Delivery Hero: Rekordsalg på 12,8 milliarder euro, men 900 millioner tap!

Se for deg å bestille favorittmåltidet ditt med ett klikk mens et globalt nettverk av teknologi, logistikk og innovasjon jobber bak kulissene for å levere måltidet i tide. Det er akkurat her Delivery Hero SE kommer inn, et DAX-selskap som har gjort seg bemerket i den dynamiske verdenen av online bestillingstjenester. Med tilstedeværelse i rundt 40 land – fra Asia til Europa til Latin-Amerika – er selskapet en nøkkelfaktor i et marked som blomstrer på grunn av digitalisering og endrede forbrukervaner. Men hvordan ser fremtiden ut for Delivery Hero når du tar i betraktning bransjevekst, trender og utfordringene i globale og regionale markeder?

Dagligvaremarkedet på nett vokser raskt, drevet av økende etterspørsel etter bekvemmelighet og økende digitalisering. Prognoser viser at det globale markedet for matlevering kan nå et volum på over 400 milliarder euro innen 2030, med årlige vekstrater på rundt 10 %. Delivery Hero drar nytte av denne trenden ettersom selskapet har en sterk posisjon i ulike regioner med merker som Foodpanda, Talabat og PedidosYa. I følge aktuelle data fra Statista utgjorde selskapets salgsinntekter i 2024 flere milliarder euro, fordelt på forretningsområder som plattformtjenester og egne leveringstjenester. For detaljert innsikt i salgsfordelingen er det verdt å ta en titt Statistisk analyse, som transparent bryter ned selskapets finansielle segmenter. Denne veksten reflekterer ikke bare den økende bruken av online bestilling, men også Delivery Heros evne til å konkurrere i et svært konkurranseutsatt marked.

En titt på trendene viser at innovasjoner som kunstig intelligens og dataanalyse i økende grad former bransjen. Delivery Hero investerer tungt i teknologi for å optimalisere leveringstider, bedre forstå kundepreferanser og lage personlige tilbud. Samtidig er fokus på bærekraft: emballasjeløsninger og mer effektive forsyningskjeder skal redusere det økologiske fotavtrykket. Denne utviklingen er avgjørende fordi forbrukerne forventer ikke bare hastighet, men også ansvar fra bedrifter. I tillegg kommer trenden mot kontantløse betalinger, som øker brukervennligheten og fremskynder transaksjoner i mange markeder – spesielt i Asia og Europa. Slike tilpasninger til moderne forbrukervaner kan gi Delivery Hero et konkurransefortrinn, spesielt i regioner med høy smarttelefonpenetrasjon.

På globalt nivå står selskapet overfor et komplekst landskap. I Asia, hvor markeder som India og Sørøst-Asia byr på et enormt potensial, er konkurransen fra lokale leverandører og internasjonale aktører som Uber Eats eller Grab spesielt intens. Latin-Amerika, ledet av merkevaren PedidosYa, viser også sterk vekst, men økonomisk ustabilitet og logistiske utfordringer bremser ekspansjonen. I Midtøsten og Nord-Afrika scorer Delivery Hero med Talabat, men må overvinne kulturelle forskjeller og regulatoriske hindringer. Europa er på den annen side fortsatt et mettet marked der marginene er under press på grunn av høy konkurranse og strenge arbeidslover. Gjeldende økonomiske tall, tilgjengelig på Börsennews.de, illustrer disse utfordringene: Med et nåværende pris-til-salg-forhold på 0,41 virker aksjen undervurdert, men en negativ pris-til-inntjening-forhold på -5,78 signaliserer fortsatt tap, basert på et underskudd på -0,9 milliarder euro i 2024.

Fra et regionalt perspektiv er bildet blandet. I fremvoksende markeder driver den voksende middelklassen etterspørselen etter leveringstjenester, men skalering er fortsatt dyrt og risikabelt. I etablerte markeder som Tyskland eller Storbritannia er det fokus på å øke effektiviteten og kundelojalitet, da vekstpotensialet er begrenset. Delivery Hero må score poeng her med innovative tilleggstilbud, som for eksempel salgsstedsystemer eller reklametjenester for serveringssteder, for å skille seg ut fra konkurrentene. Samtidig er det viktig å tilpasse seg lokale preferanser – en modell som passer alle fungerer ikke i en verden der matvaner og betalingspreferanser er så forskjellige.

I en verden hvor konkurransen er bare et klikk unna, avhenger suksessen til selskaper som Delivery Hero SE av hvor dyktig de opprettholder sin posisjon i markedet. Med rekordsalg på nesten 12,8 milliarder euro i 2024 og aktiviteter i over 70 land over hele verden, har DAX-gruppen etablert seg som en seriøs aktør innen nettmatleveringssektoren. Men hva er markedsandelen, hvem er de sterkeste konkurrentene og hvilke fordeler kan gi Delivery Hero et forsprang i denne svært konkurranseutsatte sektoren?

La oss starte med markedsposisjon: Delivery Hero har betydelige andeler i flere regioner, spesielt i Asia og MENA-regionen. Med salg på 4,1 milliarder euro i Asia og over 3,5 milliarder euro i Midtøsten og Nord-Afrika, er styrke tydelig i nøkkelmarkeder som Sør-Korea, Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater. I Sør-Korea, for eksempel, klarte datterselskapet Baemin å opprettholde sin markedsandel til tross for intens konkurranse, som nåværende markedsdata viser. UBS-analytikere understreker dette potensialet og gir en kjøpsanbefaling med et kursmål på 55 euro, basert på tosifret vekst i regionen. Analysen gir ytterligere innsikt i denne utviklingen 4investors.de, som belyser selskapets strategiske perspektiver i detalj. I Europa er imidlertid salget lavere til 1,9 milliarder euro, noe som skyldes mettede markeder og tilbaketrekningen fra Tyskland til fordel for Just Eat Takeaway.com.

