Les entreprises Bitcoin réduisent la pression d’achat : qu’est-ce qui se cache derrière ?

Les entreprises Bitcoin réduisent la pression d’achat : qu’est-ce qui se cache derrière ?

Au cours du mois dernier, l’accumulation de Bitcoin (BTC) par les entreprises publiques a considérablement ralenti. Selon l'analyste Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, la pression d'achat moyenne quotidienne de ces sociétés a atteint son plus bas niveau sur 12 mois à 656 BTC en octobre. Au cours de la première décade de novembre, l’acquisition quotidienne moyenne a même chuté de 42 % pour atteindre seulement 375 BTC. La principale raison de ce ralentissement est la baisse de la valeur marchande par rapport à l'actif net (mNAV) des entreprises.

Actuellement, la moitié des entreprises négocient les bons du Trésor BTC à des valeurs de marché inférieures à la valeur des Bitcoins figurant dans leur bilan. Un mNAV inférieur à 1 indique qu'une entreprise se négocie avec une décote par rapport à son actif net, tandis que des valeurs mNAV supérieures à 1 indiquent une prime. BTC Treasuries, dirigé par la société Strategy basée en Virginie, a levé des milliards de dollars entre le deuxième et le début du troisième trimestre en émettant des actions avec une prime par rapport à leur valeur liquidative.

Déclin de l’accumulation et changements du marché

Cependant, les primes ont chuté ces derniers jours, incitant certaines entreprises à vendre une partie de leurs avoirs en BTC pour couvrir leurs obligations financières ou à lancer des plans de rachat d'actions. Lunde a noté que la demande au comptant pour le BTC est nettement inférieure à celle du deuxième trimestre 2025. En particulier, la société Strategy a enregistré une baisse du mNAV à 1,009, ce qui est l'une des valeurs les plus basses depuis 2023. Alors que la société a atteint 18,3% de son accumulation de trésorerie au premier trimestre, ce chiffre est tombé à 13,1% au deuxième trimestre et 7,1% au troisième trimestre.

Jusqu’à présent, au quatrième trimestre, seuls 1 661 BTC ont été achetés. Ces faibles mNAV reflètent une dilution continue, un environnement de trésorerie saturé et une faible demande. Des investisseurs bien connus comme Jim Chanos, connu pour ses ventes à découvert, ont également bénéficié de la réduction des primes MSTR et ont finalement réalisé des rendements supérieurs à 125 %.

La situation affecte également les investisseurs individuels, qui ont subi des pertes d'environ 17 milliards de dollars en octobre, selon les estimations des analystes. Après la réduction de l'effet de levier du 10 octobre, les produits d'investissement Bitcoin ont enregistré des sorties de 29 008 BTC, les pires flux à 30 jours depuis mars 2025. Cependant, de nombreux analystes sont optimistes et s'attendent à ce que les flux à 30 jours augmentent à l'avenir, car les sorties actuelles sont considérées comme une réponse temporaire à la gestion des risques.

Le prix actuel du BTC est d'environ 101 000 $, en baisse de 2 % au cours des dernières 24 heures. Les incertitudes et les changements sur le marché semblent repousser l’accumulation publique de BTC au second plan tandis que les entreprises et les investisseurs doivent prendre des décisions stratégiques pour s’adapter à un environnement changeant.

https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/bitcoins-weakness-drives-public-btc-treasuries-into-the-shadows-202511121722