加密货币的动荡给我们带来了惨痛的教训，但并不是新的教训

根据加密货币交易所 crypto.com 在篮球明星勒布朗·詹姆斯主持的广告中的说法，财富青睐勇敢的人。 这是 2 月份超级碗期间加密货币广告热潮的一部分，当时该行业在名人支持的细分市场上投入了大量资金，这些细分市场将吸引超过 2 亿观众。 加密货币已经真正进入主流。 四个月后，由于乌克兰战争、缓慢的通货膨胀和普遍的市场担忧抑制了动物精神，损失也惨重。

仅本周，主要加密货币交易所币安就短暂停止了比特币提款，借贷平台摄氏度也阻止了提款。 与此同时，crypto.com 可能没有那么大胆，宣布裁员，上市竞争对手 Coinbase 也是如此。 比特币的价值已从 11 月高点 68,000 美元暂时跌破 20,000 美元的“实现价格”——这意味着普通买家已经赔钱了。

对于许多人来说，这是一个很难吸取的教训。 对于一些人来说，这个教训改变了他们的生活。 在韩国，自上个月所谓的算法稳定币 terraUSD 崩溃以来，已部署额外的警察在首尔麻浦大桥巡逻，这是一个已知的自杀地点。 但这并不是一个新教训：恐惧和贪婪是强大的动力，如果有足够的需求，即使是内在价值很小的资产也会价格上涨，无论是郁金香球茎还是加密货币。 或者，正如比尔·盖茨本周所说，加密货币“100%基于傻瓜理论”。

对于其他人来说，包括大型宏观投资者，他们已经购买了加密货币，事实是，这是一种投机性、高度波动的押注，这一事实才是重点。 但随着今年风险偏好减弱，放弃加密货币是一个容易的举动。 当然，这加剧了加密货币的下跌，缺乏经验的投资者对此感受最为强烈。

最近的动荡让人们越来越呼吁保护这些纸上谈兵的投资者。 当然，那些向他们兜售虚假承诺的人应该受到排斥，就像在任何行业一样。 属于证券但不符合现行法律的代币理应面临市场监管机构的愤怒。 但许多纳税人不愿接受这样的想法：他们应该救助那些押注于风险资产且不断发出警告的人。 不幸的是，监管机构的一个教训是，他们关于加密货币的健康警告无法与好莱坞演员或英超足球俱乐部的建议相匹配。

大范围损失的风险——以及加密货币动荡蔓延到现实世界——足以需要一些护栏。 尽管存在内部地盘争夺战，并且担心使目前基本上不受监管、不受保护的产品变得简单，可能会产生意想不到的后果，但美国、英国和欧盟在制定框架方面取得了一些进展。 但这种无处不在却无处可循的现象如何得到妥善监管呢？ 加密货币的去中心化结构被设计为超出国家政府的管辖范围——这是一个危险信号还是一个自由主义目标，取决于你的观点。

首先要关注加密货币和法定货币的交汇点，即稳定币，它声称得到现实世界资产的支持，因此交易者可以安全地将资金投入到波动性更大的加密货币上。 这一承诺需要经过检验，稳定币应遵守资本和流动性要求。 但除非世界各国步调一致，否则很难控制跨境运营的在线行业。 在那之前，投资者应该记住另一条并未推动加密货币行业向前发展的格言：如果它看起来好得令人难以置信，那么它可能就是真的。