Piegādes varonis: 12,8 miljardu eiro pārdošanas rekords, bet 900 miljonu zaudējumi!

Iedomājieties, ka pasūtāt savu iecienītāko maltīti ar vienu klikšķi, kamēr globālais tehnoloģiju, loģistikas un inovāciju tīkls darbojas aizkulisēs, lai jūsu maltīti piegādātu laikā. Tieši šeit parādās Delivery Hero SE — DAX uzņēmums, kas ir iemantojis savu vārdu dinamiskajā tiešsaistes pasūtīšanas pakalpojumu pasaulē. Uzņēmums darbojas aptuveni 40 valstīs – no Āzijas līdz Eiropai līdz Latīņamerikai – un tas ir galvenais faktors tirgū, kas strauji attīstās digitalizācijas un mainīgo patērētāju paradumu dēļ. Bet kāda izskatās Delivery Hero nākotne, ņemot vērā nozares izaugsmi, tendences un izaicinājumus globālajos un reģionālajos tirgos?

Tiešsaistes pārtikas preču tirgus strauji aug, ko veicina pieaugošais pieprasījums pēc ērtībām un pieaugošā digitalizācija. Prognozes liecina, ka pasaules pārtikas piegādes tirgus apjoms līdz 2030. gadam varētu sasniegt vairāk nekā 400 miljardus eiro ar gada pieauguma tempiem aptuveni 10%. Delivery Hero gūst labumu no šīs tendences, jo uzņēmumam ir spēcīgas pozīcijas dažādos reģionos ar tādiem zīmoliem kā Foodpanda, Talabat un PedidosYa. Saskaņā ar pašreizējiem Statistikas datiem uzņēmuma pārdošanas ieņēmumi 2024. gadā veidoja vairākus miljardus eiro, kas sadalīti pa tādām biznesa jomām kā platformu pakalpojumi un paša piegādes pakalpojumi. Lai iegūtu detalizētu ieskatu pārdošanas sadalījumā, ir vērts to apskatīt Statistikas analīze, kas pārskatāmi sadala uzņēmuma finanšu segmentus. Šis pieaugums atspoguļo ne tikai pieaugošo tiešsaistes pasūtīšanas ieviešanu, bet arī Delivery Hero spēju konkurēt augstas konkurences tirgū.

Aplūkojot tendences, redzams, ka nozari arvien vairāk veido tādi jauninājumi kā mākslīgais intelekts un datu analīze. Delivery Hero iegulda lielus līdzekļus tehnoloģijā, lai optimizētu piegādes laikus, labāk izprastu klientu vēlmes un izveidotu personalizētus piedāvājumus. Tajā pašā laikā uzmanība tiek pievērsta ilgtspējībai: iepakojuma risinājumi un efektīvākas piegādes ķēdes ir paredzētas, lai samazinātu ekoloģisko pēdu. Šie notikumi ir ļoti svarīgi, jo patērētāji no uzņēmumiem sagaida ne tikai ātrumu, bet arī atbildību. Turklāt ir vērojama tendence bezskaidras naudas norēķiniem, kas palielina lietotājam draudzīgumu un paātrina darījumus daudzos tirgos – īpaši Āzijā un Eiropā. Šādi pielāgojumi mūsdienu patērētāju paradumiem varētu sniegt Delivery Hero konkurences priekšrocības, jo īpaši reģionos ar augstu viedtālruņu izplatību.

Globālā līmenī uzņēmums saskaras ar sarežģītu ainavu. Āzijā, kur tādi tirgi kā Indija un Dienvidaustrumāzija piedāvā milzīgu potenciālu, konkurence no vietējiem pakalpojumu sniedzējiem un starptautiskajiem spēlētājiem, piemēram, Uber Eats vai Grab, ir īpaši intensīva. Latīņamerika, ko vada PedidosYa zīmols, arī uzrāda spēcīgu izaugsmi, taču ekonomiskā nestabilitāte un loģistikas izaicinājumi palēnina paplašināšanos. Tuvajos Austrumos un Ziemeļāfrikā Delivery Hero gūst punktus ar Talabat, taču tam ir jāpārvar kultūras atšķirības un normatīvie šķēršļi. No otras puses, Eiropa joprojām ir piesātināts tirgus, kurā lielas konkurences un stingru darba likumu dēļ peļņa ir zem spiediena. Pašreizējie finanšu rādītāji, pieejami vietnē Börsennews.de, ilustrējiet šos izaicinājumus: ar pašreizējo cenas un pārdošanas attiecību 0,41, akcijas šķiet nenovērtētas, bet negatīva cenas un peļņas attiecība -5,78 norāda uz nepārtrauktiem zaudējumiem, pamatojoties uz -0,9 miljardu eiro deficītu 2024. gadā.

Reģionāli aina ir dažāda. Jaunajos tirgos augošā vidusšķira veicina pieprasījumu pēc piegādes pakalpojumiem, taču mērogošana joprojām ir dārga un riskanta. Tādos iedibinātos tirgos kā Vācija vai Lielbritānija galvenā uzmanība tiek pievērsta efektivitātes un klientu lojalitātes palielināšanai, jo izaugsmes potenciāls ir ierobežots. Piegādes varonim šeit ir jākrāj punkti ar inovatīviem papildu piedāvājumiem, piemēram, tirdzniecības vietu sistēmām vai reklāmas pakalpojumiem ēdināšanas iestādēm, lai izceltos uz konkurentiem. Tajā pašā laikā joprojām ir ļoti svarīgi pielāgoties vietējām vēlmēm — universāls modelis nedarbojas pasaulē, kur ēšanas paradumi un maksājumu izvēles ir tik dažādas.

Pasaulē, kurā konkurence ir tikai viena klikšķa attālumā, tādu uzņēmumu kā Delivery Hero SE panākumi ir atkarīgi no tā, cik prasmīgi tie saglabā savu pozīciju tirgū. Ar rekordlielu pārdošanas apjomu gandrīz 12,8 miljardu eiro apmērā 2024. gadā un darbību vairāk nekā 70 valstīs visā pasaulē, DAX grupa ir pierādījusi sevi kā nopietnu spēlētāju tiešsaistes pārtikas piegādes sektorā. Bet kāda ir tirgus daļa, kuri ir spēcīgākie konkurenti un kādas priekšrocības varētu sniegt Delivery Hero priekšrocību šajā ļoti konkurētspējīgajā sektorā?

Sāksim ar pozīciju tirgū: Delivery Hero pieder ievērojamas daļas vairākos reģionos, īpaši Āzijā un MENA reģionā. Ar 4,1 miljardu eiro pārdošanas apjomu Āzijā un vairāk nekā 3,5 miljardu eiro apmērā Tuvajos Austrumos un Ziemeļāfrikā, spēks ir acīmredzams tādos galvenajos tirgos kā Dienvidkoreja, Saūda Arābija un Apvienotie Arābu Emirāti. Piemēram, Dienvidkorejā meitas zīmols Baemin spēja saglabāt savu tirgus daļu, neskatoties uz intensīvo konkurenci, kā liecina pašreizējie tirgus dati. UBS analītiķi uzsver šo potenciālu un sniedz pirkšanas ieteikumu ar cenu mērķi 55 eiro, pamatojoties uz divciparu pieaugumu reģionā. Analīze sniedz papildu ieskatu šajās norisēs 4investors.de, kas detalizēti izgaismo uzņēmuma stratēģiskās perspektīvas. Savukārt Eiropā pārdošanas apjomi ir mazāki – 1,9 miljardi eiro, kas ir saistīts ar piesātinātajiem tirgiem un izstāšanos no Vācijas par labu Just Eat Takeaway.com.

