Delivery Hero: Rekordowa sprzedaż na poziomie 12,8 miliarda euro, ale 900 milionów strat!

Wyobraź sobie, że zamawiasz swój ulubiony posiłek jednym kliknięciem, podczas gdy globalna sieć technologii, logistyki i innowacji działa za kulisami, aby dostarczyć Twój posiłek na czas. Właśnie w tym miejscu pojawia się Delivery Hero SE, firma DAX, która wyrobiła sobie markę w dynamicznym świecie usług zamówień online. Dzięki obecności w około 40 krajach – od Azji przez Europę po Amerykę Łacińską – firma jest kluczowym czynnikiem na dynamicznie rozwijającym się rynku ze względu na cyfryzację i zmieniające się nawyki konsumentów. Ale jak wygląda przyszłość Delivery Hero, biorąc pod uwagę rozwój branży, trendy i wyzwania na rynkach globalnych i regionalnych?

Rynek artykułów spożywczych online szybko rośnie, napędzany rosnącym zapotrzebowaniem na wygodę i postępującą cyfryzacją. Prognozy pokazują, że do 2030 r. światowy rynek dostaw żywności może osiągnąć wartość ponad 400 miliardów euro, przy rocznej stopie wzrostu wynoszącej około 10%. Delivery Hero czerpie korzyści z tego trendu, ponieważ firma ma silną pozycję w różnych regionach dzięki takim markom jak Foodpanda, Talabat i PedidosYa. Według aktualnych danych Statisty przychody ze sprzedaży firmy w 2024 roku wyniosły kilka miliardów euro w podziale na obszary biznesowe takie jak usługi platformowe oraz usługi własnej dostawy. Aby uzyskać szczegółowy wgląd w dystrybucję sprzedaży, warto się temu przyjrzeć Analiza statystyczna, który w przejrzysty sposób dzieli segmenty finansowe firmy. Wzrost ten odzwierciedla nie tylko rosnące wykorzystanie zamówień online, ale także zdolność Delivery Hero do konkurowania na wysoce konkurencyjnym rynku.

Spojrzenie na trendy pokazuje, że innowacje takie jak sztuczna inteligencja i analiza danych w coraz większym stopniu kształtują branżę. Delivery Hero dużo inwestuje w technologię, aby zoptymalizować czas dostawy, lepiej zrozumieć preferencje klientów i tworzyć spersonalizowane oferty. Jednocześnie nacisk kładziony jest na zrównoważony rozwój: rozwiązania w zakresie opakowań i bardziej wydajne łańcuchy dostaw mają na celu zmniejszenie śladu ekologicznego. Zmiany te są kluczowe, ponieważ konsumenci oczekują od firm nie tylko szybkości, ale także odpowiedzialności. Ponadto panuje trend w stronę płatności bezgotówkowych, co zwiększa wygodę obsługi i przyspiesza transakcje na wielu rynkach – szczególnie w Azji i Europie. Takie dostosowania do współczesnych nawyków konsumenckich mogą zapewnić Delivery Hero przewagę konkurencyjną, szczególnie w regionach o dużej penetracji smartfonów.

Na poziomie globalnym firma stoi w obliczu złożonego krajobrazu. W Azji, gdzie rynki takie jak Indie i Azja Południowo-Wschodnia oferują ogromny potencjał, konkurencja ze strony lokalnych dostawców i międzynarodowych graczy, takich jak Uber Eats czy Grab, jest szczególnie intensywna. Ameryka Łacińska, na czele której stoi marka PedidosYa, również wykazuje silny wzrost, ale niestabilność gospodarcza i wyzwania logistyczne spowalniają ekspansję. Na Bliskim Wschodzie i w Afryce Północnej Delivery Hero osiąga sukcesy dzięki Talabat, ale musi pokonać różnice kulturowe i przeszkody regulacyjne. Z drugiej strony Europa pozostaje rynkiem nasyconym, na którym marże znajdują się pod presją ze względu na dużą konkurencję i rygorystyczne przepisy prawa pracy. Aktualne dane finansowe dostępne pod adresem Börsennews.de ilustrują te wyzwania: Przy obecnym stosunku ceny do sprzedaży wynoszącym 0,41 akcje spółki wydają się niedowartościowane, ale ujemny stosunek ceny do zysków na poziomie -5,78 sygnalizuje dalsze straty w oparciu o deficyt wynoszący -0,9 mld euro w 2024 r.

Regionalnie obraz jest zróżnicowany. Na rynkach wschodzących rosnąca klasa średnia napędza popyt na usługi dostawcze, ale skalowanie pozostaje kosztowne i ryzykowne. Na ugruntowanych rynkach, takich jak Niemcy czy Wielka Brytania, nacisk kładziony jest na zwiększenie efektywności i lojalności klientów, ponieważ potencjał wzrostu jest ograniczony. Delivery Hero musi tu punktować innowacyjnymi ofertami dodatkowymi, takimi jak systemy kasowe czy usługi reklamowe dla lokali gastronomicznych, aby wyróżnić się na tle konkurencji. Jednocześnie dostosowanie się do lokalnych preferencji pozostaje kluczowe – uniwersalny model nie sprawdza się w świecie, w którym nawyki żywieniowe i preferencje dotyczące płatności są tak zróżnicowane.

W świecie, w którym konkurencja jest na wyciągnięcie ręki, sukces firm takich jak Delivery Hero SE zależy od tego, jak umiejętnie utrzymają swoją pozycję na rynku. Dzięki rekordowej sprzedaży wynoszącej prawie 12,8 miliarda euro w 2024 r. i działalności w ponad 70 krajach na całym świecie, grupa DAX ugruntowała swoją pozycję poważnego gracza w sektorze dostaw żywności online. Ale jaki jest udział w rynku, kto jest najsilniejszą konkurencją i jakie zalety mogą zapewnić Delivery Hero przewagę w tym wysoce konkurencyjnym sektorze?

Zacznijmy od pozycji rynkowej: Delivery Hero posiada znaczące udziały w kilku regionach, szczególnie w Azji i regionie MENA. Przy sprzedaży na poziomie 4,1 miliarda euro w Azji i ponad 3,5 miliarda euro na Bliskim Wschodzie i w Afryce Północnej, siła jest widoczna na kluczowych rynkach, takich jak Korea Południowa, Arabia Saudyjska i Zjednoczone Emiraty Arabskie. Na przykład w Korei Południowej marka zależna Baemin była w stanie utrzymać swój udział w rynku pomimo intensywnej konkurencji, jak pokazują aktualne dane rynkowe. Analitycy UBS podkreślają ten potencjał i wydają rekomendację kupuj z ceną docelową na poziomie 55 euro, w oparciu o dwucyfrowy wzrost w regionie. Analiza dostarcza dalszych informacji na temat tych zmian 4investors.de, który szczegółowo naświetla strategiczne perspektywy firmy. W Europie sprzedaż jest jednak niższa i wynosi 1,9 miliarda euro, co wynika z nasycenia rynków i wycofania się z Niemiec na rzecz Just Eat Takeaway.com.

