Η BaFin απαγορεύει την προσφορά USDe της Ethena GmbH: Ρυθμιστικές αβεβαιότητες για την αγορά stablecoin στη Γερμανία

Η BaFin απαγορεύει την προσφορά USDe της Ethena GmbH: Ρυθμιστικές αβεβαιότητες για την αγορά stablecoin στη Γερμανία

Ρυθμιστικά μέτρα από την BaFin κατά του παρόχου stablecoin Ethena

Στις 21 Μαρτίου 2025, η Ομοσπονδιακή Αρχή Χρηματοοικονομικής Εποπτείας (BaFin) έλαβε σημαντικές ρυθμιστικές αποφάσεις που επηρεάζουν το stablecoin USDe από την Ethena GmbH. Αυτά τα μέτρα εγείρουν ουσιαστικά ερωτήματα σχετικά με τη μελλοντική ρυθμιστική αντιμετώπιση παρόμοιων προϊόντων στη Γερμανία και την Ευρωπαϊκή Ένωση.

Η BaFin διατάζει τη διακοπή της προσφοράς USDe

Η BaFin απαγόρευσε την προσφορά του σταθερού νομίσματος USDe με δολάριο ΗΠΑ στη Γερμανία. Ο λόγος για αυτό είναι η ταξινόμηση του διακριτικού ως ηλεκτρονικού χρήματος (e-money), η έκδοση του οποίου απαιτεί νόμιμη έγκριση σύμφωνα με τον νόμο περί εποπτείας υπηρεσιών πληρωμών (ZAG). Επειδή η Ethena GmbH, εταιρεία με έδρα το Βερολίνο, δεν έχει την απαραίτητη άδεια, η προσφορά σταμάτησε.

Η εταιρεία είχε προηγουμένως ζητήσει έγκριση βάσει των νέων ευρωπαϊκών ρυθμιστικών κατευθυντήριων γραμμών για τα κρυπτονομικά περιουσιακά στοιχεία, γνωστές ως Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR). Ωστόσο, η αίτηση για έγκριση απορρίφθηκε από την BaFin και το stablecoin έχει πλέον ταξινομηθεί ως ηλεκτρονικό χρήμα, γεγονός που συνεπάγεται πρόσθετες ρυθμιστικές απαιτήσεις.

Η ανταπόκριση και ο αντίκτυπος της Ethena στις επιχειρήσεις

Η Ethena επιβεβαίωσε ότι η έγκριση στο πλαίσιο του MiCAR δεν έχει εγκριθεί και διερευνά εναλλακτικά ρυθμιστικά πλαίσια για τη διατήρηση των εργασιών στη Γερμανία. Σε μια δήλωση για την Πλατφόρμα X, η εταιρεία κατέστησε σαφές ότι η απόφαση BaFin δεν είχε καμία επίδραση στις υπάρχουσες καταχωρίσεις του USDe. Ως εκ τούτου, οι διαδικασίες κοπής και εξαργύρωσης μέσω της Ethena (BVI) Limited παραμένουν αδιατάρακτες. Η Ethena διαβεβαίωσε επίσης ότι το stablecoin USDe παραμένει πλήρως εξασφαλισμένο.

«Σε αντίθεση με ορισμένες αναφορές, κανένα περιουσιακό στοιχείο δεν έχει δεσμευτεί και όλα είναι διαθέσιμα για εξαγορά», εξήγησε η Ethena.

Η εταιρεία σχεδιάζει να προσαρμόσει τους όρους και τις προϋποθέσεις της την ερχόμενη εβδομάδα για να συμμορφωθεί με τις νέες ρυθμιστικές απαιτήσεις.

Τεχνικό υπόβαθρο του USDe stablecoin

Το USDe stablecoin είναι συνδεδεμένο απευθείας με το δολάριο ΗΠΑ, αλλά διαθέτει μια καινοτόμο τεχνολογία: η Ethena εξαγοράζει το Ethereum (ETH) και αντισταθμίζει αυτή τη θέση πουλώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ETH. Με αυτόν τον μηχανισμό, η εταιρεία ισχυρίζεται ότι έχει δημιουργήσει ένα stablecoin υψηλής απόδοσης που μπορεί να προσφέρει στους χρήστες οφέλη σε μια ευμετάβλητη αγορά.

Εταιρική δομή και ρυθμιστικές επιπτώσεις

Η Ethena δραστηριοποιείται σε πολλαπλές δικαιοδοσίες και ενώ η γερμανική θυγατρική επηρεάζεται άμεσα από την απόφαση της BaFin, οι περισσότερες δραστηριότητες του νομισματοκοπείου διεξάγονται μέσω της Ethena (BVI) Limited, η οποία δεν επηρεάζεται άμεσα.

Η ταξινόμηση του USDe ως ηλεκτρονικού χρήματος έχει εκτεταμένες ρυθμιστικές επιπτώσεις και αντανακλά την αυξανόμενη εποπτεία του τομέα κρυπτογράφησης. Με το πλαίσιο MiCAR, η Γερμανία και η Ευρωπαϊκή Ένωση επιδιώκουν αυστηρές απαιτήσεις για περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης, οι οποίες απαιτούν αντίστοιχες προσαρμογές από τους παρόχους.

Αυτή η απόφαση της BaFin θα μπορούσε επίσης να έχει σηματοδοτική επίδραση σε παρόμοια έργα stablecoin στην Ευρωπαϊκή Ένωση που είτε είναι ήδη ενεργά είτε σχεδιάζουν να το κάνουν. Οι πάροχοι περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης θα πρέπει να προετοιμαστούν για αυξημένο ρυθμιστικό έλεγχο και να λάβουν έγκαιρα τις απαραίτητες εγκρίσεις.

Συνολικά, η απόφαση BaFin υπογραμμίζει τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι πάροχοι κρυπτογράφησης και την ανάγκη να εξεταστούν προληπτικά τα ρυθμιστικά πλαίσια.