Bitcoin-mining: stijgende productiekosten verkleinen de cryptomarges

Crypto-enthousiastelingen hebben hun valuta al lang boven fiat-valuta's aangeprezen, gedeeltelijk als bescherming tegen inflatie. Een stijging van dit laatste als gevolg van de energiekosten heeft dit jaar niet alleen de dollar ten goede gekomen, maar heeft ook de kosten van de productie van cryptomunten zoals Bitcoin opgedreven.

Ondertussen zijn de cryptoprijzen de andere kant op gegaan. Terwijl grote centrale banken de prijsinflatie proberen te bestrijden door de rente te verhogen, hebben speculatieve activa aan waarde ingeboet. Bitcoin is dit jaar meer dan gehalveerd tot bijna $21.000.

Dat moedigt op zijn beurt Bitcoin-miners – eigenaren van de computers die worden gebruikt om complexe berekeningen te kraken die nieuwe munten creëren – aan om alle beschikbare rekenkracht te gebruiken om meer te verdienen en de cashflow te maximaliseren.

Het addertje onder het gras is dat hoe meer rekenkracht wordt besteed aan mining, hoe moeilijker en duurder het wordt om elke nieuwe munt te creëren. De totale gebruikte rekenkracht, de hash-snelheid genoemd, bedraagt ​​momenteel 220 miljoen terahash per seconde, dicht bij het hoogste punt ooit.

Dit klinkt misschien contra-intuïtief als de prijzen dalen, maar Bitcoin-mijnwerkers moeten rekeningen betalen. Hoewel moderne mijnbouwinstallaties (voornamelijk computers) ongeveer 30.000 keer efficiënter zijn dan tien jaar geleden, blijft dit energie-intensieve proces de duurste input.

Een hoge hash-rate geeft aan dat veel mijnwerkers zijn begonnen te capituleren, zegt Nikolaos Panigirtzoglou van JPMorgan. Hij berekent dat de gemiddelde marginale kosten van het minen van elke Bitcoin-munt zijn gestegen naar $15.760, ongeveer het dubbele van vorig jaar en een recordhoogte. Bijna alles heeft te maken met de elektriciteit die nodig is om computers te laten draaien.

Als de Bitcoin-prijzen blijven dalen, kunnen ze onder de geschatte marginale productiekosten dalen. Dit is al gebeurd in 2018 en 2020, en het resultaat was dat zwermen mijnwerkers failliet gingen. Een aanhoudende daling van de hash-snelheid volgde.

Net als bij grondstoffen kan een marktprijs die onder de productiekosten ligt een koopsignaal zijn. Maar deze prijsbodem zou kunnen wijken als cryptominers het opgeven, waardoor de marginale kosten zouden dalen. In tegenstelling tot grondstoffen is er geen echte vraag naar Bitcoins. Pas op dat u vallende messen niet opvangt.