تعدين البيتكوين: يؤدي ارتفاع تكاليف الإنتاج إلى تقليل هوامش العملات المشفرة

ولطالما روج المتحمسون للعملات المشفرة لعملاتهم على حساب العملات الورقية جزئيا باعتبارها وسيلة للتحوط ضد التضخم. إن الارتفاع في الأخير بسبب تكاليف الطاقة لم يفيد الدولار هذا العام فحسب، بل أدى أيضًا إلى ارتفاع تكلفة إنتاج السلع الأساسية المشفرة مثل البيتكوين.

وفي الوقت نفسه، تحركت أسعار العملات المشفرة في الاتجاه الآخر. وبينما تسعى البنوك المركزية الكبرى إلى مكافحة تضخم الأسعار من خلال رفع أسعار الفائدة، فقدت أصول المضاربة قيمتها. وانخفضت عملة البيتكوين بأكثر من النصف هذا العام إلى ما يقرب من 21000 دولار.

وهذا بدوره يشجع "المعدنين" للبيتكوين - أصحاب أجهزة الكمبيوتر المستخدمة في حل الحسابات المعقدة التي تؤدي إلى إنشاء عملات معدنية جديدة - على استخدام كل قوة الحوسبة المتاحة لكسب المزيد وتعظيم التدفق النقدي.

المشكلة هي أنه كلما تم إنفاق المزيد من القوة الحاسوبية على التعدين، أصبح إنشاء كل عملة جديدة أكثر صعوبة وتكلفة. ويبلغ إجمالي قوة الحوسبة المستخدمة، والتي تسمى معدل التجزئة، حاليًا 220 مليون تيراهاش في الثانية، وهو قريب من أعلى مستوى له على الإطلاق.

قد يبدو هذا غير بديهي مع انخفاض الأسعار، ولكن عمال تعدين البيتكوين لديهم فواتير يجب عليهم دفعها. ورغم أن أجهزة التعدين الحديثة (أجهزة الكمبيوتر في الأساس) أصبحت أكثر كفاءة بنحو 30 ألف مرة عما كانت عليه قبل عقد من الزمن، فإن هذه العملية كثيفة الاستهلاك للطاقة تظل المدخل الأكثر تكلفة.

يشير معدل التجزئة المرتفع إلى أن العديد من القائمين بالتعدين قد بدأوا في الاستسلام، كما يقول نيكولاوس بانيجيرتسوغلو من بنك جي بي مورغان. ويقدر أن متوسط ​​التكلفة الحدية لتعدين كل عملة بيتكوين قد ارتفع إلى 15760 دولارًا، أي حوالي ضعف العام الماضي وهو رقم قياسي. يتعلق كل شيء تقريبًا بالكهرباء اللازمة لتشغيل أجهزة الكمبيوتر.

إذا استمرت أسعار البيتكوين في الانخفاض، فقد تنخفض إلى ما دون تكاليف الإنتاج الهامشية المقدرة. وقد حدث هذا بالفعل في عامي 2018 و2020، وكانت النتيجة خروج أسراب من عمال المناجم من العمل. تبع ذلك انخفاض مستمر في معدل التجزئة.

كما هو الحال مع المواد الخام، يمكن أن يكون سعر السوق أقل من تكاليف الإنتاج إشارة شراء. لكن هذا الحد الأدنى للسعر يمكن أن يفسح المجال إذا استسلم القائمون بتعدين العملات المشفرة، مما يتسبب في انخفاض التكاليف الهامشية. على عكس السلع، لا يوجد طلب حقيقي على البيتكوين. يجب الحرص على عدم التقاط السكاكين المتساقطة.