Delivery Hero: Rekordsalg på 12,8 milliarder euro, men 900 millioner tab!

Forestil dig at bestille dit yndlingsmåltid med et enkelt klik, mens et globalt netværk af teknologi, logistik og innovation arbejder bag kulisserne for at levere dit måltid til tiden. Det er præcis her Delivery Hero SE kommer ind, et DAX-firma, der har gjort sig bemærket i den dynamiske verden af ​​online bestillingstjenester. Med tilstedeværelse i omkring 40 lande – fra Asien til Europa til Latinamerika – er virksomheden en nøglefaktor på et marked, der boomer på grund af digitalisering og ændrede forbrugervaner. Men hvordan ser fremtiden ud for Delivery Hero, når man tænker på branchevækst, trends og udfordringerne på globale og regionale markeder?

Online dagligvaremarkedet vokser hurtigt, drevet af stigende efterspørgsel efter bekvemmelighed og stigende digitalisering. Prognoser viser, at det globale marked for fødevarelevering kan nå et volumen på over 400 milliarder euro i 2030 med årlige vækstrater på omkring 10 %. Delivery Hero nyder godt af denne tendens, da virksomheden har en stærk position i forskellige regioner med mærker som Foodpanda, Talabat og PedidosYa. Ifølge aktuelle data fra Statista udgjorde virksomhedens salgsindtægter i 2024 adskillige milliarder euro, fordelt på forretningsområder som platformtjenester og egne leveringstjenester. For detaljeret indsigt i salgsfordelingen er det værd at tage et kig på Statistisk analyse, som gennemsigtigt opdeler virksomhedens finansielle segmenter. Denne vækst afspejler ikke kun den stigende anvendelse af onlinebestilling, men også Delivery Heros evne til at konkurrere på et stærkt konkurrencepræget marked.

Et kig på tendenserne viser, at innovationer som kunstig intelligens og dataanalyse i stigende grad præger industrien. Delivery Hero investerer massivt i teknologi for at optimere leveringstider, bedre forstå kundepræferencer og skabe personlige tilbud. Samtidig er fokus på bæredygtighed: Emballageløsninger og mere effektive forsyningskæder skal reducere det økologiske fodaftryk. Denne udvikling er afgørende, fordi forbrugerne ikke kun forventer hurtighed, men også ansvar fra virksomhederne. Derudover er der tendensen til kontantløse betalinger, som øger brugervenligheden og fremskynder transaktioner på mange markeder – især i Asien og Europa. Sådanne tilpasninger til moderne forbrugervaner kunne give Delivery Hero en konkurrencefordel, især i regioner med høj smartphone-penetration.

På globalt plan står virksomheden over for et komplekst landskab. I Asien, hvor markeder som Indien og Sydøstasien tilbyder et enormt potentiale, er konkurrencen fra lokale udbydere og internationale aktører som Uber Eats eller Grab særlig intens. Latinamerika, anført af PedidosYa-mærket, viser også stærk vækst, men økonomisk ustabilitet og logistiske udfordringer bremser ekspansionen. I Mellemøsten og Nordafrika scorer Delivery Hero med Talabat, men skal overvinde kulturelle forskelle og regulatoriske forhindringer. Europa er på den anden side fortsat et mættet marked, hvor marginerne er under pres på grund af høj konkurrence og strenge arbejdslove. Aktuelle økonomiske tal, tilgængelige på Börsennews.de, illustrerer disse udfordringer: Med et nuværende pris-til-salg-forhold på 0,41 ser aktien ud til at være undervurderet, men et negativt pris-til-indtjening-forhold på -5,78 signalerer fortsat tab, baseret på et underskud på -0,9 milliarder euro i 2024.

Regionalt er billedet blandet. På de nye markeder driver den voksende middelklasse efterspørgslen efter leveringstjenester, men skalering er fortsat dyrt og risikabelt. På etablerede markeder som Tyskland eller Storbritannien er der fokus på at øge effektiviteten og kundeloyaliteten, da vækstpotentialet er begrænset. Delivery Hero er nødt til at score point her med innovative ekstra tilbud, såsom point-of-sale-systemer eller reklametjenester til cateringvirksomheder, for at skille sig ud fra konkurrenterne. Samtidig er det stadig afgørende at tilpasse sig lokale præferencer – en model, der passer til alle, fungerer ikke i en verden, hvor spisevaner og betalingspræferencer er så forskellige.

I en verden, hvor konkurrencen kun er et klik væk, afhænger succesen for virksomheder som Delivery Hero SE af, hvor dygtigt de fastholder deres position på markedet. Med rekordsalg på næsten 12,8 milliarder euro i 2024 og aktiviteter i over 70 lande verden over, har DAX-gruppen etableret sig som en seriøs aktør inden for online-madleveringssektoren. Men hvad er markedsandelen, hvem er de stærkeste konkurrenter, og hvilke fordele kunne give Delivery Hero et forspring i denne meget konkurrenceprægede sektor?

Lad os starte med markedsposition: Delivery Hero har betydelige andele i flere regioner, især i Asien og MENA-regionen. Med et salg på 4,1 milliarder euro i Asien og over 3,5 milliarder euro i Mellemøsten og Nordafrika er styrke tydelig på nøglemarkeder som Sydkorea, Saudi-Arabien og De Forenede Arabiske Emirater. I Sydkorea var datterselskabet Baemin for eksempel i stand til at fastholde sin markedsandel på trods af intens konkurrence, som aktuelle markedsdata viser. UBS-analytikere understreger dette potentiale og giver en købsanbefaling med et kursmål på 55 euro baseret på tocifret vækst i regionen. Analysen giver yderligere indsigt i denne udvikling 4investors.de, som belyser virksomhedens strategiske perspektiver i detaljer. I Europa er salget dog lavere med 1,9 milliarder euro, hvilket skyldes mættede markeder og tilbagetrækningen fra Tyskland til fordel for Just Eat Takeaway.com.

