoe goed de cryptobeurs zijn activiteiten heeft gediversifieerd, weg van de handelsspreads.

The Street, zo vertelden deelnemers uit de sector aan Blockworks, let nauwlettend op de uitstapjes van Coinbase naar derivaten en het inzetten van producten voorafgaand aan de derdekwartaalcijfers van de beurs op donderdag. De focus – waarbij afstand wordt genomen van traditionele maatstaven van actieve gebruikers en spothandelstromen – weerspiegelt de langverwachte stap van het bedrijf om de inkomsten uit krimpende spreads op crypto-transacties aan te vullen.

Coinbase had een moeilijk tweede kwartaal, waarbij het handelsvolume en de transactie-inkomsten respectievelijk 30% en 35% daalden in vergelijking met het eerste kwartaal. Dat maakte het bedrijf bekend haar brief aan de aandeelhouders van augustus die marktkapitalisatie voor cryptovaluta daalde tussen april en juni met 1,3 biljoen dollar, of ongeveer 60%.

Het lagere handelsvolume van $217 miljard (tegen $309 miljard in het eerste kwartaal) was een belangrijke reden voor een omzetdaling van 31% in het afgelopen kwartaal, aangezien de nettoverliezen van Coinbase in totaal $1,1 miljard bedroegen.

Dit kwartaal schat financiële dienstverlener Piper Sandler dat de omzet van Coinbase met 21% zal dalen tot ongeveer $640 miljoen, deels als gevolg van lagere transacties. Het bedrijf verwacht dat het nettoverlies van de beurs 540 miljoen dollar zal bedragen – ongeveer de helft van de daling in het tweede kwartaal – maar Coinbase heeft zijn uitgaven gedurende het kwartaal met ongeveer 30% verlaagd.

Het bedrijf zei in juni dat het ongeveer 18% van zijn personeelsbestand zou schrappen en zich zou aansluiten bij een aantal prominente spelers uit de sector.

"Het is een balans waarbij ze zich bewust moeten zijn van hun ontwikkeling en hun cashflow, en ze hebben veel op de kosten bespaard", vertelde Richard Repetto, senior onderzoeksanalist bij Piper Sandler, aan Blockworks. “Aan de andere kant zijn ze een groeibedrijf, dus naarmate de markt en de cryptohandel sterker terugkomen en de adoptie van cryptovaluta toeneemt, wil je dat het kapitaal ook groeit.”

Diversificatie van bedrijven

Mark Palmer, algemeen directeur en fintech-analist bij BTIG, zei dat het gebrek aan crypto-volatiliteit in het derde kwartaal vergeleken met het voorgaande kwartaal betekent dat Coinbase waarschijnlijk minder maandelijkse transacties zal rapporteren.

“Volatiliteit is de vriend van de beurzen als het om volume gaat”, vertelde Palmer aan Blockworks. “We hebben gezien dat de algemene volatiliteit die met crypto gepaard gaat, gecorreleerd is met risicovolle activa in het algemeen, maar we hebben niet gezien dat hele protocollen instorten en gecentraliseerde handelsplatforms volgen, wat zich vertaalt in angst en dus volatiliteit.”

Owen Lau, uitvoerend directeur bij Oppenheimer, zei dat hij verwacht dat het omzetpercentage uit het abonnements- en dienstensegment van Coinbase – dat niet-transactionele inkomsten vertegenwoordigt – kwartaal na kwartaal zal stijgen van 18% naar 28%. Deze stijging zal de lagere transactie-inkomsten gedeeltelijk compenseren als gevolg van een daling van het transactievolume met ongeveer 30%.

De combinatie van lage cryptoprijzen en lagere volatiliteit gedurende de periode van drie maanden zal zorgen voor een “ruig kwartaal” voor Coinbase, zei Palmer – hoewel ook hij op zoek is naar details over de nieuwere activiteiten van de beurs.

“[Coinbase] heeft geen controle over de wind, maar kan wel de zeilen zetten”, zei hij. "De markt zal de markt zijn... Maar dat betekent niet dat het bedrijf niet veel strategische beslissingen hoeft te nemen die zijn positie niet alleen in het kwartaal maar ook op de lange termijn kunnen beïnvloeden."

Derivaten zullen een belangrijk bedrijfssegment zijn voor Coinbase omdat de institutionele markt voor digitale activa blijft groeien, aldus Palmer.

Coinbase heeft FairX eerder dit jaar overgenomen om de derivatenmarkten te betreden. Bitcoin-nanofutures werden in juni gelanceerd en nano-etherfutures in augustus. Het bedrijf wacht op zijn vergunning om futures rechtstreeks aan klanten te kunnen aanbieden.

Palmer zei dat hij ook op zoek was naar commentaar op de oproep van Coinbase over de grip die het bedrijf heeft gehad op het stakingfront, vooral na de overstap van Ethereum van proof-of-work naar proof-of-stake.

Ongeveer tweederde, oftewel 6 miljoen, van de actieve maandhandelaren van Coinbase handelden in het tweede kwartaal in niet-beleggingsproducten. De trend aandrijven: de marktmaker begon in maart staking voor Cardano en in juni voor Solana te ondersteunen, voegde hij eraan toe.

“Coinbase is zeer goed gepositioneerd om te profiteren van de toenemende adoptie van staking, vooral door instellingen”, aldus Palmer. "Nu dit aanbod er is, wordt de vraag: 'Wat voor soort grip krijgen ze? En waar zien ze dat in de toekomst?'

Op zoek naar winstgevendheid

De aandelenkoers van Coinbase is sinds dinsdagmiddag met ongeveer 74% gedaald. Het cijfer is iets slechter dan de daling van de activaprijzen voor Bitcoin en Ether sinds ze afgelopen november een recordhoogte bereikten.

Hoewel veel cryptobedrijven een hoge correlatie met Bitcoin-prijzen hebben laten zien, gebruiken sommige investeerders volgens Lau winstgevendheid nog steeds als een belangrijke maatstaf.

"Het allerbelangrijkste is wanneer je winstgevend wordt – of terugkomt – ik denk dat de markt dat zal herkennen en je krediet zal geven", zei hij.

Lau voegde eraan toe dat hij verwacht dat de aangepaste EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) van Coinbase in het derde kwartaal een verlies van $228 miljoen zal bereiken, vergeleken met een daling van $151 miljoen in het voorgaande kwartaal. Lau zei dat hij vanaf het eerste kwartaal van 2023 lagere verliezen verwacht.

Richard Repetto, senior onderzoeksanalist bij Piper Sandler, zei dat hij ook zou kijken of Coinbase tegen het einde van het jaar break-even kan draaien op de gecorrigeerde EBITDA.

“En dan alles wat zegt dat we op de een of andere manier crypto-terugtrekking hebben bereikt, wat ze zien in termen van betrokkenheid en waar we ons bevinden in de crypto-winter,” zei Repetto.

. .

Het bericht Coinbase-inkomsten: analisten zoeken details over nieuwe inkomstenstromen is geen financieel advies.