Sīkāk aplūkojot konkursu, redzams, ka Delivery Hero darbojas vidē, ko raksturo gan globāli milži, gan vietējie spēlētāji. Uber Eats un DoorDash dominē Ziemeļamerikā un arvien vairāk pārceļas uz citiem reģioniem, savukārt vietnei Just Eat Takeaway.com ir spēcīgas pozīcijas Eiropā, jo īpaši Vācijā ar Lieferando. Āzijā tādi uzņēmumi kā Grab un Meituan pārstāv stingrus pretiniekus, gūstot punktus, integrējoties superlietotnēs un izmantojot agresīvu cenu politiku. Izaicinājums ir arī vietējie pakalpojumu sniedzēji, īpaši jaunattīstības valstīs, jo tie bieži vien spēj labāk pielāgoties kultūras un kulinārijas specialitātēm. Šī konkurentu daudzveidība liek Delivery Hero saglabāt elastīgumu un atšķirties, izmantojot inovācijas un reģionālās pielāgošanās.

Tātad, kādas ir stiprās puses, kas varētu dot uzņēmumam priekšrocības? Galvenā priekšrocība ir plašā ģeogrāfiskā dažādība. Ar savu klātbūtni vairāk nekā 70 valstīs, Delivery Hero var dažādot riskus un gūt labumu no augošajiem tirgiem, kamēr citi reģioni stagnē. Tam pievienota iespēja izveidot spēcīgus vietējos zīmolus, piemēram, Talabat vai PedidosYa, kas ir dziļi iesakņojušies attiecīgajos tirgos. Svarīga loma ir arī tehnoloģiskajām inovācijām: investīcijas AI un datu analīzē nodrošina optimizētus piegādes maršrutus un personalizētu klientu mērķauditorijas atlasi, kas palielina efektivitāti un veicina lietotāju lojalitāti. Lai iegūtu sīkāku informāciju par uzņēmuma struktūru un klātbūtni tirgū, skatiet visaptverošos datus Statistika kas sniedz dziļu ieskatu Delivery Hero globālajā sasniedzamībā.

Vēl viena priekšrocība ir stratēģiskā koncentrēšanās uz straujas izaugsmes reģioniem, piemēram, MENA reģionu, kur Goldman Sachs saskata ievērojamu potenciālu un arī izdod pirkšanas ieteikumu ar cenu mērķi 39 eiro. Iespēja veidot partnerattiecības ar ēdināšanas iestādēm un piedāvāt papildu pakalpojumus, piemēram, tirdzniecības vietu sistēmas, stiprina arī attiecības ar biznesa klientiem. Tomēr konkurences spiediens joprojām ir augsts, un daudzos tirgos peļņa ir zema. Tāpēc Delivery Hero ir jāturpina ieguldīt apjomradītos ietaupījumos, vienlaikus sekojot līdzi izmaksu struktūrai, lai gūtu peļņu.

Interesanti būs arī pavērot, kā akcija attīstīsies pie pašreizējās cenas 22.43 eiro un pieauguma par 2.09%, īpaši ņemot vērā pozitīvos analītiķu vērtējumus. Jautājums ir par to, vai uzņēmumam izdosies attaisnot cerības un turpināt paplašināt savu tirgus daļu galvenajos reģionos, vienlaikus apgūstot līdzsvaru starp inovācijām un izmaksu kontroli.

Skaitļi nemelo, un, runājot par Delivery Hero SE finansiālo stāvokli, tie piedāvā neasu skatījumu uz DAX grupas sniegumu. Globālā tiešsaistes piegādes pakalpojuma aizkulisēs ir iespaidīgi pārdošanas apjomi, kā arī izaicinājumi peļņas un peļņas ziņā. Kādi ir galvenie finanšu rādītāji, piemēram, pārdošanas apjomi, EBITDA un bilances struktūra, un ko tie nozīmē uzņēmuma nākotnei?

Sāksim ar pārdošanas apjomu, kas 2024. gadā sasniedza rekordaugstu līmeni – gandrīz 12,8 miljardus eiro. Šis skaitlis ir ievērojams lēciens salīdzinājumā ar iepriekšējiem gadiem un uzsver spēcīgo tirgus pozīciju vairāk nekā 70 valstīs. Reģionāli lielāko daļu iegulda Āzija ar aptuveni 4,1 miljardu eiro, tai seko MENA reģions ar vairāk nekā 3,5 miljardiem eiro un Eiropa ar 1,9 miljardiem eiro. Delivery Hero nodrošina īpaši spēcīgus pārdošanas apjomus tādās valstīs kā Dienvidkoreja, Saūda Arābija un Apvienotie Arābu Emirāti. Ikviens, kurš vēlas izprast vēsturisko attīstību, to var atrast vietnē Statistika detalizēts pārskats par pārdošanas rādītājiem no 2013. līdz 2024. gadam, kas ilustrē uzņēmuma nepārtraukto izaugsmi.

Neskatoties uz šo iespaidīgo pārdošanas apjomu attīstību, peļņas situācija joprojām ir saspringta. 2024. gadā Delivery Hero reģistrēja aptuveni 0,9 miljardu eiro zaudējumus, kas atspoguļojas negatīvā cenas un peļņas attiecībā -5,78. Lielie ieguldījumi tehnoloģijās, paplašināšanā un loģistikā rada spriedzi rentabilitātei, īpaši strauji augošajos, bet zemas peļņas tirgos. Tomēr analītiķu prognozes liecina par iespējamu pavērsienu: 2025. gadā tiek prognozēta cenas un peļņas attiecība 33,00, kas liecina par pakāpenisku rentabilitātes uzlabošanos, ja izmaksu struktūra ir optimizēta.

Aplūkojot EBITDA — darbības rādītāju pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas, arī redzami dažādi signāli. Lai gan pašreizējie pārskati vēl nav pilnībā pieejami konkrēti 2024. gada dati, iepriekšējie dati liecina, ka Delivery Hero dažos reģionos, īpaši MENA reģionā, sasniedz pozitīvus darbības rezultātus. Tomēr kopējais EBITDA joprojām ir zem spiediena, jo augstās darbības izmaksas un konkurētspējīgas investīcijas ietekmē peļņas procentus. EBITDA starpība šobrīd ir krietni zem nozares vidējā rādītāja, kas liecina par nepieciešamību vairāk izmantot apjomradītus ietaupījumus un konsolidēt neefektīvus tirgus.

Kopējās rezerves joprojām ir kritisks punkts. Piesātinātajos tirgos, piemēram, Eiropā, tie ir plāni augstās konkurences un normatīvo prasību dēļ, savukārt jaunajos tirgos augstās infrastruktūras izveides un klientu piesaistīšanas izmaksas samazina peļņu. Bruto peļņu vēl vairāk apgrūtina piegādes personāla izmaksas — ar aptuveni 42 900 darbiniekiem visā pasaulē — un partnerattiecības ar ēdināšanas iestādēm. Ir sniegts detalizēts reģionālo pārdošanas apjomu sadalījums un to ietekme uz peļņas normām Statistika, kur vispusīgi atspoguļota uzņēmuma finanšu struktūra. Lai ilgtermiņā kļūtu rentabls, Delivery Hero ir jāapgūst līdzsvars starp investīcijām izaugsmi un izmaksu kontroli.

