Krüpto segadus annab raskeid, kuid mitte uusi õppetunde

Krüptobörsi crypto.com andmetel soosib Fortuuna julgeid korvpallitäht LeBron Jamesi juhitavas reklaamis. See oli osa veebruaris toimunud Super Bowli ajal toimunud krüptoreklaamide välklambist, kuna tööstus paistis silma kuulsuste toetatud segmentidega, mis jõuaksid enam kui 200 miljoni vaatajani. Krüpto on tõesti sisenenud peavoolu. Neli kuud hiljem on ka suured kaotused, sest sõda Ukrainas, hiiliv inflatsioon ja üldised turuhirmud on loomavaimu taltsutanud.

Ainuüksi sel nädalal peatas suur krüptobörs Binance korraks Bitcoini väljavõtmise ja laenuplatvorm Celsius blokeeris väljavõtmise. Vahepeal teatas crypto.com, et ei tundnud end nii julgelt, nagu ka börsil noteeritud rivaal Coinbase. Bitcoini väärtus on novembrikuu kõrgeimalt 68 000 dollarilt ajutiselt langenud alla oma 20 000 dollari suuruse "realiseeritud hinna" – see tähendab, et keskmine ostja on raha kaotanud.

Paljude jaoks oli see raske õppetund. Mõne jaoks oli õppetund elumuutev. Lõuna-Koreas on pärast niinimetatud algoritmilise stabiilse mündi terraUSD kokkuvarisemist eelmisel kuul saadetud lisapolitsei, et patrullida Souli Mapo silda, mis on teadaolev enesetapukoht. Kuid see pole uus õppetund: hirm ja ahnus on võimsad motivaatorid ning piisava nõudluse korral tõusevad isegi vähese siseväärtusega varad, olgu selleks tulbisibulad või krüptovaluutad. Või nagu Bill Gates sel nädalal ütles, põhinevad krüptovaluutad "100 protsenti suurema lolli teoorial".

Teiste jaoks, sealhulgas suured makroinvestorid, kes on ostnud krüptoraha, on tõsiasi, et tegemist on spekulatiivse ja väga volatiilse panusega. Kuid kuna riskiisu on sel aastal vähenenud, on krüptost loobumine lihtne samm. See on loomulikult süvendanud krüptolangust ja seda tunnetavad kõige teravamalt kogenematud investorid.

Hiljutine segadus on suurendanud nõudmisi nende tugitooliinvestorite kaitsmiseks. Loomulikult tuleks neid, kes müüvad neile võltslubadusi, tõrjuda, nagu igas tööstusharus. Tokenid, mis on väärtpaberid, kuid ei vasta kehtivatele seadustele, seisavad õigustatult silmitsi turuvalvurite vihaga. Kuid paljud maksumaksjad keelduksid mõttest, et nad peaksid päästma teisi, kes panustavad riskantsele varale, millele on lisatud järjepidevaid hoiatusi. Kahjuks on reguleerijatele üks õppetund see, et nende krüptoga seotud tervisehoiatused ei vasta Hollywoodi näitlejate või Premier League'i jalgpalliklubide soovitustele.

Laialdaste kaotuste oht – ja krüptomüra, mis levib reaalsesse maailma – on piisav, et vaja on kaitsepiirdeid. USA-s, Ühendkuningriigis ja ELis on raamistike väljatöötamisel tehtud mõningaid edusamme, hoolimata sisemistest murusõdadest ja murest, et suures osas reguleerimata ja kaitsmata toote praeguse lihtsuse keeruliseks muutmisel võivad olla oma soovimatud tagajärjed. Kuidas aga saab korralikult reguleerida nähtust, mis on kõikjal ja samas mitte kuskil? Krüpto detsentraliseeritud struktuur on loodud nii, et see ei oleks riikide valitsustele jõukohane – olenevalt teie vaatenurgast kas punane lipp või liberaalne eesmärk.

Alustuseks tuleks keskenduda krüpto- ja fiat-valuutade kokkupuutekohtadele, nimelt stabiilsetele müntidele, mis väidetavalt on tagatud reaalsete varadega, et kauplejad saaksid oma raha turvaliselt parkida volatiilsematele müntidele tehtud panuste vahele. Seda lubadust tuleb testida ning stabiilsete müntide suhtes tuleks kohaldada kapitali- ja likviidsusnõudeid. Kuid kui maailm ei tegutse lukku, saavutatakse piiriüleselt tegutseva veebitööstuse kontrollimiseks vähe. Seni peaksid investorid meeles pidama veel üht kõnekäändu, mis pole krüptotööstust edasi lükanud: kui see tundub liiga hea, et tõsi olla, siis tõenäoliselt see nii ongi.