Bliższe spojrzenie na konkurencję pokazuje, że Delivery Hero działa w środowisku charakteryzującym się obecnością zarówno globalnych gigantów, jak i lokalnych graczy. Uber Eats i DoorDash dominują w Ameryce Północnej i coraz częściej przenoszą się do innych regionów, podczas gdy Just Eat Takeaway.com ma silną pozycję w Europie – szczególnie w Niemczech dzięki Lieferando. W Azji firmy takie jak Grab i Meituan reprezentują twardych przeciwników, zdobywając punkty dzięki integracji z superaplikacjami i agresywnej polityce cenowej. Lokalni dostawcy również stanowią wyzwanie, zwłaszcza w krajach wschodzących, ponieważ często są w stanie lepiej reagować na specjały kulturowe i kulinarne. Ta różnorodność konkurentów zmusza Delivery Hero do zachowania elastyczności i wyróżniania się poprzez innowacje i adaptację regionalną.

Jakie są zatem mocne strony, które mogą zapewnić firmie przewagę? Kluczową zaletą jest szeroka dywersyfikacja geograficzna. Dzięki obecności w ponad 70 krajach Delivery Hero może dywersyfikować ryzyko i czerpać korzyści z rosnących rynków, podczas gdy w innych regionach panuje stagnacja. Do tego dochodzi umiejętność budowania silnych marek lokalnych, takich jak Talabat czy PedidosYa, które są głęboko zakorzenione na swoich rynkach. Kluczową rolę odgrywają także innowacje technologiczne: inwestycje w sztuczną inteligencję i analizę danych umożliwiają zoptymalizowanie tras dostaw i spersonalizowane targetowanie klientów, co zwiększa efektywność i promuje lojalność użytkowników. Więcej szczegółów na temat struktury firmy i obecności na rynku można znaleźć w kompleksowych danych Statysta które zapewniają głęboki wgląd w globalny zasięg Delivery Hero.

Kolejną zaletą jest strategiczne skupienie się na regionach o wysokim wzroście, takich jak region MENA, gdzie Goldman Sachs widzi znaczny potencjał i również wydaje rekomendację kupuj z ceną docelową na poziomie 39 euro. Możliwość nawiązania partnerstwa z placówkami gastronomicznymi i oferowania usług dodatkowych, takich jak systemy kasowe, wzmacnia także relacje z klientami biznesowymi. Niemniej jednak presja konkurencyjna pozostaje wysoka, a marże na wielu rynkach są niskie. Aby móc osiągać zyski, firma Delivery Hero musi w dalszym ciągu inwestować w korzyści skali, jednocześnie monitorując strukturę kosztów.

Ciekawie będzie także zobaczyć, jak będzie się rozwijać akcja przy obecnej cenie 22,43 euro i wzroście o 2,09%, szczególnie w świetle pozytywnych ocen analityków. Pytanie brzmi, czy firmie uda się sprostać oczekiwaniom i dalej zwiększać swój udział w rynku w kluczowych regionach, jednocześnie utrzymując równowagę pomiędzy innowacjami a kontrolą kosztów.

Liczby nie kłamią, a jeśli chodzi o kondycję finansową Delivery Hero SE, bez ogródek pozwalają ocenić wyniki grupy DAX. Za kulisami globalnej usługi dostaw online kryje się imponująca sprzedaż, ale także wyzwania w zakresie zysków i marż. Jakie są kluczowe wskaźniki finansowe takie jak sprzedaż, EBITDA czy struktura bilansu i jakie mają one znaczenie dla przyszłości firmy?

Zacznijmy od sprzedaży, która w 2024 roku osiągnęła rekordowy poziom prawie 12,8 miliarda euro. Liczba ta oznacza znaczny skok w porównaniu do lat poprzednich i podkreśla silną pozycję rynkową w ponad 70 krajach. W ujęciu regionalnym największy udział ma Azja, wynosząca około 4,1 miliarda euro, następnie region MENA z kwotą ponad 3,5 miliarda euro i Europa z kwotą 1,9 miliarda euro. Delivery Hero szczególnie wysoką sprzedaż generuje w takich krajach jak Korea Południowa, Arabia Saudyjska i Zjednoczone Emiraty Arabskie. Każdy, kto chciałby zrozumieć rozwój historyczny, może go znaleźć pod adresem Statysta szczegółowy przegląd wyników sprzedaży w latach 2013-2024, który ilustruje ciągły rozwój firmy.

Pomimo imponującego rozwoju sprzedaży sytuacja w zakresie zysków pozostaje napięta. W 2024 roku Delivery Hero odnotowała stratę na poziomie około 0,9 miliarda euro, co przekłada się na ujemny wskaźnik ceny do zysku na poziomie -5,78. Wysokie inwestycje w technologię, ekspansję i logistykę obciążają rentowność, szczególnie na rynkach charakteryzujących się wysokim wzrostem, ale niskimi marżami. Prognozy analityków wskazują jednak na możliwą poprawę: w 2025 roku oczekiwany jest wskaźnik ceny do zysku na poziomie 33,00, co oznacza stopniową poprawę rentowności pod warunkiem optymalizacji struktury kosztów.

Spojrzenie na EBITDA – wskaźnik wyników operacyjnych przed odsetkami, podatkami, amortyzacją – również pokazuje mieszane sygnały. Chociaż w raportach bieżących nie są jeszcze w pełni dostępne konkretne dane liczbowe za 2024 r., wcześniejsze dane sugerują, że Delivery Hero osiąga pozytywne wyniki operacyjne w niektórych regionach, szczególnie w regionie MENA. Jednakże ogólna EBITDA pozostaje pod presją, ponieważ wysokie koszty operacyjne i konkurencyjne inwestycje negatywnie wpływają na marże. Marża EBITDA kształtuje się obecnie znacznie poniżej średniej w branży, co wskazuje na potrzebę większego wykorzystania efektu skali i konsolidacji nieefektywnych rynków.

Ogólne marże pozostają punktem krytycznym. Na nasyconych rynkach, takich jak Europa, są one cienkie ze względu na dużą konkurencję i wymogi regulacyjne, natomiast na rynkach wschodzących wysokie koszty tworzenia infrastruktury i pozyskiwania klientów zmniejszają zyski. Marżę brutto dodatkowo obciążają koszty personelu dostawczego – zatrudniającego około 42 900 pracowników na całym świecie – oraz partnerstwo z placówkami gastronomicznymi. Podano szczegółowe zestawienie sprzedaży regionalnej i jej wpływu na marże Statysta, gdzie kompleksowo przedstawiono strukturę finansową spółki. Aby osiągnąć rentowność w dłuższej perspektywie, Delivery Hero musi opanować umiejętność balansowania pomiędzy inwestycjami w rozwój a kontrolą kosztów.

Dane bilansowe uzupełniają obraz i pokazują zarówno mocne strony, jak i ryzyko. Przy relacji ceny do sprzedaży na poziomie 0,41 akcje wydają się niedowartościowane, co świadczy o wysokim wolumenie sprzedaży w stosunku do aktualnej wartości rynkowej. Wskaźnik ceny do przepływów pieniężnych wynosi 7,99, w porównaniu z 12,33 w zeszłym roku, co wskazuje na lepsze generowanie przepływów pieniężnych, wspierane przez przepływ środków pieniężnych na akcję w wysokości 2,14 euro. Niemniej jednak zadłużenie pozostaje problemem, ponieważ wysokie inwestycje w nowe rynki i technologie są często finansowane kapitałem dłużnym. Wskaźnik kapitału własnego oraz dokładna struktura zadłużenia wymagają ciągłego monitorowania w celu zapewnienia długoterminowej stabilności finansowej.