Bilances skaitļi papildina attēlu un parāda gan stiprās puses, gan riskus. Ar cenas un pārdošanas attiecību 0,41 akcijas šķiet nenovērtētas, kas liecina par augstu pārdošanas apjomu attiecībā pret pašreizējo tirgus vērtību. Cenas un naudas plūsmas attiecība ir 7,99, salīdzinot ar 12,33 pagājušajā gadā, kas liecina par naudas plūsmas uzlabošanos, ko atbalsta naudas plūsma uz akciju 2,14 eiro apmērā. Tomēr parāds joprojām ir problēma, jo lielās investīcijas jaunos tirgos un tehnoloģijās bieži tiek finansētas no parāda kapitāla. Pašu kapitāla rādītājs un precīza parāda struktūra ir nepārtraukti jāuzrauga, lai nodrošinātu ilgtermiņa finanšu stabilitāti.

Delivery Hero finansiālais stāvoklis rada jautājumus, uz kuriem nevar atbildēt tikai ar pārdošanas apjomu pieaugumu. Tas, kā attīstās līdzsvars starp paplašināšanos un rentabilitāti, joprojām ir galvenais investoru jautājums, kā arī spēja palielināt darbības peļņas normas ļoti konkurējošā vidē.

Ikviens, kurš vēlas sajust akciju tirgus pulsu, nevar ignorēt Delivery Hero SE cenu svārstības - amerikāņu kalniņu braucienu, kas vienlīdz aizrauj un izaicina investorus. Kopš iekļaušanas DAX 2020. gadā tiešsaistes piegādes pakalpojuma akcijas ir piedzīvojušas gan augstumus, gan dziļus kritumus. Kā cena ir vēsturiski attīstījusies, kāda ir nepastāvība un kur Delivery Hero ir salīdzinājumā ar plašāku tirgus indeksu?

Atskats uz cenu attīstību liecina par notikumiem bagātu vēsturi. Pēc IPO 2017. gadā akcijas vērtība sākotnēji strauji pieauga, ko noteica tiešsaistes piegādes pakalpojumu uzplaukums pandēmijas laikā. Maksimums tika sasniegts 2021. gada novembrī, kad akcija uz laiku tika kotēta virs 130 eiro. Tomēr kopš tā laika lietas ir gājušas lejup: pašreizējā cena ir 22,43 eiro, kas atbilst kritumam par vairāk nekā 80% no visu laiku augstākā līmeņa. 2024. gada laikā akcijas piedzīvoja zaudējumus par 12%, ko ietekmēja bažas par sniegumu Āzijā un pazeminātas prognozes 2025. gadam. Salīdzinot ar iepriekšējo dienu, cena samazinājās par 5,88%, pēdējo 30 dienu laikā par 18,14% un pat par 51,18% gada griezumā. Akcija pašlaik tirgojas tikai par 2.56% virs 52 nedēļu zemākā līmeņa, uzsverot sarežģīto situāciju.

Delivery Hero akciju svārstīgums joprojām ir galvenais investoru jautājums. Morningstar nenoteiktības reitings “ļoti augsts” atspoguļo nenoteiktību par turpmāko attīstību. Spēcīgas cenu svārstības šajā nozarē nav nekas neparasts, jo to ietekmē tādi faktori kā konkurences spiediens, reģionālie tirgus kropļojumi un makroekonomiskā nenoteiktība. Īpaši pēdējos divos gados akcijas ir uzrādījušas augstu beta vērtības aprēķinu, kas liecina par jutību virs vidējā līmeņa pret tirgus izmaiņām. Tas padara Delivery Hero par riskantu ieguldījumu, īpaši konservatīviem investoriem, kuri meklē stabilitāti. Lai iegūtu detalizētu ieskatu vērtēšanas un nenoteiktības faktoros, ir vērts ieskatīties analīzē Morningstar, kas nodrošina akciju patiesās vērtības aplēsi 30,50 eiro apmērā un bezgaļas novērtējumu.

Salīdzinot ar DAX indeksu, Delivery Hero nepietiekama veiktspēja ir īpaši pamanāma. Lai gan DAX pēdējos gados ir guvis labumu no ekonomikas atveseļošanās un lielo rūpniecības un tehnoloģiju uzņēmumu spēka, Delivery Hero nespēja sekot līdzi. 2023. gadā DAX atdeve bija aptuveni 20%, savukārt Delivery Hero pabeidza ar ievērojamiem zaudējumiem. Pat ilgākā laika posmā šī daļa atpaliek no indeksa: kopš tā maksimuma 2021. gadā DAX ir reģistrējis tikai mērenus zaudējumus vai pat pieaugumus, savukārt Delivery Hero ir ievērojami zaudējis vērtību. Vēl viens salīdzinājuma punkts ir megatrendu indeksi, piemēram, boerse.de megatrend akcijas, kas sasniedza iespaidīgu vērtības pieaugumu no 10 000 līdz vairāk nekā 3,7 miljoniem punktu no 1999. līdz 2023. gadam. Lai gan Delivery Hero ir daļa no digitalizācijas megatrendes, nespēja realizēt tik ilgtermiņa peļņu. Vēsturiskajiem datiem un salīdzinājumiem ar megatrendu indeksiem boerse.de stabils pamats cenu attīstības analīzei.

Šīs neatbilstības iemesli ir acīmredzami. Lai gan DAX atbalsta daudzveidīgi uzņēmumi ar stabilām naudas plūsmām, Delivery Hero ir ļoti atkarīgs no reģionālajiem izaugsmes tirgiem un augstām investīciju izmaksām. Izstāšanās no tādiem tirgiem kā Japāna un Taizeme, kā arī tirgus daļu zaudēšana Dienvidkorejā, Honkongā un Singapūrā ir mazinājusi investoru uzticību. Turklāt, saskaņā ar Morningstar teikto, uzņēmumam trūkst ekonomisku grāvja, kas padara akcijas neaizsargātākas pret konkurences spiedienu nekā daudzi DAX uzņēmumi. Neskatoties uz to, analītiķi saskata potenciālu: ar patiesās vērtības aplēsi 30,50 eiro un paredzamo pārdošanas apjomu pieaugumu 13,9% gadā nākamo piecu gadu laikā, ja tiks panākts darbības progress, krājumi varētu atgūties.

Vēsturiskā cenu attīstība un lielais svārstīgums parāda Delivery Hero kā spekulatīvu ieguldījumu ar ievērojamiem riskiem, bet arī iespējām. Akcijas attīstība salīdzinājumā ar DAX lielā mērā ir atkarīga no tā, vai uzņēmums tiek galā ar saviem stratēģiskajiem izaicinājumiem un atgūst tirgu uzticību.

Aiz katra veiksmīga uzņēmuma stāv ārējie spēki un iekšējie lēmumi, kas nosaka virzību – Delivery Hero SE tie ir makroekonomiskie faktori, piemēram, procentu likmju attīstība un izejvielu cenas, kā arī pieprasījums pēc tiešsaistes piegādes pakalpojumiem un vadības lēmumi. Šie elementi ir ļoti svarīgi, lai investori un analītiķi varētu novērtēt DAX grupas turpmāko attīstību. Kādas ietekmes šeit darbojas un kā tās varētu ietekmēt uzņēmuma darbību?

Pirmkārt, procentu likmju attīstība, kam ir galvenā loma tādā kapitālietilpīgā uzņēmumā kā Delivery Hero. Ēkas procentu likmes kredītiem uz desmit gadiem pašlaik ir 3,6%, un vairāk nekā 80% ekspertu sagaida stabilus apstākļus īstermiņā, ko atbalsta stabilā iekšējā tirgus situācija ES un inflācijas līmenis, kas ir tuvu ECB mērķim 2%. Tomēr vidējā un ilgtermiņā 60% ekspertu prognozē pieaugumu līdz aptuveni 4% ģeopolitiskās spriedzes, jaunu tarifu un augstā valsts parāda dēļ. Delivery Hero tas nozīmē potenciāli lielākas finansēšanas izmaksas, jo paplašināšanos un investīcijas tehnoloģijā bieži sedz parāds. Detalizētu ieskatu procentu likmju prognozēs var atrast Interhyp, kur ikmēneša ekspertu aptaujas atklāj apstākļu attīstību. Procentu likmju kāpums varētu radīt papildu spiedienu uz jau tā zemajām maržām, īpaši tirgos ar lielām investīciju vajadzībām.