Et nærmere kig på konkurrencen viser, at Delivery Hero opererer i et miljø, der er præget af både globale giganter og lokale aktører. Uber Eats og DoorDash dominerer i Nordamerika og bevæger sig i stigende grad ind i andre regioner, mens Just Eat Takeaway.com har en stærk position i Europa - især i Tyskland med Lieferando. I Asien repræsenterer virksomheder som Grab og Meituan hårde modstandere, der scorer point gennem deres integration i super apps og aggressive prispolitikker. Lokale udbydere er også en udfordring, især i vækstlande, da de ofte er bedre i stand til at reagere på kulturelle og kulinariske specialiteter. Denne mangfoldighed af konkurrenter tvinger Delivery Hero til at forblive fleksibel og differentiere sig gennem innovation og regional tilpasning.

Så hvad er de styrker, der kunne give virksomheden en fordel? En vigtig fordel er den brede geografiske spredning. Med en tilstedeværelse i over 70 lande kan Delivery Hero diversificere risici og drage fordel af voksende markeder, mens andre regioner stagnerer. Hertil kommer evnen til at opbygge stærke lokale brands såsom Talabat eller PedidosYa, som er dybt forankret i deres respektive markeder. Teknologiske innovationer spiller også en nøglerolle: Investeringer i AI og dataanalyse muliggør optimerede leveringsruter og personlig kundemålretning, hvilket øger effektiviteten og fremmer brugerloyalitet. For yderligere detaljer om virksomhedens struktur og markedstilstedeværelse, tag et kig på de omfattende data Statista der giver et dybt indblik i Delivery Heros globale rækkevidde.

En anden fordel ligger i det strategiske fokus på højvækstregioner som MENA-regionen, hvor Goldman Sachs ser et betydeligt potentiale og desuden udsteder en købsanbefaling med et kursmål på 39 euro. Muligheden for at indgå partnerskaber med cateringvirksomheder og tilbyde yderligere ydelser såsom point-of-sale-systemer styrker også relationen til erhvervskunderne. Ikke desto mindre er konkurrencepresset fortsat højt, og marginerne er små på mange markeder. Delivery Hero skal derfor fortsat investere i stordriftsfordele og samtidig holde øje med omkostningsstrukturen for at vokse rentabelt.

Det bliver også interessant at se, hvordan aktien udvikler sig med en aktuel kurs på 22,43 euro og en stigning på 2,09 %, især set i lyset af de positive analytikervurderinger. Spørgsmålet er, om virksomheden formår at leve op til forventningerne og yderligere udvide sin markedsandel i kerneregioner og samtidig mestre balancegangen mellem innovation og omkostningskontrol.

Tallene lyver ikke, og når det kommer til Delivery Hero SE's økonomiske helbred, giver de et direkte blik på DAX-gruppens præstation. Bag kulisserne på en global online leveringstjeneste er der et imponerende salg, men også udfordringer i form af overskud og marginer. Hvad er de vigtigste finansielle indikatorer såsom salg, EBITDA og balancestruktur, og hvad betyder de for virksomhedens fremtid?

Lad os starte med salget, som nåede et rekordniveau på næsten 12,8 milliarder euro i 2024. Dette tal markerer et markant spring i forhold til tidligere år og understreger den stærke markedsposition i over 70 lande. Regionalt bidrager Asien med den største andel med omkring 4,1 milliarder euro, efterfulgt af MENA-regionen med over 3,5 milliarder euro og Europa med 1,9 milliarder euro. Delivery Hero genererer særligt stærkt salg i lande som Sydkorea, Saudi-Arabien og De Forenede Arabiske Emirater. Enhver, der gerne vil forstå den historiske udvikling, kan finde den på Statista en detaljeret oversigt over salgstal fra 2013 til 2024, som illustrerer virksomhedens fortsatte vækst.

På trods af denne imponerende salgsudvikling er resultatsituationen fortsat anspændt. I 2024 noterede Delivery Hero et tab på omkring 0,9 milliarder euro, hvilket afspejles i en negativ kurs-indtjening på -5,78. De høje investeringer i teknologi, ekspansion og logistik lægger pres på rentabiliteten, især på markeder med høj vækst, men lav margin. Analytikernes prognoser indikerer dog en mulig vending: Der forventes en pris-indtjening ratio på 33,00 for 2025, hvilket indikerer en gradvis forbedring i rentabiliteten, forudsat at omkostningsstrukturen er optimeret.

Et kig på EBITDA – en indikator for driftsresultat før renter, skat, afskrivninger og amortisering – viser også blandede signaler. Mens specifikke tal for 2024 endnu ikke er fuldt tilgængelige i aktuelle rapporter, tyder tidligere data på, at Delivery Hero opnår positive driftsresultater i nogle regioner, især i MENA-regionen. Den samlede EBITDA er dog fortsat under pres, da høje driftsomkostninger og konkurrencedygtige investeringer tynger marginerne. EBITDA-marginen er i øjeblikket et godt stykke under branchegennemsnittet, hvilket indikerer behovet for at gøre større brug af stordriftsfordele og konsolidere ineffektive markeder.

Samlede marginer er fortsat et kritisk punkt. På mættede markeder som Europa er de tynde på grund af høj konkurrence og regulatoriske krav, mens de høje omkostninger ved etablering af infrastruktur og kundeerhvervelse på nye markeder reducerer profitten. Bruttomarginen belastes yderligere af omkostningerne til leveringspersonale – med omkring 42.900 ansatte på verdensplan – og partnerskaber med cateringvirksomheder. Der gives en detaljeret opdeling af det regionale salg og deres indvirkning på avancerne Statista, hvor virksomhedens økonomiske struktur er fyldestgørende præsenteret. For at blive profitabel på lang sigt skal Delivery Hero mestre balancegangen mellem vækstinvesteringer og omkostningskontrol.

Balancetallene fuldender billedet og viser både styrker og risici. Med et pris/salgsforhold på 0,41 fremstår aktien undervurderet, hvilket indikerer en høj salgsvolumen i forhold til den aktuelle markedsværdi. Pris-til-pengestrømsforholdet er på 7,99, et fald fra 12,33 sidste år, hvilket indikerer forbedret cash flow-generering - understøttet af cash flow pr. aktie på €2,14. Ikke desto mindre er gæld fortsat et problem, da de høje investeringer i nye markeder og teknologier ofte finansieres af fremmedkapital. Soliditeten og den nøjagtige gældsstruktur kræver løbende overvågning for at sikre langsigtet finansiel stabilitet.