Sytuacja finansowa Delivery Hero rodzi pytania, na które nie można odpowiedzieć samym wzrostem sprzedaży. Kluczową kwestią dla inwestorów pozostaje to, jak będzie kształtować się równowaga pomiędzy ekspansją a rentownością, podobnie jak możliwość zwiększania marż operacyjnych w wysoce konkurencyjnym środowisku.

Każdy, kto chce poczuć puls giełdy, nie może zignorować wahań cen Delivery Hero SE – kolejki górskiej, która w równym stopniu fascynuje, jak i rzuca wyzwanie inwestorom. Od momentu włączenia do indeksu DAX w 2020 r. akcje usługi dostawy online notują zarówno wzrosty, jak i głębokie dołki. Jak cena kształtowała się w przeszłości, jaka jest zmienność i gdzie Delivery Hero wypada w porównaniu z szerszym indeksem rynkowym?

Spojrzenie wstecz na rozwój cen pokazuje bogatą historię. Po IPO w 2017 r. początkowo wartość akcji gwałtownie wzrosła, do czego przyczynił się boom na usługi dostaw online w czasie pandemii. Szczyt został osiągnięty w listopadzie 2021 r., kiedy to akcja notowana była chwilowo powyżej 130 euro. Jednak od tego czasu sytuacja uległa pogorszeniu: obecna cena wynosi 22,43 euro, co oznacza spadek o ponad 80% w stosunku do najwyższego poziomu w historii. Na przestrzeni 2024 roku akcje spółki odnotowały 12% stratę, na co wpływ miały obawy o wyniki w Azji oraz obniżone prognozy na 2025 rok. W porównaniu do poprzedniego dnia cena spadła o 5,88%, w ciągu ostatnich 30 dni o 18,14%, a rok do roku nawet o 51,18%. Akcje spółki notowane są obecnie zaledwie 2,56% powyżej najniższego poziomu od 52 tygodni, co podkreśla trudną sytuację.

Zmienność akcji spółki Delivery Hero pozostaje kluczową kwestią dla inwestorów. Ocena niepewności Morningstar na poziomie „bardzo wysoka” odzwierciedla niepewność co do przyszłego rozwoju sytuacji. Silne wahania cen nie są rzadkością w tej branży, na którą wpływają takie czynniki, jak presja konkurencyjna, regionalne zakłócenia rynku i niepewność makroekonomiczna. Szczególnie w ciągu ostatnich dwóch lat akcje spółki wykazały wysoką kalkulację wartości beta, co wskazuje na ponadprzeciętną wrażliwość na ruchy rynkowe. To sprawia, że ​​Delivery Hero jest ryzykowną inwestycją, szczególnie dla konserwatywnych inwestorów poszukujących stabilności. Aby uzyskać szczegółowy wgląd w czynniki wyceny i niepewności, warto przyjrzeć się analizie Gwiazda Poranna, co zapewnia szacunkową wartość godziwą na poziomie 30,50 euro i rekomendację dla zapasów bez mięsa.

W porównaniu z indeksem DAX szczególnie zauważalna jest słabsza pozycja Delivery Hero. Podczas gdy DAX w ostatnich latach skorzystał na ożywieniu gospodarczym i sile dużych spółek przemysłowych i technologicznych, Delivery Hero nie był w stanie dotrzymać kroku. W 2023 roku zwrot na DAX wyniósł około 20%, natomiast Delivery Hero zakończył ze znaczną stratą. Nawet w porównaniu długoterminowym akcje pozostają w tyle za indeksem: od szczytu w 2021 r. DAX odnotował jedynie umiarkowane straty, a nawet zyski, podczas gdy Delivery Hero ogromnie stracił na wartości. Kolejnym punktem porównania są indeksy megatrendów, takie jak akcje megatrendu boerse.de, które od 1999 do 2023 roku osiągnęły imponujący wzrost wartości z 10 000 do ponad 3,7 mln punktów. Delivery Hero, choć wchodził w skład megatrendu cyfryzacji, nie był w stanie realizować tak długoterminowych zysków. Dane historyczne i porównania z indeksami megatrendów boerse.de solidną podstawę do analizy zmian cen.

Przyczyny tej rozbieżności są oczywiste. Podczas gdy DAX jest wspierany przez zdywersyfikowane spółki o stabilnych przepływach pieniężnych, Delivery Hero jest w dużym stopniu uzależniony od regionalnych rynków wzrostu i wysokich kosztów inwestycji. Wycofanie się z rynków takich jak Japonia i Tajlandia, a także utrata udziału w rynku w Korei Południowej, Hongkongu i Singapurze nadwątliły zaufanie inwestorów. Ponadto zdaniem Morningstar spółce brakuje fosy ekonomicznej, co sprawia, że ​​jej akcje są bardziej podatne na presję konkurencyjną niż wiele spółek DAX. Niemniej jednak analitycy dostrzegają potencjał: przy szacunkowej wartości godziwej na poziomie 30,50 EUR i oczekiwanym wzroście sprzedaży na poziomie 13,9% rocznie w ciągu najbliższych pięciu lat, zapasy mogą odzyskać siły, jeśli osiągnięty zostanie postęp operacyjny.

Historyczny rozwój cen i duża zmienność obrazują Delivery Hero jako inwestycję spekulacyjną obarczoną znacznym ryzykiem, ale także możliwościami. To, jak będzie się rozwijać akcja na tle DAX, w dużej mierze zależy od tego, czy spółka sprosta wyzwaniom strategicznym i odzyska zaufanie rynków.

Za każdą odnoszącą sukcesy firmą stoją siły zewnętrzne i wewnętrzne decyzje, które wyznaczają jej kurs – w Delivery Hero SE są to czynniki makroekonomiczne, takie jak rozwój stóp procentowych i ceny surowców, a także popyt na usługi dostaw online i decyzje zarządu. Elementy te są kluczowe dla inwestorów i analityków przy ocenie przyszłego rozwoju grupy DAX. Jakie czynniki tu działają i jak mogą wpłynąć na wyniki firmy?

Przede wszystkim rozwój stóp procentowych, co dla kapitałochłonnej firmy takiej jak Delivery Hero odgrywa kluczową rolę. Budynkowe stopy procentowe kredytów dziesięcioletnich wynoszą obecnie 3,6%, a ponad 80% ekspertów spodziewa się stabilnych warunków w krótkim okresie, czemu sprzyja dobra sytuacja na rynku wewnętrznym w UE oraz stopa inflacji zbliżona do celu EBC wynoszącego 2%. Jednak w perspektywie średnio- i długoterminowej 60% ekspertów przewiduje wzrost do około 4% ze względu na napięcia geopolityczne, nowe cła i wysoki dług publiczny. Dla Delivery Hero oznacza to potencjalnie wyższe koszty finansowania, gdyż ekspansje i inwestycje w technologię często pokrywane są długiem. Szczegółowy przegląd prognoz stóp procentowych można znaleźć na stronie Interhyp, gdzie comiesięczne badania ekspertów rzucają światło na rozwój warunków. Rosnące stopy procentowe mogą wywrzeć dalszą presję na i tak już niskie marże, szczególnie na rynkach o dużych potrzebach inwestycyjnych.

