Van Eck signalerar en möjlig start på ett skrupelfritt Bitcoin ETF-avgiftskrig

Ett potentiellt "brutalt" priskrig för USA-noterade Bitcoin-börshandelsfonder kan börja redan på måndag, mindre än en vecka efter att det första sådana fordonet lanserades.

Van Eck har ansökt till U.S. Securities and Exchange Commission för att föra ut sin Bitcoin Strategy ETF (XBTF) till marknaden "så snabbt som möjligt", vilket signalerar att det kommer att ta ut en förvaltningsavgift på bara 65 punkter.

Detta underskrider avgiften på 95bp för ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), som har samlat på sig mer än 1 miljard dollar i tillgångar efter att ha publicerat sin starkaste ETF-lansering någonsin förra veckan. Valkyrie Investments Bitcoin Fund (BTF), som gick med i striden i fredags, har också en avgift på 95bp.

ETF Store President Nathan Geraci, en Kansas-baserad finansiell rådgivare, trodde att detta sannolikt bara kommer att vara det första steget i en kamp om investerarnas plånböcker.

"BITO har redan fått en stor fördel som first mover... Uppmärksamheten kring denna produkt är unik i ETFs historia", hävdade Geraci.

"Som sagt, i slutet av dagen är Bitcoin-termins-ETF:er råvaruprodukter. Kostnaderna spelar roll och jag förväntar mig ett brutalt avgiftskrig i den här kategorin. [Detta] är öppningssalvan i en hänsynslös, pågående avgiftskonkurrens."

Kenneth Lamont, senior fondanalytiker för passiva strategier, sa att det finns "definitivt en första-mover-fördel" för BITO, men trodde att "om det finns en betydande skillnad i avgifter kommer vi att se investerare byta."

"Om du tittar på andra marknader, skulle du ha sett en liknande historia [om avgiftskomprimering] under åren. Jag tror inte att Bitcoin är immun mot marknadstryck", tillade Lamont.

VanEcks avgift är också betydligt billigare än de 95 bp som tas ut av WisdomTree Bitcoin ETP (BTCW) – den lägsta Bitcoin börshandlade produkten som finns tillgänglig på den mycket mer utvecklade europeiska marknaden, enligt data från TrackInsight.

WisdomTree-fonden, som de flesta i Europa, stöds fysiskt av Bitcoin och inte på terminsmarknaden som dess amerikanska motsvarigheter. SEC har ännu inte godkänt en ansökan om spotprisbaserade krypto-ETF:er.

Världens enda billigare Bitcoin ETF, den fysiskt uppbackade CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX), noterad i Kanada, kostar 40 bp, enligt TrackInsight.

VanEcks europeiska utbud av börshandlade kryptosedlar, som representerar fem virtuella valutor inklusive Bitcoin, kostar mellan 1 och 1,5 procent. VanEck avböjde att kommentera denna berättelse.

Michael Sapir, VD för ProShares, försvarade BITO:s arvode genom att argumentera att fonden är aktivt förvaltad snarare än passivt, där ProShares-handlare "använder vår expertis för att handla med [termins]kontrakten" snarare än automatiskt vid en bestämd tidpunkt före utgången.

Lamont var dock inte övertygad om att detta borde vara en viktig faktor. "De kallar det aktivt, men att aktivt bestämma när man ska rulla terminer mellan en dag och nästa är inte som en aktiv aktieförvaltare," argumenterade han.

Det framväxande avgiftskriget gör att den dominerande Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) – en privat trust som investerar på spotmarknaden – ser dyr ut på 42 miljarder dollar, med en årlig förvaltningsavgift på 2 procent.

David LaValle, global chef för ETF:er på Grayscale, sa att han skulle vara fast besluten att sänka avgiften om Grayscale får SEC-godkännande att omvandla trusten till en spot-ETF, som den lämnade in förra veckan, men föreslog inte en sänkning som skulle hotas annars.

"Vi äger 3,5 procent av all Bitcoin i världen. Det här är avgiftsprofilen som vi alltid har haft. Vi känner oss väldigt bekväma eftersom vi har en produkt på marknaden som har mycket stark likviditet och en mycket stark tillgångsbas", säger LaValle, som hävdade att kostnaden för rullande terminskontrakt skapade av den första vågen av amerikanska Bitcoin ETF:er skulle innebära att GBTC skulle generera ännu högre totalavkastning.