Continental AG: Отделяне от AUMOVIO за по-високи маржове до 2027 г.!

Представете си как гледате през пилотската кабина на автомобил от последно поколение – бъдещето на мобилността се очертава и Continental AG е точно в средата на тази бърза промяна. Като един от водещите доставчици за автомобилната индустрия, компанията се движи през индустрия, която се характеризира с технологични катаклизми и глобални пазарни промени. Поглед към настоящите тенденции и динамика на растеж показва как Continental се позиционира в тази сложна среда и какви предизвикателства дебнат на глобалните и регионалните пазари.

Автомобилната индустрия преминава през историческа трансформация, водена от изискванията за електромобилност, автономно шофиране и устойчивост. В световен мащаб растежът на индустрията се подхранва от нарастващото търсене на електрически превозни средства (EV), за които се прогнозира да достигнат над 30% пазарен дял до 2030 г. За Continental това означава както възможност, така и натиск: автомобилният сектор, който генерира около 19,4 милиарда евро продажби през 2024 г. и следователно почти половината от продажбите на групата, е в центъра на тази промяна. Но маржовете на печалбата в този сегмент, с оперативна печалба от почти 230 милиона евро, остават значително зад бизнеса с гуми, който постигна оперативен марж от почти 13,5% през 2024 г. Това несъответствие принуждава групата да направи стратегически корекции, както се вижда от планираното отделяне на автомобилното подразделение, за да се съсредоточи върху по-печелившия основен бизнес с гуми, както показват данните от Statista се появява.

На глобално ниво Continental остава силно международно позициониран, с чуждестранен дял от продажбите от над 80% през 2024 г. Това подчертава значението на пазари като Азия и Северна Америка, където търсенето на иновативни решения за мобилност и първокласни гуми продължава да расте. Групата обаче е изправена пред силна конкуренция и ценова чувствителност, особено в Китай, най-големият автомобилен пазар в света. В същото време нововъзникващите пазари в Югоизточна Азия и Латинска Америка предлагат потенциал за разширяване, особено в сегмента на гумите, където Continental все още е един от водещите производители след конкуренти като Michelin и Bridgestone. Предизвикателството е да се намери балансът между ефективността на разходите и инвестициите в бъдещи технологии, докато геополитическата несигурност и проблемите с веригата за доставки влияят върху глобалната стратегия.

От регионална гледна точка в Европа има смесена картина. Германия, където са заети една трета от служителите на Continental, остава централно място за научноизследователска и развойна дейност (R&D), но групата е под натиск от разходите тук. Като част от стратегията „Водещ - Фокус - Изпълнение“, която беше представена през декември 2023 г., Continental планира да намали квотата за научноизследователска и развойна дейност от понастоящем около 12% от продажбите (2023 г.) до по-малко от 10% до 2025 г. и дори до 9% до 2028 г. В същото време консолидацията на обектите за разработка - в момента 82 в световен мащаб - и групирането на единици са предназначени да увеличат ефективност и намаляване на годишните разходи с 400 милиона евро от 2025 г., както е в текущия доклад Прессъобщение на компанията е обяснено. Тези мерки засягат около 5400 позиции по целия свят, включително 1750 в отдела за научноизследователска и развойна дейност, и се прилагат постепенно и по социално отговорен начин, например чрез анализиране на консолидацията на местоположението в региона Рейн-Майн.

Друга тенденция, влияеща върху регионалната динамика, е нарастващото значение на устойчивостта и кръговата икономика в Европа. Потребителите и регулаторите изискват все повече екологични продукти, карайки Continental да инвестира в устойчиви материали за гуми и енергийно ефективни технологии. Въпреки че това може да създаде конкурентни предимства в дългосрочен план, то изисква големи инвестиции в краткосрочен план, което ще натовари вече затруднената рентабилност в автомобилния сегмент. В Северна Америка обаче фокусът е повече върху интегрирането на софтуерни решения за автономно шофиране, област, в която Continental играе ключова роля чрез своя софтуерен филиал Elektrobit (където 380 позиции са засегнати от текущите корекции).

Тенденциите и пазарните условия показват ясно, че Continental е в повратна точка. Стратегическите решения, взети през следващите години, особено за фокусиране върху печеливши сегменти и оптимизиране на глобалното присъствие, ще бъдат от решаващо значение, за да останем конкурентоспособни в променящата се индустрия. В същото време остава въпросът как групата ще усвои баланса между намаляване на разходите и необходимите иновации, за да не загуби връзка с върха.

Ако се ориентираме в конкурентната среда на автомобилните доставчици, ще бъде поразително колко яростно се оспорва всеки пазарен дял в тази индустрия. Continental AG се утвърждава в тази надпревара със смесица от традиции и иновации, но конкуренцията никога не спи. Близък поглед върху пазарната позиция, основните конкуренти и специфичните силни страни разкрива къде се намира компанията и какви лостове трябва да използва, за да консолидира позицията си.

В сегмента на гумите Continental е един от световните тежкотоварни играчи, дори ако се нарежда зад Michelin, Bridgestone и Goodyear през 2024 г. Въпреки това, с марж на оперативна печалба от почти 13,5% в бизнеса с гуми, групата показва, че работи изключително печелившо в тази основна област. Делът на автомобилния сектор в продажбите е почти 19,4 милиарда евро, което представлява почти половината от общите продажби, но рентабилността тук остава значително по-слаба с оперативна печалба от само 230 милиона евро. Като цяло маржът на оперативната печалба на Групата достигна приблизително 5,8% през 2024 г., което показва смесено представяне. Данни от Statista да стане ясно, че планираното отделяне на автомобилния сектор и подразделението ContiTech има за цел вече да не компенсира загубите в по-малко печеливши сегменти с печалби от гуми.