Kolejnym czynnikiem zewnętrznym są ceny surowców, które pośrednio wpływają na koszty operacyjne. Chociaż Delivery Hero nie jest bezpośrednio zależna od surowców, takich jak ropa naftowa czy żywność, rosnące ceny paliwa wpływają na logistykę dostaw, szczególnie w regionach posiadających własne floty kierowców. Bieżące dane pokazują, że ceny energii w 2024 r. pozostaną zmienne, ze względu na niepewność geopolityczną i wahania światowego popytu. Dla firmy oznacza to potencjalnie wyższy koszt dostawy, który na konkurencyjnym rynku trudno przerzucić na klientów. Ponadto rosnące ceny żywności wpływają na firmy cateringowe, które pełnią rolę partnerów Delivery Hero, i mogą nadwyrężyć ich chęć współpracy lub modele prowizyjne.

Obraz po stronie popytu jest bardziej pozytywny. Globalny rynek dostaw żywności online w dalszym ciągu rośnie w tempie 10–15% rocznie, napędzany urbanizacją, cyfryzacją i rosnącą klasą średnią na rynkach wschodzących. Delivery Hero czerpie korzyści z tego trendu, szczególnie w Azji i regionie MENA, gdzie wygenerowano odpowiednio 48% i 26% wartości towarów brutto w 2024 roku. Prognozy wskazują, że popyt będzie rósł w tym tempie do roku 2032, co pozwoli spółce na osiągnięcie stabilnego wzrostu przychodów na poziomie średniorocznie 13,9% przez kolejne pięć lat. Niemniej jednak popyt pozostaje nierówny regionalnie: choć rynki wschodzące oferują duży potencjał, to na rynkach nasyconych, takich jak Europa, gdzie osiągane jest jedynie 18% wartości towarów brutto, utrzymuje się stagnacja. Innowacyjne oferty i lojalność klientów muszą być tutaj siłą napędową.

Zarządzanie Delivery Hero ma kluczowe znaczenie dla wykorzystania tych możliwości. Pod przewodnictwem dyrektora generalnego Niklasa Östberga firma realizowała agresywną strategię ekspansji, która zaowocowała obecnością w ponad 70 krajach. Jednocześnie podjęto trudne decyzje, takie jak wycofanie się z nierentownych rynków, takich jak Japonia i Tajlandia oraz sprzedaż niemieckiego biznesu firmie Just Eat Takeaway.com w 2019 r. Zarząd w dużym stopniu opiera się na inwestycjach technologicznych, szczególnie w sztuczną inteligencję i analizę danych, aby optymalizować procesy dostaw i tworzyć spersonalizowane doświadczenia klientów. Krytycy narzekają jednak, że wysokie koszty inwestycji negatywnie wpływają na rentowność – jest to kwestia, którą zarząd musi się zająć, koncentrując się na regionach o wysokiej marży, takich jak Bliski Wschód. Kierownictwo stoi również przed wyzwaniem pokonania przeszkód regulacyjnych na różnych rynkach i poprawy warunków pracy kierowców dostawczych w celu zminimalizowania ryzyka utraty reputacji.

Połączenie czynników zewnętrznych, takich jak stopy procentowe i ceny surowców, a także kontrola wewnętrzna sprawowana przez kierownictwo w dużej mierze zadecyduje o tym, czy Delivery Hero osiągnie swoje cele w zakresie wzrostu. W szczególności zdolność do zarządzania rosnącymi kosztami przy jednoczesnym wykorzystaniu popytu na rynkach podstawowych pozostaje kwestią równowagi, która wymaga ścisłego monitorowania.

Żeglowanie po burzliwych wodach geopolitycznych – taka jest rzeczywistość globalnych firm takich jak Delivery Hero SE, których sukces zależy nie tylko od wewnętrznych strategii, ale także od międzynarodowych konfliktów handlowych, sankcji i stabilności politycznej. Dzięki obecności w ponad 70 krajach grupa DAX jest szczególnie narażona na zakłócenia zewnętrzne, które mogą mieć wpływ na łańcuchy dostaw, rynki i inwestycje. Jakie ryzyka wynikają z tych czynników i jak mogą one kształtować przyszłość firmy?

Konflikty handlowe zajmują wysokie miejsce na liście potencjalnych zagrożeń. Napięcia między dużymi blokami gospodarczymi, takimi jak USA i UE, czy między USA i Chinami, w ostatnich latach wywierają wpływ na gospodarkę światową. Przed kryzysem koronnym takie konflikty uznawano za główny czynnik spowolnienia wzrostu gospodarczego w Niemczech, szczególnie w obliczu groźby USA podniesienia ceł na produkty europejskie, takie jak pojazdy silnikowe, do 25%. Choć w 2019 r. sytuacja tymczasowo się uspokoiła, jak pokazują aktualne analizy, ryzyko nałożenia karnych ceł pozostaje. Szczegółowe badanie wpływu takich konfliktów na niemiecką gospodarkę oferuje: Usługa ekonomiczna, który symuluje różne scenariusze. Dla Delivery Hero konflikty handlowe mogą mieć pośrednie konsekwencje: wyższe cła lub bariery handlowe mogą zwiększyć koszty importu technologii lub sprzętu logistycznego, podczas gdy ogólne spowolnienie gospodarcze może zmniejszyć siłę nabywczą klientów na kluczowych rynkach, takich jak Europa czy Azja.

Równie krytyczne są sankcje, które odgrywają rolę w regionach napiętych geopolitycznie, takich jak Bliski Wschód czy części Azji. Delivery Hero ma silną pozycję w regionie MENA, gdzie w 2024 roku wygenerowano 26% wartości towarów brutto, a kraje takie jak Arabia Saudyjska i Zjednoczone Emiraty Arabskie należą do czołowych rynków pod względem sprzedaży. Sankcje lub ograniczenia handlowe, na przykład w kontekście konfliktu w Iranie, mogą utrudnić dostęp do tych rynków lub wpłynąć na systemy płatności. Ponadto napięcia polityczne w regionie mogą zakłócać łańcuchy logistyczne, zwłaszcza w przypadku ograniczeń w transporcie lub rosnących kosztów paliwa. Takie ryzyko wymaga elastycznej strategii w celu zbadania alternatywnych rynków lub szlaków dostaw, jeśli niektóre regiony staną się niedostępne.

