L'investisseur en crypto DCG révèle un réseau d'investissements entre entités

Le conglomérat de crypto-monnaie Digital Currency Group a utilisé les fonds qu'il a empruntés à son unité Genesis en difficulté pour investir dans les produits d'une autre filiale, soulignant les liens délicats dans l'empire du milliardaire Barry Silbert.

Silbert a écrit aux actionnaires mardi, affirmant que DCG avait emprunté 575 millions de dollars à son courtier Genesis, qui cherche désormais des fonds pour éviter un effondrement dans un contexte de crise qui s'accélère dans le secteur.

DCG a déclaré au Financial Times qu'il avait utilisé une partie de ces fonds pour acheter un produit d'investissement émis par Grayscale, une autre de ses sociétés, qui exploite une fiducie cotée aux États-Unis qui suit le prix du Bitcoin.

DCG n'a pas le profil public d'échanges comme FTX ou Binance, mais est l'un des plus grands et des premiers investisseurs dans une industrie de la cryptographie encore sous le choc de l'effondrement du FTX de Sam Bankman-Fried ce mois-ci. Cette dernière révélation met en lumière les liens au sein du groupe Silbert, évalué à 10 milliards de dollars l'année dernière par des investisseurs tels que SoftBank, le fonds souverain de Singapour GIC et la branche capital-risque de Google, CapitalG.

Genesis Trading, basée à New York, a interrompu les versements de son unité de prêt la semaine dernière, invoquant des « turbulences sans précédent sur les marchés », et tente depuis lors de lever des liquidités. Il a déclaré cette semaine qu'il ne risquait pas de faillite "imminente", mais a depuis engagé les banquiers d'investissement de Moelis pour l'aider à explorer "toutes les options possibles".

DCG a dépensé 772 millions de dollars en achats sur le marché libre d'actions Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) depuis mars 2021, selon les documents déposés par les États-Unis. Certains des achats de DCG ont été financés avec des dollars américains et du Bitcoin que le groupe a emprunté à Genesis Trading, a déclaré DCG au FT.

Silbert a déclaré aux investisseurs que DCG avait emprunté 575 millions de dollars à Genesis « sans lien de dépendance » pour financer des « opportunités d'investissement » non divulguées et pour racheter les actions de DCG auprès d'actionnaires non salariés.

DCG a ensuite déclaré au FT qu’une « partie » des emprunts de Genesis avait été utilisée pour financer les achats de GBTC et que 300 millions de dollars avaient été dépensés pour les rachats d’actions.

Le prix des parts de fiducie Grayscale achetées par DCG a depuis fortement chuté. Le prix moyen pondéré des achats depuis mars 2021 était de 40 dollars, selon l'analyse du FT, mais les unités ont clôturé à 9,23 dollars mercredi. DCG a déclaré avoir d’autres positions compensatoires qui rendent ses achats de GBTC « neutres sur le marché ».

Jusqu'en octobre de cette année, les traders qui souhaitaient déposer du Bitcoin dans le Grayscale Trust en échange d'unités GBTC plus facilement négociables devaient utiliser Genesis comme agent d'émission exclusif. Le Grayscale Trust verse une commission annuelle de 2 % de ses actifs sous gestion à Grayscale, qui appartient à DCG.

Investir dans GBTC avait auparavant rapporté des bénéfices faciles aux traders, car il se négociait à une prime par rapport au prix de l'actif Bitcoin sous-jacent jusqu'au début de 2021. La prime a été créée en raison de la demande de Bitcoin dans une structure financière traditionnelle.

GBTC se négocie désormais avec une forte remise de 39 % par rapport au prix du Bitcoin. La Securities and Exchange Commission des États-Unis a refusé à plusieurs reprises de convertir le Grayscale Trust en une structure de fonds négociés en bourse ouverte aux investisseurs particuliers.

La popularité du GBTC lorsqu'il se négocie à prime et la facilité de négociation des unités l'ont conduit à être largement utilisé comme garantie dans les prêts cryptographiques, y compris par Genesis lui-même.

La société holding de Silbert a injecté de l'argent dans Genesis après une série de chocs très médiatisés dans l'industrie cette année. L’un est survenu après que Genesis ait perdu 1,1 milliard de dollars sur un prêt au fonds spéculatif effondré Three Arrows Capital, qui a promis GBTC comme garantie du prêt. DCG a repris les dettes de Genesis et devait par la suite à Genesis 1,1 milliard de dollars, a déclaré Silbert mardi.

Plus récemment, DCG a injecté 140 millions de dollars dans Genesis quelques heures avant que FTX ne dépose son bilan. Genesis a depuis recherché de nouveaux financements supplémentaires et a déclaré mercredi à ses clients qu'elle travaillait avec DCG et Exchange Gemini pour soutenir la liquidité.