Освен споменатите гиганти в областта на гумите, основните конкуренти включват и доставчици като Bosch и ZF Friedrichshafen, които се борят за пазарен дял в автомобилния сектор. Bosch доминира особено в електрониката и софтуерните решения за електромобилност, докато ZF отбелязва резултати с технологиите за трансмисия и задвижване. В сегмента на гумите Michelin и Bridgestone определят стандарти за иновации и глобално присъствие, като Michelin често се откроява със своите устойчиви материали, а Bridgestone със своята агресивна ценова политика. Goodyear от своя страна се фокусира силно върху северноамериканския пазар, където Continental също се бори за акции. Тази конкуренция принуждава компанията да използва ресурсите си целенасочено, за да не изостава.

Ключово предимство на Continental е нейното премиум позициониране в сегмента на гумите, особено за автомобили със среден и висок ценови клас. Продукти като PremiumContact 6, който съчетава ефективност със спортен дух и комфорт, или SportContact 6, оптимизиран за управление, прецизно управление и безопасност при високи скорости, отговарят на специфичните изисквания на производителите. Освен това технологията ContiSilent, която използва специален слой от пяна за намаляване на вибрациите и шума, отговаря на необходимостта от комфорт в електрическите превозни средства, където шумът от търкаляне е по-забележим поради липсата на шум от двигателя. Тези технологични диференциации са представени в едно Прессъобщение на компанията и подчертават способността за овладяване на технически противоречиви цели, като съпротивление при търкаляне срещу консумация на енергия.

Друг плюс е силното международно позициониране с чуждестранен дял от над 80% от продажбите през 2024 г. Това позволява на Continental да се възползва от растящи пазари като Азия и Северна Америка, докато една трета от работната сила в Германия гарантира високо ниво на инженерна експертиза. Въпреки това разширяването извън бизнеса с гуми остава предизвикателство, тъй като обвързва ресурси и намалява рентабилността в други сегменти. Стратегическото решение за концентриране върху основния бизнес може да намали конкурентния натиск в дългосрочен план чрез изнасяне на нерентабилни области.

В пряко сравнение със своите конкуренти е забележимо, че Continental може да спечели точки по отношение на обхвата на своето портфолио, но все още има какво да наваксва в дълбочината на отделни бъдещи области като софтуер за автономно шофиране или технология за батерии. Способността за бързо мащабиране на иновациите, като същевременно се оптимизира структурата на разходите, ще бъде от решаващо значение за изравняване с Bosch или ZF. В същото време фокусът върху премиум гумите остава солидна основа не само за оцеляване в конкуренцията с Michelin и Bridgestone, но и конкретно за разширяване на пазарния дял.

Нека се потопим в света на числата в Continental AG, където всяка ключова фигура разказва история за финансовото здраве и стратегическите приоритети на компанията. Анализът на продажбите, печалбите, EBITDA, маржовете и балансовите показатели дава ясна представа за представянето на компанията и предизвикателствата, които тя трябва да преодолее в динамична пазарна среда. Нека да разгледаме текущите данни и тенденции, за да оценим точно финансовото състояние.

През 2024 г. Continental постигна продажби от около 41 милиарда евро, от които автомобилният сектор допринесе почти половината с 19,4 милиарда евро. Бизнесът с гуми, по-печелившата сърцевина на групата, допринесе за останалото и показа стабилно развитие. Оперативната печалба на цялата група възлиза на около 2,4 милиарда евро, като автомобилният сектор е доста под очакванията от едва 230 милиона евро. За разлика от това, сегментът на гумите се похвали с оперативен марж на печалба от почти 13,5%, докато общият марж на групата беше около 5,8%. Това несъответствие подчертава необходимостта от стратегически корекции като планираното отделяне на автомобилния отдел.

EBITDA, ключов индикатор за оперативното представяне, беше приблизително 5,2 милиарда евро през 2024 г., което съответства на марж от около 12,7%. Това показва, че въпреки слабостите в автомобилния сегмент, Continental има солидна база на паричните потоци, която позволява инвестиции в бъдещи области като електромобилност и автономни технологии. Въпреки това остава предизвикателството да се намалят високите разходи за научноизследователска и развойна дейност - в момента около 12% от продажбите - както е предвидено от стратегията „Водещ - Фокус - Изпълнение“ с цел от по-малко от 10% до 2025 г. и 9% до 2028 г. Въпреки това, абсолютното ниво на разходите може да продължи да нараства поради ръста на продажбите.

Поглед към исторически данни показва развитието на финансовите резултати. През 2017 г. групата отчете резултат от 2,98 млрд. евро, което е ръст от 6,5% спрямо предходната година (2,80 млрд. евро), като през Годишен отчет 2017г документиран. Печалбата на акция също се повиши с 6,5% до 14,92 евро, а дивидентът беше увеличен до 4,50 евро на акция, което съответства на разпределение на 900 милиона евро или 30,2% от консолидираната печалба. Дивидентната доходност е 2,2%, малко под предходната година (2,3%). Тези цифри илюстрират дългосрочна стабилност в политиката на акционерите, дори ако текущите маржове в автомобилния сектор оказват натиск върху общата рентабилност.

Коефициентите на баланса предоставят допълнителна представа за финансовата структура. В края на 2017 г. пазарната капитализация беше 45 милиарда евро, увеличение от 36,7 милиарда евро през предходната година, като свободното движение остава непроменено на 54%. Средната пазарна капитализация въз основа на free float беше 24,3 милиарда евро, което отразява привлекателността за инвеститорите. Текущите оценки за 2024 г. показват, че съотношението на собствения капитал е около 35-40%, което показва солидна, но не прекалено консервативна финансова структура. Ливъриджът, измерен чрез съотношението нетен дълг/EBITDA, се очаква да бъде около 2,0 до 2,5, което е умерено в сравнение с индустрията, но ограничава възможностите за стратегически инвестиции, ако маржовете не се увеличат.