Delivery Heros økonomiske situation rejser spørgsmål, som ikke kan besvares gennem salgsvækst alene. Hvordan balancen mellem ekspansion og rentabilitet udvikler sig, er fortsat et nøglespørgsmål for investorer, ligesom evnen til at øge driftsmarginerne i et stærkt konkurrencepræget miljø.

Enhver, der ønsker at mærke aktiemarkedets puls, kan ikke ignorere kursudsvingene i Delivery Hero SE - en rutsjebanetur, der fascinerer og udfordrer investorer i lige så høj grad. Siden de blev inkluderet i DAX i 2020, har online leveringstjenestens aktier oplevet både høje og dybe dalpunkter. Hvordan har prisen udviklet sig historisk, hvad er volatiliteten, og hvor er Delivery Hero sammenlignet med det bredere markedsindeks?

Et tilbageblik på prisudviklingen viser en begivenhedsrig historie. Efter børsnoteringen i 2017 steg aktiens værdi i første omgang kraftigt, drevet af boomet i online leveringstjenester under pandemien. Toppen blev nået i november 2021, hvor aktien midlertidigt blev noteret over 130 euro. Det er dog gået ned ad bakke siden da: den nuværende pris er 22,43 euro, hvilket svarer til et fald på over 80 % fra all-time high. I løbet af 2024 registrerede aktien et tab på 12%, påvirket af bekymringer om performance i Asien og sænkede prognoser for 2025. Sammenlignet med dagen før faldt kursen med 5,88%, over de sidste 30 dage med 18,14% og endda med 51,18% år-til-år. Aktien handler i øjeblikket kun 2,56 % over sit laveste niveau i 52 uger, hvilket understreger den vanskelige situation.

Delivery Hero aktievolatilitet er fortsat et nøgleproblem for investorer. En Morningstar Uncertainty Rating på "meget høj" afspejler usikkerheden om den fremtidige udvikling. Stærke prisudsving er ikke ualmindeligt i denne branche, da den er påvirket af faktorer som konkurrencepres, regionale markedsforvridninger og makroøkonomisk usikkerhed. Især i de sidste to år har aktien vist en høj betaværdiberegning, hvilket indikerer over gennemsnittet følsomhed over for markedsbevægelser. Dette gør Delivery Hero til en risikabel investering, især for konservative investorer, der leder efter stabilitet. For detaljeret indsigt i værdiansættelsen og usikkerhedsfaktorerne er det værd at tage et kig på analysen af Morningstar, som giver et fair værdiestimat på 30,50 euro og en no-meat rating for aktien.

Sammenlignet med DAX-indekset er Delivery Heros underperformance særligt mærkbar. Mens DAX har nydt godt af det økonomiske opsving og styrken fra store industri- og teknologivirksomheder i de seneste år, var Delivery Hero ikke i stand til at følge med. I 2023 var afkastet på DAX omkring 20 %, mens Delivery Hero sluttede med et markant tab. Selv i en langsigtet sammenligning halter aktien efter indekset: Siden toppunktet i 2021 har DAX kun registreret moderate tab eller endda gevinster, mens Delivery Hero har tabt massivt i værdi. Et andet sammenligningspunkt er megatrend-indekser som boerse.de megatrend-aktierne, der opnåede en imponerende værdistigning fra 10.000 til over 3,7 millioner point fra 1999 til 2023. Delivery Hero var, selvom en del af digitaliseringens megatrend, ikke i stand til at realisere sådanne langsigtede profitter. For historiske data og sammenligninger med megatrendindeks boerse.de et solidt grundlag for at analysere prisudviklingen.

Årsagerne til denne uoverensstemmelse er indlysende. Mens DAX understøttes af diversificerede virksomheder med stabile pengestrømme, er Delivery Hero stærkt afhængig af regionale vækstmarkeder og høje investeringsomkostninger. Tilbagetrækningen fra markeder som Japan og Thailand samt tab i markedsandele i Sydkorea, Hong Kong og Singapore har svækket investorernes tillid. Derudover mangler selskabet ifølge Morningstar en økonomisk voldgrav, som gør bestanden mere sårbar over for konkurrencepres end mange DAX-selskaber. Ikke desto mindre ser analytikere potentiale: Med et estimat for fair værdi på EUR 30,50 og en forventet salgsvækst på 13,9% årligt over de næste fem år, kan aktien komme sig, hvis der gøres operationelle fremskridt.

Den historiske kursudvikling og den høje volatilitet tegner et billede af Delivery Hero som en spekulativ investering med betydelige risici, men også muligheder. Hvordan aktien udvikler sig i forhold til DAX afhænger i høj grad af, om virksomheden mestrer sine strategiske udfordringer og genvinder tilliden fra markederne.

Bag enhver succesfuld virksomhed er der eksterne kræfter og interne beslutninger, der bestemmer kursen – hos Delivery Hero SE er det makroøkonomiske faktorer som renteudvikling og råvarepriser samt efterspørgsel efter online leveringstjenester og ledelsens beslutninger. Disse elementer er afgørende for, at investorer og analytikere kan vurdere DAX-koncernens fremtidige udvikling. Hvilke påvirkninger er på spil her, og hvordan kan de forme virksomhedens præstationer?

Først og fremmest renteudviklingen, som spiller en central rolle for en kapitalintensiv virksomhed som Delivery Hero. Byggerenterne for 10-årige lån er i øjeblikket 3,6 %, og over 80 % af eksperterne forventer stabile forhold på kort sigt, understøttet af en robust indre markedssituation i EU og en inflation tæt på ECBs mål på 2 %. På mellemlang til lang sigt forudser 60 % af eksperterne dog en stigning til omkring 4 % på grund af geopolitiske spændinger, nye takster og høj statsgæld. For Delivery Hero betyder det potentielt højere finansieringsomkostninger, da udvidelser og investeringer i teknologi ofte er dækket af gæld. Et detaljeret kig på renteprognoserne kan findes på Interhyp, hvor månedlige ekspertundersøgelser belyser forholdenes udvikling. Stigende renter kan lægge yderligere pres på allerede tynde marginer, især på markeder med store investeringsbehov.

