Crypto vřava učí tvrdé, ale ne nové, lekce

Fortune favorizuje odvážné, podle kryptoburzy, crypto.com, v reklamě pořádané basketbalovou hvězdou LeBronem Jamesem. Bylo to součástí útoku na kryptoreklamu během únorového Super Bowlu, kdy se průmysl rozprostřel na segmenty podporované celebritami, které by dosáhly více než 200 milionů diváků. Crypto skutečně vstoupilo do hlavního proudu. O čtyři měsíce později také těžké ztráty, jako válka na Ukrajině, plíživá inflace a všeobecné obavy z trhu zkrotily zvířecí duchy.

Jen tento týden velká kryptoburza Binance nakrátko zastavila výběry bitcoinů a úvěrová platforma Celsius výběry zablokovala. Mezitím crypto.com, který se možná necítil tak odvážně, oznámil rušení pracovních míst, stejně jako jeho kótovaný konkurent, Coinbase. Hodnota bitcoinu dočasně klesla pod svou „realizovanou cenu“ 20 000 USD z listopadového maxima 68 000 USD – což znamená, že průměrný kupující přišel o peníze.

Pro mnohé to byla těžká lekce. Některým lekce změnila život. V Jižní Koreji byla od zhroucení takzvaného algoritmického stablecoinu terraUSD minulý měsíc nasazena další policie, aby hlídkovala u Soulu's Mapo Bridge, známého místa sebevražd. Ale není to nová lekce: strach a chamtivost jsou mocnými motivátory a i aktiva s malou vnitřní hodnotou porostou v případě dostatečné poptávky, ať už jde o cibulky tulipánů nebo kryptoměny. Nebo, jak tento týden řekl Bill Gates, kryptoměny jsou „100 procent založeny na teorii většího blázna“.

Pro ostatní, včetně velkých makroinvestorů, kteří nakoupili kryptoměny, je důležitý fakt, že jde o spekulativní, vysoce volatilní sázku. Ale protože chuť riskovat letos opadla, vzdát se kryptoměn je snadný krok. To samozřejmě zhoršilo pokles kryptoměn a nejvíce to pocítí nezkušení investoři.

Nedávné nepokoje zvýšily požadavky na ochranu těchto investorů. Samozřejmě, že ti, kteří jim prodávají falešné sliby, by měli být ostrakizováni, jako by tomu bylo v každém odvětví. Tokeny, které jsou cennými papíry, ale nejsou v souladu se stávajícími zákony, právem čelí hněvu dozorců trhu. Ale mnoho daňových poplatníků by se bránilo myšlence, že by měli zachraňovat ostatní, kteří vsadili na riziková aktiva, která přicházela s neustálým varováním. Bohužel jedno poučení pro regulátory je, že jejich zdravotní varování kolem kryptoměn se nemohou shodovat s doporučeními hollywoodských herců nebo fotbalových klubů Premier League.

Riziko rozsáhlých ztrát – a krypto turbulence přelévající se do skutečného světa – je dostačující na to, aby byly potřeba nějaké mantinely. Ve vývoji rámců v USA, Spojeném království a EU došlo k určitému pokroku, a to navzdory vnitřním válkám o trávník a obavám, že zkomplikování současné jednoduchosti do značné míry neregulovaného a nechráněného produktu by mohlo mít své nezamýšlené důsledky. Jak ale lze fenomén, který je všude a přitom nikde, řádně regulovat? Decentralizovaná struktura kryptoměn je navržena tak, aby byla mimo dosah národních vlád – červená vlajka nebo libertariánský cíl, v závislosti na vašem úhlu pohledu.

Začátek by byl zaměřit se na to, kde se potkávají krypto a fiat měny, jmenovitě stablecoiny, které tvrdí, že jsou kryty reálnými aktivy, takže obchodníci mohou bezpečně zaparkovat své peníze mezi sázkami na volatilnější coiny. Tento slib je třeba otestovat a stablecoiny by měly podléhat kapitálovým a likviditním požadavkům. Ale pokud svět nebude jednat v těsném závěsu, bude dosaženo jen málo pro kontrolu online průmyslu, který funguje přes hranice. Do té doby by si investoři měli pamatovat další přísloví, které neposunulo kryptoprůmysl kupředu: Pokud to vypadá příliš dobře, než aby to byla pravda, pravděpodobně to tak je.