Финансовите предизвикателства са отразени и в планираните мерки за намаляване на разходите, които се очаква да спестяват 400 милиона евро годишно от 2025 г. Тези стъпки, които засягат около 5400 работни места по света, имат за цел да рационализират административните и бизнес структури и да увеличат рентабилността. В същото време фокусът върху бизнеса с гуми остава ключов, тъй като там се постигат най-високите маржове. Въпросът е дали развитието на продажбите на развиващи се пазари като Азия е достатъчно, за да компенсира слабостите в автомобилния сектор, докато планираното отделяне все още се изпълнява.

Нека се върнем назад в историята на фондовия пазар на Continental AG, където кривите на цените на акциите имат толкова възходи и падения, колкото и пътищата, за които са разработени техните продукти. Историческото представяне на цената на акциите, променливостта и сравнението със съответните индекси предоставят ценна информация за това как компанията се е адаптирала към пазарните условия във времето и какви рискове съществуват за инвеститорите. Нека разгледаме отблизо данните, за да дешифрираме представянето на пазарите.

Развитието на цената на акциите на Continental показва наситено със събития пътуване в продължение на десетилетия. От 1983 г. нататък започва възстановяване след години на спад, подкрепено от придобивания като Uniroyal, General Tire и Semperit, както и от активния подход към чуждестранните инвеститори. Въпреки това през 1999 г. има неуспех, предизвикан от кризата в автомобилната индустрия. Впечатляващо рали започна през 2003 г., достигайки границата от 200 евро през 2015 г. и накрая рекорд от 257 евро на акция през 2018 г. Но нестабилността се увеличи от 2016 г. нататък, тъй като високите очаквания на инвеститорите не винаги отговаряха на представянето на компанията. Пролетта на 2020 г. донесе срив на фондовия пазар поради корона пандемията и новините за милиарди отписвания продължиха да натежават върху цената, въпреки че спекулациите за корпоративно преструктуриране предизвикаха кратки скокове. Като исторически преглед Уебсайтът на Continental документирано, инвеститор, закупил 100 акции през 1994 г., би спечелил около 25 000 евро в края на 2017 г., докато стойността в края на 2020 г. все още беше около 15 000 евро.

Волатилността на акциите на Continental отразява несигурността в индустрията. По-силни колебания на цените се наблюдават от 2016 г. насам поради външни шокове като финансовата криза от 2009 г., корона пандемията от 2020 г. и вътрешни предизвикателства като ниската рентабилност в автомобилния сектор. Годишна волатилност от около 25-30% през последните няколко години (въз основа на исторически данни и оценки) показва, че акциите са подложени на по-големи колебания от по-широкия пазар. Това ги прави привлекателни за рискови инвеститори, но също така води до значителна несигурност, особено във времена на икономическа нестабилност или негативни фирмени новини.

В сравнение със съответните индекси картината е смесена. В сравнение с DAX, водещият германски индекс, Continental успя да се справи или да го надхвърли във фази на подем, например между 2003 и 2015 г., когато акцията се върна в топ 30 на акциите в Германия след седем години. Във времена на криза като 2020 г. обаче представянето изостана значително от индекса. Сравнение с акциите на boerse.de Megatrend, чиято стойност се увеличи от 10 000 до 3 727 156,17 пункта от 1999 г. до края на 2023 г., показва, че Continental не успя да се справи с акциите с най-силен растеж. Nasdaq 100, който се покачи от 10 000 до 40 680,20 пункта през същия период, подчертава тази разлика още по-ясно, според данни от boerse.de изяснявам. Това е основно защото Continental оперира в циклична индустрия, докато технологичните индекси се възползват от структурния растеж.

Пазарната капитализация в края на 2017 г. беше 45 милиарда евро, което подчертава неговата привлекателност за институционалните инвеститори, но повишената волатилност и скорошните спадове на цените предполагат предпазлива увереност. Текущите прогнози за 2024 г. показват цена от около 70-80 евро на акция (към средата на 2024 г.), което е доста под върховете от 2018 г. Бета числото, което измерва чувствителността към движенията на пазара, е около 1,2, което означава, че акциите реагират по-силно на пазарните промени от DAX - индикация за повишен риск.

Историческото развитие и сравнението с индексите ясно показват, че Continental е в състояние да блести във фазите на растеж, но остава уязвим на външни и вътрешни кризи. Въпросът дали стратегическите мерки като отделянето на автомобилния отдел или намаляването на разходите могат да възвърнат доверието на инвеститорите зависи в голяма степен от изпълнението и пазарните условия през следващите години.

Нека си представим, че завъртаме колелото към икономическите условия, които заобикалят Continental AG и приближаваме ключовите двигатели като развитието на лихвените проценти, цените на суровините, търсенето и ролята на управлението. Тези фактори не само оформят оперативния пейзаж на групата, но и влияят върху стратегическите решения в една индустрия в преход. Нека разгледаме отблизо текущите развития и тяхното въздействие върху компанията.