En nærmere titt på konkurransen viser at Delivery Hero opererer i et miljø som er preget av både globale giganter og lokale aktører. Uber Eats og DoorDash dominerer i Nord-Amerika og beveger seg i økende grad inn i andre regioner, mens Just Eat Takeaway.com har en sterk posisjon i Europa – spesielt i Tyskland med Lieferando. I Asia representerer selskaper som Grab og Meituan tøffe motstandere, som scorer poeng gjennom sin integrering i superapper og aggressive prispolitikk. Lokale tilbydere er også en utfordring, spesielt i fremvoksende land, ettersom de ofte er bedre i stand til å svare på kulturelle og kulinariske spesialiteter. Dette mangfoldet av konkurrenter tvinger Delivery Hero til å forbli fleksibel og differensiere seg gjennom innovasjon og regional tilpasning.

Så hva er styrkene som kan gi selskapet et forsprang? En viktig fordel er den brede geografiske diversifiseringen. Med tilstedeværelse i over 70 land, kan Delivery Hero diversifisere risiko og dra nytte av voksende markeder mens andre regioner stagnerer. I tillegg kommer muligheten til å bygge sterke lokale merkevarer som Talabat eller PedidosYa, som er dypt forankret i sine respektive markeder. Teknologiske innovasjoner spiller også en nøkkelrolle: investeringer i AI og dataanalyse muliggjør optimaliserte leveringsruter og personlig kundemålretting, noe som øker effektiviteten og fremmer brukerlojalitet. For ytterligere detaljer om selskapets struktur og markedstilstedeværelse, ta en titt på de omfattende dataene Statista som gir en dyp innsikt i Delivery Heros globale rekkevidde.

En annen fordel ligger i det strategiske fokuset på regioner med høy vekst som MENA-regionen, hvor Goldman Sachs ser et betydelig potensiale og også gir en kjøpsanbefaling med et kursmål på 39 euro. Muligheten til å inngå partnerskap med serveringssteder og tilby tilleggstjenester som kassasystemer styrker også forholdet til bedriftskunder. Likevel er konkurransepresset fortsatt høyt og marginene er tynne i mange markeder. Delivery Hero må derfor fortsette å investere i stordriftsfordeler samtidig som man holder et øye med kostnadsstrukturen for å vokse lønnsomt.

Det blir også interessant å se hvordan aksjen utvikler seg med en nåværende kurs på 22,43 euro og en oppgang på 2,09 %, spesielt med tanke på de positive analytikervurderingene. Spørsmålet er om selskapet vil klare å innfri forventningene og utvide markedsandelen ytterligere i kjerneregioner samtidig som de mestrer balansegangen mellom innovasjon og kostnadskontroll.

Tall lyver ikke, og når det kommer til Delivery Hero SEs økonomiske helse, gir de et skarpt blikk på DAX-gruppens ytelse. Bak kulissene til en global online leveringstjeneste ligger imponerende salg, men også utfordringer når det gjelder fortjeneste og marginer. Hva er de viktigste økonomiske indikatorene som salg, EBITDA og balansestruktur, og hva betyr de for fremtiden til selskapet?

La oss starte med salget, som nådde et rekordnivå på nesten 12,8 milliarder euro i 2024. Dette tallet markerer et betydelig hopp sammenlignet med tidligere år og understreker den sterke markedsposisjonen i over 70 land. Regionalt bidrar Asia med den største andelen med rundt 4,1 milliarder euro, etterfulgt av MENA-regionen med over 3,5 milliarder euro og Europa med 1,9 milliarder euro. Delivery Hero genererer spesielt sterkt salg i land som Sør-Korea, Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater. Alle som ønsker å forstå den historiske utviklingen kan finne den på Statista en detaljert oversikt over salgstall fra 2013 til 2024, som illustrerer selskapets kontinuerlige vekst.

Til tross for denne imponerende salgsutviklingen er resultatsituasjonen fortsatt spent. I 2024 registrerte Delivery Hero et tap på rundt 0,9 milliarder euro, noe som gjenspeiles i en negativ pris-inntjening på -5,78. De høye investeringene i teknologi, ekspansjon og logistikk legger en belastning på lønnsomheten, spesielt i markeder med høy vekst, men lav margin. Analytikerprognoser indikerer imidlertid en mulig snuoperasjon: et pris-inntjeningforhold på 33,00 forventes for 2025, noe som indikerer en gradvis forbedring i lønnsomheten forutsatt at kostnadsstrukturen er optimalisert.

En titt på EBITDA – en indikator på driftsresultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering – viser også blandede signaler. Selv om spesifikke tall for 2024 ennå ikke er fullt tilgjengelige i nåværende rapporter, tyder tidligere data på at Delivery Hero oppnår positive driftsresultater i noen regioner, spesielt i MENA-regionen. Imidlertid er samlet EBITDA fortsatt under press ettersom høye driftskostnader og konkurransedyktige investeringer tynger marginene. EBITDA-marginen er for tiden godt under bransjegjennomsnittet, noe som indikerer behovet for å gjøre større bruk av stordriftsfordeler og konsolidere ineffektive markeder.

Totale marginer er fortsatt et kritisk punkt. I mettede markeder som Europa er de tynne på grunn av høy konkurranse og regulatoriske krav, mens i fremvoksende markeder reduserer de høye kostnadene ved etablering av infrastruktur og kundeanskaffelse fortjenesten. Bruttomarginen belastes ytterligere av kostnadene til leveringspersonell – med rundt 42 900 ansatte over hele verden – og partnerskap med cateringbedrifter. En detaljert oversikt over regionalt salg og deres innvirkning på marginer er gitt Statista, hvor den finansielle strukturen til selskapet er uttømmende presentert. For å bli lønnsomt på lang sikt må Delivery Hero mestre balansegangen mellom vekstinvesteringer og kostnadskontroll.

Balansetallene kompletterer bildet og viser både styrker og risiko. Med et pris-til-salg-forhold på 0,41 fremstår aksjen som undervurdert, noe som indikerer et høyt salgsvolum i forhold til gjeldende markedsverdi. Pris-til-kontantstrømforholdet er 7,99, ned fra 12,33 i fjor, noe som indikerer forbedret kontantstrømgenerering - støttet av kontantstrøm per aksje på €2,14. Likevel er gjeld fortsatt et problem, ettersom de høye investeringene i nye markeder og teknologier ofte finansieres av gjeldskapital. Egenkapitalandelen og den eksakte gjeldsstrukturen krever kontinuerlig overvåking for å sikre langsiktig finansiell stabilitet.

