Εξόρυξη Bitcoin: Το αυξανόμενο κόστος παραγωγής μειώνει τα περιθώρια κρυπτογράφησης

Οι λάτρεις των κρυπτονομισμάτων διαφημίζουν εδώ και καιρό τα νομίσματά τους έναντι των νομισμάτων fiat εν μέρει ως αντιστάθμισης έναντι του πληθωρισμού. Η άνοδος του τελευταίου λόγω του ενεργειακού κόστους όχι μόνο ωφέλησε το δολάριο φέτος, αλλά ανέβασε επίσης το κόστος παραγωγής βασικών προϊόντων κρυπτογράφησης όπως το Bitcoin.

Εν τω μεταξύ, οι τιμές των κρυπτονομισμάτων κινήθηκαν προς την άλλη κατεύθυνση. Καθώς οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες προσπαθούν να καταπολεμήσουν τον πληθωρισμό τιμών αυξάνοντας τα επιτόκια, τα κερδοσκοπικά περιουσιακά στοιχεία έχουν χάσει την αξία τους. Το Bitcoin μειώθηκε περισσότερο από το μισό φέτος σε σχεδόν 21.000 δολάρια.

Αυτό, με τη σειρά του, ενθαρρύνει τους «ανθρακωρύχους» του Bitcoin - τους ιδιοκτήτες των υπολογιστών που χρησιμοποιούνται για να σπάνε περίπλοκους υπολογισμούς που δημιουργούν νέα νομίσματα - να χρησιμοποιούν όλη τη διαθέσιμη υπολογιστική ισχύ για να κερδίσουν περισσότερα και να μεγιστοποιήσουν τις ταμειακές ροές.

Το πρόβλημά είναι ότι όσο περισσότερη υπολογιστική ισχύς δαπανάται για εξόρυξη, τόσο πιο δύσκολο και δαπανηρό γίνεται η δημιουργία κάθε νέου νομίσματος. Η συνολική υπολογιστική ισχύς που χρησιμοποιείται, που ονομάζεται ρυθμός κατακερματισμού, είναι επί του παρόντος 220 εκατομμύρια terahash ανά δευτερόλεπτο, κοντά στο υψηλό όλων των εποχών.

Αυτό μπορεί να ακούγεται αντιφατικό καθώς οι τιμές πέφτουν, αλλά οι εξορύκτες Bitcoin έχουν λογαριασμούς να πληρώσουν. Αν και οι σύγχρονες εξορυκτικές συσκευές εξόρυξης (ουσιαστικά οι υπολογιστές) είναι περίπου 30.000 φορές πιο αποδοτικές από ό,τι πριν από μια δεκαετία, αυτή η ενεργοβόρα διαδικασία παραμένει η πιο ακριβή εισροή.

Ένα υψηλό ποσοστό κατακερματισμού σηματοδοτεί ότι πολλοί ανθρακωρύχοι έχουν αρχίσει να συνθηκολογούν, λέει ο Νικόλαος Πανιγκιρτζόγλου της JPMorgan. Υπολογίζει ότι το μέσο οριακό κόστος εξόρυξης κάθε νομίσματος Bitcoin έχει σκαρφαλώσει στα 15.760 $, περίπου διπλάσιο πέρυσι και υψηλό ρεκόρ. Σχεδόν τα πάντα σχετίζονται με την ηλεκτρική ενέργεια που απαιτείται για τη λειτουργία των υπολογιστών.

Εάν οι τιμές του Bitcoin συνεχίσουν να πέφτουν, θα μπορούσαν να πέσουν κάτω από το εκτιμώμενο οριακό κόστος παραγωγής. Αυτό συνέβη ήδη το 2018 και το 2020, και το αποτέλεσμα ήταν σμήνη ανθρακωρύχων που έφυγαν από τη λειτουργία τους. Ακολούθησε μια διαρκής μείωση του ποσοστού κατακερματισμού.

Όπως και με τις πρώτες ύλες, μια τιμή αγοράς κάτω από το κόστος παραγωγής μπορεί να είναι σήμα αγοράς. Αλλά αυτό το κατώτατο όριο τιμής θα μπορούσε να υποχωρήσει εάν οι εξορύκτες κρυπτογράφησης εγκαταλείψουν, προκαλώντας μείωση του οριακού κόστους. Σε αντίθεση με τα εμπορεύματα, δεν υπάρχει πραγματική ζήτηση για Bitcoin. Προσέξτε να μην πιάσετε μαχαίρια που πέφτουν.