Stabilność polityczna to kolejny kluczowy czynnik wpływający na działalność Delivery Hero. W Ameryce Łacińskiej, na którą przypada 8% wartości towarów brutto, wiele krajów boryka się z niestabilnością gospodarczą i niepokojami politycznymi, które mogą mieć wpływ zarówno na popyt, jak i koszty operacyjne. W Azji, która odpowiada za 48% wartości towarów brutto, stabilność jest bardzo zróżnicowana między krajami takimi jak Korea Południowa, która jest silna politycznie i gospodarczo, a innymi rynkami o większym ryzyku zmiany rządu lub napięć społecznych. Niestabilność polityczna może prowadzić do zmian regulacyjnych, takich jak prawo pracy lub podatki, które będą miały wpływ na marże Delivery Hero. Ponadto niepewność zwiększa niechęć do inwestowania, jak pokazują symulacje konfliktów handlowych, co może dotyczyć również ryzyka politycznego.

Pod presją znajduje się także sama niemiecka gospodarka, w której Delivery Hero już nie funkcjonuje, ale nadal jest zakorzeniona w spółce DAX. Aktualne prognozy DIW wskazują na utrzymujący się deficyt w wysokości co najmniej 107,5 mld euro w bieżącym roku, pogłębiony restrykcyjną polityką finansową po upadku koalicji sygnalizacji świetlnej. The Cotygodniowy raport DIW ostrzega również przed globalnymi skutkami konfliktów handlowych, które mogą pogorszyć globalną gospodarkę, a tym samym także ogólne warunki działania niemieckich firm takich jak Delivery Hero. Słaby rynek krajowy może jeszcze bardziej zmniejszyć zaufanie inwestorów do grupy, zwłaszcza jeśli niepewność rozprzestrzeni się na rynki finansowe.

Ryzyko geopolityczne wynikające z konfliktów handlowych, sankcji i niestabilności politycznej stanowi złożone wyzwanie dla Delivery Hero. Zdolność firmy do reagowania na takie wstrząsy zewnętrzne będzie miała kluczowe znaczenie dla zapewnienia wzrostu w kluczowych regionach przy jednoczesnym zapewnieniu stabilności operacyjnej.

Wyobraź sobie świat, w którym każde zamówienie jest składane za pośrednictwem aplikacji w ciągu kilku sekund – ale za tym pozornie płynnym procesem Delivery Hero SE stoi w obliczu złożonych wyzwań związanych z zaległościami, wąskimi gardłami w dostawach i zdolnością produkcyjną. Dla grupy DAX, która działa w ponad 70 krajach, te czynniki operacyjne mają kluczowe znaczenie dla zaspokojenia rosnącego zapotrzebowania na usługi dostawy online. Jakie są te aspekty i jaki wpływ mogą mieć na przyszłe wyniki?

Przede wszystkim portfel zamówień, który w Delivery Hero nie jest mierzony bezpośrednio w klasycznych kategoriach przemysłowych, ale odnosi się raczej do liczby zamówień za pośrednictwem platform takich jak Foodpanda, Talabat czy PedidosYa. W 2024 roku firma odnotowała rekordowy wolumen zamówień, co koreluje z globalną sprzedażą na poziomie prawie 12,8 miliarda euro. Ten wysoki popyt odzwierciedla rozwój rynku dostaw online, który rośnie w tempie 10-15% rocznie. Jednakże portfel zamówień różni się znacznie w zależności od regionu: Azja (48% wartości towarów brutto) i region MENA (26%) wykazują znaczny wzrost, podczas gdy w Europie (18%) panuje bardziej stagnacja ze względu na nasycenie rynków. Porównanie z danymi przemysłowymi Federalnego Urzędu Statystycznego pokazuje, że portfel zamówień w sektorze produkcyjnym w Niemczech spadł w czerwcu 2024 r. o 0,2% w porównaniu do poprzedniego miesiąca i o 6,2% w porównaniu z rokiem poprzednim. Aby uzyskać szczegółowy wgląd w takie trendy, spójrz na Komunikat prasowy Destatis co podkreśla zakres i rozwój portfela zamówień w poszczególnych sektorach. Dla Delivery Hero duże zaległości w zakresie zamówień stanowią szansę, ale także presję na zwiększenie efektywności operacyjnej.

Wąskie gardła w dostawach stanowią kolejną przeszkodę, która w Delivery Hero wiąże się przede wszystkim z dostępnością personelu dostawczego i możliwościami logistycznymi. Zatrudniając około 42 900 pracowników na całym świecie, głównie w dziale dostaw, firma zmaga się z niedoborem kierowców na niektórych rynkach, szczególnie w ośrodkach miejskich o dużym popycie. Ponadto czynniki zewnętrzne, takie jak wzrost cen paliwa lub problemy w ruchu, mogą wydłużyć czas dostawy, co wpływa na zadowolenie klientów. Takie wąskie gardła są szczególnie widoczne na rynkach wschodzących, gdzie infrastruktura jest często słabiej rozwinięta, natomiast na rynkach o ugruntowanej pozycji, takich jak Europa, wymogi regulacyjne dotyczące warunków pracy utrudniają rekrutację. Niedobory w dostawach bezpośrednio wpływają na zdolność do efektywnego przetwarzania zaległości, a w wysoce konkurencyjnym środowisku mogą prowadzić do utraty udziału w rynku, gdy klienci przechodzą do szybszych dostawców.

Możliwości produkcyjne Delivery Hero w mniejszym stopniu odnoszą się do tradycyjnej produkcji, a bardziej do możliwości przetwarzania zamówień za pośrednictwem platform cyfrowych i koordynowania logistyki. Kluczowa jest tu infrastruktura technologiczna firmy: inwestycje w sztuczną inteligencję i analizę danych mają na celu optymalizację tras dostaw i zwiększenie zdolności platform do radzenia sobie ze szczytowymi obciążeniami – np. w czasie wakacji czy faz pandemii. Istnieją jednak ograniczenia, szczególnie w zakresie skalowalności flot dostawczych. W szybko rozwijających się regionach, takich jak Azja czy region MENA, Delivery Hero musi stale rekrutować nowych kierowców i rozszerzać współpracę z operatorami usług gastronomicznych, aby dopasować pojemność do popytu. Porównanie z danymi przemysłowymi niemieckiego Bundesbanku pokazuje, że zaległości w zamówieniach i wąskie gardła w zakresie wydajności w przemyśle często idą w parze. Więcej informacji na temat takich wskaźników można znaleźć na stronie internetowej niemieckiego Bundesbanku, który zapewnia szczegółowy wgląd w przychodzące zamówienia i zapasy. Dla Delivery Hero wyzwaniem pozostaje rozbudowa infrastruktury cyfrowej i logistycznej równolegle ze wzrostem zamówień.

Dodatkowym aspektem są regionalne różnice w wykorzystaniu mocy produkcyjnych. Na dojrzałych rynkach, takich jak Europa, w przypadku stagnacji wzrostu zamówień może pojawić się nadwyżka mocy produkcyjnych, podczas gdy na rynkach wschodzących popyt często przekracza dostępne zasoby. Wymaga to elastycznej alokacji zasobów, aby uniknąć nieefektywnych struktur, a jednocześnie wykorzystać możliwości wzrostu. Ponadto zakłócenia zewnętrzne, takie jak napięcia geopolityczne lub rosnące koszty operacyjne, mogą mieć wpływ na zdolność szybkiego dostosowywania mocy produkcyjnych.