Vēl viens ārējs faktors ir izejvielu cenas, kas netieši ietekmē darbības izmaksas. Lai gan Delivery Hero nav tieši atkarīgs no tādiem izejmateriāliem kā nafta vai pārtika, pieaugošās degvielas cenas ietekmē piegādes loģistiku, jo īpaši reģionos ar savu autovadītāju parku. Pašreizējie dati liecina, ka ģeopolitiskās nenoteiktības un globālā pieprasījuma svārstību dēļ enerģijas cenas saglabāsies nestabilas 2024. gadā. Uzņēmumam tas nozīmē potenciāli augstākas izmaksas par piegādi, ko ir grūti nodot klientiem konkurences tirgū. Turklāt augošās pārtikas cenas ietekmē ēdināšanas uzņēmumus, kas darbojas kā Delivery Hero partneri, un var radīt spriedzi to vēlmei sadarboties vai komisijas modeļiem.

Pieprasījuma pusē aina ir pozitīvāka. Globālais tiešsaistes pārtikas piegādes tirgus turpina augt ar 10–15% gada tempu, ko veicina urbanizācija, digitalizācija un augošā vidusšķira jaunattīstības tirgos. Delivery Hero gūst labumu no šīs tendences, jo īpaši Āzijā un MENA reģionā, kur tika radīti attiecīgi 48% un 26% no tā 2024. gada bruto preču vērtības. Prognozes liecina, ka pieprasījums pieaugs šādā tempā līdz 2032. gadam, ļaujot uzņēmumam sasniegt stabilu ieņēmumu pieaugumu vidēji 13,9% gadā nākamo piecu gadu laikā. Tomēr pieprasījums joprojām ir reģionāli nevienmērīgs: lai gan attīstības tirgi piedāvā lielu potenciālu, tas stagnē piesātinātos tirgos, piemēram, Eiropā, kur tiek sasniegti tikai 18% no preču bruto vērtības. Inovatīviem piedāvājumiem un klientu lojalitātei šeit ir jābūt virzošajam spēkam.

Piegādes varoņa vadībai ir izšķiroša nozīme šo iespēju īstenošanā. Uzņēmuma izpilddirektora Niklasa Östberga vadībā uzņēmums ir īstenojis agresīvu paplašināšanās stratēģiju, kā rezultātā uzņēmums darbojas vairāk nekā 70 valstīs. Tajā pašā laikā tika pieņemti grūti lēmumi, piemēram, izstāšanās no nerentabliem tirgiem, piemēram, Japānas un Taizemes, un Vācijas uzņēmuma pārdošana vietnei Just Eat Takeaway.com 2019. gadā. Lai optimizētu piegādes procesus un radītu personalizētu klientu pieredzi, vadība lielā mērā paļaujas uz ieguldījumiem tehnoloģijās, jo īpaši AI un datu analīzē. Tomēr kritiķi sūdzas, ka augstās investīciju izmaksas negatīvi ietekmē rentabilitāti — jautājums, kas vadībai ir jārisina, fokusējoties uz reģioniem ar augstu peļņu, piemēram, Tuvajiem Austrumiem. Vadība arī saskaras ar izaicinājumu pārvarēt regulējošos šķēršļus dažādos tirgos un uzlabot piegādes vadītāju darba apstākļus, lai samazinātu reputācijas riskus.

Ārējo faktoru, piemēram, procentu likmju un izejvielu cenu kombinācija, kā arī vadības iekšējā kontrole lielā mērā noteiks, vai Delivery Hero sasniegs savus izaugsmes mērķus. Jo īpaši spēja pārvaldīt pieaugošās izmaksas, vienlaikus piesaistot pieprasījumu galvenajos tirgos, joprojām ir līdzsvarojošs pasākums, kam nepieciešama rūpīga uzraudzība.

Navigācija vētrainos ģeopolitiskajos ūdeņos – tāda ir realitāte tādiem globāliem uzņēmumiem kā Delivery Hero SE, kuru panākumi ir atkarīgi ne tikai no iekšējām stratēģijām, bet arī no starptautiskajiem tirdzniecības konfliktiem, sankcijām un politiskās stabilitātes. DAX grupa, kas darbojas vairāk nekā 70 valstīs, ir īpaši neaizsargāta pret ārējiem traucējumiem, kas var ietekmēt piegādes ķēdes, tirgus un ieguldījumus. Kādi riski rodas no šiem faktoriem un kā tie varētu veidot uzņēmuma nākotni?

Tirdzniecības konflikti ir potenciālo draudu sarakstā. Spriedze starp lielajiem ekonomiskajiem blokiem, piemēram, ASV un ES, vai starp ASV un Ķīnu pēdējos gados ir ietekmējusi pasaules ekonomiku. Pirms Koronas krīzes šādi konflikti tika identificēti kā galvenais Vācijas ekonomiskās izaugsmes palēninājuma faktors, jo īpaši saistībā ar ASV draudiem palielināt tarifus Eiropas precēm, piemēram, mehāniskajiem transportlīdzekļiem, līdz 25%. Lai gan 2019. gadā situācija īslaicīgi atvieglojās, soda tarifu risks saglabājas, kā liecina pašreizējās analīzes. Detalizētu pētījumu par šādu konfliktu ietekmi uz Vācijas ekonomiku piedāvā Ekonomiskais pakalpojums, kas simulē dažādus scenārijus. Uzņēmumam Delivery Hero tirdzniecības konflikti varētu radīt netiešas sekas: augstāki tarifi vai tirdzniecības barjeras varētu palielināt tehnoloģiju importa vai loģistikas aprīkojuma izmaksas, savukārt vispārēja ekonomikas lejupslīde varētu samazināt klientu pirktspēju galvenajos tirgos, piemēram, Eiropā vai Āzijā.

Tikpat kritiskas ir sankcijas, kurām ir nozīme ģeopolitiski saspringtos reģionos, piemēram, Tuvajos Austrumos vai daļā Āzijas. Delivery Hero ir spēcīga klātbūtne MENA reģionā, kur 2024. gadā tika radīti 26% no preču bruto vērtības, un tādas valstis kā Saūda Arābija un Apvienotie Arābu Emirāti ir starp lielākajiem tirgiem pēc pārdošanas apjoma. Sankcijas vai tirdzniecības ierobežojumi, piemēram, Irānas konflikta kontekstā, varētu apgrūtināt piekļuvi šiem tirgiem vai ietekmēt maksājumu sistēmas. Turklāt politiskā spriedze reģionā var izjaukt loģistikas ķēdes, īpaši, ja ir transporta ierobežojumi vai pieaug degvielas izmaksas. Šādi riski prasa elastīgu stratēģiju, lai izpētītu alternatīvus tirgus vai piegādes maršrutus, ja daži reģioni kļūst nepieejami.

