Continental AG: Odvajanje od AUMOVIA za veće marže do 2027.!

Zamislite da gledate kroz kokpit vrhunskog vozila - budućnost mobilnosti poprima oblik, a Continental AG je upravo usred ove brze promjene. Kao jedan od vodećih dobavljača u automobilskoj industriji, tvrtka plovi kroz industriju koju karakteriziraju tehnološki preokreti i pomaci na globalnom tržištu. Pogled na trenutne trendove i dinamiku rasta pokazuje kako se Continental pozicionira u ovom složenom okruženju i koji izazovi vrebaju na globalnom i regionalnom tržištu.

Automobilska industrija prolazi kroz povijesnu transformaciju, potaknutu zahtjevima elektromobilnosti, autonomne vožnje i održivosti. Globalno, rast industrije potiče sve veća potražnja za električnim vozilima (EV), za koja se predviđa da će dosegnuti preko 30% tržišnog udjela do 2030. Za Continental to znači i priliku i pritisak: automobilski sektor, koji je ostvario oko 19,4 milijarde eura prodaje u 2024. i time gotovo polovicu prodaje grupe, u središtu je ove promjene. Ali profitne marže u ovom segmentu, s operativnom dobiti od gotovo 230 milijuna eura, i dalje su znatno iza poslovanja s gumama, koje je postiglo operativnu maržu od gotovo 13,5% u 2024. Ova razlika tjera grupu na strateške prilagodbe, kao što pokazuje planirano izdvajanje automobilske divizije, kako bi se usredotočila na profitabilniju osnovnu djelatnost s gumama, kako pokazuju podaci iz Statista izranja.

Na globalnoj razini, Continental ostaje snažno međunarodno pozicioniran, s inozemnim udjelom prodaje od preko 80% u 2024. To naglašava važnost tržišta kao što su Azija i Sjeverna Amerika, gdje potražnja za inovativnim rješenjima mobilnosti i premium gumama nastavlja rasti. Međutim, grupa je suočena s intenzivnom konkurencijom i cjenovnom osjetljivošću, osobito u Kini, najvećem svjetskom tržištu automobila. U isto vrijeme, tržišta u razvoju u jugoistočnoj Aziji i Latinskoj Americi nude potencijal za širenje, posebno u segmentu guma, gdje je Continental još uvijek jedan od vodećih proizvođača iza konkurenata kao što su Michelin i Bridgestone. Izazov je pronaći ravnotežu između troškovne učinkovitosti i ulaganja u buduće tehnologije, dok geopolitičke neizvjesnosti i problemi opskrbnog lanca utječu na globalnu strategiju.

Iz regionalne perspektive, u Europi postoji mješovita slika. Njemačka, u kojoj je zaposlena trećina Continentalovih zaposlenika, ostaje središnje mjesto za istraživanje i razvoj (R&D), ali je grupacija ovdje pod pritiskom troškova. Kao dio strategije “Vodi - Fokusiraj - Izvedi”, koja je predstavljena u prosincu 2023., Continental planira smanjiti kvotu za istraživanje i razvoj sa sadašnjih oko 12% prodaje (2023.) na manje od 10% do 2025. i čak na 9% do 2028. U isto vrijeme, konsolidacija razvojnih lokacija - trenutno 82 širom svijeta - i spajanje jedinica namjeravaju povećati učinkovitost i smanjenje godišnjih troškova za 400 milijuna eura od 2025., kao u trenutnom izvješću Priopćenje za javnost tvrtke je objašnjeno. Ove mjere utječu na oko 5.400 radnih mjesta diljem svijeta, uključujući 1.750 u odjelu za istraživanje i razvoj, a provode se postupno i na društveno odgovoran način, na primjer analizom konsolidacije lokacija u regiji Rajna-Majna.

Drugi trend koji utječe na regionalnu dinamiku je sve veća važnost održivosti i kružnog gospodarstva u Europi. Potrošači i regulatori sve više zahtijevaju ekološki prihvatljive proizvode, što tjera Continental da ulaže u održive materijale za gume i energetski učinkovite tehnologije. Iako bi to dugoročno moglo stvoriti konkurentske prednosti, kratkoročno zahtijeva velika ulaganja, što će opteretiti već narušenu profitabilnost u automobilskom segmentu. Međutim, u Sjevernoj Americi fokus je više na integraciji softverskih rješenja za autonomnu vožnju, području u kojem Continental igra ključnu ulogu kroz svoju softversku podružnicu Elektrobit (gdje je 380 pozicija zahvaćeno trenutnim prilagodbama).

Trendovi i tržišni uvjeti jasno pokazuju da je Continental na prekretnici. Strateške odluke donesene u nadolazećim godinama, posebice fokusiranje na profitabilne segmente i optimiziranje globalne prisutnosti, bit će ključne za ostanak konkurentnosti u industriji koja se mijenja. Pritom ostaje pitanje kako će koncern savladati ravnotežu između smanjenja troškova i potrebnih inovacija kako ne bi izgubio dodir s vrhom.

Ako se krećemo kroz konkurentski krajolik dobavljača automobilske industrije, zapanjujuće je koliko je svaki tržišni udio u ovoj industriji žestoko osporen. Continental AG se u ovoj utrci ističe mješavinom tradicije i inovacije, ali konkurencija nikad ne spava. Pažljiv pogled na tržišnu poziciju, glavne konkurente i specifične snage otkriva gdje se tvrtka nalazi i koje poluge mora povući da bi učvrstila svoju poziciju.

U segmentu guma, Continental je jedan od svjetskih teškaša, čak i ako je rangiran iza Michelina, Bridgestonea i Goodyeara u 2024. Međutim, s maržom operativne dobiti od gotovo 13,5% u poslovanju s gumama, grupa pokazuje da posluje iznimno profitabilno u ovom ključnom području. Udio automobilskog sektora u prodaji iznosi gotovo 19,4 milijarde eura, što čini gotovo polovicu ukupne prodaje, no profitabilnost je ovdje i dalje znatno slabija s operativnom dobiti od samo 230 milijuna eura. Sveukupno, operativna profitna marža Grupe dosegla je približno 5,8% u 2024., što ukazuje na mješoviti učinak. Podaci iz Statista razjasniti da planirano izdvajanje automobilskog sektora i odjela ContiTech ima za cilj da se gubici u manje profitabilnim segmentima više ne kompenziraju dobiti od guma.

