Firmy Bitcoin zmniejszające presję zakupową: co się za tym kryje?

Firmy Bitcoin zmniejszające presję zakupową: co się za tym kryje?

W ciągu ostatniego miesiąca akumulacja Bitcoina (BTC) przez spółki publiczne znacznie spadła. Według analityka Vetle Lunde, szefa badań w K33, średnia dzienna presja zakupowa tych spółek osiągnęła w październiku najniższy poziom od 12 miesięcy i wyniósł 656 BTC. W ciągu pierwszych dziesięciu dni listopada średni dzienny zakup spadł nawet o 42% do zaledwie 375 BTC. Główną przyczyną tego spowolnienia jest spadek wartości rynkowej w relacji do aktywów netto (mNAV) spółek.

Obecnie połowa firm handluje obligacjami skarbowymi BTC po wartości rynkowej poniżej wartości Bitcoinów w ich bilansach. mNAV poniżej 1 wskazuje, że spółka jest notowana z dyskontem w stosunku do swoich aktywów netto, natomiast wartości mNAV powyżej 1 wskazują na premię. BTC Treasuries, kierowane przez firmę Strategy z siedzibą w Wirginii, zebrało miliardy dolarów między drugim a początkiem trzeciego kwartału, emitując akcje z premią w stosunku do ich NAV.

Spadek akumulacji i zmiany rynkowe

Jednak w ostatnich dniach premie spadły, co skłoniło niektóre firmy do sprzedaży części swoich udziałów w BTC w celu pokrycia zobowiązań finansowych lub rozpoczęcia planów odkupu akcji. Lunde zauważył, że popyt spot na BTC jest znacznie niższy niż w drugim kwartale 2025 roku. W szczególności firma Strategy odnotowała spadek mNAV do 1,009, co jest jedną z najniższych wartości od 2023 roku. O ile w pierwszym kwartale spółka osiągnęła 18,3% akumulacji środków skarbowych, o tyle w drugim kwartale wskaźnik ten spadł do 13,1%, a w trzecim 7,1%.

Do tej pory w czwartym kwartale zakupiono jedynie 1661 BTC. Te słabe mNAV odzwierciedlają ciągłe rozwodnienie, nasycenie środowiska korporacyjnego sektora skarbowego i słaby popyt. Znani inwestorzy, tacy jak Jim Chanos, znany ze swojej krótkiej sprzedaży, również skorzystali na obniżonych składkach MSTR i ostatecznie osiągnęli zwrot na poziomie ponad 125%.

Sytuacja ta ma również wpływ na inwestorów indywidualnych, którzy według szacunków analityków ponieśli w październiku straty w wysokości około 17 miliardów dolarów. Po redukcji dźwigni 10 października produkty inwestycyjne Bitcoin odnotowały wypływy w wysokości 29 008 BTC, co stanowi najgorszy 30-dniowy przepływ od marca 2025 r. Wielu analityków jest jednak optymistami i spodziewa się wzrostu 30-dniowych przepływów w przyszłości, ponieważ obecne wypływy są postrzegane jako tymczasowa reakcja na zarządzanie ryzykiem.

Obecna cena BTC wynosi około 101 000 dolarów, co oznacza spadek o 2% w ciągu ostatnich 24 godzin. Niepewność i zmiany na rynku wydają się spychać akumulację publicznych BTC na dalszy plan, podczas gdy firmy i inwestorzy muszą podejmować strategiczne decyzje, aby dostosować się do zmieniającego się otoczenia.

https://www.fxstreet.com/cryptocurrency/news/bitcoins-weakness-drives-public-btc-treasuries-into-the-shadows-202511121722