Politiskā stabilitāte ir vēl viens būtisks faktors, kas ietekmē Delivery Hero darbību. Latīņamerikā, kas veido 8% no preču bruto vērtības, daudzas valstis cīnās ar ekonomisko nestabilitāti un politiskiem nemieriem, kas var ietekmēt gan pieprasījumu, gan darbības izmaksas. Āzijā, kas veido 48% no preču bruto vērtības, stabilitāte ir ļoti atšķirīga dažādās valstīs, piemēram, Dienvidkorejā, kas ir politiski un ekonomiski stabila, un citos tirgos, kuros ir lielāks valdības maiņas vai sociālās spriedzes risks. Politiskā nestabilitāte var novest pie regulējuma izmaiņām, piemēram, darba likumiem vai nodokļiem, kas ietekmētu Delivery Hero peļņu. Turklāt nenoteiktība palielina nevēlēšanos investēt, kā liecina tirdzniecības konfliktu simulācijas, kas var attiekties arī uz politiskajiem riskiem.

Arī pati Vācijas ekonomika, kurā Delivery Hero vairs nedarbojas, bet joprojām ir DAX uzņēmums, ir pakļauta spiedienam. Pašreizējās DIW prognozes liecina, ka šajā gadā pastāvīgs deficīts vismaz 107,5 miljardu eiro apmērā, ko pastiprina ierobežojošā finanšu politika pēc luksoforu koalīcijas sabrukuma. The DIW nedēļas pārskats brīdina arī par tirdzniecības konfliktu globālajām sekām, kas var pasliktināt pasaules ekonomiku un līdz ar to arī vispārējos nosacījumus tādiem Vācijas uzņēmumiem kā Delivery Hero. Vājš vietējais tirgus varētu vēl vairāk samazināt investoru uzticību grupai, īpaši, ja nenoteiktība izplatīsies finanšu tirgos.

Tirdzniecības konfliktu, sankciju un politiskās nestabilitātes radītie ģeopolitiskie riski ir sarežģīts izaicinājums uzņēmumam Delivery Hero. Uzņēmuma spējai reaģēt uz šādiem ārējiem satricinājumiem būs izšķiroša nozīme, lai nodrošinātu izaugsmi galvenajos reģionos, vienlaikus nodrošinot darbības stabilitāti.

Iedomājieties pasauli, kurā katrs pasūtījums tiek veikts, izmantojot lietotni dažu sekunžu laikā, taču aiz šī šķietami nemanāmā procesa Delivery Hero SE saskaras ar sarežģītām problēmām, kas saistītas ar atpalicību, piegādes sastrēgumiem un ražošanas jaudu. DAX grupai, kas darbojas vairāk nekā 70 valstīs, šie darbības faktori ir ļoti svarīgi, lai apmierinātu pieaugošo pieprasījumu pēc tiešsaistes piegādes pakalpojumiem. Kādi ir šie aspekti un kā tie varētu ietekmēt turpmāko darbību?

Pirmkārt, pasūtījumu apjoms, kas Delivery Hero netiek mērīts tieši klasiskā industriālā izteiksmē, bet gan attiecas uz pasūtījumu skaitu, izmantojot tādas platformas kā Foodpanda, Talabat vai PedidosYa. 2024. gadā uzņēmums reģistrējis rekordlielu pasūtījumu apjomu, kas korelē ar globālo pārdošanas apjomu gandrīz 12,8 miljardu eiro apmērā. Šis lielais pieprasījums atspoguļo tiešsaistes piegādes tirgus izaugsmi, kas katru gadu pieaug par 10-15%. Tomēr pasūtījumu skaits dažādos reģionos ir ļoti atšķirīgs: Āzija (48% no preču bruto vērtības) un Tuvo Austrumu un Ziemeļāfrikas reģionā (26%) uzrāda spēcīgu izaugsmi, savukārt Eiropā (18%) ir vairāk stagnācijas piesātināto tirgu dēļ. Salīdzinājums ar Federālā statistikas biroja rūpniecības datiem liecina, ka pasūtījumu apjoms ražošanas sektorā Vācijā 2024.gada jūnijā salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi samazinājies par 0,2% un salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu – par 6,2%. Lai iegūtu detalizētu ieskatu šādās tendencēs, apskatiet Destatis preses relīze kas izceļ pasūtījumu apjoma klāstu un attīstību dažādās nozarēs. Delivery Hero lielais pasūtījumu apjoms ir iespēja, bet arī spiediens palielināt darbības efektivitāti.

Piegādes vājās vietas ir vēl viens šķērslis, kas Delivery Hero galvenokārt ir saistīts ar piegādes personāla pieejamību un loģistikas iespējām. Ar aptuveni 42 900 darbiniekiem visā pasaulē, galvenokārt piegādes jomā, uzņēmums cīnās ar autovadītāju trūkumu dažos tirgos, jo īpaši pilsētu centros, kur ir liels pieprasījums. Turklāt ārējie faktori, piemēram, degvielas cenu pieaugums vai satiksmes problēmas, var palielināt piegādes laiku, kas ietekmē klientu apmierinātību. Šādas vājās vietas ir īpaši izteiktas jaunattīstības tirgos, kur infrastruktūra bieži vien ir mazāk attīstīta, turpretim tādos izveidotos tirgos kā Eiropa reglamentējošās prasības attiecībā uz darba apstākļiem apgrūtina darbinieku atlasi. Piegādes deficīts tieši ietekmē spēju efektīvi apstrādāt neatmaksātos daudzumus, un spēcīgas konkurences apstākļos tas var novest pie tirgus daļas zaudēšanas, klientiem pārejot pie ātrākiem pakalpojumu sniedzējiem.

Delivery Hero ražošanas jaudas ir mazāk saistītas ar tradicionālo ražošanu, bet vairāk ar spēju apstrādāt pasūtījumus, izmantojot digitālās platformas, un koordinēt loģistiku. Uzņēmuma tehnoloģiskajai infrastruktūrai šeit ir izšķiroša nozīme: ieguldījumu AI un datu analīzē mērķis ir optimizēt piegādes maršrutus un palielināt platformu spēju tikt galā ar maksimālo slodzi - piemēram, brīvdienu vai pandēmijas fāzēs. Tomēr pastāv ierobežojumi, jo īpaši attiecībā uz piegādes flotu mērogojamību. Reģionos ar augstu izaugsmi, piemēram, Āzijā vai MENA reģionā, Delivery Hero ir nepārtraukti jāpieņem darbā jauni vadītāji un jāpaplašina partnerattiecības ar ēdināšanas pakalpojumu sniedzējiem, lai saskaņotu jaudu ar pieprasījumu. Salīdzinājums ar Vācijas Bundesbankas rūpnieciskajiem datiem liecina, ka pasūtījumu uzkrājumi un jaudas vājās vietas rūpniecībā bieži vien iet roku rokā. Papildinformāciju par šādiem rādītājiem var atrast tīmekļa vietnē Vācijas Bundesbanka, kas sniedz detalizētu ieskatu ienākošajos pasūtījumos un krājumos. Uzņēmumam Delivery Hero joprojām ir izaicinājums paplašināt digitālo un loģistikas infrastruktūru paralēli pasūtījumu skaita pieaugumam.

Papildu aspekts ir reģionālās atšķirības jaudas izmantojumā. Nobriedušos tirgos, piemēram, Eiropā, ja pasūtījumu pieaugums stagnē, var rasties jaudas pārpalikums, savukārt jaunattīstības tirgos pieprasījums bieži pārsniedz pieejamos resursus. Tas prasa elastīgu resursu piešķiršanu, lai izvairītos no neefektīvām struktūrām, vienlaikus izmantojot izaugsmes iespējas. Turklāt ārējie traucējumi, piemēram, ģeopolitiskā spriedze vai augošās darbības izmaksas, var ietekmēt spēju ātri pielāgot jaudu.

