Crypto-investeerder DCG onthult een web van investeringen tussen entiteiten

Crypto-conglomeraat Digital Currency Group gebruikte geld dat het had geleend van zijn in problemen verkerende Genesis-eenheid om te investeren in de producten van een andere dochteronderneming, wat de delicate banden in het imperium van miljardair Barry Silbert benadrukte.

Silbert schreef dinsdag aan de aandeelhouders dat DCG 575 miljoen dollar had geleend van zijn makelaar Genesis, die nu op zoek is naar fondsen om een ​​ineenstorting te voorkomen te midden van een steeds sneller wordende crisis in de sector.

DCG vertelde de Financial Times dat het een deel van die fondsen heeft gebruikt om een ​​beleggingsproduct te kopen dat is uitgegeven door Grayscale, een van zijn andere bedrijven, die een in de VS genoteerde trust exploiteert die de prijs van Bitcoin volgt.

DCG heeft niet het publieke profiel van beurzen als FTX of Binance, maar is een van de grootste en eerste investeerders in een crypto-industrie die nog steeds aan het bijkomen is van de ineenstorting van de FTX van Sam Bankman-Fried deze maand. Deze laatste onthulling benadrukt de connecties binnen de Silbert Group, die vorig jaar op 10 miljard dollar werd gewaardeerd door investeerders, waaronder SoftBank, het Singaporese staatsinvesteringsfonds GIC en Google's venture-tak CapitalG.

Het in New York gevestigde Genesis Trading heeft vorige week de uitbetalingen van zijn uitleenafdeling stopgezet, onder verwijzing naar 'ongekende onrust op de markt', en probeert sindsdien contant geld op te halen. Het zei deze week dat het geen risico liep op een ‘dreigend’ faillissement, maar heeft sindsdien investeringsbankiers van Moelis ingehuurd om te helpen bij het verkennen van ‘alle mogelijke opties’.

Volgens Amerikaanse effectenregistratie heeft DCG sinds maart 2021 $772 miljoen uitgegeven aan openmarktaankopen van Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)-aandelen. Sommige aankopen van DCG werden gefinancierd met Amerikaanse dollars en Bitcoin die de groep leende van Genesis Trading, vertelde DCG aan de FT.

Silbert vertelde investeerders dat DCG 575 miljoen dollar had geleend van Genesis "op arm's length" om niet bekendgemaakte "investeringsmogelijkheden" te financieren en om DCG-aandelen terug te kopen van aandeelhouders die geen werknemers zijn.

DCG vertelde de FT vervolgens dat “een deel” van de leningen van Genesis werd gebruikt om de GBTC-aankopen te financieren en dat $ 300 miljoen werd uitgegeven aan de terugkoop van aandelen.

De door DCG aangekochte Grayscale Trust Units zijn inmiddels sterk in prijs gedaald. Volgens de FT-analyse bedroeg de gewogen gemiddelde aankoopprijs sinds maart 2021 $40, maar de eenheden sloten woensdag op $9,23. DCG zei dat het andere compenserende posities heeft die zijn GBTC-aankopen ‘marktneutraal’ maken.

Tot oktober van dit jaar moesten handelaren die Bitcoin in de Grayscale Trust wilden storten in ruil voor de gemakkelijker verhandelbare GBTC-eenheden Genesis als hun exclusieve uitgifteagent gebruiken. De Grayscale Trust betaalt een jaarlijkse vergoeding van 2 procent van het beheerde vermogen aan Grayscale, eigendom van DCG.

Investeren in GBTC had handelaren voorheen gemakkelijke winsten opgeleverd, omdat het tot begin 2021 tegen een premie ten opzichte van de prijs van de onderliggende Bitcoin-activa handelde. De premie werd gecreëerd vanwege de vraag naar Bitcoin in een traditionele financiële structuur.

GBTC handelt nu met een steile korting van 39 procent op de prijs van Bitcoin. De Amerikaanse Securities and Exchange Commission heeft herhaaldelijk geweigerd de Grayscale Trust om te zetten in een op de beurs verhandelde fondsstructuur die openstaat voor particuliere beleggers.

De populariteit van GBTC toen het tegen een premie handelde en het gemak waarmee de eenheden konden worden verhandeld, leidden ertoe dat het op grote schaal werd gebruikt als onderpand bij crypto-leningen, ook door Genesis zelf.

De holdingmaatschappij van Silbert pompte geld in Genesis na een reeks spraakmakende schokken in de sector dit jaar. De ene kwam nadat Genesis 1,1 miljard dollar verloor op een lening aan het failliete hedgefonds Three Arrows Capital, dat GBTC als onderpand voor de lening had toegezegd. DCG nam de schulden van Genesis over en was Genesis vervolgens 1,1 miljard dollar schuldig, zei Silbert dinsdag.

Meer recentelijk injecteerde DCG $140 miljoen in Genesis, uren voordat FTX het faillissement aanvroeg. Genesis is sindsdien op zoek naar aanvullende nieuwe financiering en vertelde klanten woensdag dat het samenwerkt met DCG en Exchange Gemini om de liquiditeit te ondersteunen.