En anden ekstern faktor er råvarepriserne, som indirekte påvirker driftsomkostningerne. Selvom Delivery Hero ikke er direkte afhængig af råvarer som olie eller fødevarer, påvirker stigende brændstofpriser leveringslogistikken, især i regioner med deres egen chaufførflåde. Aktuelle data viser, at energipriserne vil forblive volatile i 2024, drevet af geopolitisk usikkerhed og fluktuerende global efterspørgsel. For virksomheden betyder det en potentielt højere omkostning per levering, som er svær at vælte over på kunderne på et konkurrencepræget marked. Derudover påvirker stigende fødevarepriser de cateringfirmaer, der fungerer som Delivery Hero-partnere og kan lægge pres på deres vilje til at samarbejde eller kommissionsmodellerne.

Billedet på efterspørgselssiden er mere positivt. Det globale onlinemarked for levering af mad fortsætter med at vokse med årlige rater på 10-15 %, drevet af urbanisering, digitalisering og en voksende middelklasse på nye markeder. Delivery Hero nyder godt af denne tendens, især i Asien og MENA-regionen, hvor henholdsvis 48 % og 26 % af dens brutto merchandiseværdi i 2024 blev genereret. Prognoser indikerer, at efterspørgslen vil vokse i dette tempo gennem 2032, hvilket gør det muligt for virksomheden at opnå en stabil omsætningsvækst på 13,9 % i gennemsnit årligt over de næste fem år. Ikke desto mindre forbliver efterspørgslen regionalt ujævn: Mens nye markeder byder på et højt potentiale, stagnerer den på mættede markeder som Europa, hvor kun 18 % af bruttovareværdien opnås. Her skal innovative tilbud og kundeloyalitet være drivkræfterne.

Delivery Heros ledelse er afgørende for at realisere disse muligheder. Under ledelse af administrerende direktør Niklas Östberg har virksomheden fulgt en aggressiv ekspansionsstrategi, hvilket har resulteret i en tilstedeværelse i over 70 lande. Samtidig blev der truffet svære beslutninger, såsom at trække sig tilbage fra urentable markeder som Japan og Thailand og sælge den tyske forretning til Just Eat Takeaway.com i 2019. Ledelsen er stærkt afhængig af teknologiinvesteringer, især i AI og dataanalyse, for at optimere leveringsprocesser og skabe personlige kundeoplevelser. Kritikere klager dog over, at de høje investeringsomkostninger tynger rentabiliteten – et punkt, som ledelsen skal forholde sig til ved at skærpe sit fokus på regioner med høje marginer som Mellemøsten. Ledelsen står også over for udfordringen med at overvinde regulatoriske forhindringer på forskellige markeder og forbedre arbejdsforholdene for leveringschauffører for at minimere omdømmerisici.

Kombinationen af ​​eksterne faktorer som renter og råvarepriser samt intern kontrol fra ledelsen vil i høj grad afgøre, om Delivery Hero når sine vækstmål. Især evnen til at styre stigende omkostninger og samtidig udnytte efterspørgslen på kernemarkeder er fortsat en balancegang, der kræver nøje overvågning.

At navigere i stormfulde geopolitiske farvande – dette er virkeligheden for globale virksomheder som Delivery Hero SE, hvis succes ikke kun afhænger af interne strategier, men også af internationale handelskonflikter, sanktioner og politisk stabilitet. Med tilstedeværelse i over 70 lande er DAX-gruppen særligt sårbar over for eksterne forstyrrelser, der kan påvirke forsyningskæder, markeder og investeringer. Hvilke risici opstår fra disse faktorer, og hvordan kan de forme virksomhedens fremtid?

Handelskonflikter står højt på listen over potentielle trusler. Spændinger mellem store økonomiske blokke som USA og EU eller mellem USA og Kina har tynget den globale økonomi de seneste år. Før Corona-krisen blev sådanne konflikter identificeret som en væsentlig faktor i afmatningen i den tyske økonomiske vækst, især gennem amerikanske trusler om at øge tolden på europæiske produkter såsom motorkøretøjer til 25 %. Selvom situationen lettede midlertidigt i 2019, er risikoen for straftold fortsat, som aktuelle analyser viser. En detaljeret undersøgelse af virkningerne af sådanne konflikter på den tyske økonomi tilbydes af Økonomisk service, som simulerer forskellige scenarier. For Delivery Hero kan handelskonflikter have indirekte konsekvenser: højere tariffer eller handelsbarrierer kan øge omkostningerne ved teknologiimport eller logistikudstyr, mens en generel økonomisk afmatning kan reducere kundernes købekraft på nøglemarkeder som Europa eller Asien.

Lige så kritisk er sanktioner, der spiller en rolle i geopolitisk spændte regioner som Mellemøsten eller dele af Asien. Delivery Hero har en stærk tilstedeværelse i MENA-regionen, hvor 26% af brutto merchandiseværdi blev genereret i 2024, og lande som Saudi-Arabien og De Forenede Arabiske Emirater er blandt topmarkederne målt efter salg. Sanktioner eller handelsrestriktioner, for eksempel i forbindelse med Iran-konflikten, kan vanskeliggøre adgangen til disse markeder eller påvirke betalingssystemerne. Derudover kan politiske spændinger i regionen forstyrre logistikkæderne, især hvis der er transportrestriktioner eller stigende brændstofomkostninger. Sådanne risici kræver en fleksibel strategi for at udforske alternative markeder eller forsyningsruter, hvis visse regioner bliver utilgængelige.