Uz spomenute gumarske divove, glavni konkurenti su i dobavljači poput Boscha i ZF Friedrichshafena koji se bore za tržišni udio u automobilskom sektoru. Bosch posebno dominira u elektronici i softverskim rješenjima za elektromobilnost, dok ZF postiže rezultate s prijenosnim i pogonskim tehnologijama. U segmentu guma, Michelin i Bridgestone postavljaju standarde za inovacije i globalnu prisutnost, pri čemu se Michelin često ističe po svojim održivim materijalima, a Bridgestone po svojoj agresivnoj politici cijena. Goodyear se pak snažno fokusira na tržište Sjeverne Amerike, gdje se Continental također bori za dionice. Ovo natjecanje prisiljava tvrtku da svoje resurse koristi ciljano kako ne bi zaostala.

Ključna prednost Continentala je njegovo premium pozicioniranje u segmentu guma, posebno za vozila srednje i visoke cijene. Proizvodi kao što je PremiumContact 6, koji kombinira učinkovitost sa sportskim duhom i udobnošću, ili SportContact 6, optimiziran za rukovanje, preciznost upravljanja i sigurnost pri velikim brzinama, ispunjavaju posebne zahtjeve proizvođača. Osim toga, tehnologija ContiSilent, koja koristi poseban sloj pjene za smanjenje vibracija i buke, rješava potrebu za udobnošću u električnim vozilima, gdje je buka kotrljanja uočljivija zbog nedostatka buke motora. Ove tehnološke razlike prikazane su u jednom Priopćenje za javnost tvrtke i naglasiti sposobnost svladavanja tehničkih sukobljenih ciljeva kao što je otpor kotrljanja u odnosu na potrošnju energije.

Još jedna prednost je snažno međunarodno pozicioniranje, s inozemnim udjelom od preko 80% prodaje u 2024. To omogućuje Continentalu da ima koristi od rastućih tržišta kao što su Azija i Sjeverna Amerika, dok trećina radne snage u Njemačkoj osigurava visoku razinu inženjerske stručnosti. Međutim, širenje izvan poslovanja s gumama ostaje izazov jer veže resurse i smanjuje profitabilnost u drugim segmentima. Strateška odluka da se koncentrira na osnovnu djelatnost mogla bi dugoročno smanjiti konkurentski pritisak eksternalizacijom neprofitabilnih područja.

U izravnoj usporedbi s konkurentima, primjetno je da Continental može skupiti bodove u smislu širine svog portfelja, ali još uvijek treba nadoknaditi zaostatak u dubini pojedinih budućih polja poput softvera za autonomnu vožnju ili baterijske tehnologije. Sposobnost brzog skaliranja inovacija uz optimizaciju troškovne strukture bit će ključna za nadoknađivanje terena u odnosu na Bosch ili ZF. U isto vrijeme, fokus na premium gume ostaje čvrst temelj ne samo za opstanak u konkurenciji s Michelinom i Bridgestoneom, već i za specifično povećanje tržišnog udjela.

Zaronimo u svijet brojki u Continental AG, gdje svaka ključna figura priča priču o financijskom zdravlju i strateškim prioritetima tvrtke. Analiza prodaje, dobiti, EBITDA-e, marži i bilančnih pokazatelja daje jasan uvid u uspješnost tvrtke i izazove koje ona mora svladati u dinamičnom tržišnom okruženju. Pogledajmo trenutne podatke i trendove kako bismo točno procijenili financijsku situaciju.

U 2024. Continental je ostvario prodaju od oko 41 milijarde eura, od čega je automobilski sektor pridonio gotovo polovicu s 19,4 milijarde eura. Posao s gumama, profitabilnija jezgra grupe, doprinio je ostalo i pokazao snažan razvoj. Operativna dobit cijele grupe iznosila je oko 2,4 milijarde eura, pri čemu je automobilski sektor znatno ispod očekivanja sa samo 230 milijuna eura. Nasuprot tome, segment guma može se pohvaliti maržom operativne dobiti od gotovo 13,5%, dok je ukupna marža grupe bila oko 5,8%. Ova razlika naglašava potrebu za strateškim prilagodbama kao što je planirano izdvajanje automobilskog odjela.

EBITDA, ključni pokazatelj operativnog učinka, procijenjena je na 5,2 milijarde eura u 2024., što odgovara marži od oko 12,7%. To pokazuje da, unatoč slabostima u automobilskom segmentu, Continental ima solidnu osnovu novčanog toka koja omogućuje ulaganja u buduća polja kao što su elektromobilnost i autonomne tehnologije. Unatoč tome, ostaje izazov smanjiti visoke troškove istraživanja i razvoja - trenutno oko 12% prodaje - kako je predviđeno strategijom "Vodi - Fokusiraj - Izvedi" s ciljem manjim od 10% do 2025. i 9% do 2028. Međutim, apsolutna razina troškova mogla bi nastaviti rasti zbog rasta prodaje.

Pogled na povijesne podatke pokazuje razvoj financijskih rezultata. U 2017. godini grupacija je zabilježila rezultat od 2,98 milijardi eura, što je povećanje od 6,5% u usporedbi s prethodnom godinom (2,80 milijardi eura), kao i u Godišnje izvješće 2017 dokumentirano. Zarada po dionici također je porasla za 6,5% na 14,92 eura, a dividenda je povećana na 4,50 eura po dionici, što odgovara raspodjeli od 900 milijuna eura ili 30,2% konsolidirane dobiti. Dividendni prinos iznosio je 2,2%, nešto ispod prethodne godine (2,3%). Ove brojke ilustriraju dugoročnu stabilnost u politici dioničara, čak i ako trenutne marže u automobilskom sektoru vrše pritisak na ukupnu profitabilnost.

Bilančni pokazatelji pružaju daljnji uvid u financijsku strukturu. Na kraju 2017. tržišna kapitalizacija iznosila je 45 milijardi eura, što je povećanje u odnosu na 36,7 milijardi eura prethodne godine, pri čemu je free float ostao nepromijenjen na 54%. Prosječna tržišna kapitalizacija temeljena na free floatu bila je 24,3 milijarde eura, što odražava atraktivnost za ulagače. Trenutne procjene za 2024. pokazuju da je omjer kapitala oko 35-40%, što ukazuje na solidnu, ali ne pretjerano konzervativnu financijsku strukturu. Očekuje se da će zaduženost, mjerena omjerom neto dug/EBITDA, biti oko 2,0 do 2,5, što je umjereno u usporedbi s industrijom, ali ograničava opseg strateških ulaganja ako se marže ne povećaju.