Нека започнем с развитието на лихвените проценти, които са от централно значение за капиталоемка компания като Continental. Основните лихвени проценти за десетгодишни заеми в момента са 3,6% (към 5 ноември 2025 г.) и над 80% от експертите очакват стабилни условия в краткосрочен план, подкрепени от стабилната ситуация на вътрешния пазар в ЕС и процент на инфлация, близък до целта на ЕЦБ от 2%. В средносрочен план обаче 60% от експертите прогнозират увеличение до около 4% до 2026 г. поради геополитическо напрежение, нови мита и висок национален дълг, според анализ Interhyp показва. За Continental това означава потенциално по-високи разходи за финансиране, особено за инвестиции в научноизследователска и развойна дейност или консолидация на местоположение. С прогнозно съотношение нетен дълг/EBITDA от 2,0 до 2,5, обхватът за допълнителен дълг остава ограничен, ако лихвените проценти се покачат.

Друг критичен фактор са цените на суровините, които пряко влияят върху производствените разходи в сегмента на гумите и други области. Естественият каучук, ключов компонент на гумите, показва колебания в цените от 10-15% годишно през последните години, повлиян от метеорологичните условия в страни производителки като Тайланд и геополитическата несигурност. Стоманата и синтетичните материали, необходими в автомобилния сектор, също са обект на глобално напрежение в предлагането и търсенето. Настоящите прогнози предполагат умерено увеличение на разходите за суровини от 3-5% за 2025 г., което може допълнително да окаже натиск върху вече ниските маржове в автомобилния сектор (в момента под 2%). Ефективната структура на разходите и възможните увеличения на цените в сегмента на първокласните гуми ще бъдат от решаващо значение за смекчаване на това бреме.

Развитието на търсенето представлява смесена картина. В сегмента на гумите търсенето на първокласни продукти остава стабилно, особено на развиващи се пазари като Азия, където чуждестранният дял от продажбите беше над 80% през 2024 г. Нарастващото внедряване на електрически превозни средства също стимулира търсенето на специализирани гуми с ниско съпротивление при търкаляне и нисък шум при търкаляне, област, в която Continental е добре позициониран с технологии като ContiSilent. В автомобилния сектор обаче търсенето е в застой поради несигурността около прехода към електромобилност и по-ниската рентабилност, което подчертава планираното отделяне на този сегмент. Прогнозите показват умерен ръст на продажбите от 2-3% в сегмента на гумите за 2025 г., докато автомобилният сектор остава под натиск.

Лидерската сила на ръководството е от решаващо значение за преодоляването на тези предизвикателства. Съгласно стратегията „Води – Фокус – Изпълнение“, която беше представена през декември 2023 г., ръководството на групата е поставило ясни приоритети: намаляване на квотата за научноизследователска и развойна дейност от 12% (2023 г.) до под 10% до 2025 г. и 9% до 2028 г., както и годишни спестявания на разходи от 400 милиона евро от 2025 г. чрез рационализиране на структури и съкращения на работни места (около 5400 по целия свят). Тези мерки, които са предназначени да бъдат прилагани по социално отговорен начин, показват прагматичен подход към увеличаване на рентабилността. В същото време ръководството е изправено пред предизвикателството да организира гладко отделянето на автомобилния отдел и отдела ContiTech, за да се съсредоточи върху доходоносния бизнес с гуми. Комуникацията до момента показва ясна ориентация към целта, но скоростта на изпълнение и реакцията на пазара към тези преструктурирания остават решаващи критерии.

Комбинацията от нарастващи лихвени проценти, променливи разходи за суровини и непостоянно търсене изправя Continental пред сложни задачи. Как ръководството балансира тези външни и вътрешни фактори до голяма степен ще определи дали групата може да поддържа своята конкурентоспособност в променящата се индустрия.

Нека се впуснем в геополитическа карта, където търговските конфликти, санкциите и политическата стабилност оказват значително влияние върху маршрута на Continental AG. В една глобализирана икономика, в която групата генерира над 80% от продажбите си извън Германия, тези външни фактори не са само странични бележки, а по-скоро централни рискове и възможности. Нека да разгледаме подробно настоящите напрежения и потенциалното им въздействие върху компанията.

Търговските конфликти между големи икономически блокове като ЕС и САЩ представляват нарастваща заплаха. След преизбирането на Доналд Тръмп през ноември 2024 г. заплахата от нови мита отново обтегна трансатлантическите отношения. Още през 2018 г. митата на САЩ върху стоманата и алуминия доведоха до значително увеличение на разходите за европейските компании, а настоящите дебати в Европейския парламент през февруари 2025 г. показват, че ЕС разчита на насрещните мита като възпиращ фактор. Марош Шефчович от Европейската комисия разкритикува подобни мерки като вредни за бизнеса и потребителите, както се посочва на уебсайта на Европейски парламент документиран. За Continental това може да означава по-високи разходи за суровини като стомана, необходими в автомобилното подразделение, както и трудности при износа за американския пазар, който представлява значителна част от продажбите. Прогнозите показват, че мито от 10% върху автомобилните продукти може допълнително да намали маржовете в този и без това слаб сегмент (в момента под 2%).

Санкциите и търговските ограничения увеличават несигурността. Исторически конфликти, като американските мита върху испанските маслини през 2018 г. или спорове за хормонално третирано говеждо, показват колко бързо политическите решения могат да нарушат веригите за доставки. Санкциите срещу държави като Русия, където Continental беше активен до украинския конфликт през 2022 г., в момента са проблем. Оттеглянето от този пазар вече доведе до загуба на продажби от приблизително 200-300 милиона евро годишно, а допълнителни геополитически напрежения могат да застрашат достъпа до суровини като естествен каучук или редкоземни елементи за компоненти за електромобилност. Зависимостта на групата от глобалните вериги за доставки я прави особено уязвима на такива външни сътресения, особено в нововъзникващите пазари, които са от решаващо значение за експанзията в сегмента на гумите.