Dynamika zaległości w zamówieniach, wąskie gardła w dostawach i zdolności produkcyjne pozostają dla Delivery Hero główną dźwignią zapewniającą wydajność operacyjną. To, jak firma poradzi sobie z tymi wyzwaniami w globalnym i zróżnicowanym regionalnie środowisku, w dużej mierze zadecyduje o tym, czy będzie w stanie osiągnąć swoje cele rozwojowe.

Zanurzmy się w świat pionierów cyfrowych, w którym Delivery Hero SE kształtuje przyszłość usług dostaw online dzięki postępowi technologicznemu. Dla grupy DAX, która działa w ponad 70 krajach, innowacje, patenty oraz wydatki na badania i rozwój (B+R) to nie tylko przewaga konkurencyjna, ale niezbędne elementy umożliwiające objęcie wiodącej pozycji na szybko rozwijającym się rynku. Jakie wydarzenia kształtują ten obszar i jak mogą wpłynąć na długoterminową pozycję firmy?

Postęp technologiczny leży u podstaw strategii Delivery Hero. Firma intensywnie inwestuje w sztuczną inteligencję (AI) i analizę danych, aby optymalizować trasy dostaw, skracać czas dostaw i tworzyć spersonalizowane doświadczenia klientów. Technologie te pozwalają przewidywać szczytowe zapotrzebowanie i efektywnie wykorzystywać zasoby, co jest szczególnie istotne na rynkach miejskich, gdzie występuje duży wolumen zamówień. Kolejny nacisk położony jest na automatyzację procesów wewnętrznych, takich jak zarządzanie skarbem. Jak wynika z analizy EY, dzięki wdrożeniu platformy SAP S/4HANA oraz SAP Analytics Cloud (SAC), Delivery Hero stworzyło centralną infrastrukturę, która w przejrzysty sposób odwzorowuje globalne przepływy płatnicze i usprawnia planowanie płynności. Aby uzyskać głębszy wgląd w tę strategię cyfryzacji, warto się jej przyjrzeć Badanie EY, który szczegółowo opisuje transformację procesów finansowych firmy. Takie postępy nie tylko zwiększają efektywność operacyjną, ale także zdolność szybkiego skalowania w wysoce konkurencyjnym środowisku.

W obszarze patentów Delivery Hero wyraźnie koncentruje się na ochronie swoich innowacji technologicznych, nawet jeśli konkretne liczby dotyczące zarejestrowanych lub przyznanych patentów często nie są wyszczególnione w publicznych raportach. Koncentrujemy się na autorskich algorytmach optymalizacji dostaw i zarządzania platformą, które mają na celu zabezpieczenie przewagi konkurencyjnej jako własność intelektualna. Istotną rolę odgrywa także rozwój rozwiązań szybkiego handlu, promowany w Innovation Hub w Berlinie-Mitte. Hub ten, założony po wycofaniu się Foodpandy z Niemiec w 2021 r., koncentruje się na nowych rozwiązaniach logistycznych i technologicznych w celu zapewnienia ultraszybkich usług dostaw. Raport z Blogi supermarketów podkreśla działalność tego hubu i wskazuje na eksperymentalne projekty, takie jak „Pandamarket”, którego dokładny kierunek nie jest jeszcze jasny. Patenty w tej dziedzinie mogą pomóc Delivery Hero odróżnić się od konkurentów takich jak Gorillas czy Getir, szczególnie na powstającym rynku szybkiego handlu.

Wydatki na badania i rozwój to kolejny krytyczny czynnik leżący u podstaw innowacyjności Delivery Hero. Chociaż dokładne dane za 2024 r. nie są publicznie dostępne, dyrektorzy tacy jak Seda Kavaklipinar, starszy menedżer ds. systemów finansowych, podkreślają potrzebę inwestowania w technologię, aby nadążać za wzrostem wynoszącym prawie 100% rocznie. Wydatki te obejmują nie tylko rozwój nowych funkcji platformy, ale także integrację narzędzi opartych na sztucznej inteligencji w celu poprawy doświadczenia użytkownika i automatyzacji procesów zaplecza. Znacząca część inwestycji zostanie przeznaczona na optymalizację logistyki dostaw w celu obniżenia kosztów i poprawy marży – to kluczowy punkt, ponieważ firma odnotowała deficyt w wysokości 0,9 miliarda euro w 2024 roku. Wysokie koszty badań i rozwoju obciążają rentowność w krótkim okresie, ale są niezbędne w dłuższej perspektywie, aby zapewnić wiodącą pozycję technologiczną i otworzyć nowe rynki.

Dodatkowym aspektem jest strategiczne skupienie się na szybkim handlu, którego celem jest skrócenie czasu dostawy do zaledwie kilku minut. Innovation Hub w Berlinie służy jako laboratorium testowe dla takich koncepcji, nawet jeśli dokładny postęp i wprowadzenie na rynek są nadal niejasne. Wysiłki te mogą zapewnić firmie Delivery Hero przewagę nad tradycyjnymi usługami dostawczymi, zwłaszcza na gęsto zaludnionych obszarach, gdzie prędkość jest kluczowym czynnikiem konkurencyjności. Jednocześnie wyzwaniem pozostaje opłacalne skalowanie takich innowacji, zwłaszcza w regionach o słabszej infrastrukturze technologicznej.

Postęp technologiczny, ochrona patentowa i wysokie wydatki na badania i rozwój pozycjonują Delivery Hero jako pioniera w branży dostaw cyfrowych. Stopień, w jakim inwestycje te można przekształcić w konkretną przewagę konkurencyjną, zależy od tego, czy firma znajdzie równowagę pomiędzy innowacjami a stabilnością finansową.

Spójrzmy przez kryształową kulę świata finansów, aby przewidzieć kolejne trzy do pięciu lat dla Delivery Hero SE – okres, który oferuje zarówno ogromne możliwości, jak i znaczące przeszkody dla grupy DAX. Dzięki globalnemu zasięgowi w ponad 70 krajach firma znajduje się w punkcie zwrotnym, charakteryzującym się dynamicznymi rynkami i intensywną konkurencją. Jakie rysują się perspektywy, jakie czynniki mogą pobudzić wzrost i jakie scenariusze można sobie wyobrazić na przyszłość?

Prognozy na kolejne trzy do pięciu lat wskazują na duży potencjał wzrostu sprzedaży. Analitycy prognozują średni roczny wzrost przychodów na poziomie 13,9%, zgodnie z oczekiwaniami dotyczącymi globalnego rynku dostaw online, który do 2032 r. ma rosnąć o 10–15% rocznie i może osiągnąć 300 miliardów dolarów. Delivery Hero może osiągnąć rentowność na podstawie EBIT do 2026 r., a marża operacyjna ma wzrosnąć do 1,3% do 2029 r., co stanowi znaczący skok w porównaniu z obecną marżą wynoszącą -3,7% w 2024 r. W dłuższej perspektywie spółka planuje skorygowaną EBITDA na poziomie 5–8% wartości towarów brutto (GMV) do 2030 r. Liczby te wyszczególniono w analizie Gwiazda Poranna podkreślają potencjał poprawy sytuacji finansowej, jeśli zostanie osiągnięta efektywność operacyjna i kontrola kosztów.