Politisk stabilitet er en anden afgørende faktor, der påvirker Delivery Heros operationer. I Latinamerika, som tegner sig for 8 % af bruttovareværdien, kæmper mange lande med økonomisk ustabilitet og politisk uro, som kan påvirke både efterspørgsel og driftsomkostninger. I Asien, som tegner sig for 48 % af bruttovareværdien, varierer stabiliteten meget mellem lande som Sydkorea, der er politisk og økonomisk robust, og andre markeder med højere risiko for regeringsændringer eller sociale spændinger. Politisk ustabilitet kan føre til lovgivningsmæssige ændringer, såsom arbejdslovgivning eller skatter, som ville tynge Delivery Heros marginer. Derudover øger usikkerhed tilbageholdenhed med at investere, hvilket simuleringer af handelskonflikter viser, hvilket også kan gælde politiske risici.

Selve den tyske økonomi, hvor Delivery Hero ikke længere er operationel, men forbliver forankret som en DAX-virksomhed, er også under pres. Aktuelle prognoser fra DIW indikerer et vedvarende underskud på mindst 107,5 milliarder euro i indeværende år, forværret af restriktive finanspolitikker efter sammenbruddet af trafiklyskoalitionen. De DIW ugerapport advarer også om de globale effekter af handelskonflikter, som kan forværre den globale økonomi og dermed også de generelle forhold for tyske virksomheder som Delivery Hero. Et svagt hjemmemarked kan yderligere reducere investorernes tillid til koncernen, især hvis usikkerheden breder sig til de finansielle markeder.

De geopolitiske risici, som handelskonflikter, sanktioner og politisk ustabilitet udgør, udgør en kompleks udfordring for Delivery Hero. Virksomhedens evne til at reagere på sådanne eksterne stød vil være afgørende for at sikre vækst i nøgleregioner og samtidig sikre driftsstabilitet.

Forestil dig en verden, hvor hver ordre afgives via en app på få sekunder - men bag denne tilsyneladende problemfri proces står Delivery Hero SE over for komplekse udfordringer i form af backlog, leveringsflaskehalse og produktionskapacitet. For DAX-gruppen, som opererer i over 70 lande, er disse operationelle faktorer afgørende for at imødekomme den stigende efterspørgsel efter online leveringstjenester. Hvad er disse aspekter, og hvilken indflydelse kan de have på fremtidige resultater?

Først og fremmest ordrebeholdningen, som hos Delivery Hero ikke måles direkte i klassiske industrielle termer, men derimod refererer til antallet af ordrer via platforme som Foodpanda, Talabat eller PedidosYa. I 2024 registrerede virksomheden et rekordvolumen af ​​ordrer, hvilket korrelerer med et globalt salg på næsten 12,8 milliarder euro. Denne høje efterspørgsel afspejler væksten på online leveringsmarkedet, som stiger med 10-15% årligt. Ordrebeholdningen varierer dog meget mellem regionerne: Asien (48% af brutto merchandiseværdi) og MENA-regionen (26%) viser robust vækst, mens Europa (18%) er mere stagnerende på grund af mættede markeder. En sammenligning med industridata fra Federal Statistical Office viser, at ordrebeholdningen i fremstillingssektoren i Tyskland faldt med 0,2 % i juni 2024 i forhold til måneden før og med 6,2 % i forhold til året før. For detaljeret indsigt i sådanne tendenser, tag et kig på Pressemeddelelse fra Destatis som fremhæver rækkevidden og udviklingen af ​​ordrebeholdningen i forskellige sektorer. For Delivery Hero repræsenterer en høj ordrebeholdning en mulighed, men også et pres for at øge den operationelle effektivitet.

Leveringsflaskehalse udgør en anden forhindring, som hos Delivery Hero primært relaterer sig til tilgængeligheden af ​​leveringspersonale og logistikkapacitet. Med omkring 42.900 ansatte på verdensplan, primært i levering, kæmper virksomheden med mangel på chauffører på nogle markeder, især i bycentre med stor efterspørgsel. Derudover kan eksterne faktorer som brændstofprisstigninger eller trafikproblemer øge leveringstiderne, hvilket påvirker kundetilfredsheden. Sådanne flaskehalse er særligt udtalte på emerging markets, hvor infrastrukturen ofte er mindre udviklet, mens på etablerede markeder som Europa gør regulatoriske krav til arbejdsforhold det vanskeligt at rekruttere. Forsyningsmangel påvirker direkte evnen til effektivt at behandle efterslæb og kan i et stærkt konkurrencepræget miljø føre til tab af markedsandele, når kunderne skifter til hurtigere udbydere.

Delivery Heros produktionskapacitet relaterer sig mindre til traditionel fremstilling og mere til evnen til at behandle ordrer via digitale platforme og koordinere logistik. Her er virksomhedens teknologiske infrastruktur afgørende: Investeringer i AI og dataanalyse sigter mod at optimere leveringsruter og øge platformenes kapacitet til at klare spidsbelastninger – for eksempel i ferier eller pandemifaser. Der er dog begrænsninger, især hvad angår skalerbarheden af ​​leveringsflåder. I højvækstregioner som Asien eller MENA-regionen skal Delivery Hero løbende rekruttere nye chauffører og udvide partnerskaber med foodservice-operatører for at matche kapaciteten til efterspørgslen. En sammenligning med industridata fra den tyske Bundesbank viser, at ordrebeholdninger og kapacitetsflaskehalse i industrien ofte går hånd i hånd. Yderligere information om sådanne indikatorer kan findes på hjemmesiden tyske Bundesbank, som giver detaljeret indblik i indgående ordrer og lagerbeholdning. For Delivery Hero er udfordringen fortsat at udvide den digitale og logistiske infrastruktur parallelt med væksten i ordrer.

Et yderligere aspekt er de regionale forskelle i kapacitetsudnyttelsen. På modne markeder som Europa kan der opstå overkapacitet, hvis ordrevæksten stagnerer, mens efterspørgslen på nye markeder ofte overstiger de tilgængelige ressourcer. Dette kræver fleksibel ressourceallokering for at undgå ineffektive strukturer og samtidig udnytte vækstmulighederne. Derudover kan eksterne forstyrrelser såsom geopolitiske spændinger eller stigende driftsomkostninger påvirke evnen til hurtigt at justere kapaciteten.

