Aktsiad pole veel kapitulatsioonini jõudnud

Taevas teab, et oleme selle turutsükli jooksul läbi elanud piisavalt akronüüme.

FOMO – hirm ilma jääda on ajanud paljud investorid, professionaalid ja amatöörid kuumadesse varaklassidesse. Keegi ei tahtnud olla viimane inimene, kes järgmise suure asjaga tegelema hakkab, samal ajal kui ülemaailmne finantssüsteemi laiali loksus.

TINA – There Is No Alternative – läks veidi kaugemale. See väljendas mõtet, et fondihalduritel ei jäänud muud üle, kui osta riskantseid aktsiaid, sest igavad vanad võlakirjad andsid nii vähe tulu või maksid nende hoidmine isegi enne inflatsiooni arvessevõtmist. See on "turg sundis mind seda rämpsu ostma", kuid veidi nipsakama nimega.

Kuid tundub, et me pole veel akronüümi haripunkti jõudnud. Kuna võlakirjade tootlused on nüüd palju kõrgemad, pole TINA enam (RIP) ja turu sentiment on muutunud. "Oleme muutunud hirmust ilma jääda hirmuks edasi liikuda," ütles Academy Securitiesi makrostrateegia juht Peter Tchir sel nädalal. Oma pattude kohta lugesin palju pankade ja investorite uurimusi. Kuid "FOMO-st FOHO-le" on minu jaoks uus.

Tchir viitab siin kardetud Bitcoinile – parema sõna puudumisel „väärtuslikule varale“, mis küpseb nagu peen klaas täispiima suvepäeval. Kui teil õnnestus selle nädala krüptodraamast vältida (hästi tehtud), siis peate teadma, et hinnalangus on edenenud novembris alanud hindade langusest punktini, kus need langevad nüüd kahekohalise protsendi võrra päevas ning nendega kauplemist pakkuvad platvormid hakkavad blokeerima ja neil on raskusi raha tagastamisega müntidega mänginud inimestele.

Üks platvorm, Bybit, pakub riske vältivatele kauplejatele tooteid, mida ta kirjeldab kui "madala riskiga kokkuhoidu" kuni "999-protsendilise aastase intressiga". Kehtivad nõuded ja tingimused. See pole kirjaviga, vaid märk sellest, et sellel väga tõsisel turul, mis ei ihalda sugugi uut raha, on ausalt öeldes kõik hästi.

Sellele järgneval perioodil hakatakse muretsema, kas täielik hinnalangus mõjutab teisi turge (žürii on sellest väljas) ja milline on selle mõju riskikapitali, erakapitali või isegi tavaliselt tõsiste pensionifondide investoritele, kuna need vahendajad hakkavad kahjumit kandma. See saab olema lõbus. Aga ma kaldun kõrvale.

Asi on selles, et krüpto on lõpuks näidanud kasulikku funktsiooni.

Valuuta asjade ostmiseks? Ei. Väärtuse säilitamine? Tegelikult mitte. Maandada inflatsiooni? Kindlasti mitte. Kuid planeedi kõige spekulatiivsema varana, võib-olla isegi kõigi aegade kõige spekulatiivsema varana, tundub see praktilise hoiatusena tulevaste katastroofide eest. Krüptokanaari söekaevanduses. Suur küsimus on, kas FOHO-hitt krüpto hakkab aktsiaid mõjutama.

Ei tunne, et me ikka veel seal oleksime. Jah, aktsiaturud on siiani kannatanud aastal 2022. See aasta on kujunemas tõeliseks aktsiate haisuks. S&P 500 indeks on karuturul ja langeb oma hiljutisest tipust enam kui 20 protsenti ning isegi FTSE 100, mis on tänu oma suurele toormekaalule üldiselt segaduste eest kaitstud, on sel aastal kaotanud enam kui 4 protsenti.

Dippide ostmine jääb ekstreemspordiks. "USA aktsiad on kannatanud oma suurimat kahjumit alates vähemalt 1960. aastatest," märkis BlackRocki investeerimisinstituut sel nädalal. "See on kutsunud esile "ostke dip". Praegu läheme mööda." Kasumimarginaale ohustavad energia- ja tööjõukulud, hinnangud ei ole piisavalt langenud ja Föderaalreserv võib rahapoliitikat oma maitse järgi liiga palju karmistada, ütles BlackRock. Pärast intressimäärade tõstmist sel nädalal ajaloolise kolmveerand protsendipunkti võrra tunnistas Fed ise, et punkt põhjustaks "mingit valu".

Kuid isegi kui vähesed julgevad (suhteliselt) odavalt oma aktsiakvooti suurendada, ei paista paljud veel päriselt alla andma.

Jeroen Blokland, endine Robeco Asset Management ja nüüd uurimismaja True Insights juht, juhib tähelepanu, et S&P kukkus selle nädala alguses ühel eriti inetul päeval peaaegu 4 protsenti. Seda on palju. Kuid ta ütleb, et see on alles 39. suurim igapäevane langus alates 2005. aastast. Tema meeleolunäitaja on endiselt neutraalsel territooriumil, mitte veel hirmutsoonis. Tema järeldus: ei anna alla.

Pankur märkis minu jaoks sel nädalal uudishimu: kui küsite investoritelt, kas nad on õnnetud ja hirmul, nagu Bank of America oma igakuises küsitluses sageli teeb, vastatakse jah. "Meeleolu Wall Streetil on nukker," märkis pank sel nädalal. Kui aga küsida nende osaluse kohta, pole enamik oma lemmikuid riskantsemaid investeeringuid prügikasti visanud. "Inimesed peavad hakkama müüma asju, mis neile väga meeldivad," ütleb pankur. "Alistumine on veel ees."

Närvid paistavad. "Mul pole kunagi olnud nii head juurdepääsu investeerimisjuhtidele ja tegevjuhtidele," ütleb ta. "Nad tahavad rääkida."

See viitab sellele, et investorid ootavad meeleheitlikult ideid ja ülevaadet sellest, mis võib järgmisena juhtuda, ja ebatavaliselt ka nende konkurendid. Kui FOHO börsile jõuab, ei taha keegi viimasena välja jääda.

katie.martin@ft.com