Delivery Heros økonomiske situasjon reiser spørsmål som ikke kan besvares gjennom salgsvekst alene. Hvordan balansen mellom ekspansjon og lønnsomhet utvikler seg er fortsatt et sentralt tema for investorer, og det samme gjør muligheten til å øke driftsmarginene i et svært konkurransepreget miljø.

Alle som vil kjenne pulsen på aksjemarkedet kan ikke se bort fra kurssvingningene til Delivery Hero SE – en berg-og-dal-banetur som fascinerer og utfordrer investorer i like stor grad. Siden de ble inkludert i DAX i 2020, har online leveringstjenestens aksjer opplevd både høyder og dype bunner. Hvordan har prisen utviklet seg historisk, hva er volatiliteten, og hvor sammenligner Delivery Hero seg med den bredere markedsindeksen?

Et tilbakeblikk på prisutviklingen viser en begivenhetsrik historie. Etter børsnoteringen i 2017 steg verdien av aksjen i utgangspunktet kraftig, drevet av boomen i nettbaserte leveringstjenester under pandemien. Toppen ble nådd i november 2021, da aksjen ble midlertidig notert over 130 euro. Ting har imidlertid gått nedoverbakke siden den gang: dagens pris er 22,43 euro, som tilsvarer en nedgang på over 80 % fra all-time high. I løpet av 2024 registrerte aksjen et tap på 12 %, påvirket av bekymringer om ytelsen i Asia og senket prognoser for 2025. Sammenlignet med dagen før falt prisen med 5,88 %, de siste 30 dagene med 18,14 % og til og med med 51,18 % fra år til år. Aksjen handles for øyeblikket bare 2,56 % over det laveste nivået på 52 uker, noe som understreker den vanskelige situasjonen.

Delivery Hero aksjevolatilitet er fortsatt et nøkkelproblem for investorer. En Morningstar Uncertainty Rating på "veldig høy" gjenspeiler usikkerheten om fremtidig utvikling. Sterke prissvingninger er ikke uvanlig i denne bransjen, da den påvirkes av faktorer som konkurransepress, regionale markedsvridninger og makroøkonomisk usikkerhet. Spesielt de siste to årene har aksjen vist en høy betaverdiberegning, noe som indikerer over gjennomsnittet følsomhet for markedsbevegelser. Dette gjør Delivery Hero til en risikabel investering, spesielt for konservative investorer som leter etter stabilitet. For detaljert innsikt i verdsettelse og usikkerhetsfaktorer, er det verdt å ta en titt på analysen av Morningstar, som gir et estimat for virkelig verdi på 30,50 euro og en ikke-kjøtt-rating for aksjen.

Sammenlignet med DAX-indeksen er Delivery Heros underytelse spesielt merkbar. Mens DAX har dratt nytte av den økonomiske oppgangen og styrken til store industri- og teknologiselskaper de siste årene, klarte ikke Delivery Hero å følge med. I 2023 var avkastningen på DAX rundt 20 %, mens Delivery Hero endte med et betydelig tap. Selv i en langsiktig sammenligning henger aksjen etter indeksen: Siden toppen i 2021 har DAX kun registrert moderate tap eller til og med gevinster, mens Delivery Hero har tapt massivt i verdi. Et annet sammenligningspunkt er megatrendindekser som boerse.de megatrend-aksjene, som oppnådde en imponerende verdiøkning fra 10 000 til over 3,7 millioner poeng fra 1999 til 2023. Delivery Hero, selv om en del av digitaliseringsmegatrenden, klarte ikke å realisere slike langsiktige fortjenester. For historiske data og sammenligninger med megatrendindekser boerse.de et godt grunnlag for å analysere prisutviklingen.

Årsakene til denne uoverensstemmelsen er åpenbare. Mens DAX støttes av diversifiserte selskaper med stabile kontantstrømmer, er Delivery Hero sterkt avhengig av regionale vekstmarkeder og høye investeringskostnader. Tilbaketrekkingen fra markeder som Japan og Thailand samt tap i markedsandeler i Sør-Korea, Hong Kong og Singapore har svekket investortilliten. I tillegg mangler selskapet ifølge Morningstar en økonomisk vollgrav, noe som gjør aksjen mer sårbar for konkurransepress enn mange DAX-selskaper. Likevel ser analytikere potensiale: Med et estimat for virkelig verdi på EUR 30,50 og forventet salgsvekst på 13,9 % årlig i løpet av de neste fem årene, kan aksjen ta seg opp igjen hvis operasjonell fremgang gjøres.

Den historiske prisutviklingen og den høye volatiliteten tegner et bilde av Delivery Hero som en spekulativ investering med betydelig risiko, men også muligheter. Hvordan aksjen utvikler seg i forhold til DAX avhenger i stor grad av om selskapet mestrer sine strategiske utfordringer og gjenvinner tilliten fra markedene.

Bak enhver suksessfull bedrift ligger det eksterne krefter og interne beslutninger som bestemmer kursen – hos Delivery Hero SE er dette makroøkonomiske faktorer som renteutvikling og råvarepriser samt etterspørselen etter nettbaserte leveringstjenester og ledelsens beslutninger. Disse elementene er avgjørende for investorer og analytikere for å vurdere den fremtidige utviklingen til DAX-gruppen. Hvilke påvirkninger virker her og hvordan kan de forme selskapets prestasjoner?

Først av alt, utviklingen av rentene, som spiller en sentral rolle for et kapitalintensivt selskap som Delivery Hero. Bygningsrentene for tiårige lån er for tiden 3,6 %, og over 80 % av ekspertene forventer stabile forhold på kort sikt, støttet av en robust indre markedssituasjon i EU og en inflasjonsrate nær ECBs 2 %-mål. På mellomlang til lang sikt spår imidlertid 60 % av ekspertene en økning til rundt 4 %, på grunn av geopolitiske spenninger, nye tariffer og høy statsgjeld. For Delivery Hero betyr dette potensielt høyere finansieringskostnader, da utvidelser og investeringer i teknologi ofte er dekket av gjeld. En detaljert titt på renteprognosene finner du på Interhyp, hvor månedlige ekspertundersøkelser belyser utviklingen av forholdene. Stigende renter kan legge ytterligere press på allerede tynne marginer, spesielt i markeder med høye investeringsbehov.