Financijski izazovi također se odražavaju u planiranim mjerama za smanjenje troškova, za koje se očekuje da će uštedjeti 400 milijuna eura godišnje od 2025. Ovi koraci, koji utječu na oko 5400 radnih mjesta diljem svijeta, imaju za cilj pojednostaviti administrativne i poslovne strukture i povećati profitabilnost. Istovremeno, fokus na poslovanje s gumama ostaje ključan jer se tu postižu najviše marže. Pitanje je je li razvoj prodaje na rastućim tržištima poput Azije dovoljan da kompenzira slabosti u automobilskom sektoru dok se planirano izdvajanje još uvijek provodi.

Otputujmo natrag kroz povijest burze Continental AG, gdje krivulje cijena dionica imaju onoliko uspona i padova koliko i putevi za koje su njihovi proizvodi razvijeni. Povijesna izvedba cijene dionice, volatilnost i usporedba s relevantnim indeksima pružaju vrijedne informacije o tome kako se tvrtka prilagodila tržišnim uvjetima tijekom vremena i koji rizici postoje za ulagače. Pogledajmo pobliže podatke kako bismo dešifrirali učinak na tržištima.

Razvoj cijene dionice Continentala pokazuje događajima bogato putovanje tijekom desetljeća. Od 1983. nadalje počinje oporavak nakon godina pada, podržan akvizicijama kao što su Uniroyal, General Tire i Semperit kao i aktivnim pristupom stranim investitorima. Međutim, 1999. godine došlo je do nazadovanja, izazvanog krizom u automobilskoj industriji. Impresivan porast započeo je 2003., dosegnuvši granicu od 200 eura 2015. i konačno rekord od 257 eura po dionici 2018. No volatilnost se povećala od 2016. nadalje jer visoka očekivanja ulagača nisu uvijek odgovarala učinku tvrtke. Proljeće 2020. donijelo je slom burze zbog pandemije korone, a vijesti o milijardama otpisa nastavile su utjecati na cijenu, čak iako su špekulacije o restrukturiranju poduzeća uzrokovale kratke skokove. Kao povijesni pregled Web stranica Continentala dokumentirano, ulagač koji je 1994. kupio 100 dionica na kraju 2017. zaradio bi oko 25.000 eura, dok je vrijednost na kraju 2020. još uvijek bila oko 15.000 eura.

Volatilnost Continentalovih dionica odražava neizvjesnosti industrije. Od 2016. primijećene su jače fluktuacije cijena zbog vanjskih šokova poput financijske krize 2009., pandemije korone 2020. i unutarnjih izazova poput niske profitabilnosti u automobilskom sektoru. Godišnja volatilnost od oko 25-30% tijekom posljednjih nekoliko godina (na temelju povijesnih podataka i procjena) pokazuje da je dionica podložna većim fluktuacijama od šireg tržišta. To ih čini privlačnima za investitore koji preuzimaju rizik, ali također podrazumijeva značajnu neizvjesnost, osobito u vremenima ekonomske nestabilnosti ili negativnih vijesti o tvrtkama.

U usporedbi s relevantnim indeksima, slika je mješovita. U usporedbi s DAX-om, vodećim njemačkim indeksom, Continental ga je uspio pratiti ili premašiti u fazama uspona, primjerice između 2003. i 2015., kada se dionica nakon sedam godina vratila među 30 najboljih dionica u Njemačkoj. Međutim, u kriznim vremenima poput 2020., izvedba je značajno zaostajala za indeksom. Usporedba s dionicama boerse.de Megatrenda, čija je vrijednost od 1999. do kraja 2023. porasla s 10.000 na 3.727.156,17 bodova, pokazuje da Continental nije uspio držati korak s dionicama s najvećim rastom. Nasdaq 100, koji je u istom razdoblju porastao s 10.000 na 40.680,20 bodova, još jasnije naglašava ovaj jaz, prema podacima iz boerse.de razjasniti. To je prvenstveno zato što Continental posluje u cikličkoj industriji, dok tehnološki indeksi profitiraju od strukturnog rasta.

Tržišna kapitalizacija na kraju 2017. iznosila je 45 milijardi eura, naglašavajući njegovu privlačnost za institucionalne ulagače, ali povećana volatilnost i nedavni padovi cijena ukazuju na oprezno povjerenje. Trenutne procjene za 2024. pokazuju cijenu od oko 70-80 eura po dionici (od sredine 2024.), što je znatno ispod najviših vrijednosti iz 2018. Beta broj, koji mjeri osjetljivost na tržišna kretanja, je oko 1,2, što znači da dionica snažnije reagira na tržišne promjene od DAX-a - pokazatelj povećanog rizika.

Povijesni razvoj i usporedba s indeksima jasno pokazuju da Continental može zasjati u fazama rasta, ali ostaje osjetljiv na vanjske i unutarnje krize. Pitanje mogu li strateške mjere poput izdvajanja automobilske divizije ili smanjenja troškova ponovno zadobiti povjerenje ulagača uvelike ovisi o provedbi i tržišnim uvjetima u nadolazećim godinama.

Zamislimo da okrenemo kotač prema ekonomskim uvjetima koji okružuju Continental AG i zumiramo ključne pokretače kao što su kretanja kamatnih stopa, cijene sirovina, potražnja i uloga menadžmenta. Ti čimbenici ne samo da oblikuju operativno okruženje grupe, već također utječu na strateške odluke u industriji u tranziciji. Pogledajmo pobliže trenutna kretanja i njihov utjecaj na tvrtku.

Počnimo s kretanjima kamatnih stopa, koja su od središnje važnosti za kapitalno intenzivnu tvrtku poput Continentala. Izgrađene kamatne stope za desetogodišnje zajmove trenutačno iznose 3,6% (od 5. studenog 2025.), a više od 80% stručnjaka očekuje stabilne uvjete u kratkom roku, podržane snažnom situacijom unutarnjeg tržišta u EU-u i stopom inflacije blizu cilja ECB-a od 2%. Srednjoročno, međutim, 60% stručnjaka predviđa povećanje na oko 4% do 2026., zbog geopolitičkih napetosti, novih carina i visokog državnog duga, prema analizi Interhyp pokazuje. Za Continental to znači potencijalno veće troškove financiranja, posebno za ulaganja u istraživanje i razvoj ili konsolidacije lokacija. Uz procijenjeni omjer neto duga/EBITDA od 2,0 do 2,5, prostor za dodatno zaduženje ostaje ograničen ako kamatne stope porastu.

