BaFin забранява USDe офертата на Ethena GmbH: Регулаторна несигурност за пазара на стабилни монети в Германия

BaFin забранява USDe офертата на Ethena GmbH: Регулаторна несигурност за пазара на стабилни монети в Германия

Регулаторни мерки от BaFin срещу доставчика на стабилни монети Ethena

На 21 март 2025 г. Федералният орган за финансов надзор (BaFin) взе важни регулаторни решения, засягащи стейбълкойна USDe от Ethena GmbH. Тези мерки повдигат основни въпроси относно бъдещото регулаторно третиране на подобни продукти в Германия и Европейския съюз.

BaFin нарежда офертата на USDe да бъде прекратена

BaFin забрани предлагането на обвързаната с щатски долари стабилна монета USDe в Германия. Причината за това е класификацията на токена като електронни пари (е-пари), чието издаване изисква законово одобрение в съответствие със Закона за надзор на платежните услуги (ZAG). Тъй като Ethena GmbH, компания със седалище в Берлин, няма необходимото разрешение, офертата беше спряна.

Преди това компанията е търсила одобрение съгласно новите европейски регулаторни насоки за крипто-активи, известни като Регламент за пазарите на крипто-активи (MiCAR). Заявлението за одобрение обаче беше отхвърлено от BaFin и стейбълкойнът вече е класифициран като електронни пари, което носи със себе си допълнителни регулаторни изисквания.

Отговорът на Ethena и въздействието върху операциите

Ethena потвърди, че одобрението по MiCAR не е одобрено и проучва алтернативни регулаторни рамки за поддържане на операции в Германия. В изявление за Platform X компанията даде да се разбере, че решението на BaFin не е оказало влияние върху съществуващите обяви на USDe. Следователно процесите за сечене и обратно изкупуване чрез Ethena (BVI) Limited остават необезпокоявани. Ethena също така увери, че стейбълкойнът USDe остава напълно обезпечен.

„Противно на някои доклади, няма замразени активи и всички са налични за обратно изкупуване“, обясни Етина.

Компанията планира да коригира своите правила и условия през следващата седмица, за да отговаря на новите регулаторни изисквания.

Техническа предистория на стейбълкойна USDe

Стабилната монета USDe е фиксирана директно към щатския долар, но включва иновативна технология: Ethena придобива Ethereum (ETH) и хеджира тази позиция чрез продажба на ETH фючърси. С този механизъм компанията твърди, че е създала стабилна монета с висока доходност, която може да предостави на потребителите предимства на един нестабилен пазар.

Корпоративна структура и регулаторни последици

Ethena оперира в множество юрисдикции и докато немското дъщерно дружество е пряко засегнато от решението на BaFin, повечето операции на Mint се извършват чрез Ethena (BVI) Limited, която не е пряко засегната.

Класификацията на USDe като електронни пари има широкообхватни регулаторни последици и отразява нарастващия надзор на крипто сектора. С рамката MiCAR Германия и Европейският съюз следват строги изисквания за крипто активи, които изискват съответните корекции от доставчиците.

Това решение на BaFin може също да има сигнален ефект върху подобни проекти за стейбълкойн в Европейския съюз, които или вече са активни, или планират да го направят. Доставчиците на крипто активи трябва да се подготвят за засилен регулаторен контрол и да получат необходимите одобрения своевременно.

Като цяло решението на BaFin подчертава предизвикателствата, пред които са изправени доставчиците на крипто и необходимостта от проактивно разглеждане на регулаторните рамки.