Dynamikken i ordrebeholdning, leveringsflaskehalse og produktionskapacitet er fortsat en central løftestang for Delivery Hero for at sikre operationel ydeevne. Hvordan virksomheden overvinder disse udfordringer i et globalt og regionalt mangfoldigt miljø, vil i høj grad afgøre, om den kan nå sine vækstmål.

Lad os dykke ned i verden af ​​digitale pionerer, hvor Delivery Hero SE former fremtiden for online leveringstjenester med teknologiske fremskridt. For DAX-gruppen, der opererer i over 70 lande, er innovationer, patenter og udgifter til forskning og udvikling (F&U) ikke kun konkurrencefordele, men væsentlige byggesten til at tage føringen på et hurtigt voksende marked. Hvilken udvikling former dette område, og hvordan kan den påvirke virksomhedens langsigtede position?

Teknologiske fremskridt er kernen i Delivery Heros strategi. Virksomheden investerer massivt i kunstig intelligens (AI) og dataanalyse for at optimere leveringsruter, forkorte leveringstider og skabe personlige kundeoplevelser. Disse teknologier gør det muligt at forudsige spidsbelastning og udnytte ressourcer effektivt, hvilket er særligt afgørende på bymarkeder med høje ordrevolumener. Et andet fokus er på automatisering af interne processer, såsom treasury management. Ifølge en analyse fra EY har Delivery Hero med implementeringen af ​​SAP S/4HANA-platformen og SAP Analytics Cloud (SAC) skabt en central infrastruktur, der transparent kortlægger globale betalingsstrømme og forbedrer likviditetsplanlægningen. For at få dybere indsigt i denne digitaliseringsstrategi er det værd at tage et kig på EY undersøgelse, som beskriver transformationen af ​​virksomhedens økonomiske processer. Sådanne fremskridt styrker ikke kun den operationelle effektivitet, men også evnen til at skalere hurtigt i et stærkt konkurrencepræget miljø.

Inden for patentområdet viser Delivery Hero et klart fokus på at beskytte sine teknologiske innovationer, selvom specifikke tal om registrerede eller tildelte patenter ofte ikke er detaljerede i offentlige rapporter. Fokus er på proprietære algoritmer til leveringsoptimering og platformsstyring, som skal sikre en konkurrencefordel som intellektuel ejendom. Udviklingen af ​​hurtige handelsløsninger spiller også en rolle, som det promoveres i Innovation Hub i Berlin-Mitte. Dette knudepunkt, der er etableret siden Foodpandas tilbagetrækning fra Tyskland i 2021, fokuserer på nye logistik- og teknologiløsninger for at etablere ultrahurtige leveringstjenester. En rapport fra Supermarkeds blogs fremhæver aktiviteterne i denne hub og peger på eksperimentelle projekter såsom "Pandamarket", hvis nøjagtige retning stadig er uklar. Patenter på dette område kan hjælpe Delivery Hero med at differentiere sig fra konkurrenter som Gorillas eller Getir, især på det nye marked for hurtig handel.

R&D-udgifter er en anden kritisk faktor, der understøtter Delivery Heros innovative styrke. Selvom nøjagtige tal for 2024 ikke er offentligt tilgængelige, understreger ledere som Seda Kavaklipinar, Senior Manager Finance Systems, behovet for at investere i teknologi for at holde trit med en vækst på næsten 100 % om året. Disse udgifter dækker ikke kun udviklingen af ​​nye platformsfunktioner, men også integrationen af ​​AI-drevne værktøjer til at forbedre brugeroplevelsen og automatiseringen af ​​backend-processer. En væsentlig del af investeringerne skal gå til at optimere leveringslogistikken for at reducere omkostningerne og forbedre marginerne – et afgørende punkt, da virksomheden fik et underskud på 0,9 milliarder euro i 2024. De høje R&D-omkostninger lægger pres på rentabiliteten på kort sigt, men er nødvendige på lang sigt for at sikre teknologisk lederskab og åbne nye markeder.

Et yderligere aspekt er det strategiske fokus på hurtig handel, som har til formål at reducere leveringstiderne til blot et par minutter. Innovation Hub i Berlin fungerer som et testlaboratorium for sådanne koncepter, selvom den nøjagtige fremgang og markedslancering stadig er uklar. Disse bestræbelser kan give Delivery Hero en fordel i forhold til traditionelle leveringstjenester, især i tætbefolkede områder, hvor hastighed er en vigtig konkurrencefaktor. Samtidig er udfordringen fortsat at skalere sådanne innovationer omkostningseffektivt, især i regioner med mindre teknologisk infrastruktur.

De teknologiske fremskridt, patentbeskyttelse og høje F&U-udgifter positionerer Delivery Hero som en pioner inden for den digitale leveringsindustri. I hvor høj grad disse investeringer kan omsættes til konkrete konkurrencefordele afhænger af, om virksomheden finder balancen mellem innovation og økonomisk bæredygtighed.

Lad os se gennem krystalkuglen i finansverdenen for at forudsige de næste tre til fem år for Delivery Hero SE - en periode, der byder på både enorme muligheder og betydelige forhindringer for DAX-gruppen. Med et globalt fodaftryk i over 70 lande står virksomheden ved et vendepunkt, præget af dynamiske markeder og intens konkurrence. Hvilke udsigter dukker op, hvilke drivkræfter kan anspore vækst, og hvilke scenarier er tænkelige for fremtiden?

Udsigterne for de næste tre til fem år viser et solidt salgsvækstpotentiale. Analytikere forudser en gennemsnitlig årlig omsætningsvækst på 13,9 %, i overensstemmelse med forventningerne til det globale online leveringsmarked, som forventes at vokse 10-15 % årligt frem til 2032 og kan nå op på 300 milliarder dollars. Delivery Hero kan blive rentabel på EBIT-basis i 2026, med en driftsmargin, der forventes at stige til 1,3% i 2029 - et betydeligt spring fra den nuværende margin på -3,7% i 2024. På lang sigt sigter virksomheden mod en justeret EBITDA på 5-8% af bruttoværdien af ​​bruttoværdien af ​​3,0GMV3 merchandise i disse analyser (20GMV0). Morningstar, understreger potentialet for en økonomisk vending, hvis der opnås driftseffektivitet og omkostningskontrol.