Drugi kritični čimbenik su cijene sirovina koje izravno utječu na troškove proizvodnje u segmentu guma i drugim područjima. Prirodna guma, ključna komponenta guma, posljednjih je godina pokazala fluktuacije cijena od 10-15% godišnje, pod utjecajem vremenskih uvjeta u zemljama proizvođačima poput Tajlanda i geopolitičkih nesigurnosti. Čelik i sintetički materijali potrebni u automobilskom sektoru također su podložni globalnim napetostima u ponudi i potražnji. Trenutačne procjene sugeriraju umjereno povećanje troškova sirovina od 3-5% za 2025., što bi moglo dodatno izvršiti pritisak na ionako niske marže u automobilskom sektoru (trenutačno ispod 2%). Učinkovita struktura troškova i moguća povećanja cijena u premium segmentu guma bit će ključni za ublažavanje ovog tereta.

Razvoj potražnje predstavlja mješovitu sliku. U segmentu guma, potražnja za premium proizvodima ostaje stabilna, posebno na rastućim tržištima kao što je Azija, gdje je inozemni udio prodaje bio preko 80% u 2024. Sve veće prihvaćanje električnih vozila također potiče potražnju za specijaliziranim gumama s niskim otporom kotrljanja i niskom bukom pri kotrljanju, područje u kojem je Continental dobro pozicioniran s tehnologijama kao što je ContiSilent. Međutim, u automobilskom sektoru potražnja stagnira zbog neizvjesnosti oko prelaska na elektromobilnost i niže profitabilnosti, što naglašava planirano izdvajanje ovog segmenta. Prognoze ukazuju na umjereni rast prodaje od 2-3% u segmentu guma za 2025. godinu, dok je automobilski sektor i dalje pod pritiskom.

Voditeljska snaga menadžmenta ključna je za prevladavanje ovih izazova. U skladu sa strategijom “Vodi - Fokusiraj - Izvedi”, koja je predstavljena u prosincu 2023., uprava grupe postavila je jasne prioritete: smanjenje kvote za istraživanje i razvoj s 12% (2023.) na ispod 10% do 2025. i 9% do 2028. kao i godišnje uštede od 400 milijuna eura od 2025. kroz racionalizaciju struktura i otpuštanje radnih mjesta (oko 5400 širom svijeta). Ove mjere, koje se namjeravaju provoditi na društveno odgovoran način, pokazuju pragmatičan pristup povećanju profitabilnosti. U isto vrijeme, menadžment se suočava s izazovom glatke organizacije odvajanja automobilskog odjela i odjela ContiTech kako bi se usredotočili na unosan posao s gumama. Dosadašnja komunikacija ukazuje na jasnu ciljnu orijentaciju, ali brzina implementacije i reakcija tržišta na ova restrukturiranja ostaju ključni pokazatelji.

Kombinacija rastućih kamatnih stopa, nestabilnih troškova sirovina i nedosljedne potražnje stavlja Continental pred složene zadatke. Način na koji menadžment uravnotežuje te vanjske i unutarnje čimbenike uvelike će odrediti hoće li grupa moći održati svoju konkurentnost u industriji koja se mijenja.

Krenimo na geopolitičku kartu na kojoj trgovinski sukobi, sankcije i politička stabilnost značajno utječu na put Continental AG-a. U globaliziranom gospodarstvu u kojem grupa ostvaruje više od 80% svoje prodaje izvan Njemačke, ti vanjski čimbenici nisu samo sporedne stvari, već središnji rizici i prilike. Pogledajmo detaljnije trenutne napetosti i njihov potencijalni utjecaj na tvrtku.

Trgovinski sukobi između velikih gospodarskih blokova kao što su EU i SAD predstavljaju rastuću prijetnju. Nakon reizbora Donalda Trumpa u studenom 2024., prijetnja novim carinama ponovno je zategla transatlantske odnose. Već 2018. američke carine na čelik i aluminij dovele su do značajnog povećanja troškova za europske tvrtke, a trenutne rasprave u Europskom parlamentu u veljači 2025. pokazuju da se EU oslanja na protucarine kao sredstvo odvraćanja. Maroš Šefčovič iz Europske komisije kritizirao je takve mjere kao štetne za poduzeća i potrošače, navodi se na web stranici Europski parlament dokumentirano. Za Continental bi to moglo značiti veće troškove za sirovine poput čelika potrebne u njegovom automobilskom odjelu, kao i poteškoće s izvozom na američko tržište, koje čini značajan dio prodaje. Procjene pokazuju da bi carina od 10% na automobilske proizvode mogla dodatno smanjiti marže u ovom ionako slabom segmentu (trenutačno ispod 2%).

Sankcije i trgovinska ograničenja povećavaju neizvjesnost. Povijesni sukobi, poput američkih carina na španjolske masline 2018. ili sporova oko govedine tretirane hormonima, pokazuju koliko brzo političke odluke mogu poremetiti opskrbne lance. Sankcije protiv zemalja poput Rusije, gdje je Continental bio aktivan do sukoba u Ukrajini 2022., trenutno su problem. Povlačenje s ovog tržišta već je uzrokovalo izgubljenu prodaju od procijenjenih 200-300 milijuna eura godišnje, a daljnje geopolitičke napetosti mogle bi ugroziti pristup sirovinama poput prirodne gume ili rijetkih zemalja za komponente elektromobilnosti. Ovisnost grupe o globalnim opskrbnim lancima čini je posebno ranjivom na takve vanjske šokove, posebno na tržištima u razvoju, koja su ključna za širenje u segmentu guma.