Политическата стабилност – или липсата на такава – също играе централна роля. В Европа ситуацията остава относително стабилна въпреки вътрешното напрежение, което е от полза за Continental, тъй като една трета от работната сила работи в Германия и регионът остава основен пазар. Но в Азия, особено в Китай, където групата има силно присъствие, политическата несигурност и търговските спорове представляват риск. Възможността за нови тарифи или регулаторни пречки може да натовари структурата на разходите, докато в Северна Америка непредсказуемата търговска политика на новото правителство на САЩ намалява сигурността на планирането. Бернд Ланге, председател на комисията по международна търговия на Европейския парламент, подчерта необходимостта от контрамерки, предполагайки ескалация на напрежението. За Continental това може да означава, че стратегическите решения като премествания или корекции на веригата за доставки трябва да се изпълняват по-бързо, за да се реагира на внезапни промени.

Въздействието на тази геополитическа динамика върху финансите на групата не бива да се подценява. Увеличение на търговските разходи от само 5% може допълнително да намали и без това ниския оперативен марж в автомобилния сектор, докато секторът на гумите може да бъде обременен от по-високи експортни тарифи на ключови пазари като САЩ. В същото време политически инициативи в ЕС, като например програми за финансиране на електромобилност, предлагат възможности за растеж, ако Continental засили позициите си в тази област. Балансирането на управлението на риска и възможностите за финансиране ще бъде от решаващо значение за справяне с тази несигурна среда.

Нека разгледаме по-задълбочено оперативните основи на Continental AG, като разгледаме отблизо ситуацията с производството и поръчките. Натрупването на поръчки, тесните места в доставките и производственият капацитет са ключови показатели за способността на Групата да оцелее в предизвикателна пазарна среда. С точен фокус върху текущите данни и тенденции, ние анализираме как тези фактори влияят върху краткосрочното и средносрочното развитие.

Натрупването на поръчки в автомобилната индустрия в момента показва низходяща тенденция, което засяга и Continental. Според съобщение за пресата на Федералната статистическа служба от 19 август 2024 г., неизпълнените поръчки в производствения сектор са намалели с 0,2% през юни 2024 г. в сравнение с предходния месец и с 6,2% в сравнение с предходната година. По-специално автомобилната индустрия отбеляза спад от 0,7%, 17-ти пореден месец на негативно развитие. Диапазонът на неизпълнените поръчки е 7,2 месеца, което показва солидна, но не изобилна ситуация с поръчки. За Continental това означава, че натискът в автомобилния сектор, който генерира около 19,4 милиарда евро продажби през 2024 г., продължава. В сегмента на гумите ситуацията може да бъде по-стабилна, тъй като търсенето на премиум продукти продължава на развиващи се пазари като Азия (над 80% чуждестранен дял от продажбите). Въпреки това тенденцията на спад остава предупредителен сигнал за краткосрочно развитие на продажбите, особено за капиталови стоки, където диапазонът е 9,7 месеца, както е показано на Дестатис документиран.

Тесните места в доставките представляват допълнително предизвикателство, което засяга оперативната ефективност на Continental. Проблемите с глобалната верига на доставки, усложнени от геополитическо напрежение и санкции, ограничиха наличността на суровини като естествен каучук и стомана през последните години. Прогнозите сочат, че закъсненията в доставките са увеличили производствените разходи в автомобилния сектор с 3-5%, което допълнително натежава върху вече ниските маржове (под 2%). Тесните места в полупроводниците, които са от съществено значение за електронните компоненти в превозните средства, са особено критични. Този недостиг доведе до производствени загуби в индустрията и Continental не е освободен от това. Зависимостта на групата от международни доставчици, особено от Азия, я прави уязвима към подобни смущения, докато консолидирането на обекти за разработка (от 82 по целия свят) като част от стратегията „Водещ - Фокус - Изпълнение“ може да ограничи гъвкавостта в краткосрочен план.

Производствените мощности на Continental също са на фокус, тъй като те са от решаващо значение за справяне с колебанията в търсенето. Групата управлява множество заводи по целия свят, с фокус върху Европа, Азия и Северна Америка, за да осигури близост до важни пазари. Настоящите оценки показват, че използването в сегмента на гумите е около 85-90%, което показва солиден, но не претоварен капацитет. В автомобилния сектор обаче използването е по-ниско, при приблизително 70-75%, поради стагниращото търсене и несигурността при прехода към електромобилност. Планираното отделяне на този сегмент, както и мерките за намаляване на разходите (400 милиона евро годишно от 2025 г.) могат да доведат до закриване или преструктуриране на нерентабилни производствени съоръжения. В същото време компанията планира да използва по-добре съществуващата инфраструктура чрез обединяване на звена за разработка, което може да повиши ефективността в дългосрочен план.

Комбинацията от намаляващи натрупани поръчки и продължаващи затруднения в доставките поставя Continental под натиск, особено в автомобилния сектор, където оперативният марж вече е слаб. В сегмента на гумите стабилното търсене на нововъзникващите пазари предлага определена буферна зона, но способността за гъвкаво регулиране на производствения капацитет ще бъде от решаващо значение в отговор на внезапни скокове в търсенето или по-нататъшни прекъсвания на предлагането. Стратегическите мерки за окрупняване на локации и намаляване на разходите биха могли да имат положителен ефект тук, при условие че се прилагат бързо и ефективно.

Нека проучим иновационния фронт на Continental AG, където технологичният напредък определя курса за бъдещето. В една индустрия, характеризираща се с бърза промяна, разходите за патенти и научноизследователска и развойна дейност (НИРД) играят ключова роля за осигуряване на конкурентни предимства. С настойчиво око върху текущото развитие и стратегическите приоритети, ние анализираме как групата укрепва позицията си чрез иновации.