En annen ekstern faktor er råvareprisene, som indirekte påvirker driftskostnadene. Selv om Delivery Hero ikke er direkte avhengig av råvarer som olje eller mat, påvirker økende drivstoffpriser leveringslogistikk, spesielt i regioner med egen sjåførflåte. Aktuelle data viser at energiprisene vil forbli volatile i 2024, drevet av geopolitisk usikkerhet og svingende global etterspørsel. For selskapet betyr dette en potensielt høyere kostnad per leveranse, som er vanskelig å velte over på kunder i et konkurranseutsatt marked. I tillegg påvirker stigende matvarepriser cateringselskapene som fungerer som Delivery Hero-partnere og kan legge en belastning på deres samarbeidsvilje eller provisjonsmodellene.

Bildet på etterspørselssiden er mer positivt. Det globale nettbaserte matleveringsmarkedet fortsetter å vokse med årlige rater på 10-15 %, drevet av urbanisering, digitalisering og en voksende middelklasse i fremvoksende markeder. Delivery Hero drar nytte av denne trenden, spesielt i Asia og MENA-regionen, hvor henholdsvis 48 % og 26 % av brutto vareverdi i 2024 ble generert. Prognoser indikerer at etterspørselen vil vokse i dette tempoet gjennom 2032, noe som gjør at selskapet kan oppnå en stabil inntektsvekst på 13,9 % i gjennomsnitt årlig de neste fem årene. Likevel er etterspørselen regionalt ujevn: Mens fremvoksende markeder tilbyr høyt potensial, stagnerer den i mettede markeder som Europa, hvor bare 18 % av brutto vareverdi oppnås. Her må innovative tilbud og kundelojalitet være drivkreftene.

Delivery Heros ledelse er avgjørende for å realisere disse mulighetene. Under ledelse av administrerende direktør Niklas Östberg har selskapet fulgt en aggressiv ekspansjonsstrategi, som har resultert i en tilstedeværelse i over 70 land. Samtidig ble det tatt vanskelige beslutninger, som å trekke seg fra ulønnsomme markeder som Japan og Thailand og selge den tyske virksomheten til Just Eat Takeaway.com i 2019. Ledelsen er avhengig av teknologiinvesteringer, spesielt innen AI og dataanalyse, for å optimere leveringsprosesser og skape personlige kundeopplevelser. Kritikere klager imidlertid over at de høye investeringskostnadene tynger lønnsomheten – et punkt som ledelsen må ta tak i ved å skjerpe fokuset på regioner med høy margin som Midtøsten. Ledelsen står også overfor utfordringen med å overvinne regulatoriske hindringer i ulike markeder og forbedre arbeidsforholdene for leveringssjåfører for å minimere omdømmerisiko.

Kombinasjonen av eksterne faktorer som renter og råvarepriser samt internkontroll fra ledelsen vil i stor grad avgjøre om Delivery Hero når sine vekstmål. Spesielt er evnen til å håndtere økende kostnader og samtidig utnytte etterspørselen i kjernemarkedene en balansegang som krever nøye overvåking.

Navigere i stormfulle geopolitiske farvann – dette er realiteten for globale selskaper som Delivery Hero SE, hvis suksess ikke bare avhenger av interne strategier, men også av internasjonale handelskonflikter, sanksjoner og politisk stabilitet. Med tilstedeværelse i over 70 land, er DAX-gruppen spesielt utsatt for eksterne forstyrrelser som kan påvirke forsyningskjeder, markeder og investeringer. Hvilke risikoer oppstår fra disse faktorene, og hvordan kan de forme fremtiden til selskapet?

Handelskonflikter står høyt på listen over potensielle trusler. Spenninger mellom store økonomiske blokker som USA og EU eller mellom USA og Kina har tynget den globale økonomien de siste årene. Før koronakrisen ble slike konflikter identifisert som en viktig faktor i nedgangen i tysk økonomisk vekst, spesielt gjennom amerikanske trusler om å øke tollsatsene på europeiske produkter som motorkjøretøyer til 25 %. Selv om situasjonen lettet midlertidig i 2019, består risikoen for straffetoll, som nåværende analyser viser. En detaljert studie av effektene av slike konflikter på den tyske økonomien tilbys av Økonomisk tjeneste, som simulerer ulike scenarier. For Delivery Hero kan handelskonflikter få indirekte konsekvenser: Høyere tariffer eller handelshindringer kan øke kostnadene ved teknologiimport eller logistikkutstyr, mens en generell økonomisk nedgang kan redusere kjøpekraften til kunder i nøkkelmarkeder som Europa eller Asia.

Like kritisk er sanksjoner som spiller en rolle i geopolitisk anspente regioner som Midtøsten eller deler av Asia. Delivery Hero har en sterk tilstedeværelse i MENA-regionen, hvor 26 % av brutto vareverdi ble generert i 2024, og land som Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater er blant toppmarkedene etter salg. Sanksjoner eller handelsrestriksjoner, for eksempel i sammenheng med Iran-konflikten, kan gjøre tilgangen til disse markedene vanskeligere eller påvirke betalingssystemene. I tillegg kan politiske spenninger i regionen forstyrre logistikkkjedene, spesielt hvis det er transportrestriksjoner eller økende drivstoffkostnader. Slike risikoer krever en fleksibel strategi for å utforske alternative markeder eller forsyningsruter dersom visse regioner blir utilgjengelige.