Pasūtījumu skaita dinamika, piegādes vājās vietas un ražošanas jaudas joprojām ir galvenais Delivery Hero sviras darbības nodrošināšanai. Tas, kā uzņēmums pārvarēs šīs problēmas globālā un reģionāli daudzveidīgā vidē, lielā mērā noteiks, vai tas spēs sasniegt savus izaugsmes mērķus.

Ienirsimies digitālo pionieru pasaulē, kur Delivery Hero SE veido tiešsaistes piegādes pakalpojumu nākotni, izmantojot tehnoloģiskos sasniegumus. DAX grupai, kas darbojas vairāk nekā 70 valstīs, inovācijas, patenti un pētniecības un attīstības (R&D) izdevumi ir ne tikai konkurences priekšrocības, bet arī būtiski elementi, lai ieņemtu vadību strauji augošā tirgū. Kādas norises veido šo jomu un kā tās varētu ietekmēt uzņēmuma stāvokli ilgtermiņā?

Tehnoloģiskie sasniegumi ir Delivery Hero stratēģijas pamatā. Uzņēmums iegulda lielus ieguldījumus mākslīgajā intelektā (AI) un datu analīzē, lai optimizētu piegādes maršrutus, saīsinātu piegādes laiku un radītu personalizētu klientu pieredzi. Šīs tehnoloģijas ļauj prognozēt maksimālo pieprasījumu un efektīvi izmantot resursus, kas ir īpaši svarīgi pilsētu tirgos ar lieliem pasūtījumu apjomiem. Vēl viens uzsvars tiek likts uz iekšējo procesu automatizāciju, piemēram, finanšu līdzekļu pārvaldību. Saskaņā ar EY veikto analīzi, ieviešot SAP S/4HANA platformu un SAP Analytics Cloud (SAC), Delivery Hero ir izveidojis centrālu infrastruktūru, kas pārskatāmi kartē globālās maksājumu plūsmas un uzlabo likviditātes plānošanu. Lai iegūtu dziļāku ieskatu šajā digitalizācijas stratēģijā, ir vērts to apskatīt EY pētījums, kurā detalizēti aprakstīta uzņēmuma finanšu procesu transformācija. Šādi sasniegumi ne tikai uzlabo darbības efektivitāti, bet arī spēju ātri palielināt mērogu augstas konkurences apstākļos.

Patentu jomā Delivery Hero skaidri koncentrējas uz savu tehnoloģisko jauninājumu aizsardzību, pat ja publiskie pārskati bieži vien nav detalizēti aprakstīti reģistrētajiem vai piešķirtajiem patentiem. Galvenā uzmanība tiek pievērsta patentētiem piegādes optimizācijas un platformas pārvaldības algoritmiem, kuru mērķis ir nodrošināt konkurences priekšrocības kā intelektuālais īpašums. Nozīme ir arī ātrās tirdzniecības risinājumu izstrādei, kā tas tiek veicināts Inovāciju centrā Berlīnē-Mitte. Šis centrs, kas izveidots kopš Foodpanda aiziešanas no Vācijas 2021. gadā, koncentrējas uz jauniem loģistikas un tehnoloģiju risinājumiem, lai izveidotu īpaši ātrus piegādes pakalpojumus. Reportāža no Lielveikalu emuāri izceļ šī centra darbību un norāda uz eksperimentāliem projektiem, piemēram, "Pandamarket", kura precīzs virziens joprojām nav skaidrs. Patenti šajā jomā varētu palīdzēt Delivery Hero atšķirties no tādiem konkurentiem kā Gorillas vai Getir, jo īpaši jaunajā ātrās tirdzniecības tirgū.

Izdevumi pētniecībai un attīstībai ir vēl viens būtisks faktors, kas ir Delivery Hero novatoriskā spēka pamatā. Lai gan precīzi skaitļi par 2024. gadu nav publiski pieejami, vadītāji, piemēram, Seda Kavaklipinar, finanšu sistēmu vecākais vadītājs, uzsver nepieciešamību investēt tehnoloģijās, lai neatpaliktu no izaugsmes gandrīz 100% gadā. Šie izdevumi sedz ne tikai jaunu platformas funkciju izstrādi, bet arī ar AI darbinātu rīku integrāciju, lai uzlabotu lietotāju pieredzi un aizmugursistēmas procesu automatizāciju. Ievērojama daļa no investīcijām tiks novirzīta piegādes loģistikas optimizēšanai, lai samazinātu izmaksas un uzlabotu peļņas procentus — tas ir būtisks brīdis, jo uzņēmums 2024. gadā reģistrēja 0,9 miljardu eiro deficītu. Augstās pētniecības un attīstības izmaksas īstermiņā samazina rentabilitāti, taču ir nepieciešamas ilgtermiņā, lai nodrošinātu tehnoloģisko līderpozīcijas un atvērtu jaunus tirgus.

Papildu aspekts ir stratēģiskā koncentrēšanās uz ātru tirdzniecību, kuras mērķis ir samazināt piegādes laiku tikai līdz dažām minūtēm. Inovāciju centrs Berlīnē kalpo kā šādu koncepciju testa laboratorija, pat ja precīzs progress un ieviešana tirgū joprojām nav skaidra. Šie centieni varētu nodrošināt Delivery Hero priekšrocības salīdzinājumā ar tradicionālajiem piegādes pakalpojumiem, jo ​​īpaši blīvi apdzīvotās vietās, kur ātrums ir galvenais konkurences faktors. Tajā pašā laikā joprojām ir izaicinājums šādu inovāciju izmaksu ziņā efektīvi mērogot, jo īpaši reģionos ar mazāku tehnoloģisko infrastruktūru.

Tehnoloģiju attīstība, patentu aizsardzība un lieli pētniecības un attīstības izdevumi ir Delivery Hero kā pionieri digitālās piegādes nozarē. Tas, cik lielā mērā šīs investīcijas var pārvērst konkrētās konkurences priekšrocībās, ir atkarīgs no tā, vai uzņēmums atrod līdzsvaru starp inovācijām un finansiālo ilgtspēju.

Apskatīsim finanšu pasaules kristāla bumbu, lai prognozētu Delivery Hero SE nākamos trīs līdz piecus gadus — periodu, kas piedāvā gan milzīgas iespējas, gan nozīmīgus šķēršļus DAX grupai. Ar globālu nospiedumu vairāk nekā 70 valstīs uzņēmums atrodas pagrieziena punktā, ko raksturo dinamiski tirgi un intensīva konkurence. Kādas perspektīvas parādās, kādi virzītājspēki varētu veicināt izaugsmi un kādi nākotnes scenāriji ir iedomājami?

Nākamo trīs līdz piecu gadu perspektīva liecina par spēcīgu pārdošanas pieauguma potenciālu. Analītiķi prognozē vidējo gada ieņēmumu pieaugumu par 13,9%, atbilstoši prognozēm globālajam tiešsaistes piegādes tirgum, kas līdz 2032. gadam pieaugs par 10-15% gadā un varētu sasniegt 300 miljardus ASV dolāru. Delivery Hero varētu kļūt rentabls, pamatojoties uz EBIT, līdz 2026. gadam, un paredzams, ka darbības peļņa pieaugs līdz 1,3% līdz 2029. gadam, kas ir ievērojams lēciens no pašreizējās peļņas normas -3,7% 2024. gadā. Ilgtermiņā uzņēmums tiecas uz koriģēto EBITDA 5–8% apmērā no bruto preču vērtības (GMV) detalizētajā analīzē 2030. Morningstar, uzsver finanšu pavērsiena potenciālu, ja tiek panākta darbības efektivitāte un izmaksu kontrole.