Технологичният напредък формира гръбнака на стратегията на Continental, особено в областта на електромобилността и автономното шофиране. Изключителен пример е присъждането на наградата за иновации на CLEPA 2024 в категорията „Дигитално“ за „Виртуализация на високопроизводителен компютър (HPC) в интелигентна кабина“. Това базирано на облак решение революционизира разработката на превозни средства, като позволява разработка на софтуер преди наличието на физически хардуер. Виртуалните ECU позволяват симулация и тестване на бъдещи приложения, което позволява успоредно разработване на хардуер и софтуер. Това значително намалява времето за разработка и помага за ранното идентифициране на потенциални проблеми, както в a Прессъобщение на компанията е подчертано. Жан-Франсоа Тарабия, ръководител на бизнес отдела за архитектура и мрежови решения, подчерта значението на това признание за иновативната сила на групата. Подобни технологии позиционират Continental като пионер в дигиталната трансформация на автомобилната индустрия.

Групата залага и на устойчиви иновации в сегмента на гумите. Рамково споразумение с Pyrum Innovations AG за дългосрочно закупуване на възстановени сажди (rCB) подчертава ангажимента към кръговата икономика. Договорът, който покрива срок от десет години и закупува количества за най-малко два завода на Pyrum, предвижда Continental също така да достави използвани гуми на Pyrum и да направи авансово плащане за бъдещи доставки. Всички новопроизведени гуми за мотокари в завода в Корбах вече съдържат Pyrums rCB и двете компании работят върху по-нататъшно развитие за серийно производство на гуми за леки автомобили. Pyrum също планира да построи нова фабрика в Perl-Besch до края на 2025 г., за да удвои капацитета за рециклиране от 20 000 на 40 000 тона използвани гуми, според неговия уебсайт Пирум документиран. Това партньорство укрепва стратегията за устойчивост на Continental и може да намали дългосрочните разходи чрез повторно използване на материали.

Патентите са друг крайъгълен камък на иновативната сила. Continental притежава обширно портфолио от патенти, особено в областта на технологиите за гуми, сензори и софтуерни решения за автономно шофиране. Изчислено е, че групата регистрира стотици нови патенти всяка година, подчертавайки позицията си на технологичен лидер. Технологии като ContiSilent, която намалява шума при търкаляне в електрически превозни средства, или PremiumContact 6, която съчетава ефективност и спортен дух, са защитени с патенти и осигуряват конкурентни предимства. В автомобилния сектор патентите за софтуер и електронни решения защитават групата от имитатори, дори ако планираното отделяне на този сегмент може да повлияе на дългосрочното използване на тези патенти. Способността за защита и монетизиране на интелектуалната собственост остава критичен фактор за пазарната позиция.

Разходите на Continental за научноизследователска и развойна дейност са ключов лост за осигуряване на тези технологични постижения, но са под натиск върху разходите. За 2023 г. квотата за научноизследователска и развойна дейност възлиза на около 12% от продажбите, което при продажби от около 41 милиарда евро означава разходи от почти 4,9 милиарда евро. Като част от стратегията „Води – Фокус – Изпълнение“, групата планира да намали това съотношение до по-малко от 10% до 2025 г. и до 9% до 2028 г., което би означавало разходи от около 3,7 милиарда евро през 2028 г., ако продажбите останат същите. Въпреки планираното намаление, абсолютните разходи могат да се увеличат поради ръста на продажбите. Консолидирането на 82 локации за разработка по целия свят и намаляването на 1750 работни места в тази област имат за цел да повишат ефективността, без да застрашават иновативната сила. Въпреки това, балансът между намаляването на разходите и необходимите инвестиции в бъдещи области като електромобилност и цифрови решения остава предизвикателство.

Технологичният напредък и ангажиментът към устойчиви решения показват, че Continental е на прав път да се наложи в една променяща се индустрия. Стратегическият фокус върху дигиталните иновации и кръговата икономика може не само да осигури конкурентни предимства в дългосрочен план, но и да отговори на регулаторните изисквания и да отвори нови пазари.

Нека се съсредоточим върху следващите години и да погледнем далновидно на развитието на Continental AG. За периода от 3 до 5 години, т.е. до 2027-2029 г., се очертават обещаващи, но и предизвикателни перспективи. Анализирайки двигателите на растежа и възможните сценарии, ние очертаваме как групата би могла да се позиционира в динамична пазарна среда. Нека се потопим направо в ключовите аспекти, които ще оформят бъдещето.

Перспективата за Continental през следващите 3 до 5 години зависи в голяма степен от успешното прилагане на стратегическото пренасочване. Планираното отделяне на автомобилното подразделение, което генерира около 19,4 милиарда евро продажби през 2024 г., има за цел да се съсредоточи върху по-печелившия бизнес с гуми, където оперативният марж е почти 13,5%. Автомобилното подразделение е позиционирано като независимо звено под марката AUMOVIO, технологична компания за софтуерно дефинирани и автономни превозни средства. С продажби от 19,6 милиарда евро през фискалната 2024 година и приблизително 93 000 служители в над 50 държави, AUMOVIO демонстрира силно пазарно присъствие, особено на развиващи се пазари като Китай, както е посочено на неговия уебсайт Континентален обясни. Четирите бизнес области – автономна мобилност, архитектура и мрежови решения, безопасност и движение и потребителско изживяване – предлагат широко портфолио, което варира от сензорни решения до дисплейни технологии. Ако отделянето бъде завършено до 2027 г., това може да увеличи общия марж на останалата група до 8-10%, тъй като загубите в автомобилния сектор вече не трябва да се компенсират от печалбите от гуми.