De vigtigste vækstdrivere omfatter dens stærke position i højvækstregioner som Mellemøsten og Latinamerika, hvor Delivery Hero er markedsleder på flere markeder. I Mellemøsten, som står for 26 % af 2024 GMV, og Latinamerika med 8 %, byder urbanisering og en voksende middelklasse på et enormt potentiale. Asien, med 48 % af GMV, er fortsat et nøglemarked drevet af høj smartphonepenetration og digitalisering på trods af tilbageslag i Sydkorea, Hong Kong og Singapore. En anden drivkraft er teknologisk innovation, især inden for AI og dataanalyse, som optimerer leveringstider og muliggør personlige tilbud. Derudover vil fokus på hurtig handel, hvor leveringer foregår på få minutter, kunne skabe en konkurrencefordel i bycentre. Disse faktorer kan hjælpe Delivery Hero med at sikre markedsandele og øge efterspørgslen yderligere.

Alligevel kan der tænkes forskellige scenarier for de kommende år, som afhænger af den eksterne og interne udvikling. I bedste fald (optimistisk scenario) formår Delivery Hero at forbedre marginerne hurtigere end forventet ved at udnytte stordriftsfordele på højvækstmarkeder og bruge teknologiske innovationer omkostningseffektivt. Salget her kan stige til over 20 milliarder euro i 2028 med en EBIT-margin på 2-3 % allerede i 2026. Analytikere som UBS (kursmål 55 euro) og Goldman Sachs (kursmål 39 euro) ser et stærkt opadgående potentiale i dette scenarie for aktien, som i øjeblikket handles til 22 euro. I basisscenariet, som svarer til de nuværende prognoser, vokser salget i takt med de forventede 13,9 % årligt med en gradvis forbedring af rentabiliteten frem til 2026. Aktien kan her nå Morningstars fair value-estimat (30,50 euro), forudsat at der ikke er større tilbageslag.

Men i det pessimistiske scenario kan flere risici bremse væksten. Fortsat konkurrencepres, især i Asien, hvor tab af markedsandele allerede er synlige, samt geopolitisk usikkerhed og stigende driftsomkostninger kan yderligere tynge marginerne. Hvis valutakursudviklingen eller makroøkonomiske afmatninger dæmper efterspørgslen på nøglemarkeder, kan salgsvæksten falde til under 10 % om året med løbende tab frem til 2027. Derudover kan spekulation omkring salg af aktier fra storaktionær Prosus, som ønsker at reducere sin ejerandel fra over 25 % til under 10 %, presse aktiekursen på kort sigt. Giver en detaljeret analyse af disse dynamikker Lynx-mæglere, som fremhæver den potentielle indflydelse på aktiekursen og halvårsresultatet den 28. august. I dette scenario kan aktien forblive i støttezonen på 19,69-21,31 euro eller falde yderligere.

De kommende år vil afhænge af Delivery Heros evne til at udnytte regionale vækstmuligheder og udvide teknologiske fordele og samtidig opnå finansiel stabilitet. Hvilket scenarie, der gør sig gældende, er fortsat tæt forbundet med den strategiske retning og eksterne markedsforhold, som løbende skal overvåges.

Lad os se ind i den nærmeste fremtid og fokusere på de næste 6 til 12 måneder for Delivery Hero SE, en fase, der kan være afgørende for DAX-gruppen for at sikre kortsigtet stabilitet og understøtte langsigtede mål. I denne periode er operationelle milepæle, kvartalsmål og analytikervurderinger i centrum, mens virksomheden jonglerer med interne og eksterne udfordringer. Hvilken udvikling kan forventes, og hvordan kan den påvirke forløbet?

Udsigterne for de næste 6 til 12 måneder viser et blandet billede med potentiale for moderat bedring, men også vedvarende usikkerheder. Delivery Hero har bekræftet sin prognose for regnskabsåret 2024, hvilket indikerer stabilitet i omsætningsudviklingen, med forventet vækst på linje med de tidligere 13,9% årligt. Et centralt punkt er offentliggørelsen af ​​kvartals- og halvårsregnskabet den 28. august, som iflg Lynx-mæglere kunne påvirke kursudviklingen og efterspørgslen efter aktiepakker fra storaktionæren Prosus markant. Den nuværende pris på 22,43 euro er i et handelsinterval med en støttezone på 19,69-21,31 euro og en modstandszone på 27,22-28,28 euro. På kort sigt kan prisen blive tynget af spekulationer omkring salget af aktier fra Prosus, som ønsker at reducere sin ejerandel fra over 25 % til under 10 %, selvom salget i store pakker til institutionelle investorer ikke skulle lægge det store pres på markedet.

Kvartalsmæssige mål for de kommende måneder fokuserer på operationelle forbedringer og regional styrke. Delivery Hero sigter mod at sikre omsætningsvækst på nøglemarkeder som MENA (26 % af 2024 GMV) og Asien (48 % af GMV), mens der fokuseres på effektivitet i Europa (18 % af GMV). Et vigtigt mål er at stabilisere marginalerne, især efter tilbageslagene i Asien som følge af tab af markedsandele i Sydkorea, Hong Kong og Singapore. Virksomheden planlægger også at konvertere leveringsdriverne hos sit spanske datterselskab Glovo til en medarbejdermodel, hvilket vil føre til en byrde på EBITDA på omkring 100 millioner euro i regnskabsåret 2025, men vil reducere regulatoriske risici på lang sigt. Glovo forventes stadig at opnå positivt justeret EBITDA i 2025. Hensættelser til Glovo Spanien på mellem 440 og 770 millioner euro blev annonceret for 2024 til dækning af sociale sikringsbidrag, bøder og andre betalinger, ifølge en analyse fra Aktionæren beskrevet. Disse hensættelser kan lægge pres på balancen på kort sigt, hvor de første betalinger eller bankgarantier starter i 2. kvartal 2025.