Politička stabilnost – ili nedostatak iste – također igra središnju ulogu. U Europi je situacija i dalje relativno stabilna unatoč unutarnjim napetostima, što koristi Continentalu budući da trećina njegove radne snage radi u Njemačkoj, a regija ostaje glavno tržište. Ali u Aziji, posebno u Kini, gdje je grupa snažno prisutna, političke neizvjesnosti i trgovinski sporovi predstavljaju rizik. Mogućnost novih carina ili regulatornih prepreka mogla bi opteretiti strukturu troškova, dok u Sjevernoj Americi nepredvidiva trgovinska politika nove američke vlade smanjuje sigurnost planiranja. Bernd Lange, predsjednik Odbora za međunarodnu trgovinu Europskog parlamenta, naglasio je potrebu za protumjerama, sugerirajući eskalaciju napetosti. Za Continental bi to moglo značiti da se strateške odluke poput preseljenja ili prilagodbe opskrbnog lanca moraju brže provoditi kako bi se reagiralo na iznenadne promjene.

Utjecaj ove geopolitičke dinamike na financije grupe ne treba podcijeniti. Povećanje trgovinskih troškova od samo 5% moglo bi dodatno smanjiti ionako nisku operativnu maržu u automobilskom sektoru, dok bi sektor guma mogao biti opterećen višim izvoznim carinama na ključnim tržištima poput SAD-a. Istodobno, političke inicijative u EU, kao što su programi financiranja elektromobilnosti, nude mogućnosti za rast ako Continental ojača svoju poziciju na ovom području. Usklađivanje upravljanja rizikom i povećanja mogućnosti financiranja bit će ključno za snalaženje u ovom neizvjesnom okruženju.

Pogledajmo dublje operativne temelje Continental AG-a tako što ćemo pomno pogledati situaciju u proizvodnji i narudžbama. Zaostale narudžbe, uska grla u isporuci i proizvodni kapaciteti ključni su pokazatelji sposobnosti Grupe da preživi u izazovnom tržišnom okruženju. S preciznim fokusom na trenutne podatke i trendove, analiziramo kako ti čimbenici utječu na kratkoročni i srednjoročni razvoj.

Zaostale narudžbe u automobilskoj industriji trenutno pokazuju silazni trend, što utječe i na Continental. Prema priopćenju za javnost Saveznog zavoda za statistiku od 19. kolovoza 2024., zaostale narudžbe u proizvodnom sektoru pale su za 0,2% u lipnju 2024. u usporedbi s prethodnim mjesecom i za 6,2% u usporedbi s prethodnom godinom. Osobito je automobilska industrija zabilježila pad od 0,7%, što je 17. mjesec zaredom negativnog kretanja. Raspon zaostalih narudžbi je 7,2 mjeseca, što ukazuje na solidnu, ali ne obilnu situaciju narudžbi. Za Continental to znači da se pritisak u automobilskom sektoru, koji je 2024. ostvario oko 19,4 milijarde eura prodaje, nastavlja. U segmentu guma situacija bi mogla biti stabilnija budući da se nastavlja potražnja za premium proizvodima na rastućim tržištima poput Azije (preko 80% inozemnog udjela u prodaji). Ipak, trend pada ostaje signal upozorenja za kratkoročni razvoj prodaje, posebno za kapitalna dobra, gdje je raspon 9,7 mjeseci, kao što je prikazano na Destatis dokumentirano.

Uska grla u isporuci predstavljaju dodatni izazov koji utječe na operativnu učinkovitost Continentala. Problemi globalnog opskrbnog lanca, pojačani geopolitičkim napetostima i sankcijama, posljednjih su godina ograničili dostupnost sirovina poput prirodne gume i čelika. Procjene sugeriraju da su kašnjenja u isporuci povećala proizvodne troškove u automobilskom sektoru za 3-5%, dodatno opterećujući ionako niske marže (manje od 2%). Uska grla u poluvodičima, koja su ključna za elektroničke komponente u vozilima, posebno su kritična. Ovaj nedostatak je doveo do proizvodnih gubitaka u industriji, a Continental od toga nije izuzet. Ovisnost grupe o međunarodnim dobavljačima, posebno iz Azije, čini je ranjivom na takve poremećaje, dok bi konsolidacija razvojnih lokacija (od 82 širom svijeta) u sklopu strategije “Vodi - Fokusiraj - Izvedi” mogla kratkoročno ograničiti fleksibilnost.

Proizvodni kapaciteti Continentala također su u fokusu jer su ključni za suočavanje s fluktuacijama potražnje. Grupa upravlja brojnim tvornicama diljem svijeta, s fokusom na Europu, Aziju i Sjevernu Ameriku, kako bi osigurala blizinu važnih tržišta. Trenutne procjene pokazuju da je iskorištenost u segmentu guma oko 85-90%, što ukazuje na solidan, ali ne preopterećen kapacitet. U automobilskom sektoru, međutim, iskorištenost je niža, na procijenjenih 70-75%, zbog stagnacije potražnje i neizvjesnosti u prijelazu na elektromobilnost. Planirano izdvajanje ovog segmenta kao i mjere rezanja troškova (400 milijuna eura godišnje od 2025.) mogli bi dovesti do zatvaranja ili restrukturiranja neprofitabilnih proizvodnih pogona. Istodobno, tvrtka planira bolje iskoristiti postojeću infrastrukturu spajanjem razvojnih jedinica, što bi dugoročno moglo povećati učinkovitost.

Kombinacija sve manjeg broja narudžbi i tekućih uskih grla u isporuci stavlja Continental pod pritisak, posebno u automobilskom sektoru, gdje je operativna marža već slaba. U segmentu guma, stabilna potražnja na tržištima u razvoju nudi određenu tampon zonu, no sposobnost fleksibilne prilagodbe proizvodnih kapaciteta bit će ključna u odgovoru na iznenadne poraste potražnje ili daljnje poremećaje u opskrbi. Strateške mjere okrupnjavanja lokacija i smanjenja troškova ovdje bi mogle imati pozitivan učinak, pod uvjetom da se provedu brzo i učinkovito.

Istražimo inovacijski prednji dio Continental AG, gdje tehnološki napredak postavlja smjerove za budućnost. U industriji koju karakteriziraju brze promjene, izdaci za patente i istraživanje i razvoj (R&D) igraju ključnu ulogu u osiguravanju konkurentske prednosti. S oštrim okom na trenutačni razvoj i strateške prioritete, analiziramo kako grupacija jača svoju poziciju kroz inovacije.