Do kluczowych czynników wzrostu należy silna pozycja w regionach o wysokim wzroście, takich jak Bliski Wschód i Ameryka Łacińska, gdzie Delivery Hero jest liderem na kilku rynkach. Na Bliskim Wschodzie, który odpowiada za 26% całkowitej wartości GMV w 2024 r., oraz w Ameryce Łacińskiej wynoszącej 8%, urbanizacja i rosnąca klasa średnia oferują ogromny potencjał. Azja, na którą przypada 48% GMV, pozostaje kluczowym rynkiem napędzanym wysoką penetracją smartfonów i cyfryzacją, pomimo niepowodzeń w Korei Południowej, Hongkongu i Singapurze. Kolejnym czynnikiem są innowacje technologiczne, szczególnie w zakresie sztucznej inteligencji i analizy danych, które optymalizują czas dostaw i umożliwiają personalizację ofert. Dodatkowo skupienie się na szybkim handlu, gdzie dostawy odbywają się w ciągu kilku minut, mogłoby stworzyć przewagę konkurencyjną w ośrodkach miejskich. Czynniki te mogą pomóc Delivery Hero zabezpieczyć udział w rynku i jeszcze bardziej zwiększyć popyt.

Niemniej jednak na nadchodzące lata można sobie wyobrazić różne scenariusze, które zależą od rozwoju sytuacji zewnętrznej i wewnętrznej. W najlepszym przypadku (scenariusz optymistyczny) Delivery Hero udaje się poprawić marże szybciej niż oczekiwano, wykorzystując efekt skali na rynkach o wysokim wzroście i efektywnie wykorzystując innowacje technologiczne. Sprzedaż w tym przypadku może wzrosnąć do ponad 20 miliardów euro do 2028 r., przy marży EBIT na poziomie 2-3% już w 2026 r. Analitycy tacy jak UBS (cena docelowa 55 euro) i Goldman Sachs (cena docelowa 39 euro) widzą w tym scenariuszu duży potencjał wzrostowy dla akcji, która obecnie jest notowana na poziomie 22,43 euro. W przypadku bazowym, co odpowiada bieżącym prognozom, sprzedaż rośnie zgodnie z oczekiwanymi 13,9% rocznie, przy stopniowej poprawie rentowności do 2026 roku. W tym przypadku akcje mogą osiągnąć wartość godziwą szacowaną przez Morningstar (30,50 euro), przy założeniu, że nie nastąpią żadne większe niepowodzenia.

Jednak w scenariuszu pesymistycznym kilka czynników ryzyka może spowolnić wzrost. Utrzymująca się presja konkurencyjna, zwłaszcza w Azji, gdzie utrata udziałów w rynku jest już widoczna, a także niepewność geopolityczna i rosnące koszty operacyjne mogą dodatkowo negatywnie wpłynąć na marże. Jeśli rozwój sytuacji kursowej lub spowolnienie makroekonomiczne osłabią popyt na kluczowych rynkach, dynamika sprzedaży może spaść poniżej 10% rocznie, ze stratami utrzymującymi się do 2027 roku. Dodatkowo spekulacje wokół sprzedaży akcji przez głównego akcjonariusza Prosusa, który chce zmniejszyć swoje udziały z ponad 25% do poniżej 10%, mogą w krótkim terminie obniżyć cenę akcji. Zawiera szczegółową analizę tej dynamiki Brokerzy Lynx, co podkreśla potencjalny wpływ na cenę akcji i wyniki półroczne 28 sierpnia. W tym scenariuszu kurs mógłby pozostać w strefie wsparcia 19,69-21,31 euro lub dalej spadać.

Nadchodzące lata będą zależeć od zdolności Delivery Hero do wykorzystania regionalnych możliwości rozwoju i poszerzania przewagi technologicznej przy jednoczesnym osiągnięciu stabilności finansowej. To, który scenariusz zwycięży, pozostaje ściśle powiązane z kierunkiem strategicznym i zewnętrznymi warunkami rynkowymi, które należy stale monitorować.

Spójrzmy w najbliższą przyszłość i skupmy się na kolejnych 6–12 miesiącach dla Delivery Hero SE – fazie, która może być kluczowa dla grupy DAX dla zapewnienia krótkoterminowej stabilności i wsparcia długoterminowych celów. W tym okresie najważniejsze cele operacyjne, cele kwartalne i oceny analityków zajmują centralne miejsce, gdy firma łączy wyzwania wewnętrzne i zewnętrzne. Jakich zmian można się spodziewać i jaki mogą one mieć wpływ na kurs?

Prognozy na kolejne 6–12 miesięcy przedstawiają mieszany obraz z potencjałem umiarkowanego ożywienia, ale także utrzymującą się niepewnością. Delivery Hero potwierdziło swoją prognozę na rok finansowy 2024, wskazując na stabilność rozwoju przychodów, przy oczekiwanym wzroście na poziomie poprzednich 13,9% rocznie. Kluczowym punktem jest publikacja 28 sierpnia wyników kwartalnych i półrocznych, które wg Brokerzy Lynx mogłoby znacząco wpłynąć na rozwój cen i popyt na pakiety akcji ze strony głównego akcjonariusza Prosusa. Obecna cena 22,43 euro znajduje się w przedziale handlowym ze strefą wsparcia na poziomie 19,69-21,31 euro i strefą oporu na poziomie 27,22-28,28 euro. W krótkim terminie cenę mogą obniżyć spekulacje wokół sprzedaży akcji przez Prosusa, który chce zmniejszyć swoje udziały z ponad 25% do poniżej 10%, nawet jeśli sprzedaż w dużych pakietach inwestorom instytucjonalnym nie powinna wywrzeć dużej presji na rynek.

Kwartalne cele na nadchodzące miesiące skupiają się na usprawnieniach operacyjnych i sile regionalnej. Celem Delivery Hero jest zapewnienie wzrostu przychodów na kluczowych rynkach, takich jak MENA (26% GMV w 2024 r.) i Azja (48% GMV), koncentrując się jednocześnie na wydajności w Europie (18% GMV). Ważnym celem jest stabilizacja marż, zwłaszcza po załamaniach w Azji związanych z utratą udziałów w rynku w Korei Południowej, Hongkongu i Singapurze. Firma planuje także konwersję kierowców dostawczych w swojej hiszpańskiej spółce zależnej Glovo na model pracowniczy, co w roku finansowym 2025 spowoduje obciążenie EBITDA o około 100 mln euro, ale w dłuższej perspektywie zmniejszy ryzyko regulacyjne. Nadal oczekuje się, że Glovo osiągnie dodatnią skorygowaną EBITDA w 2025 r. Jak wynika z analizy przeprowadzonej przez Akcjonariusz opisane. Rezerwy te mogą w krótkim terminie obciążyć bilans, gdyż pierwsze płatności lub gwarancje bankowe rozpoczną się w II kwartale 2025 roku.

