Zarobki Coinbase: analitycy szukają szczegółów na temat nowych strumieni przychodów

Zarobki Coinbase: analitycy szukają szczegółów na temat nowych strumieni przychodów

Po trzech kwartałach rozczarowujących zysków Coinbase w 2022 r., analitycy analizują, jak dobrze giełda kryptowalut zdywersyfikowała swoją działalność w oparciu o spready handlowe.

The Street, jak powiedzieli uczestnicy branży Blockworks, zwraca szczególną uwagę na wyprawy Coinbase na instrumenty pochodne i produkty stakowane przed czwartkowymi wynikami giełdy za trzeci kwartał. Skupienie się – odejście od tradycyjnych wskaźników aktywnych użytkowników i przepływów transakcji spot – odzwierciedla długo oczekiwane posunięcie firmy w celu uzupełnienia przychodów z malejących spreadów w transakcjach kryptowalutowych.

Coinbase miał trudny drugi kwartał, kiedy wolumen obrotu i przychody z transakcji spadły odpowiednio o 30% i 35% w porównaniu z pierwszym kwartałem. Firma ogłosiła to swój list do akcjonariuszy z sierpnia ta kapitalizacja rynkowa kryptowalut spadła o 1,3 biliona dolarów, czyli około 60%, między kwietniem a czerwcem.

Niższy wolumen obrotu wynoszący 217 miliardów dolarów – w porównaniu z 309 miliardów dolarów w pierwszym kwartale – był główną przyczyną 31% spadku przychodów w zeszłym kwartale, ponieważ straty netto Coinbase wyniosły 1,1 miliarda dolarów.

W tym kwartale firma świadcząca usługi finansowe Piper Sandler szacuje, że przychody Coinbase spadną o 21% do około 640 milionów dolarów, częściowo z powodu mniejszej liczby transakcji. Firma spodziewa się, że strata netto giełdy wyniesie 540 milionów dolarów – czyli około połowa spadku w drugim kwartale – jednak Coinbase obniżyła swoje wydatki o około 30% w tym kwartale.

W czerwcu firma podała, że ​​zwolni około 18% siły roboczej, dołączając do szeregu czołowych graczy w branży.

„To równowaga, w której muszą być świadomi swojego rozwoju i przepływów pieniężnych, a przy tym obniżyli wiele wydatków” – powiedział Blockworks, starszy analityk ds. badań Piper Sandler, Richard Repetto. „Z drugiej strony jest to firma rozwijająca się, więc w miarę jak rynek i handel kryptowalutami wracają silniejsze, a adopcja kryptowalut wzrasta, chcesz, aby wyposażenie również rosło”.

Dywersyfikacja biznesu

Mark Palmer, dyrektor zarządzający i analityk fintech w BTIG, powiedział, że brak zmienności kryptowalut w trzecim kwartale w porównaniu z poprzednim kwartałem oznacza, że ​​Coinbase prawdopodobnie będzie raportować mniej miesięcznych użytkowników dokonujących transakcji.

„Zmienność jest przyjacielem giełd, jeśli chodzi o wolumen” – Palmer powiedział Blockworks. „Widzieliśmy, że ogólna zmienność związana z kryptowalutami jest ogólnie skorelowana z ryzykownymi aktywami, ale nie widzieliśmy… upadku całych protokołów i naśladowania scentralizowanych platform transakcyjnych, co przekłada się na strach, a tym samym zmienność”.

Owen Lau, dyrektor wykonawczy w Oppenheimer, powiedział, że spodziewa się, że procent przychodów z segmentu subskrypcji i usług Coinbase – który reprezentuje przychody nietransakcyjne – wzrośnie z 18% do 28% kwartał do kwartału. Wzrost ten częściowo zrekompensuje niższe przychody z transakcji wynikające ze spadku wolumenu transakcji o około 30%.

Połączenie niskich cen kryptowalut i mniejszej zmienności w okresie trzech miesięcy sprawi, że Coinbase będzie „trudnym kwartałem”, powiedział Palmer – chociaż on również szuka szczegółów na temat nowszych linii biznesowych giełdy.

„[Coinbase] nie może kontrolować wiatru, ale może stawiać żagle” – powiedział. „Rynek pozostanie rynkiem... Nie oznacza to jednak, że spółka nie musi podejmować wielu strategicznych decyzji, które mogą mieć wpływ na jej pozycję nie tylko w kwartale, ale i w dłuższej perspektywie”.

Instrumenty pochodne będą ważnym segmentem biznesowym dla Coinbase, ponieważ instytucjonalny rynek aktywów cyfrowych stale rośnie, powiedział Palmer.

Coinbase przejął FairX na początku tego roku, aby wejść na rynki instrumentów pochodnych. Kontrakty terminowe na nano na Bitcoin zostały wprowadzone w czerwcu, a kontrakty terminowe na nano na eter w sierpniu. Spółka oczekuje na licencję, aby móc oferować kontrakty terminowe bezpośrednio klientom.

Palmer powiedział, że oczekuje również komentarza w sprawie wezwania Coinbase na temat przyczepności, jaką firma miała na froncie stakowania, szczególnie po przejściu Ethereum z dowodu pracy na dowód stawki.

Około dwie trzecie, czyli 6 milionów aktywnych miesięcznych traderów Coinbase handlowało w drugim kwartale produktami nieinwestycyjnymi. Kierowanie trendem: animator rynku zaczął wspierać stakowanie w Cardano w marcu, a w czerwcu w Solanie – dodał.

„Coinbase jest bardzo dobrze przygotowana do czerpania korzyści z rosnącego stosowania stakowania, szczególnie przez instytucje” – powiedział Palmer. „Teraz te oferty są już dostępne, więc pojawia się pytanie: «Jaki rodzaj zainteresowania zyskują? I gdzie widzą to w przyszłości?».

W pogoni za rentownością

Od wtorkowego południa cena akcji Coinbase spadła o około 74% od początku roku. Liczba ta jest nieco gorsza niż spadek cen aktywów Bitcoin i Ether, odkąd osiągnęły one najwyższy poziom w historii w listopadzie ubiegłego roku.

Chociaż wiele firm zajmujących się kryptowalutami wykazało wysoką korelację z cenami Bitcoina, według Lau niektórzy inwestorzy nadal traktują rentowność jako kluczowy wskaźnik.

„Najważniejsze jest to, kiedy osiągniesz zysk – lub wrócisz – myślę, że rynek to dostrzeże i doceni cię” – powiedział.

Lau dodał, że spodziewa się, że skorygowana EBITDA Coinbase (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją) osiągnie stratę w wysokości 228 milionów dolarów w trzecim kwartale, w porównaniu ze spadkiem o 151 milionów dolarów w poprzednim kwartale. Lau powiedział, że spodziewa się niższych strat od pierwszego kwartału 2023 r.

Richard Repetto, starszy analityk ds. badań w Piper Sandler, powiedział, że będzie również obserwował, czy Coinbase będzie w stanie osiągnąć próg rentowności na skorygowanej EBITDA do końca roku.

„A potem wszystko, co mówi, że w jakiś sposób osiągnęliśmy wycofanie kryptowalut, co widzą pod względem zaangażowania i gdzie jesteśmy w krypto-zimie” – powiedział Repetto.

. .

Post Zarobki Coinbase: analitycy szukają szczegółów na temat nowych strumieni przychodów nie jest poradą finansową.