Tehnološki napredak čini okosnicu Continentalove strategije, posebice u područjima elektromobilnosti i autonomne vožnje. Izvanredan primjer je dodjela nagrade CLEPA Innovation Prize 2024. u kategoriji "Digitalno" za "virtualizaciju računala visokih performansi pametnog kokpita (HPC)". Ovo rješenje temeljeno na oblaku revolucionira razvoj vozila omogućujući razvoj softvera prije dostupnosti fizičkog hardvera. Virtualni ECU-ovi omogućuju simulaciju i testiranje budućih aplikacija, omogućujući paralelni razvoj hardvera i softvera. To značajno skraćuje vrijeme razvoja i pomaže u ranom prepoznavanju potencijalnih problema, kao u a Priopćenje za javnost tvrtke je istaknuto. Jean-François Tarabbia, voditelj poslovne jedinice za arhitekturu i mrežna rješenja, istaknuo je važnost ovog priznanja za inovativnu snagu grupe. Takve tehnologije pozicioniraju Continental kao pionira u digitalnoj transformaciji automobilske industrije.

Grupacija se također oslanja na održive inovacije u segmentu guma. Okvirni ugovor s tvrtkom Pyrum Innovations AG za dugoročnu kupnju oporabljene čađe (rCB) naglašava predanost kružnom gospodarstvu. Ugovorom, koji pokriva razdoblje od deset godina i nabavne količine za najmanje dvije tvornice Pyruma, predviđeno je da će Continental Pyrumu isporučiti i rabljene gume te izvršiti avansno plaćanje za buduće isporuke. Sve novoproizvedene gume za viličare u tvornici Korbach već sadrže Pyrums rCB, a obje tvrtke rade na daljnjem razvoju za serijsku proizvodnju guma za osobna vozila. Pyrum također planira izgraditi novu tvornicu u Perl-Beschu do kraja 2025. kako bi udvostručio kapacitet recikliranja s 20.000 na 40.000 tona rabljenih guma, prema njegovoj web stranici Pirum dokumentirano. Ovo partnerstvo jača Continentalovu strategiju održivosti i moglo bi smanjiti dugoročne troškove kroz ponovnu upotrebu materijala.

Patenti su još jedan kamen temeljac inovativne snage. Continental posjeduje opsežan portfelj patenata, posebice u područjima tehnologije guma, senzora i softverskih rješenja za autonomnu vožnju. Procjenjuje se da grupa svake godine registrira stotine novih patenata, naglašavajući svoju poziciju tehnološkog lidera. Tehnologije kao što su ContiSilent, koja smanjuje buku kotrljanja u električnim vozilima, ili PremiumContact 6, koja kombinira učinkovitost i sportski duh, zaštićene su patentima i osiguravaju konkurentsku prednost. U automobilskom sektoru patenti za softver i elektronička rješenja štite grupu od imitatora, čak i ako bi planirano izdvajanje ovog segmenta moglo utjecati na dugoročnu upotrebu tih patenata. Sposobnost zaštite i unovčavanja intelektualnog vlasništva i dalje je ključni čimbenik tržišne pozicije.

Continentalova potrošnja na istraživanje i razvoj ključna je poluga za omogućavanje ovih tehnoloških napretka, ali je pod pritiskom troškova. Za 2023. kvota istraživanja i razvoja iznosila je oko 12% prodaje, što uz prodaju od oko 41 milijardu eura znači izdatke od gotovo 4,9 milijardi eura. Kao dio strategije “Vodi – Fokusiraj – Izvedi”, grupa planira smanjiti ovaj omjer na manje od 10% do 2025. i na 9% do 2028., što bi značilo izdatke od oko 3,7 milijardi eura u 2028. ako bi prodaja ostala ista. Unatoč planiranom smanjenju, apsolutni rashodi bi se mogli povećati zbog rasta prodaje. Konsolidacija 82 razvojne lokacije diljem svijeta i smanjenje 1.750 radnih mjesta u ovom području imaju za cilj povećati učinkovitost bez ugrožavanja inovativne snage. Unatoč tome, ravnoteža između smanjenja troškova i potrebnih ulaganja u buduća područja kao što su elektromobilnost i digitalna rješenja ostaje izazov.

Tehnološki napredak i predanost održivim rješenjima pokazuju da je Continental na pravom putu da se potvrdi u industriji koja se mijenja. Strateški fokus na digitalne inovacije i kružno gospodarstvo ne samo da bi dugoročno mogao osigurati konkurentske prednosti, već i zadovoljiti regulatorne zahtjeve i otvoriti nova tržišta.

Usredotočimo se na naredne godine i pogledajmo dalekovidno razvoj Continental AG-a. Za razdoblje od 3 do 5 godina, odnosno do 2027.-2029., naziru se obećavajući, ali i izazovni izgledi. Analizirajući pokretače rasta i moguće scenarije, ocrtavamo kako bi se grupa mogla pozicionirati u dinamičnom tržišnom okruženju. Uronimo izravno u ključne aspekte koji će oblikovati budućnost.

Izgledi za Continental u sljedećih 3 do 5 godina uvelike ovise o uspješnoj provedbi strateškog prestrojavanja. Planirano izdvajanje automobilske divizije, koja je 2024. ostvarila oko 19,4 milijarde eura prodaje, namjerava se usredotočiti na profitabilnije poslovanje s gumama, gdje operativna marža iznosi gotovo 13,5%. Automobilski odjel pozicioniran je kao neovisna jedinica pod brendom AUMOVIO, tehnološke tvrtke za softverski definirana i autonomna vozila. S prodajom od 19,6 milijardi eura u fiskalnoj godini 2024. i približno 93.000 zaposlenika u više od 50 zemalja, AUMOVIO pokazuje snažnu prisutnost na tržištu, posebno na tržištima u razvoju kao što je Kina, kako je navedeno na njegovoj web stranici kontinentalni objasnio. Četiri poslovna područja – autonomna mobilnost, arhitektura i mrežna rješenja, sigurnost i kretanje te korisničko iskustvo – nude širok portfelj koji seže od senzorskih rješenja do tehnologija zaslona. Ako se izdvajanje dovrši do 2027., to bi moglo povećati ukupnu maržu preostale grupe na 8-10%, budući da se automobilski gubici više ne moraju nadoknađivati ​​dobiti od guma.

