Van Eck signaleert een mogelijk begin van een gewetenloze” Bitcoin ETF-vergoedingenoorlog

Een potentieel “brutale” prijzenoorlog voor in de VS genoteerde Bitcoin-beurshandelfondsen zou al op maandag kunnen beginnen, minder dan een week nadat het eerste dergelijke voertuig werd gelanceerd.

Van Eck heeft bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission een aanvraag ingediend om zijn Bitcoin Strategy ETF (XBTF) “zo snel mogelijk” op de markt te brengen, wat aangeeft dat het een beheervergoeding van slechts 65 basispunten in rekening zal brengen.

Dit ondermijnt de 95 basispunten van de ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), die meer dan $1 miljard aan activa heeft vergaard na de sterkste ETF-lancering ooit vorige week. Het Bitcoin Fund (BTF) van Valkyrie Investments, dat zich vrijdag in de strijd mengde, heeft ook een vergoeding van 95 basispunten.

ETF Store-president Nathan Geraci, een in Kansas gevestigde financieel adviseur, geloofde dat dit waarschijnlijk slechts de eerste fase zal zijn in een strijd om de portemonnee van beleggers.

"BITO heeft als pionier al een groot voordeel verworven... De aandacht voor dit product is uniek in de geschiedenis van ETF's", aldus Geraci.

"Dat gezegd hebbende, zijn Bitcoin futures ETF's uiteindelijk grondstoffenproducten. De kosten zijn van belang en ik verwacht een meedogenloze vergoedingenoorlog in deze categorie. [Dit] is het openingssalvo in een meedogenloze, voortdurende vergoedingenconcurrentie."

Kenneth Lamont, senior fondsanalist voor passieve strategieën, zei dat er “zeker een pioniersvoordeel” was voor BITO, maar geloofde dat “als er een aanzienlijk verschil in vergoedingen is, we beleggers zullen zien overstappen.”

“Als je naar andere markten kijkt, zou je in de loop der jaren een soortgelijk verhaal [van tariefcompressie] hebben gezien. Ik denk niet dat Bitcoin immuun is voor marktdruk”, voegde Lamont eraan toe.

De vergoeding van VanEck is ook aanzienlijk goedkoper dan de 95 basispunten die in rekening worden gebracht door de WisdomTree Bitcoin ETP (BTCW) - het goedkoopste op de beurs verhandelde Bitcoin-product dat beschikbaar is in de veel meer ontwikkelde Europese markt, volgens gegevens van TrackInsight.

Het WisdomTree-fonds wordt, zoals de meeste in Europa, fysiek ondersteund door Bitcoin en niet op de termijnmarkt zoals zijn Amerikaanse tegenhangers. De SEC heeft nog geen aanvraag goedgekeurd voor op spotprijzen gebaseerde crypto-ETF’s.

's Werelds enige goedkopere Bitcoin ETF, de fysiek ondersteunde CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX), genoteerd in Canada, kost volgens TrackInsight 40 basispunten.

VanEcks Europese aanbod van op de beurs verhandelde cryptobiljetten, die vijf virtuele valuta vertegenwoordigen, waaronder Bitcoin, kost tussen de 1 en 1,5 procent. VanEck weigerde commentaar te geven op dit verhaal.

Michael Sapir, CEO van ProShares, verdedigde de vergoeding van BITO door te stellen dat het fonds actief wordt beheerd in plaats van passief, waarbij ProShares-handelaren "onze expertise gebruiken om de [futures]-contracten te verhandelen" in plaats van automatisch op een vast tijdstip vóór de vervaldatum.

Lamont was er echter niet van overtuigd dat dit een belangrijke factor zou moeten zijn. “Ze noemen het actief, maar het actief beslissen wanneer futures van de ene op de andere dag worden doorgeschoven, is niet zoiets als een actieve aandelenbeheerder”, betoogde hij.

De opkomende vergoedingenoorlog zorgt ervoor dat de dominante Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) – een particuliere trust die in de spotmarkt investeert – met 42 miljard dollar duur lijkt, met een jaarlijkse beheervergoeding van 2 procent.

David LaValle, mondiaal hoofd van ETF's bij Grayscale, zei dat hij bereid zou zijn de vergoeding te verlagen als Grayscale goedkeuring van de SEC krijgt om de trust om te zetten in een spot-ETF, die het vorige week heeft ingediend, maar suggereerde niet dat er anders een verlaging zou dreigen.

“We bezitten 3,5 procent van alle Bitcoin ter wereld. Dit is het vergoedingsprofiel dat we altijd hebben gehad. We voelen ons zeer op ons gemak omdat we een product op de markt hebben met een zeer sterke liquiditeit en een zeer sterke activabasis”, aldus LaValle, die betoogde dat de kosten van het voortrollen van futurescontracten die door de eerste golf van Amerikaanse Bitcoin ETF’s zijn gecreëerd, zouden betekenen dat GBTC nog hogere rendementen zou genereren, ondanks de hogere totale kostenratio.