Van Eck signale le début possible d’une guerre des frais des ETF Bitcoin « sans scrupules »

Une guerre des prix potentiellement « brutale » pour les fonds de trading Bitcoin cotés aux États-Unis pourrait commencer dès lundi, moins d’une semaine après le lancement du premier véhicule de ce type.

Van Eck a déposé une demande auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour commercialiser son ETF de stratégie Bitcoin (XBTF) « le plus rapidement possible », signalant qu'il facturera des frais de gestion de seulement 65 points de base.

Cela réduit la charge de 95 points de base de l'ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO), qui a amassé plus d'un milliard de dollars d'actifs après avoir publié son plus fort lancement d'ETF jamais réalisé la semaine dernière. Le Bitcoin Fund (BTF) de Valkyrie Investments, qui a rejoint la mêlée vendredi, comporte également des frais de 95 pb.

Le président de l'ETF Store, Nathan Geraci, un conseiller financier basé au Kansas, estime que ce ne sera probablement que la première étape d'une bataille pour le portefeuille des investisseurs.

"BITO a déjà acquis un avantage majeur en tant que pionnier... L'attention portée à ce produit est unique dans l'histoire des ETF", a soutenu Geraci.

"Cela dit, en fin de compte, les ETF à terme Bitcoin sont des produits de base. Les coûts comptent et je m'attends à une guerre brutale des frais dans cette catégorie. [This] est la première salve d'une concurrence impitoyable et continue sur les frais."

Kenneth Lamont, analyste principal des fonds pour les stratégies passives, a déclaré qu'il y avait « certainement un avantage de premier arrivé » pour BITO, mais il a estimé que « s'il y a une différence significative dans les frais, nous verrons les investisseurs changer de marché ».

"Si vous regardez d'autres marchés, vous auriez assisté à une histoire similaire [de compression des frais] au fil des ans. Je ne pense pas que Bitcoin soit à l'abri des pressions du marché", a ajouté Lamont.

Les frais de VanEck sont également nettement moins chers que les 95 points de base facturés par l'ETP WisdomTree Bitcoin (BTCW) - le produit négocié en bourse Bitcoin le moins cher disponible sur le marché européen beaucoup plus développé, selon les données de TrackInsight.

Le fonds WisdomTree, comme la plupart en Europe, est physiquement adossé au Bitcoin et non sur le marché à terme comme ses homologues américains. La SEC n’a pas encore approuvé une demande d’ETF cryptographiques basés sur les prix au comptant.

Le seul ETF Bitcoin moins cher au monde, l'ETF CI Galaxy Bitcoin (BTCX) adossé physiquement, coté au Canada, coûte 40 points de base, selon TrackInsight.

L'offre européenne de VanEck de billets cryptographiques négociés en bourse, qui représentent cinq monnaies virtuelles, dont Bitcoin, coûte entre 1 et 1,5 pour cent. VanEck a refusé de commenter cette histoire.

Michael Sapir, PDG de ProShares, a défendu les frais de BITO en arguant que le fonds est géré activement plutôt que passivement, les traders de ProShares « utilisant notre expertise pour négocier les contrats [à terme] » plutôt que automatiquement à un moment précis avant l'expiration.

Cependant, Lamont n’était pas convaincu que cela devrait constituer un facteur majeur. "Ils appellent cela actif, mais décider activement du moment où lancer des contrats à terme d'un jour à l'autre n'est pas comme un gestionnaire d'actions actif", a-t-il soutenu.

La guerre des frais émergente fait paraître cher le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), une fiducie privée qui investit sur le marché au comptant, dominant, à 42 milliards de dollars, avec des frais de gestion annuels de 2 pour cent.

David LaValle, responsable mondial des ETF chez Grayscale, a déclaré qu'il s'engagerait à réduire les frais si Grayscale recevait l'approbation de la SEC pour convertir la fiducie en un ETF au comptant, ce qu'il a déposé la semaine dernière, mais n'a pas suggéré qu'une réduction soit menacée autrement.

"Nous possédons 3,5% de tous les Bitcoins dans le monde. C'est le profil de frais que nous avons toujours eu. Nous nous sentons très à l'aise car nous avons un produit sur le marché qui a une très forte liquidité et une très solide base d'actifs", a déclaré LaValle, qui a fait valoir que le coût du roulement des contrats à terme créés par la première vague d'ETF Bitcoin américains signifierait que GBTC générerait des rendements encore plus élevés malgré un ratio des dépenses totales plus élevé.