Jedan od ključnih pokretača rasta je segment guma, koji profitira od sve veće potražnje za premium proizvodima i specijaliziranim gumama za električna vozila. Predviđanja ukazuju na godišnji rast prodaje od 3-5% do 2029. godine, potaknut tržištima u Aziji i Sjevernoj Americi, gdje je inozemni udio prodaje već preko 80%. Još jedan pokretač je održivost, na primjer kroz partnerstva kao što je s Pyrum Innovations za korištenje obnovljene čađe, što bi moglo smanjiti troškove i ispuniti regulatorne zahtjeve. U automobilskom sektoru (putem AUMOVIO), autonomne tehnologije i zaslonska rješenja su područja rasta, posebno u području korisničkog iskustva, gdje se očekuje povećanje vrijednosti po vozilu kroz veće zaslone. Procjene pokazuju da bi tržište autonomne mobilnosti moglo rasti za 15-20% godišnje do 2030., favorizirajući AUMOVIO s vodećim tržišnim pozicijama u senzorskim i kočionim sustavima.

Pogled na financijsku strukturu podupire ovu perspektivu. Continental ima za cilj financirati tekuće investicijske potrebe iz operativnog novčanog toka, s omjerom kapitala iznad 30% (2024. na 40%) i omjerom zaduženja ispod 40% (2024. na 25,1%), kao u Godišnje izvješće 2024 prikazano. S neograničenom likvidnom imovinom od 2.720 milijuna eura i neiskorištenim kreditnim linijama od 4.966 milijuna eura na kraju 2024., grupa ostaje financijski fleksibilna. To omogućuje ulaganja u područja rasta, čak i ako bi dospijeća obveznica (npr. 600 milijuna eura 2025., 750 milijuna eura 2026.) mogla stvoriti kratkoročni pritisak. Smanjenje kvote za istraživanje i razvoj na 9% do 2028. (sa 12% u 2023.) također ima za cilj osigurati godišnje uštede od 400 milijuna eura od 2025., što će podržati profitabilnost.

Tri scenarija prikazuju mogući razvoj do 2029. U osnovnom scenariju (vjerojatnost 50%), spin-off tvrtke AUMOVIO uspjet će glatko do 2027., odjel guma će rasti za 3-4% godišnje, a ukupna marža će porasti na 9%. Prodaja bi mogla iznositi oko 45-48 milijardi eura, a AUMOVIO bi zasebno dosegao oko 22-25 milijardi eura. U optimističnom scenariju (vjerojatnost 30%) rast u segmentu guma ubrzava se na 5% godišnje zbog velike potražnje za gumama za električna vozila, dok AUMOVIO autonomnim tehnologijama ostvaruje godišnji rast prodaje od 25-30%; ukupna bi marža mogla doseći 10-11%. U pesimističkom scenariju (vjerojatnost 20%), spin-off se odgađa, geopolitičke napetosti i uska grla u opskrbi usporavaju rast na 1-2% godišnje, a marža stagnira na 6-7%, što bi ograničilo prodaju na 40-42 milijarde eura. Vanjski čimbenici kao što su trgovinski sukobi ili rastuće kamatne stope (predviđanje: 4% do 2026.) mogli bi pogoršati ovaj scenarij.

Nadolazeće godine Continentalu nude i prilike i rizike. Strateški fokus na profitabilne segmente i rastuća tržišta bit će ključan za postizanje postavljenih ciljeva, dok vanjske neizvjesnosti zahtijevaju fleksibilnu prilagodbu. Kako grupa vlada ovom ravnotežom ostaje ključna točka za ulagače i promatrače.

Izoštrimo pogled na neposrednu budućnost i zumirajmo razvoj Continental AG-a u sljedećih 6 do 12 mjeseci. Ovaj kratki vremenski okvir fokusiran je na operativni napredak, tromjesečne ciljeve i procjene analitičara za procjenu smjera Grupe. Bez daljnjeg, analizirajmo ključne čimbenike i očekivanja za ovo razdoblje.

Sljedećih 6 do 12 mjeseci, odnosno do sredine do kasne 2026. godine, Continental se suočava s fazom konsolidacije i strateške implementacije. Fokus je na nastavku mjera za smanjenje troškova u sklopu strategije "Vodi – Fokusiraj – Izvedi" za koju se očekuje ušteda od 400 milijuna eura godišnje od 2025. S prodajom od oko 41 milijarde eura u 2024. očekuje se umjereni rast od 2-3% za cijelu 2025. godinu, što bi moglo značiti prodaju od 42-42,5 milijardi eura. Očekuje se da će segment guma ostati glavni pokretač, s očekivanim rastom od 3-4%, potaknut stabilnom potražnjom u Aziji i Sjevernoj Americi. Automobilski sektor, koji je generirao oko 19,4 milijarde eura prodaje u 2024., i dalje je pod pritiskom, sa stagnacijom razvoja ili blagim padom od 1-2% kako planirano izdvajanje napreduje. Operativna marža grupe mogla bi se poboljšati na 6-6,5%, potaknuta poboljšanjima učinkovitosti, iako je automobilski sektor i dalje teret.

Tromjesečni ciljevi za sljedeća dva do tri kvartala (Q2 do Q4 2025) usmjereni su na postupna poboljšanja. Za drugo tromjesečje 2025. ciljana je prodaja na oko 10,5-10,8 milijardi eura, s prilagođenom operativnom dobiti od 600-650 milijuna eura, na temelju najnovijih brojki (prvo tromjesečje 2025.: 586 milijuna eura, kao i na dan dnevne vijesti prijavio). U trećem i četvrtom tromjesečju 2025. prodaja bi mogla porasti na 10,8-11 milijardi eura, uz podršku sezonskih učinaka u segmentu guma i početnih ušteda od konsolidacije lokacija (smanjenje 82 razvojne lokacije diljem svijeta). Očekuje se da će se prilagođena operativna dobit popeti na 650-700 milijuna eura u ovim kvartalima, signalizirajući postupno približavanje ukupnoj marži od 6,5%. No, ti ciljevi ovise o stabilizaciji opskrbnih lanaca, posebice za poluvodiče koji predstavljaju teret za automobilski sektor.