Един от ключовите двигатели на растежа е сегментът на гумите, който се възползва от нарастващото търсене на първокласни продукти и специализирани гуми за електрически превозни средства. Прогнозите показват годишен ръст на продажбите от 3-5% до 2029 г., движен от пазарите в Азия и Северна Америка, където чуждестранният дял от продажбите вече е над 80%. Друг двигател е устойчивостта, например чрез партньорства като с Pyrum Innovations за използване на възстановени сажди, което може да намали разходите и да изпълни регулаторните изисквания. В автомобилния сектор (чрез AUMOVIO) автономните технологии и решенията за дисплеи са области на растеж, особено в областта на потребителското изживяване, където се очаква стойността на превозно средство да се увеличи чрез по-големи дисплеи. Прогнозите показват, че пазарът на автономна мобилност може да расте с 15-20% годишно до 2030 г., давайки предимство на AUMOVIO с водещи пазарни позиции в сензорните и спирачните системи.

Поглед към финансовата структура подкрепя тази перспектива. Continental има за цел да финансира текущи нужди от инвестиции от оперативен паричен поток, със съотношение на собствения капитал над 30% (2024 г. при 40%) и коефициент на задлъжнялост под 40% (2024 г. при 25,1%), както в Годишен отчет 2024г показано. С неограничени ликвидни активи от 2720 милиона евро и неизползвани кредитни линии от 4966 милиона евро в края на 2024 г. групата остава финансово гъвкава. Това дава възможност за инвестиции в области на растеж, дори ако падежите на облигации (напр. 600 милиона евро през 2025 г., 750 милиона евро през 2026 г.) могат да създадат краткосрочен натиск. Намаляването на квотата за научноизследователска и развойна дейност до 9% до 2028 г. (от 12% през 2023 г.) също има за цел да осигури годишни икономии от 400 милиона евро от 2025 г., което ще подпомогне рентабилността.

Три сценария очертават възможните развития до 2029 г. В основния сценарий (вероятност 50%), отделянето на AUMOVIO ще успее гладко до 2027 г., отделът за гуми ще расте с 3-4% годишно, а общият марж ще нарасне до 9%. Продажбите могат да бъдат около 45-48 милиарда евро, като AUMOVIO ще достигне около 22-25 милиарда евро отделно. При оптимистичния сценарий (30% вероятност) растежът в сегмента на гумите се ускорява до 5% годишно поради силното търсене на гуми за електрически превозни средства, докато AUMOVIO постига 25-30% годишен ръст на продажбите чрез автономни технологии; общият марж може да достигне 10-11%. При песимистичния сценарий (вероятност 20%), отделянето се забавя, геополитическото напрежение и затрудненията в доставките забавят растежа до 1-2% годишно, а маржът стагнира на 6-7%, което би ограничило продажбите до 40-42 милиарда евро. Външни фактори като търговски конфликти или нарастващи лихвени проценти (прогноза: 4% до 2026 г.) биха могли да влошат този сценарий.

Идните години предлагат на Continental както възможности, така и рискове. Стратегическият фокус върху печелившите сегменти и растящите пазари ще бъде от решаващо значение за постигане на поставените цели, докато външните несигурности изискват гъвкаво адаптиране. Как групата овладява този баланс остава ключов момент за инвеститорите и наблюдателите.

Нека да изострим погледа си към близкото бъдеще и да увеличим мащаба на развитието на Continental AG през следващите 6 до 12 месеца. Този кратък период от време се фокусира върху оперативния напредък, тримесечните цели и оценките на анализаторите за оценка на посоката на Групата. Без повече приказки, нека анализираме основните фактори и очаквания за този период.

През следващите 6 до 12 месеца, т.е. до средата до края на 2026 г., Continental е изправен пред фаза на консолидация и стратегическо внедряване. Фокусът е върху продължаване на мерките за намаляване на разходите като част от стратегията „Води – Фокусирай се – Изпълнявай“, която се очаква да спести 400 милиона евро годишно от 2025 г. С продажби от около 41 милиарда евро през 2024 г. се очаква умерен растеж от 2-3% за цялата 2025 г., което може да означава продажби от 42-42,5 милиарда евро. Очаква се сегментът на гумите да остане основният двигател, с очакван ръст от 3-4%, воден от стабилното търсене в Азия и Северна Америка. Автомобилният сектор, който генерира около 19,4 милиарда евро продажби през 2024 г., остава под натиск със застой в развитието или лек спад от 1-2%, тъй като планираното отделяне напредва. Оперативният марж на групата може да се подобри до 6-6,5%, воден от подобрения в ефективността, въпреки че автомобилният сектор остава бреме.

Тримесечните цели за следващите две до три тримесечия (Q2 до Q4 на 2025 г.) имат за цел постепенни подобрения. За второто тримесечие на 2025 г. продажбите са насочени към около 10,5-10,8 милиарда евро, с коригирана оперативна печалба от 600-650 милиона евро въз основа на последните данни (първо тримесечие на 2025 г.: 586 милиона евро, както на ежедневни новини докладвани). През третото и четвъртото тримесечие на 2025 г. продажбите могат да нараснат до 10,8-11 милиарда евро, подкрепени от сезонните ефекти в сегмента на гумите и първоначалните спестявания от консолидацията на местоположението (намаляване на 82 локации за развитие по целия свят). Коригираната оперативна печалба се очаква да се покачи до 650-700 милиона евро през тези тримесечия, сигнализирайки постепенно приближаване към общ марж от 6,5%. Тези цели обаче зависят от стабилизирането на веригите за доставки, особено за полупроводниците, които са тежест за автомобилния сектор.