Opinie analityków odzwierciedlają ostrożne, ale częściowo optymistyczne podejście. UBS podtrzymuje rekomendację kupuj z ceną docelową na poziomie 55 euro, wspieraną stabilnym wzrostem w Korei Południowej i na innych rynkach azjatyckich. Goldman Sachs również widzi potencjał w cenie docelowej na poziomie 39 euro, szczególnie w regionie MENA, i podkreśla, że ​​obawy związane z konkurencją są już wliczone w obecną cenę. Morningstar z kolei przyznaje akcjom wartość godziwą na poziomie 30,50 euro i ocenę „bez fosy”, co wskazuje na brak trwałych przewag konkurencyjnych. Niedawna akcja cenowa, która w poniedziałek rano spadła o 5% ze względu na przepisy Glovo, pokazuje wrażliwość rynku na wiadomości operacyjne i regulacyjne. Niemniej jednak pozytywne wyniki kwartalne z 28 sierpnia mogą zepchnąć cenę w stronę strefy oporu 27,22-28,28 euro, jeśli spółka wykaże postęp w kontroli kosztów i stabilności regionalnej.

Kolejnym czynnikiem wpływającym na sytuację w najbliższych miesiącach będzie planowana sprzedaż akcji Prosusa, która zostanie rozłożona na 12 miesięcy. Choć może to powodować krótkoterminową zmienność, rzeczywisty wpływ będzie zależał od popytu ze strony inwestorów instytucjonalnych, na który będą miały wpływ nadchodzące wyniki. Pod względem operacyjnym wyzwaniem pozostaje przezwyciężenie wąskich gardeł w dostawach i postęp w integracji technologii takich jak sztuczna inteligencja w celu optymalizacji logistyki w celu zapewnienia satysfakcji klienta.

Następne 6–12 miesięcy będzie fazą testową dla Delivery Hero, której ton nadają krótkoterminowe cele operacyjne i zewnętrzna niepewność. To, jak te czynniki wpływają na cenę i postrzeganie firmy, pozostaje kwestią wymagającą uważnej obserwacji.

Wyruszmy w podróż po niepewnych wodach rynków finansowych, gdzie Delivery Hero SE staje w obliczu wielu zagrożeń rynkowych, przeszkód regulacyjnych i kuszącego potencjału ekspansji. Dla grupy DAX, która działa w ponad 70 krajach, czynniki te są kluczowe w odnalezieniu równowagi pomiędzy wzrostem a stabilnością. Jakie niebezpieczeństwa czyhają, jakie przeszkody należy pokonać i jakie są szanse na przyszły sukces?

Ryzyko rynkowe stanowi stałe zagrożenie dla Delivery Hero, szczególnie w wysoce konkurencyjnym sektorze, takim jak usługi dostaw online. Intensywna konkurencja ze strony globalnych graczy, takich jak Uber Eats, DoorDash i dostawców regionalnych, takich jak Grab czy Meituan, wywiera presję na i tak już niskie marże – w 2024 r. marża operacyjna wyniosła -3,7%. Szczególnie w Azji, gdzie generowane jest 48% wartości towarów brutto, firma poniosła straty w udziale w rynku w Korei Południowej, Hongkongu i Singapurze oraz wycofała się z Japonii i Tajlandii. Niepewność makroekonomiczna, taka jak wahania kursów walut i możliwe osłabienie siły nabywczej na kluczowych rynkach, może osłabić popyt. Ponadto zmienność akcji, obecnie wynosząca 22,43 euro ze strefą wsparcia 19,69-21,31 euro, stwarza ryzyko dla inwestorów, jak pokazują historyczne dane cenowe DZ Banku pokazują, że dokumentują wąski zakres progów nokautu i cen bazowych w ostatnich latach. Takie ryzyko może dodatkowo negatywnie wpłynąć na cenę w krótkim okresie, szczególnie w przypadku ujemnych wyników kwartalnych lub wstrząsów zewnętrznych.

Przeszkody regulacyjne to kolejne istotne wyzwanie, przed którym stoi Delivery Hero na kilku rynkach. W Europie, gdzie osiąga się 18% GMV, bardziej rygorystyczne przepisy prawa pracy prowadzą do dostosowań operacyjnych, np. w hiszpańskiej spółce zależnej Glovo. Tutaj firma planuje przekształcenie kierowców dostawczych w model pracowniczy, co w 2025 roku obciąży EBITDA o około 100 mln euro, ale w dłuższej perspektywie zmniejszy ryzyko prawne. Ponadto na rok 2024 ogłoszono rezerwy na składki na ubezpieczenia społeczne, kary i inne płatności w wysokości od 440 do 770 mln euro. Na rynkach wschodzących, szczególnie w regionie MENA i Ameryce Łacińskiej, nieprzewidywalne zmiany regulacyjne, takie jak podwyżki podatków czy nowe wymogi licencyjne, mogą zwiększać koszty operacyjne. Takie przeszkody wymagają elastycznych strategii i często dużych inwestycji, aby zapewnić zgodność, co jeszcze bardziej obciąża i tak już nadwyrężoną rentowność.

Z drugiej strony istnieje znaczny potencjał ekspansji, który Delivery Hero będzie mógł wykorzystać w nadchodzących latach. Oczekuje się, że globalny rynek dostaw online będzie rósł o 10–15% rocznie do 2032 r. i osiągnie wartość 300 miliardów dolarów, co stwarza ogromne możliwości. Szczególnie w regionie MENA (26% GMV w 2024 r.) i Ameryce Łacińskiej (8% GMV) firma zajmuje pozycję lidera rynku, który może czerpać korzyści z urbanizacji i rosnącej klasy średniej. Pomimo niepowodzeń Azja pozostaje kluczowym rynkiem o dużej penetracji smartfonów, co stanowi obietnicę dalszego wzrostu. Ponadto skupienie się na szybkim handlu, w którym czas dostawy skraca się do minut, mogłoby stworzyć przewagę konkurencyjną w ośrodkach miejskich. Jak wynika z oświadczenia, elastyczność finansową dla takiej ekspansji zapewniono poprzez emisję obligacji zamiennych w 2020 roku, z wpływami brutto do 1,5 miliarda euro 4investors.de udokumentowane. Fundusze te przeznaczone na ogólne cele korporacyjne i inwestycyjne mogłyby wspierać wejście na nowe rynki lub pogłębienie istniejących pozycji.

Kolejnym aspektem potencjału ekspansji są innowacje technologiczne, szczególnie w zakresie sztucznej inteligencji i analityki danych, które mogą optymalizować procesy dostaw i tworzyć spersonalizowane doświadczenia klientów. Takie postępy mogą pomóc Delivery Hero zdobyć punkty na nasyconych rynkach, takich jak Europa, dzięki zwiększonej wydajności i szybszemu skalowaniu w regionach o wysokim wzroście. Wyzwaniem pozostaje jednak opłacalne wdrożenie tych rozszerzeń, zwłaszcza biorąc pod uwagę bieżące straty i konieczność spełnienia wymogów regulacyjnych.

Połączenie ryzyka rynkowego, przeszkód regulacyjnych i potencjału ekspansji daje złożony obraz Delivery Hero. Sposób, w jaki firma poradzi sobie z tymi wyzwaniami i wykorzysta szanse, będzie miał kluczowe znaczenie dla przetrwania na dynamicznym rynku globalnym.