Prelomenie reklám ponecháva kryptomeny bez ujmy

Reklama je mocný nástroj. Moc úradu pre reklamné normy Spojeného kráľovstva je menej jasná.

Úrad pre reklamné štandardy opäť podniká kroky proti kryptomenám. Problém je v tom, že v Spojenom kráľovstve naozaj nikto iný nie je.

ASA v stredu formálne pokarhala sedem krypto spoločností za porušenie noriem reklamného priemyslu. Už začiatkom júla varovala spoločnosti pred podceňovaním rizík investovania do volatilnej triedy aktív, zavádzaním investorov a bagatelizovaním kryptomien.

Propagácia Papa Johna, ktorá žiada zákazníkov, aby „premenili pizzu na bitcoiny v hodnote 10 libier“, predchádza tomuto varovaniu o niekoľko mesiacov. Všetky ostatné rozsudky zverejnené ASA sa však týkajú inzerátov zverejnených od polovice júla.

Možno boli štandardy očakávané od krypto inzerentov nejasné, ako sa sťažoval generálny riaditeľ aplikácie Luno. Rozhodnutia ASA majú pomôcť objasniť, čo považuje za prijateľné.

Ale toto nie sú indikátory priemyslu, ktorý beží v strachu z regulátorov. Stále je to „divoký západ“ čokoľvek firmy o splnení túžby hovoria. Je nepravdepodobné, že by samoregulačný orgán reklamného priemyslu – nie špecialista na komplexné finančné služby – vyvolal strach do sŕdc spoločností. Chýba tu právomoc priamo trestať, hoci recidivistov možno odkázať na orgán dohľadu nad hospodárskou súťažou a trhom, aby uložil prísnejšie sankcie.

Existuje veľa zložitých otázok o tom, ako by mali byť digitálne aktíva regulované a kto by to mal robiť. Nie je to také jednoduché, ako povedať – požičať si reklamu Luno zo začiatku tohto roka – „Ak uvidíte Bitcoin v metre, je čas na reguláciu.“

Ale ak vidíte bitcoinové reklamy v metre, pravdepodobne je aspoň čas, aby ich regulovali finanční regulátori.

Aby sme boli spravodliví, Financial Conduct Authority už nejaký čas presadzuje jurisdikciu nad propagáciou kryptomien. V súčasnosti to zvyčajne nespadá do pôsobnosti FCA. Vládne opatrenia sú potrebné na rozšírenie takzvaného perimetra FCA. Konzultácia ministerstva financií o tejto otázke bola ukončená pred viac ako rokom. V rýchlo sa rozvíjajúcom priemysle je ťažké povedať, že vláda Spojeného kráľovstva drží krok.

Malo by však byť jasné, že regulácia reklamy na krypto nebude stačiť. A jedno ponaučenie z úsilia ASA je, že je dôležité vybrať si správneho regulátora, ktorý prevezme zodpovednosť.

Sú takí, ktorí tvrdia, že označovanie kryptomien za investíciu im dáva postavenie, ktoré si nezaslúži. Peter Hahn, emeritný profesor ekonómie a financií a bývalý poradca Úradu pre reguláciu obozretného podnikania, v liste pre Financial Times tvrdil, že je lepšie regulovať kryptomeny ako hazardné hry, nie investície.

FCA si veľmi dobre uvedomuje problém regulácie FCA, ktorá dáva kryptodôveryhodnosť a vytvára zmätok v tom, čo je pokryté a čo nie. Odchádzajúci predseda dozorného orgánu Charles Randell v septembri venoval svoj prejav rizikám „tokenovej“ regulácie v pravom zmysle slova. Spomienka na škandál s minibondami London Capital & Finance, v ktorom investori predpokladali, že regulácia FCA sa vzťahuje nielen na spoločnosť, ale aj na produkt, ktorý kupovali, je surová medzi regulátorom aj Bank of England, ktorú teraz vedie bývalý šéf FCA.

Ale považovať kryptomeny za hazardnú hru tiež nie je uspokojivým riešením. Nezávislá správa o regulácii kolapsu stávkovej spoločnosti Football Index zdôraznila nebezpečenstvo nejasných jurisdikčných hraníc medzi finančnými a hazardnými strážcami. Správa zistila, že Komisia pre hazardné hry nevedela o kľúčových častiach obchodného modelu „Futbalovej burzy“ a že FCA bola pomalá, nekonzistentná a slabá v komunikácii s ostatnými regulačnými orgánmi.

S hazardom sa pred piatimi rokmi porovnávali aj binárne opcie – rýchle stávky na pohyby na finančnom trhu. Až keď boli prevedené z jurisdikcie Komisie pre hazardné hry na FCA, boli zakázané.

Dôkazom FCA je, že podiel investorov, ktorí prirovnávajú krypto a hazardné hry, klesá. Či sa to finančnému dozoru páči alebo nie, kryptomeny majú mainstreamovú dôveryhodnosť, ktorú si nemožno želať. FCA bude musieť prevziať väčšiu úlohu. Jednoznačne sú potrebné koordinované medzinárodné opatrenia a regulácia kryptomien je nepochybne zložitá. Spoliehať sa však na nešpecializované regulačné orgány, že medzitým upratajú neporiadok, je nebezpečné.

cat.rutterpooley@ft.com