Мненията на анализаторите показват смесена, но като цяло положителна картина за краткосрочен хоризонт. Техническите анализи показват възходяща тенденция за акциите на Continental, с увеличение на цената от 5,83% и пик от 8,27% на 17 октомври 2025 г., което поставя групата начело в списъка с победители на DAX. Според анализ XTB 4-часовата графика показва бичи сигнал с пропаст над SMA50 (66,58 EUR), а покачването към 70-75 EUR се счита за възможно, стига цената да остане над това ниво. Съпротивленията са на 68,69 EUR (SMA200) и 72,04 EUR, докато зоната на подкрепа при 56 EUR е критична – пробивът може да създаде негативна картина. Анализаторите подчертават, че общата възходяща тенденция продължава от ноември 2024 г., осигурявайки увереност в краткосрочен план. Фундаменталните оценки обаче са по-предпазливи: докато сегментът на гумите остава стабилен, някои експерти виждат рискове от геополитическо напрежение и тарифи на САЩ, които биха могли да натежат върху автомобилния сектор, както и върху други компании (напр. Philips с тежест от 250-300 милиона евро).

Краткосрочното развитие се влияе и от външни фактори. DAX показа слабост на 6 май 2025 г. със спад от 0,41% до 23 249 пункта, поради несигурността след изборите за канцлер в Германия. В САЩ търговските дефицити (140,5 милиарда долара през март) и тарифните рискове тежат на пазарите, което може да има косвено въздействие върху Continental, особено при износа. Въпреки това растящите цени на петрола (Brent на $61,78) и стабилното евро ($1,1361) оказват известна подкрепа за структурата на разходите. Въпреки това вътрешни предизвикателства като недостига на квалифицирани работници (засягащ 84% от германските компании) могат да забавят прилагането на мерки за ефективност, особено с планираното намаляване на квотата за научноизследователска и развойна дейност до под 10% до края на 2025 г.

Следващите 6 до 12 месеца ще представляват фаза на преход за Continental, в която оперативната стабилност и първоначалният успех на стратегическото пренастройване ще бъдат от решаващо значение. Дали групата ще постигне поставените тримесечни цели и ще потвърди увереността на анализаторите във възходящата тенденция на цената на акциите зависи от баланса между вътрешните мерки и външните несигурности.

Нека хвърлим светлина върху несигурните води, в които се движи Continental AG, и да се съсредоточим върху пазарните рискове, регулаторните пречки и потенциала за разширяване, които влияят на курса на компанията. В индустрия, характеризираща се с глобална динамика и строги насоки, тези аспекти са от решаващо значение за стратегическата посока. Нека без забавяне анализираме основните предизвикателства и възможности, които предстоят.

Пазарните рискове представляват значителна заплаха за Continental, особено поради силната му зависимост от автомобилната индустрия, която представлява 62% от продажбите. Макроикономическият спад може значително да намали продажбите, както в Годишен отчет 2024г е подчертано. В допълнение, пет големи клиенти на OEM генерират 33% от продажбите, което означава силна концентрация и следователно повишен риск в случай на неизправности или спад в търсенето. Геополитическите конфликти, например в Украйна, Близкия изток или между Китай и Тайван, както и протекционистичните тенденции като допълнителни мита изострят несигурността. Хипотетично увеличение от 5% на разходите за търговия може допълнително да повлияе на вече ниския оперативен марж в автомобилния сектор (под 2%). Финансовите рискове от промените на обменния курс също са от значение: промяна от 10% може да има отрицателен ефект от 400-500 милиона евро върху приходите, въпреки че рисковете от неизпълнение на ликвидни активи остават ниски благодарение на сътрудничеството с основните банки.

Регулаторните пречки представляват друга бариера, която Continental трябва да преодолее. По-строгите разпоредби за околната среда и безопасността, особено в Европа, биха могли да повлияят на търсенето на определени продукти и да доведат до допълнителни разходи. Новите изисквания за намаляване на емисиите или устойчивост изискват инвестиции в технологии като компоненти за електромобилност или рециклирани материали, което намалява рентабилността в краткосрочен план. Търговските ограничения като ембарго, санкции и контрол върху износа увеличават сложността, особено на пазари като Русия, от който групата се е оттеглила частично, със загуби от продажби от 200-300 милиона евро годишно. Правните рискове от съдебни производства или глоби за антиконкурентно поведение, както и данъчни проверки от страна на данъчните власти също могат да доведат до високи разходи. Съществува и риск от нарушаване на правата на интелектуална собственост на трети страни, което може да ограничи иновативната сила чрез съдебни спорове.

Въпреки тези рискове, потенциалът за разширяване предлага значителни възможности, особено на развиващи се пазари. Азия, особено Китай, остава ключов фокус, където чуждестранният дял от продажбите ще възлиза на над 80% през 2024 г. Нарастващото търсене на премиум гуми и специализирани решения за електрически превозни средства може да накара сегмента на гумите да расте с 3-5% годишно. В автомобилния сектор, под марката AUMOVIO, автономните технологии и решенията за дисплеи предлагат потенциал, особено чрез сътрудничество с технологични компании като Amazon Web Services, които ускоряват разработката на софтуер чрез облачни технологии Атрею описано. Тези сътрудничества позволяват по-бързи иновации и обработка на големи количества данни, което е от решаващо значение за по-нататъшното развитие на превозните средства. Развиващите се пазари в Югоизточна Азия и Латинска Америка също предлагат възможности за разширяване на пазарния дял в сегмента на гумите, при условие че геополитическите рискове и проблемите с веригата за доставки остават управляеми.

Балансът между тези пазарни рискове и регулаторни пречки от една страна и потенциала за разширяване от друга ще бъде от решаващо значение за Continental. Способността да се справяте с геополитическата несигурност, докато инвестирате в нововъзникващи пазари, може да означава разликата между стагнация и прогрес. Как Групата преодолява тези предизвикателства остава централен аспект на стратегическото планиране през следващите години.