Akcijos dar nepasiekė kapituliacijos

Dangus žino, kad per šį rinkos ciklą patyrėme pakankamai akronimų.

FOMO – baimė praleisti daugybę investuotojų, profesionalų ir mėgėjų, įstūmė į karštas turto klases. Niekas nenorėjo būti paskutinis žmogus, įsitraukęs į kitą didelį reikalą, kol pertekliniai pinigai šmėžuoja po pasaulinę finansų sistemą.

TINA – There Is No Alternative – nuėjo šiek tiek toliau. Jame buvo išreikšta mintis, kad fondų valdytojai neturi kito pasirinkimo, kaip tik pirkti rizikingas akcijas, nes nuobodžios senos obligacijos davė labai mažai pelno arba net kainavo pinigų, net neatsižvelgdami į infliaciją. Tai „rinka privertė mane nusipirkti šį šlamštą“, bet šiek tiek įžūlesniu pavadinimu.

Bet panašu, kad dar nepasiekėme akronimo viršūnės. Kadangi obligacijų pajamingumas dabar daug didesnis, TINA nebėra (RIP), o rinkos nuotaikos pasikeitė. „Iš baimės praleisti tapome baime judėti toliau“, – šią savaitę sakė Peteris Tchiras, „Academy Securities“ makrostrategijos vadovas. Dėl savo nuodėmių perskaičiau daugybę bankų ir investuotojų tyrimų. Bet „nuo FOMO iki FOHO“ man yra naujiena.

Tchir čia kalba apie baisųjį Bitcoin – „vertingą turtą“, nes trūksta geresnio žodžio, kuris vasaros dieną bręsta kaip puiki stiklinė nenugriebto pieno. Jei jums pavyko išvengti šios savaitės kriptovaliutų dramos (gerai padaryta), tuomet turite žinoti, kad kainų nuosmukis pažengė nuo tada, kai kainos prasidėjo lapkritį, iki taško, kai dabar jos krenta dviženkliais procentais per dieną, o platformos, siūlančios jomis prekiauti, pradeda blokuoti ir stengiasi grąžinti pinigus žmonėms, kurie lošė iš monetų.

Viena platforma, „Bybit“, siūlo „rizikingų prekybininkų“ produktus, kuriuos apibūdina kaip „mažos rizikos santaupas“ už iki „999 procentų metinių palūkanų“. Taikomos sąlygos. Tai ne rašybos klaida, o ženklas, kad šioje labai rimtoje rinkoje, kuri jokiu būdu netrokšta naujų pinigų, viskas tikrai gerai, sąžiningai.

Laikotarpiu po to pradedama nerimauti, ar visiškas kainų žlugimas paveiks kitas rinkas (žiuri dėl to nekalba) ir kokią įtaką tai turės rizikos kapitalui, privataus kapitalo ar net paprastai rimtiems pensijų fondų investuotojams, nes šie tarpininkai pradeda nešti nuostolius. Tai bus smagu. Bet nukrypstu.

Esmė ta, kad kriptovaliuta pagaliau parodė naudingą funkciją.

Valiuta pirkti, žinai, daiktai? Ne. Vertės saugojimas? Tikrai ne. Apsidraudimas nuo infliacijos? Tikrai ne. Tačiau kaip labiausiai spekuliatyvus turtas planetoje, galbūt net labiausiai spekuliatyvus visų laikų, tai atrodo kaip praktinis įspėjimas apie artėjančias nelaimes. Kripto kanarėlė anglies kasykloje. Didelis klausimas yra, ar FOHO-hit kriptovaliutos pradės paveikti akcijas.

Neatrodo, kad mes vis dar ten. Taip, akcijų rinkos iki šiol nukentėjo 2022 m. Šie metai formuojasi kaip tikri akcijų kvapai. S&P 500 indeksas yra meškų rinkoje ir nukrito daugiau nei 20 proc., palyginti su pastaruoju metu pasiekto piko, ir net FTSE 100, kuris paprastai yra apsaugotas nuo neramumų dėl didelio prekių svorio, šiais metais prarado daugiau nei 4 procentus.

Pirkimas panardinimu išlieka ekstremaliu sportu. „JAV akcijos patyrė didžiausius nuostolius iki šiol bent nuo septintojo dešimtmečio“, – šią savaitę nurodė BlackRock Investment Institute. „Tai paskatino raginimus „nusipirkti lėkštę“. Kol kas einame pro šalį. Pelno maržoms gresia energijos ir darbo sąnaudos, vertinimai nukrito nepakankamai, o Federalinis rezervų bankas gali per daug sugriežtinti pinigų politiką, kad jam patiktų, sakė BlackRock. Šią savaitę istoriniais trimis ketvirtadaliais procentinio punkto padidinęs palūkanų normas, pats Fed pripažino, kad taškas sukels „tam tikrą skausmą“.

Tačiau net jei tik nedaugelis yra pakankamai drąsūs (santykinai) pigiai padidinti savo akcijų kvotą, daugelis, atrodo, dar nėra pasiruošę tikrai pasiduoti.

Jeroenas Bloklandas, buvęs „Robeco Asset Management“, o dabar tyrimų namų „True Insights“ vadovas, pabrėžia, kad S&P vertė šią savaitę ypač bjaurią dieną krito beveik 4 proc. Tai labai daug. Tačiau jis teigia, kad tai tik 39-as blogiausias kasdienis nuosmukis nuo 2005 m. Jo nuotaikos rodiklis vis dar yra neutralioje, o ne baimės zonoje. Jo išvada: nepasiduoti.

Šią savaitę vienas bankininkas pastebėjo man įdomų dalyką: kai paklausi investuotojų, ar jie nepatenkinti ir išsigandę, kaip dažnai daro „Bank of America“ savo mėnesinėje apklausoje, jie atsako „taip“. „Nuotaikos Volstryte niūrios“, – šią savaitę pažymėjo bankas. Tačiau kai klausiate apie jų turimas atsargas, dauguma nemetė savo mėgstamų rizikingesnių investicijų į šiukšlių dėžę. „Žmonės turi pradėti pardavinėti tai, kas jiems labai patinka“, – sako bankininkas. „Padavimas dar ateis“.

Nervai rodosi. „Aš niekada neturėjau tokios geros prieigos prie vyriausiųjų investicijų pareigūnų ir generalinių direktorių“, - sako jis. "Jie nori pasikalbėti".

Tai rodo, kad investuotojai labai trokšta idėjų ir supratimo apie tai, kas gali nutikti toliau ir, kaip neįprasta, ką daro jų konkurentai. Kai FOHO pasiekia akcijas, niekas nenori būti paskutinis.

katie.martin@ft.com