Politisk stabilitet er en annen avgjørende faktor som påvirker Delivery Heros operasjoner. I Latin-Amerika, som står for 8 % av brutto vareverdi, sliter mange land med økonomisk ustabilitet og politisk uro, som kan påvirke både etterspørsel og driftskostnader. I Asia, som står for 48 % av brutto vareverdi, varierer stabiliteten mye mellom land som Sør-Korea, som er politisk og økonomisk robust, og andre markeder med høyere risiko for regjeringsendringer eller sosiale spenninger. Politisk ustabilitet kan føre til reguleringsendringer, som arbeidslover eller skatter, som vil tynge på Delivery Heros marginer. I tillegg øker usikkerhet investeringsmotviljen, slik simuleringer av handelskonflikter viser, noe som også kan gjelde politisk risiko.

Selve den tyske økonomien, der Delivery Hero ikke lenger er operativ, men fortsatt er forankret som et DAX-selskap, er også under press. Gjeldende prognoser fra DIW indikerer et vedvarende underskudd på minst 107,5 milliarder euro i inneværende år, forsterket av restriktiv finanspolitikk etter sammenbruddet av trafikklyskoalisjonen. De DIW ukentlig rapport advarer også mot de globale effektene av handelskonflikter, som kan forverre den globale økonomien og dermed også de generelle forholdene for tyske selskaper som Delivery Hero. Et svakt hjemmemarked kan ytterligere redusere investortilliten til konsernet, spesielt hvis usikkerheten sprer seg til finansmarkedene.

De geopolitiske risikoene som utgjøres av handelskonflikter, sanksjoner og politisk ustabilitet utgjør en kompleks utfordring for Delivery Hero. Selskapets evne til å reagere på slike eksterne sjokk vil være avgjørende for å sikre vekst i nøkkelregioner og samtidig sikre driftsstabilitet.

Se for deg en verden der hver ordre legges inn via en app på sekunder – men bak denne tilsynelatende sømløse prosessen står Delivery Hero SE overfor komplekse utfordringer når det gjelder etterslep, leveringsflaskehalser og produksjonskapasitet. For DAX-gruppen, som opererer i over 70 land, er disse operasjonelle faktorene avgjørende for å møte den økende etterspørselen etter nettbaserte leveringstjenester. Hva er disse aspektene og hvilken innvirkning kan de ha på fremtidig ytelse?

Først og fremst ordrereserven, som hos Delivery Hero ikke måles direkte i klassiske industrielle termer, men snarere refererer til antall bestillinger via plattformer som Foodpanda, Talabat eller PedidosYa. I 2024 registrerte selskapet et rekordstort ordrevolum, som samsvarer med et globalt salg på nesten 12,8 milliarder euro. Denne høye etterspørselen reflekterer veksten i nettleveringsmarkedet, som øker med 10-15 % årlig. Ordrereserven varierer imidlertid mye mellom regioner: Asia (48 % av brutto vareverdi) og MENA-regionen (26 %) viser robust vekst, mens Europa (18 %) er mer stillestående på grunn av mettede markeder. En sammenligning med industridata fra Federal Statistical Office viser at ordrereserven i produksjonssektoren i Tyskland falt med 0,2 % i juni 2024 sammenlignet med forrige måned og med 6,2 % sammenlignet med året før. For detaljert innsikt i slike trender, ta en titt på Pressemelding fra Destatis som synliggjør rekkevidden og utviklingen av ordrereserven i ulike sektorer. For Delivery Hero representerer en høy ordrereserve en mulighet, men også et press for å øke operasjonell effektivitet.

Leveringsflaskehalser representerer et annet hinder, som hos Delivery Hero primært er knyttet til tilgjengeligheten av leveringspersonell og logistikkkapasitet. Med rundt 42 900 ansatte over hele verden, primært i levering, sliter selskapet med mangel på sjåfører i enkelte markeder, spesielt i bysentre med stor etterspørsel. I tillegg kan eksterne faktorer som prisøkninger på drivstoff eller trafikkproblemer øke leveringstiden, noe som påvirker kundetilfredsheten. Slike flaskehalser er spesielt uttalte i fremvoksende markeder, hvor infrastrukturen ofte er mindre utviklet, mens i etablerte markeder som Europa gjør regulatoriske krav til arbeidsforhold rekruttering vanskelig. Forsyningsmangel påvirker direkte evnen til å behandle etterslep på en effektiv måte, og i et svært konkurransepreget miljø kan det føre til tap av markedsandeler når kunder bytter til raskere leverandører.

Delivery Heros produksjonskapasitet relaterer seg mindre til tradisjonell produksjon og mer til evnen til å behandle bestillinger via digitale plattformer og koordinere logistikk. Selskapets teknologiske infrastruktur er avgjørende her: investeringer i AI og dataanalyse tar sikte på å optimalisere leveringsruter og øke kapasiteten til plattformene til å takle toppbelastninger – for eksempel i ferier eller pandemifaser. Det er imidlertid grenser, spesielt når det gjelder skalerbarheten til leveringsflåter. I regioner med høy vekst som Asia eller MENA-regionen, må Delivery Hero kontinuerlig rekruttere nye sjåfører og utvide partnerskap med serveringsoperatører for å matche kapasiteten til etterspørselen. En sammenligning med industridata fra den tyske Bundesbank viser at ordrereserver og kapasitetsflaskehalser i industrien ofte går hånd i hånd. Ytterligere informasjon om slike indikatorer finnes på nettsiden tysk Bundesbank, som gir detaljert innsikt i innkommende bestillinger og inventar. For Delivery Hero gjenstår utfordringen å utvide den digitale og logistikkinfrastrukturen parallelt med ordreveksten.

Et tilleggsaspekt er de regionale forskjellene i kapasitetsutnyttelse. I modne markeder som Europa kan det oppstå overkapasitet dersom ordreveksten stagnerer, mens etterspørselen i fremvoksende markeder ofte overstiger tilgjengelige ressurser. Dette krever fleksibel ressursallokering for å unngå ineffektive strukturer og samtidig utnytte vekstmuligheter. I tillegg kan eksterne forstyrrelser som geopolitiske spenninger eller økende driftskostnader påvirke muligheten til raskt å justere kapasiteten.

Dynamikken i ordrereserve, leveringsflaskehalser og produksjonskapasitet forblir en sentral spak for Delivery Hero for å sikre operasjonell ytelse. Hvordan selskapet overvinner disse utfordringene i et globalt og regionalt mangfoldig miljø vil i stor grad avgjøre om det kan nå sine vekstmål.