Galvenie izaugsmes virzītājspēki ir tā spēcīgā pozīcija strauji augošajos reģionos, piemēram, Tuvajos Austrumos un Latīņamerikā, kur Delivery Hero ir tirgus līderis vairākos tirgos. Tuvajos Austrumos, kas veido 26 % no 2024. gada GMV, un Latīņamerikā — 8 %, urbanizācija un augošā vidusšķira piedāvā milzīgu potenciālu. Āzija ar 48% no GMV joprojām ir galvenais tirgus, ko veicina augsta viedtālruņu izplatība un digitalizācija, neskatoties uz neveiksmēm Dienvidkorejā, Honkongā un Singapūrā. Vēl viens virzītājspēks ir tehnoloģiskie jauninājumi, jo īpaši AI un datu analīzē, kas optimizē piegādes laikus un nodrošina personalizētus piedāvājumus. Turklāt koncentrēšanās uz ātru tirdzniecību, kur piegādes notiek dažu minūšu laikā, varētu radīt konkurences priekšrocības pilsētu centros. Šie faktori varētu palīdzēt Delivery Hero nodrošināt tirgus daļu un turpināt palielināt pieprasījumu.

Tomēr turpmākajiem gadiem ir iedomājami dažādi scenāriji, kas ir atkarīgi no ārējām un iekšējām norisēm. Labākajā gadījumā (optimistiskais scenārijs) Delivery Hero izdodas uzlabot peļņas normas ātrāk, nekā gaidīts, izmantojot apjomradītus ietaupījumus strauji augošajos tirgos un rentabli izmantojot tehnoloģiskās inovācijas. Pārdošanas apjoms šeit varētu pieaugt līdz vairāk nekā 20 miljardiem eiro līdz 2028. gadam, ar EBIT starpību 2–3% jau 2026. gadā. Tādi analītiķi kā UBS (mērķis 55 eiro) un Goldman Sachs (cenas mērķis 39 eiro) šajā scenārijā saskata spēcīgu akciju, kas pašlaik tiek tirgota par 22,43 eiro, pieauguma potenciālu. Bāzes gadījumā, kas atbilst pašreizējām prognozēm, pārdošanas apjomi pieaug atbilstoši prognozētajiem 13,9% gadā, pakāpeniski uzlabojoties rentabilitātei līdz 2026. gadam. Šeit akcijas varētu sasniegt Morningstar patiesās vērtības novērtējumu (30,50 eiro), pieņemot, ka nebūs lielu neveiksmju.

Tomēr pesimistiskā scenārija gadījumā vairāki riski varētu palēnināt izaugsmi. Pastāvīgais konkurences spiediens, īpaši Āzijā, kur jau ir redzams tirgus daļu zaudējums, kā arī ģeopolitiskā nenoteiktība un augošās darbības izmaksas varētu vēl vairāk ietekmēt peļņas rādītājus. Ja valūtas maiņas kursa attīstība vai makroekonomiskā lejupslīde mazinās pieprasījumu galvenajos tirgos, pārdošanas pieaugums varētu noslīdēt zem 10% gadā, un zaudējumi turpināsies līdz 2027. gadam. Turklāt spekulācijas par akciju pārdošanu, ko veicis lielākais akcionārs Prosus, kurš vēlas samazināt savu daļu no vairāk nekā 25% līdz zem 10%, īstermiņā varētu nospiest akciju cenu. Sniedz detalizētu šīs dinamikas analīzi Lūšu brokeri, kas izceļ iespējamo ietekmi uz akciju cenu un pusgada rezultātiem 28. augustā. Šajā scenārijā akcija varētu palikt 19,69-21,31 eiro atbalsta zonā vai kristies tālāk.

Turpmākie gadi būs atkarīgi no Delivery Hero spējas izmantot reģionālās izaugsmes iespējas un paplašināt tehnoloģiskās priekšrocības, vienlaikus panākot finansiālo stabilitāti. Kurš scenārijs dominē, joprojām ir cieši saistīts ar stratēģisko virzienu un ārējā tirgus apstākļiem, kas ir nepārtraukti jāuzrauga.

Paskatīsimies tuvākajā nākotnē un koncentrēsimies uz nākamajiem 6 līdz 12 mēnešiem Delivery Hero SE — fāzei, kas varētu būt izšķiroša DAX grupai, lai nodrošinātu īstermiņa stabilitāti un atbalstītu ilgtermiņa mērķus. Šajā periodā darbības atskaites punkti, ceturkšņa mērķi un analītiķu novērtējumi ieņem galveno vietu, jo uzņēmums žonglē ar iekšējiem un ārējiem izaicinājumiem. Kādi notikumi sagaidāmi un kā tie varētu ietekmēt kursu?

Perspektīvas nākamajiem 6 līdz 12 mēnešiem liecina par neviendabīgu ainu ar iespējamu mērenu atveseļošanos, bet arī pastāvīgu nenoteiktību. Delivery Hero ir apstiprinājis savu prognozi 2024. finanšu gadam, norādot uz stabilitāti ieņēmumu attīstībā, ar paredzamo pieaugumu atbilstoši iepriekšējiem 13,9% gadā. Galvenais punkts ir ceturkšņa un pusgada rezultātu publicēšana 28. augustā, kas saskaņā ar Lūšu brokeri varētu būtiski ietekmēt cenu attīstību un pieprasījumu pēc lielākā akcionāra Prosus akciju paketēm. Pašreizējā cena 22,43 eiro atrodas tirdzniecības diapazonā ar atbalsta zonu 19,69-21,31 eiro un pretestības zonu 27,22-28,28 eiro apmērā. Īstermiņā cenu varētu nosvērt spekulācijas saistībā ar Prosus akciju pārdošanu, kas vēlas samazināt savu daļu no vairāk nekā 25% līdz 10%, pat ja pārdošanai lielos iepakojumos institucionālajiem investoriem nevajadzētu radīt lielu spiedienu uz tirgu.

Ceturkšņa mērķi nākamajiem mēnešiem ir vērsti uz darbības uzlabojumiem un reģionālo spēku. Delivery Hero mērķis ir nodrošināt ieņēmumu pieaugumu tādos galvenajos tirgos kā MENA (26% no 2024 GMV) un Āzija (48% no GMV), vienlaikus koncentrējoties uz efektivitāti Eiropā (18% no GMV). Svarīgs mērķis ir stabilizēt peļņas procentus, īpaši pēc neveiksmēm Āzijā, ko izraisīja tirgus daļas zaudēšana Dienvidkorejā, Honkongā un Singapūrā. Uzņēmums arī plāno pārveidot piegādes draiverus savā Spānijas meitasuzņēmumā Glovo uz darbinieku modeli, kas 2025. finanšu gadā radīs EBITDA apgrūtinājumu aptuveni 100 miljonu eiro apmērā, bet ilgtermiņā samazinās regulējošos riskus. Paredzams, ka Glovo 2025. gadā joprojām sasniegs pozitīvu koriģēto EBITDA. Saskaņā ar uzņēmuma veikto analīzi Glovo Spānijai tika paziņoti uzkrājumi no 440 līdz 770 miljoniem eiro 2024. gadam, lai segtu sociālās apdrošināšanas iemaksas, soda naudas un citus maksājumus. Akcionārs aprakstīts. Šie uzkrājumi varētu radīt spriedzi bilancē īstermiņā, jo pirmie maksājumi vai bankas garantijas sāksies 2025. gada otrajā ceturksnī.