Mišljenja analitičara pokazuju mješovitu, ali općenito pozitivnu sliku za kratkoročni horizont. Tehničke analize pokazuju uzlazni trend za dionice Continentala, s rastom cijene od 5,83% i vrhuncem od 8,27% 17. listopada 2025., stavljajući grupu na vrh liste dobitnika DAX-a. Prema jednoj analizi XTB Četverosatni grafikon pokazuje bikovski signal s jazom iznad SMA50 (66,58 EUR), a rast prema 70-75 EUR smatra se mogućim sve dok cijena ostaje iznad ove razine. Otpori leže na 68,69 EUR (SMA200) i 72,04 EUR, dok je zona podrške na 56 EUR kritična - proboj bi mogao stvoriti negativnu sliku. Analitičari naglašavaju da ukupni uzlazni trend traje od studenog 2024., pružajući kratkoročno povjerenje. Međutim, temeljne procjene su opreznije: dok segment guma ostaje robustan, neki stručnjaci vide rizike od geopolitičkih napetosti i američkih carina, koje bi mogle opteretiti automobilski sektor, kao i druge tvrtke (npr. Philips s teretom od 250-300 milijuna eura).

Na kratkoročni razvoj utječu i vanjski čimbenici. DAX je pokazao slabost 6. svibnja 2025. s padom od 0,41% na 23.249 bodova, zbog neizvjesnosti nakon kancelarskih izbora u Njemačkoj. U SAD-u, trgovinski deficiti (140,5 milijardi dolara u ožujku) i tarifni rizici opterećuju tržišta, što bi moglo neizravno utjecati na Continental, posebice u izvozu. Ipak, rastuće cijene nafte (Brent 61,78 USD) i stabilan euro (1,1361 USD) pružaju određenu potporu strukturi troškova. Međutim, unutarnji izazovi kao što je nedostatak kvalificiranih radnika (koji pogađa 84% njemačkih poduzeća) mogli bi odgoditi provedbu mjera učinkovitosti, posebno s planiranim smanjenjem kvote za istraživanje i razvoj na ispod 10% do kraja 2025.

Sljedećih 6 do 12 mjeseci predstavljat će fazu tranzicije za Continental, u kojoj će operativna stabilnost i početni uspjeh strateškog prestrojavanja biti ključni. Hoće li grupa ostvariti zadane tromjesečne ciljeve i potvrditi povjerenje analitičara u uzlazni trend cijene dionice ovisi o ravnoteži između internih mjera i vanjskih neizvjesnosti.

Bacimo svjetlo na neizvjesne vode u kojima Continental AG plovi i usredotočimo se na tržišne rizike, regulatorne prepreke i potencijal širenja koji utječu na smjer tvrtke. U industriji koju karakteriziraju globalna dinamika i stroge smjernice, ovi su aspekti ključni za strateško usmjerenje. Bez odgađanja analizirajmo ključne izazove i prilike koje su pred nama.

Tržišni rizici predstavljaju značajnu prijetnju Continentalu, posebice zbog velike ovisnosti o automobilskoj industriji, koja ostvaruje 62% prodaje. Makroekonomski pad mogao bi značajno smanjiti prodaju, kao u Godišnje izvješće 2024 je istaknuto. Osim toga, pet velikih OEM kupaca generira 33% prodaje, što znači jaku koncentraciju i stoga povećani rizik u slučaju kvarova ili pada potražnje. Geopolitički sukobi, primjerice u Ukrajini, na Bliskom istoku ili između Kine i Tajvana, kao i protekcionističke tendencije poput dodatnih carina pogoršavaju neizvjesnosti. Hipotetsko povećanje troškova trgovanja od 5% moglo bi dodatno utjecati na već nisku operativnu maržu u automobilskom sektoru (ispod 2%). Financijski rizici od promjena tečaja također su relevantni: promjena od 10% mogla bi imati negativan učinak od 400-500 milijuna eura na zaradu, iako rizici neplaćanja likvidnih sredstava ostaju niski zahvaljujući suradnji s glavnim bankama.

Regulatorne prepreke predstavljaju još jednu prepreku koju Continental mora prevladati. Stroži ekološki i sigurnosni propisi, osobito u Europi, mogli bi utjecati na potražnju za određenim proizvodima i dovesti do dodatnih troškova. Novi zahtjevi za smanjenje emisija ili održivost zahtijevaju ulaganja u tehnologije kao što su komponente elektromobilnosti ili reciklirani materijali, što kratkoročno smanjuje profitabilnost. Trgovinska ograničenja kao što su embargo, sankcije i kontrola izvoza povećavaju složenost, posebno na tržištima poput Rusije, s kojeg se grupacija djelomično povukla, s gubicima prodaje od 200-300 milijuna eura godišnje. Pravni rizici od pravnih postupaka ili novčanih kazni za ponašanje protiv tržišnog natjecanja, kao i porezne revizije od strane poreznih vlasti također mogu dovesti do visokih troškova. Također postoji rizik od kršenja prava intelektualnog vlasništva trećih strana, što bi moglo ograničiti inovativnu snagu putem pravnih sporova.

Unatoč tim rizicima, potencijal za širenje nudi značajne prilike, posebno na tržištima u razvoju. Azija, posebno Kina, ostaje ključni fokus, gdje će inozemni udio u prodaji iznositi preko 80% u 2024. Sve veća potražnja za premium gumama i specijaliziranim rješenjima za električna vozila mogla bi dovesti do rasta segmenta guma za 3-5% godišnje. U automobilskom sektoru, pod brendom AUMOVIO, autonomne tehnologije i zaslonska rješenja nude potencijal, posebno kroz suradnju s tehnološkim tvrtkama kao što je Amazon Web Services, koje ubrzavaju razvoj softvera kroz tehnologije u oblaku Atrej opisao. Ove suradnje omogućuju brže inovacije i obradu velikih količina podataka, što je ključno za daljnji razvoj vozila. Tržišta u nastajanju u jugoistočnoj Aziji i Latinskoj Americi također nude prilike za povećanje tržišnog udjela u segmentu guma, pod uvjetom da se geopolitički rizici i problemi opskrbnog lanca mogu kontrolirati.

Ravnoteža između ovih tržišnih rizika i regulatornih prepreka s jedne strane i potencijala širenja s druge strane bit će ključna za Continental. Sposobnost snalaženja u geopolitičkim neizvjesnostima tijekom ulaganja u tržišta u razvoju mogla bi značiti razliku između stagnacije i napretka. Način na koji Grupa prevladava te izazove ostaje središnji aspekt strateškog planiranja u narednim godinama.