La oss dykke inn i verden av digitale pionerer, der Delivery Hero SE former fremtiden for online leveringstjenester med teknologiske fremskritt. For DAX-gruppen, som opererer i over 70 land, er innovasjoner, patenter og utgifter til forskning og utvikling (FoU) ikke bare konkurransefortrinn, men viktige byggesteiner for å ta ledelsen i et raskt voksende marked. Hvilken utvikling former dette området og hvordan kan det påvirke selskapets langsiktige posisjon?

Teknologiske fremskritt er kjernen i Delivery Heros strategi. Selskapet investerer tungt i kunstig intelligens (AI) og dataanalyse for å optimalisere leveringsruter, forkorte leveringstider og skape personlige kundeopplevelser. Disse teknologiene gjør det mulig å forutsi toppetterspørsel og bruke ressursene effektivt, noe som er spesielt avgjørende i urbane markeder med høye ordrevolum. Et annet fokus er å automatisere interne prosesser, som for eksempel treasury management. I følge en analyse fra EY, med implementeringen av SAP S/4HANA-plattformen og SAP Analytics Cloud (SAC), har Delivery Hero skapt en sentral infrastruktur som transparent kartlegger globale betalingsstrømmer og forbedrer likviditetsplanlegging. For dypere innsikt i denne digitaliseringsstrategien er det verdt å ta en titt EY-studie, som beskriver transformasjonen av selskapets økonomiske prosesser. Slike fremskritt styrker ikke bare operasjonell effektivitet, men også evnen til å skalere raskt i et svært konkurranseutsatt miljø.

På patentområdet viser Delivery Hero et klart fokus på å beskytte sine teknologiske innovasjoner, selv om spesifikke tall om registrerte eller innvilgede patenter ofte ikke er detaljert i offentlige rapporter. Fokuset er på proprietære algoritmer for leveringsoptimalisering og plattformstyring, som er ment å sikre et konkurransefortrinn som åndsverk. Utviklingen av raske handelsløsninger spiller også en rolle, slik det fremmes i Innovation Hub i Berlin-Mitte. Dette knutepunktet, etablert siden Foodpandas tilbaketrekning fra Tyskland i 2021, fokuserer på nye logistikk- og teknologiløsninger for å etablere ultraraske leveringstjenester. En rapport fra Supermarked blogger fremhever aktivitetene til dette knutepunktet og peker på eksperimentelle prosjekter som «Pandamarket», hvor den nøyaktige retningen fortsatt er uklar. Patenter på dette området kan hjelpe Delivery Hero med å skille seg fra konkurrenter som Gorillas eller Getir, spesielt i det fremvoksende hurtighandelsmarkedet.

FoU-utgifter er en annen kritisk faktor som underbygger Delivery Heros innovative styrke. Selv om eksakte tall for 2024 ikke er offentlig tilgjengelige, understreker ledere som Seda Kavaklipinar, Senior Manager Finance Systems behovet for å investere i teknologi for å holde tritt med en vekst på nesten 100 % per år. Disse utgiftene dekker ikke bare utviklingen av nye plattformfunksjoner, men også integreringen av AI-drevne verktøy for å forbedre brukeropplevelsen og automatiseringen av backend-prosesser. En betydelig del av investeringene skal gå til å optimalisere leveringslogistikken for å redusere kostnader og forbedre marginene – et avgjørende punkt siden selskapet fikk et underskudd på 0,9 milliarder euro i 2024. De høye FoU-kostnadene presser lønnsomheten på kort sikt, men er nødvendig på lang sikt for å sikre teknologisk lederskap og åpne opp nye markeder.

Et ekstra aspekt er det strategiske fokuset på rask handel, som tar sikte på å redusere leveringstiden til bare noen få minutter. Innovasjonshuben i Berlin fungerer som et testlaboratorium for slike konsepter, selv om den eksakte fremdriften og markedslanseringen fortsatt er uklar. Denne innsatsen kan gi Delivery Hero en fordel i forhold til tradisjonelle leveringstjenester, spesielt i tettbefolkede områder der hastighet er en viktig konkurransefaktor. Samtidig gjenstår utfordringen å skalere slike innovasjoner kostnadseffektivt, spesielt i regioner med mindre teknologisk infrastruktur.

De teknologiske fremskrittene, patentbeskyttelsen og høye FoU-utgifter posisjonerer Delivery Hero som en pioner innen den digitale leveringsindustrien. I hvilken grad disse investeringene kan omsettes til konkrete konkurransefortrinn avhenger av om selskapet finner balansen mellom innovasjon og økonomisk bærekraft.

La oss se gjennom finansverdenens krystallkule for å forutsi de neste tre til fem årene for Delivery Hero SE – en periode som byr på både enorme muligheter og betydelige hindringer for DAX-gruppen. Med et globalt fotavtrykk i over 70 land er selskapet ved et vendepunkt, preget av dynamiske markeder og intens konkurranse. Hvilke utsikter dukker opp, hvilke drivere kan stimulere til vekst, og hvilke scenarier er tenkelige for fremtiden?

Utsiktene for de neste tre til fem årene viser et solid salgsvekstpotensial. Analytikere spår en gjennomsnittlig årlig inntektsvekst på 13,9 %, i tråd med forventningene til det globale nettbaserte leveringsmarkedet, som forventes å vokse 10-15 % årlig gjennom 2032 og kan nå 300 milliarder dollar. Delivery Hero kan bli lønnsomt på EBIT-basis innen 2026, med en driftsmargin som forventes å stige til 1,3 % innen 2029 – et betydelig hopp fra den nåværende marginen på -3,7 % i 2024. På lang sikt sikter selskapet mot en justert EBITDA på 5-8 % av bruttoverdien av brutto vareverdi (20G03) i detaljverdien av disse (20GMV3). Morningstar, understreke potensialet for en økonomisk snuoperasjon dersom operasjonell effektivitet og kostnadskontroll oppnås.