Analītiķu viedokļi atspoguļo piesardzīgu, bet daļēji optimistisku attieksmi. UBS saglabā pirkšanas ieteikumu ar cenu mērķi 55 eiro, ko atbalsta stabilā izaugsme Dienvidkorejā un citos Āzijas tirgos. Goldman Sachs saskata potenciālu arī ar 39 eiro mērķi, īpaši MENA reģionā, un uzsver, ka konkurences problēmas jau ir iekļautas pašreizējā cenā. Savukārt Morningstar akcijai piešķir patieso vērtību 30,50 eiro un reitingu “no moat”, kas liecina par ilgtspējīgu konkurences priekšrocību trūkumu. Nesenā cenu darbība, 5% kritums pirmdienas rītā Glovo noteikumu dēļ, liecina par tirgus jutīgumu pret darbības un regulējuma jaunumiem. Tomēr pozitīvie ceturkšņa rezultāti 28.augustā varētu virzīt cenu pretestības zonas virzienā no 27,22-28,28 eiro, ja uzņēmums demonstrēs progresu izmaksu kontrolē un reģionālā stabilitātē.

Vēl viens ietekmējošs faktors tuvāko mēnešu laikā ir plānotā Prosus akciju pārdošana, kas tiks sadalīta uz 12 mēnešiem. Lai gan tas varētu izraisīt īslaicīgu svārstīgumu, faktiskā ietekme būs atkarīga no institucionālo investoru pieprasījuma, ko ietekmēs gaidāmie rezultāti. Darbības ziņā joprojām ir izaicinājums pārvarēt piegādes šķēršļus un veicināt tādu tehnoloģiju kā AI integrāciju, lai optimizētu loģistiku, lai nodrošinātu klientu apmierinātību.

Nākamie 6 līdz 12 mēneši būs Delivery Hero testēšanas fāze, un toni nosaka īstermiņa darbības mērķi un ārēja nenoteiktība. Tas, kā šie faktori ietekmē uzņēmuma cenu un uztveri, joprojām ir jautājums, kas prasa rūpīgu novērošanu.

Dosimies ceļojumā pa nenoteiktajiem finanšu tirgu ūdeņiem, kur Delivery Hero SE saskaras ar daudziem tirgus riskiem, regulējošiem šķēršļiem un vilinošu paplašināšanās potenciālu. DAX grupai, kas darbojas vairāk nekā 70 valstīs, šie faktori ir ļoti svarīgi, lai atrastu līdzsvaru starp izaugsmi un stabilitāti. Kādas briesmas sagaida, kādi šķēršļi ir jāpārvar un kādas ir iespējas gūt panākumus nākotnē?

Tirgus riski rada pastāvīgus draudus Delivery Hero, jo īpaši tādā ļoti konkurētspējīgā sektorā kā tiešsaistes piegādes pakalpojumi. Spēcīgā konkurence no globāliem spēlētājiem, piemēram, Uber Eats, DoorDash un reģionālajiem pakalpojumu sniedzējiem, piemēram, Grab vai Meituan, rada spiedienu uz peļņas normām, kas jau tā ir zemas — 2024. gadā darbības peļņa bija -3,7%. Īpaši Āzijā, kur tiek radīti 48% no bruto preču vērtības, uzņēmums cieta tirgus daļas zaudējumus Dienvidkorejā, Honkongā un Singapūrā, kā arī izstājās no Japānas un Taizemes. Makroekonomiskās neskaidrības, piemēram, valūtas kursa svārstības un iespējama pirktspējas vājināšanās galvenajos tirgos, varētu mazināt pieprasījumu. Turklāt akcijas svārstīgums, kas šobrīd ir 22,43 eiro ar atbalsta zonu 19,69-21,31 eiro, rada risku investoriem, kā liecina vēsturiskie cenu dati. DZ banka parāda, ka pēdējos gados ir dokumentēts šaurs izslēgšanas sliekšņu un bāzes cenu diapazons. Šādi riski varētu vēl vairāk ietekmēt cenu īstermiņā, īpaši negatīvu ceturkšņa rezultātu vai ārēju satricinājumu gadījumā.

Normatīvie šķēršļi ir vēl viens nozīmīgs izaicinājums, ar kuru Delivery Hero saskaras vairākos tirgos. Eiropā, kur tiek sasniegti 18% no GMV, stingrāki darba likumi rada darbības pielāgojumus, piemēram, Spānijas meitasuzņēmumā Glovo. Šeit uzņēmums plāno pārveidot piegādes vadītājus par darbinieku modeli, kas 2025. gadā apgrūtinās EBITDA par aptuveni 100 miljoniem eiro, bet ilgtermiņā samazinās juridiskos riskus. Turklāt 2024. gadam tika izsludināti uzkrājumi sociālās apdrošināšanas iemaksām, soda naudām un citiem maksājumiem 440 līdz 770 miljonu eiro apmērā. Attīstības tirgos, īpaši Tuvo Austrumu un Ziemeļāfrikas reģionā un Latīņamerikā, neparedzamas regulējuma izmaiņas, piemēram, nodokļu paaugstināšana vai jaunas licencēšanas prasības, var palielināt darbības izmaksas. Šādiem šķēršļiem ir vajadzīgas elastīgas stratēģijas un bieži vien lieli ieguldījumi, lai nodrošinātu atbilstību, kas vēl vairāk samazina jau tā saspringto rentabilitāti.

No otras puses, ir ievērojams paplašināšanās potenciāls, ko Delivery Hero varētu izmantot nākamajos gados. Paredzams, ka globālais tiešsaistes piegādes tirgus līdz 2032. gadam pieaugs par 10–15% gadā un sasniegs 300 miljardus ASV dolāru, radot milzīgas iespējas. Īpaši MENA reģionā (26% no 2024. gada GMV) un Latīņamerikā (8% GMV) uzņēmums ir pozicionēts kā tirgus līderis, lai gūtu labumu no urbanizācijas un pieaugošās vidusšķiras. Neskatoties uz neveiksmēm, Āzija joprojām ir galvenais tirgus ar lielu viedtālruņu izplatību, kas sola turpmāku izaugsmi. Turklāt koncentrēšanās uz ātru tirdzniecību, kur piegādes laiks tiek samazināts līdz minūtēm, varētu radīt konkurences priekšrocības pilsētu centros. Finanšu elastība šādai paplašināšanai tika radīta, 2020. gadā emitējot konvertējamās obligācijas ar bruto ieņēmumiem līdz 1,5 miljardiem eiro, teikts paziņojumā. 4investors.de dokumentēts. Šie fondi vispārējiem korporatīvajiem mērķiem un investīcijām varētu atbalstīt ienākšanu jaunos tirgos vai esošo pozīciju padziļināšanu.

Vēl viens paplašināšanās potenciāla aspekts ir tehnoloģiskās inovācijas, jo īpaši AI un datu analīzē, kas var optimizēt piegādes procesus un radīt personalizētu klientu pieredzi. Šādi sasniegumi varētu palīdzēt Delivery Hero iegūt punktus piesātinātos tirgos, piemēram, Eiropā, palielinot efektivitāti un straujāku mērogu straujas izaugsmes reģionos. Tomēr joprojām ir grūti īstenot šos paplašinājumus rentabli, jo īpaši ņemot vērā pašreizējos zaudējumus un nepieciešamību ievērot normatīvās prasības.

Tirgus risku, regulējošo šķēršļu un paplašināšanās potenciāla kombinācija sniedz sarežģītu Delivery Hero ainu. Tas, kā uzņēmums pārvarēs šos izaicinājumus un izmantos iespējas, būs ļoti svarīgs, lai izdzīvotu dinamiskajā globālajā tirgū.