Analytikernes udtalelser afspejler en forsigtig, men delvis optimistisk holdning. UBS fastholder en købsanbefaling med et kursmål på 55 euro, understøttet af stabil vækst i Sydkorea og andre asiatiske markeder. Goldman Sachs ser også potentiale med et kursmål på 39 euro, især i MENA-regionen, og understreger, at konkurrenceproblemer allerede er prissat ind i den nuværende pris. Morningstar på den anden side giver aktien en fair værdi på EUR 30,50 og en "no must"-rating, hvilket indikerer mangel på bæredygtige konkurrencefordele. Den seneste prishandling, et fald på 5 % mandag morgen på grund af Glovo-bestemmelserne, viser markedets følsomhed over for operationelle og regulatoriske nyheder. Ikke desto mindre kan positive kvartalsresultater den 28. august presse prisen mod modstandszonen på 27,22-28,28 euro, hvis selskabet viser fremskridt i omkostningskontrol og regional stabilitet.

En anden indflydelsesfaktor i de kommende måneder er det planlagte aktiesalg i Prosus, som vil blive spredt over 12 måneder. Selvom dette kan forårsage kortsigtet volatilitet, vil den faktiske effekt afhænge af efterspørgsel fra institutionelle investorer, som vil blive påvirket af de kommende resultater. Operationelt er udfordringen fortsat at overvinde leveringsflaskehalse og fremme integrationen af ​​teknologier som AI for at optimere logistikken for at sikre kundetilfredshed.

De næste 6 til 12 måneder vil være en testfase for Delivery Hero, hvor kortsigtede operationelle mål og eksterne usikkerheder er toneangivende. Hvordan disse faktorer påvirker virksomhedens pris og opfattelse er fortsat et punkt, der kræver nøje observation.

Lad os tage på en rejse gennem de finansielle markeders usikre farvande, hvor Delivery Hero SE bliver konfronteret med en lang række markedsrisici, regulatoriske forhindringer og fristende ekspansionspotentiale. For DAX-koncernen, der opererer i over 70 lande, er disse faktorer afgørende for at finde balancen mellem vækst og stabilitet. Hvilke farer lurer, hvilke forhindringer skal overvindes, og hvad er mulighederne for fremtidig succes?

Markedsrisici udgør en konstant trussel mod Delivery Hero, især i en stærkt konkurrencepræget sektor såsom online leveringstjenester. Intens konkurrence fra globale aktører som Uber Eats, DoorDash og regionale udbydere som Grab eller Meituan lægger pres på marginer, der allerede er tynde - i 2024 var driftsmarginen -3,7%. Især i Asien, hvor 48% af bruttovareværdien genereres, led virksomheden tab i markedsandele i Sydkorea, Hong Kong og Singapore og trak sig ud af Japan og Thailand. Makroøkonomiske usikkerheder, såsom valutakursudsving og en mulig svækkelse af købekraften på nøglemarkeder, kan dæmpe efterspørgslen. Derudover udgør aktiens volatilitet, der i øjeblikket ligger på 22,43 euro med en støttezone på 19,69-21,31 euro, en risiko for investorerne, som historiske kursdata viser DZ Bank viser, der dokumenterer en snæver række af knockout-tærskler og basispriser i de seneste år. Sådanne risici kan yderligere tynge prisen på kort sigt, især i tilfælde af negative kvartalsresultater eller eksterne stød.

Regulatoriske forhindringer er en anden væsentlig udfordring, som Delivery Hero står over for på flere markeder. I Europa, hvor 18 % af GMV opnås, fører strengere arbejdslovgivning til operationelle tilpasninger, som for eksempel hos det spanske datterselskab Glovo. Her planlægger virksomheden at konvertere leveringsdrivere til en medarbejdermodel, som vil belaste EBITDA med omkring 100 millioner euro i 2025, men vil reducere juridiske risici på længere sigt. Derudover blev der annonceret hensættelser til sociale sikringsbidrag, bøder og andre betalinger på mellem 440 og 770 millioner euro for 2024. På nye markeder, især i MENA-regionen og Latinamerika, kan uforudsigelige reguleringsændringer, såsom skattestigninger eller nye licenskrav, øge driftsomkostningerne. Sådanne forhindringer kræver fleksible strategier og ofte høje investeringer for at sikre overholdelse, hvilket yderligere belaster allerede anstrengt rentabilitet.

På den anden side er der et betydeligt udvidelsespotentiale, som Delivery Hero kan udnytte i de kommende år. Det globale online leveringsmarked forventes at vokse med 10-15 % årligt i 2032 og nå op på 300 milliarder dollars, hvilket giver enorme muligheder. Især i MENA-regionen (26 % af 2024 GMV) og Latinamerika (8 % af GMV) er virksomheden positioneret som markedsleder for at drage fordel af urbanisering og en voksende middelklasse. På trods af tilbageslag er Asien fortsat et nøglemarked med høj smartphonepenetration, der lover yderligere vækst. Derudover vil fokus på hurtig handel, hvor leveringstiderne reduceres til minutter, kunne skabe en konkurrencefordel i bycentre. Finansiel fleksibilitet for sådanne udvidelser blev skabt gennem udstedelse af konvertible obligationer i 2020 med bruttoprovenu på op til 1,5 milliarder euro, ifølge en erklæring 4investors.de dokumenteret. Disse midler til generelle virksomhedsformål og investeringer kan støtte adgang til nye markeder eller uddybe eksisterende positioner.

Et andet aspekt af udvidelsespotentialet ligger i teknologisk innovation, især inden for AI og dataanalyse, som kan optimere leveringsprocesser og skabe personlige kundeoplevelser. Sådanne fremskridt kan hjælpe Delivery Hero med at score point på mættede markeder som Europa gennem øget effektivitet og skalere hurtigere i højvækstområder. Udfordringen er dog stadig at implementere disse udvidelser omkostningseffektivt, især i betragtning af nuværende tab og behovet for at opfylde regulatoriske krav.

Kombinationen af ​​markedsrisici, regulatoriske hindringer og udvidelsespotentiale tegner et komplekst billede for Delivery Hero. Hvordan virksomheden navigerer i disse udfordringer og udnytter mulighederne, vil være afgørende for at overleve på et dynamisk globalt marked.