De viktigste vekstdriverne inkluderer den sterke posisjonen i høyvekstregioner som Midtøsten og Latin-Amerika, hvor Delivery Hero er markedsleder i flere markeder. I Midtøsten, som står for 26 % av 2024 GMV, og Latin-Amerika på 8 %, tilbyr urbanisering og en voksende middelklasse et enormt potensial. Asia, med 48 % av GMV, er fortsatt et nøkkelmarked drevet av høy smarttelefonpenetrasjon og digitalisering, til tross for tilbakeslag i Sør-Korea, Hong Kong og Singapore. En annen driver er teknologisk innovasjon, spesielt innen AI og dataanalyse, som optimerer leveringstider og muliggjør personlig tilpassede tilbud. I tillegg vil satsingen på rask handel, hvor leveranser skjer på minutter, kunne skape et konkurransefortrinn i bysentre. Disse faktorene kan hjelpe Delivery Hero med å sikre markedsandeler og øke etterspørselen ytterligere.

Det kan likevel tenkes ulike scenarier for de kommende årene, som avhenger av utviklingen eksternt og internt. I beste fall (optimistisk scenario) klarer Delivery Hero å forbedre marginene raskere enn forventet ved å utnytte stordriftsfordeler i høyvekstmarkeder og bruke teknologiske innovasjoner kostnadseffektivt. Salget her kan stige til over 20 milliarder euro innen 2028, med en EBIT-margin på 2-3 % allerede i 2026. Analytikere som UBS (kursmål 55 euro) og Goldman Sachs (kursmål 39 euro) ser et sterkt oppadgående potensial i dette scenariet for aksjen, som for tiden handles til 22 euro. I basistilfellet, som tilsvarer gjeldende prognoser, vokser salget i tråd med de forventede 13,9 % årlig, med en gradvis forbedring av lønnsomheten frem til 2026. Aksjen kan nå Morningstars virkelige verdi-estimat (30,50 euro) her, forutsatt at det ikke er store tilbakeslag.

Men i det pessimistiske scenarioet kan flere risikoer bremse veksten. Pågående konkurransepress, spesielt i Asia, der tap av markedsandeler allerede er synlige, samt geopolitisk usikkerhet og økende driftskostnader kan tynge marginene ytterligere. Dersom valutakursutviklingen eller makroøkonomiske nedganger demper etterspørselen i nøkkelmarkeder, vil salgsveksten kunne falle under 10 % per år, med pågående tap frem til 2027. I tillegg kan spekulasjoner rundt salg av aksjer fra storaksjonær Prosus, som ønsker å redusere sin eierandel fra over 25 % til under 10 %, presse aksjekursen på kort sikt. Gir en detaljert analyse av denne dynamikken Lynx Meglere, som fremhever den potensielle innvirkningen på aksjekursen og halvårsresultatet 28. august. I dette scenariet kan aksjen forbli i støttesonen på 19,69-21,31 euro eller falle ytterligere.

De kommende årene vil avhenge av Delivery Heros evne til å utnytte regionale vekstmuligheter og utvide teknologiske fordeler samtidig som man oppnår finansiell stabilitet. Hvilket scenario som råder er fortsatt nært knyttet til den strategiske retningen og eksterne markedsforhold, som må overvåkes kontinuerlig.

La oss se inn i nær fremtid og fokusere på de neste 6 til 12 månedene for Delivery Hero SE, en fase som kan være avgjørende for DAX-gruppen for å sikre kortsiktig stabilitet og underbygge langsiktige mål. I løpet av denne perioden står operasjonelle milepæler, kvartalsmål og analytikervurderinger i sentrum når selskapet sjonglerer interne og eksterne utfordringer. Hvilken utvikling kan forventes og hvordan kan den påvirke kurset?

Utsiktene for de neste 6 til 12 månedene viser et blandet bilde med potensial for moderat bedring, men også pågående usikkerhet. Delivery Hero har bekreftet sin prognose for regnskapsåret 2024, noe som indikerer stabilitet i inntektsutviklingen, med forventet vekst på linje med tidligere 13,9 % årlig. Et sentralt punkt er offentliggjøringen av kvartals- og halvårsresultatene 28. august, som iht Lynx Meglere kunne påvirke kursutviklingen og etterspørselen etter aksjepakker fra storaksjonær Prosus betydelig. Den nåværende prisen på 22,43 euro er i et handelsområde med en støttesone på 19,69-21,31 euro og en motstandssone på 27,22-28,28 euro. På kort sikt kan prisen bli tynget av spekulasjoner rundt salg av aksjer fra Prosus, som ønsker å redusere sin eierandel fra over 25 % til under 10 %, selv om salget i store pakker til institusjonelle investorer ikke skulle legge stort press på markedet.

Kvartalsmål for de kommende månedene fokuserer på operasjonelle forbedringer og regional styrke. Delivery Hero har som mål å sikre inntektsvekst i nøkkelmarkeder som MENA (26 % av 2024 GMV) og Asia (48 % av GMV), samtidig som det fokuseres på effektivitet i Europa (18 % av GMV). Et viktig mål er å stabilisere marginene, spesielt etter tilbakeslagene i Asia på grunn av tap av markedsandeler i Sør-Korea, Hong Kong og Singapore. Selskapet planlegger også å konvertere leveringsdriverne ved sitt spanske datterselskap Glovo til en medarbeidermodell, noe som vil føre til en belastning på EBITDA på rundt 100 millioner euro i regnskapsåret 2025, men vil redusere regulatorisk risiko på lang sikt. Glovo forventes fortsatt å oppnå positiv justert EBITDA i 2025. Det ble annonsert avsetninger for Glovo Spania på mellom 440 og 770 millioner euro for 2024 for å dekke trygdeavgifter, bøter og andre betalinger, ifølge en analyse fra Aksjonæren beskrevet. Disse avsetningene kan sette en belastning på balansen på kort sikt, med de første utbetalingene eller bankgarantiene som starter i Q2 2025.

