Mining di Bitcoin: l’aumento dei costi di produzione sta riducendo i margini delle criptovalute

Gli appassionati di criptovalute hanno a lungo pubblicizzato le loro valute rispetto alle valute fiat, in parte come copertura contro l’inflazione. Un aumento di quest’ultimo a causa dei costi energetici non solo ha avvantaggiato il dollaro quest’anno, ma ha anche fatto aumentare il costo di produzione di criptovalute come Bitcoin.

Nel frattempo, i prezzi delle criptovalute si sono mossi nella direzione opposta. Mentre le principali banche centrali cercano di combattere l’inflazione dei prezzi aumentando i tassi di interesse, gli asset speculativi hanno perso valore. Quest’anno il Bitcoin si è più che dimezzato, arrivando a quasi 21.000 dollari.

Ciò, a sua volta, incoraggia i “minatori” di Bitcoin – proprietari dei computer utilizzati per eseguire calcoli complessi che creano nuove monete – a utilizzare tutta la potenza di calcolo disponibile per guadagnare di più e massimizzare il flusso di cassa.

Il problema è che maggiore è la potenza di calcolo spesa per il mining, più difficile e costoso diventa creare ogni nuova moneta. La potenza di calcolo totale utilizzata, chiamata hash rate, è attualmente di 220 milioni di terahash al secondo, vicino al suo massimo storico.

Ciò può sembrare controintuitivo dato che i prezzi scendono, ma i minatori di Bitcoin hanno delle bollette da pagare. Sebbene i moderni impianti minerari (essenzialmente computer) siano circa 30.000 volte più efficienti rispetto a dieci anni fa, questo processo ad alta intensità energetica rimane l’input più costoso.

Un hash rate elevato segnala che molti miner hanno iniziato a capitolare, afferma Nikolaos Panigirtzoglou di JPMorgan. Secondo i suoi calcoli, il costo marginale medio dell'estrazione di ciascuna moneta Bitcoin è salito a 15.760 dollari, circa il doppio dell'anno scorso e un livello record. Quasi tutto riguarda l’elettricità necessaria per far funzionare i computer.

Se i prezzi dei Bitcoin continuano a scendere, potrebbero scendere al di sotto dei costi di produzione marginali stimati. Ciò è già accaduto nel 2018 e nel 2020, e il risultato è stato che sciami di minatori hanno cessato l’attività. Ne è seguito un calo prolungato dell’hash rate.

Come per le materie prime, un prezzo di mercato inferiore ai costi di produzione può essere un segnale di acquisto. Ma questo prezzo minimo potrebbe cedere se i minatori di criptovalute si arrendessero, causando una caduta dei costi marginali. A differenza delle materie prime, non esiste una domanda reale per i Bitcoin. Fare attenzione a non intrappolare i coltelli che cadono.