Analytikeres meninger gjenspeiler en forsiktig, men til dels optimistisk holdning. UBS opprettholder en kjøpsanbefaling med et prismål på 55 euro, støttet av stabil vekst i Sør-Korea og andre asiatiske markeder. Goldman Sachs ser også potensial med et kursmål på 39 euro, spesielt i MENA-regionen, og understreker at konkurransehensyn allerede er priset inn i dagens pris. Morningstar, derimot, gir aksjen en virkelig verdi på EUR 30,50 og en «no vollgrav»-rating, noe som indikerer mangel på bærekraftige konkurransefortrinn. Den nylige prishandlingen, en nedgang på 5 % mandag morgen på grunn av Glovo-bestemmelsene, viser markedets følsomhet for operasjonelle og regulatoriske nyheter. Likevel kan positive kvartalsresultater 28. august presse prisen mot motstandssonen på 27,22-28,28 euro dersom selskapet viser fremgang i kostnadskontroll og regional stabilitet.

En annen påvirkningsfaktor de neste månedene er det planlagte aksjesalget i Prosus, som skal spres over 12 måneder. Selv om dette kan forårsake kortsiktig volatilitet, vil den faktiske effekten avhenge av etterspørselen fra institusjonelle investorer, som vil bli påvirket av de kommende resultatene. Operasjonelt gjenstår utfordringen å overvinne flaskehalser ved levering og fremme integreringen av teknologier som AI for å optimalisere logistikken for å sikre kundetilfredshet.

De neste 6 til 12 månedene vil være en testfase for Delivery Hero, med kortsiktige operasjonelle mål og ytre usikkerhet som er toneangivende. Hvordan disse faktorene påvirker selskapets pris og oppfatning er fortsatt et punkt som krever nøye observasjon.

La oss legge ut på en reise gjennom finansmarkedenes usikre farvann, der Delivery Hero SE blir konfrontert med en mengde markedsrisikoer, regulatoriske hindringer og fristende ekspansjonspotensial. For DAX-gruppen, som opererer i over 70 land, er disse faktorene avgjørende for å finne balansen mellom vekst og stabilitet. Hvilke farer lurer, hvilke hindringer må overvinnes, og hva er mulighetene for fremtidig suksess?

Markedsrisiko utgjør en konstant trussel mot Delivery Hero, spesielt i en svært konkurranseutsatt sektor som leveringstjenester på nett. Intens konkurranse fra globale aktører som Uber Eats, DoorDash og regionale leverandører som Grab eller Meituan legger press på marginer som allerede er tynne – i 2024 var driftsmarginen -3,7 %. Spesielt i Asia, hvor 48 % av brutto vareverdi genereres, led selskapet tap i markedsandeler i Sør-Korea, Hong Kong og Singapore og trakk seg ut av Japan og Thailand. Makroøkonomiske usikkerhetsmomenter, som valutakurssvingninger og en mulig svekkelse av kjøpekraften i nøkkelmarkeder, kan dempe etterspørselen. I tillegg utgjør volatiliteten til aksjen, som for tiden er på 22,43 euro med en støttesone på 19,69-21,31 euro, en risiko for investorer, som historiske kursdata viser DZ Bank viser som dokumenterer et smalt spekter av knockout-terskler og basispriser de siste årene. Slike risikoer kan tyne prisen ytterligere på kort sikt, spesielt ved negative kvartalsresultater eller eksterne sjokk.

Regulatoriske hindringer er en annen betydelig utfordring som Delivery Hero står overfor i flere markeder. I Europa, hvor 18 % av GMV oppnås, fører strengere arbeidslover til operasjonelle tilpasninger, som for eksempel hos det spanske datterselskapet Glovo. Her planlegger selskapet å konvertere leveringsdrivere til en medarbeidermodell, som vil belaste EBITDA med rundt 100 millioner euro i 2025, men vil redusere juridisk risiko på lang sikt. I tillegg ble det kunngjort avsetninger for trygdeavgifter, bøter og andre betalinger på mellom 440 og 770 millioner euro for 2024. I fremvoksende markeder, spesielt i MENA-regionen og Latin-Amerika, kan uforutsigbare regulatoriske endringer, som skatteøkninger eller nye lisenskrav, øke driftskostnadene. Slike hindringer krever fleksible strategier og ofte høye investeringer for å sikre overholdelse, noe som ytterligere belaster allerede anstrengt lønnsomhet.

På den annen side er det et betydelig utvidelsespotensial som Delivery Hero kan utnytte de kommende årene. Det globale nettbaserte leveringsmarkedet forventes å vokse med 10-15 % årlig innen 2032 og nå 300 milliarder dollar, noe som gir enorme muligheter. Spesielt i MENA-regionen (26 % av 2024 GMV) og Latin-Amerika (8 % av GMV), er selskapet posisjonert som en markedsleder for å dra nytte av urbanisering og en voksende middelklasse. Til tross for tilbakeslag er Asia fortsatt et nøkkelmarked med høy smarttelefonpenetrasjon som lover ytterligere vekst. I tillegg vil fokus på rask handel, hvor leveringstiden reduseres til minutter, kunne skape et konkurransefortrinn i bysentre. Finansiell fleksibilitet for slike utvidelser ble skapt gjennom utstedelse av konvertible obligasjoner i 2020 med bruttoproveny på opptil 1,5 milliarder euro, ifølge en uttalelse 4investors.de dokumentert. Disse midlene til generelle bedriftsformål og investeringer kan støtte inntreden i nye markeder eller utdype eksisterende posisjoner.

Et annet aspekt av ekspansjonspotensialet ligger i teknologisk innovasjon, spesielt innen AI og dataanalyse, som kan optimere leveringsprosesser og skape personlige kundeopplevelser. Slike fremskritt kan hjelpe Delivery Hero med å oppnå poeng i mettede markeder som Europa gjennom økt effektivitet og skalere raskere i regioner med høy vekst. Utfordringen gjenstår imidlertid å implementere disse utvidelsene kostnadseffektivt, spesielt gitt dagens tap og behovet for å oppfylle regulatoriske krav.

Kombinasjonen av markedsrisiko, regulatoriske hindringer og utvidelsespotensial tegner et komplekst bilde for Delivery Hero. Hvordan selskapet navigerer i disse utfordringene og utnytter mulighetene vil være avgjørende for å overleve i et dynamisk globalt marked.