Empresas Bitcoin reduzindo a pressão de compra: o que está por trás disso?

Empresas Bitcoin reduzindo a pressão de compra: o que está por trás disso?

No mês passado, a acumulação de Bitcoin (BTC) por empresas públicas desacelerou significativamente. Segundo o analista Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33, a pressão média diária de compra dessas empresas atingiu o mínimo de 12 meses de 656 BTC em outubro. Nos primeiros dez dias de novembro, a aquisição média diária caiu até 42%, para apenas 375 BTC. A principal razão para esta desaceleração é a diminuição do valor de mercado relativo aos ativos líquidos (mNAV) das empresas.

Atualmente, metade das empresas negocia títulos do tesouro BTC a valores de mercado abaixo do valor dos Bitcoins em seus balanços. Um mNAV abaixo de 1 indica que uma empresa está negociando com desconto em relação aos seus ativos líquidos, enquanto valores de mNAV acima de 1 indicam um prêmio. A BTC Treasuries, liderada pela empresa Strategy, com sede na Virgínia, levantou bilhões de dólares entre o segundo e o início do terceiro trimestre, emitindo ações com prêmio em relação aos seus NAVs.

Declínio na acumulação e mudanças no mercado

No entanto, os prêmios caíram nos últimos dias, levando algumas empresas a vender partes de suas participações em BTC para cobrir obrigações financeiras ou iniciar planos de recompra de ações. Lunde observou que a demanda spot por BTC é significativamente menor do que no segundo trimestre de 2025. Em particular, a empresa Strategy registrou uma queda no mNAV para 1,009, que é um dos valores mais baixos desde 2023. Embora a empresa tenha alcançado 18,3% de sua acumulação de tesouraria no primeiro trimestre, esse número caiu para 13,1% no segundo trimestre e 7,1% no terceiro trimestre.

Até agora, no quarto trimestre, apenas 1.661 BTC foram adquiridos. Estes fracos VLAM reflectem a diluição contínua, um ambiente corporativo de tesouraria saturado e uma procura fraca. Investidores conhecidos como Jim Chanos, conhecido pelas suas vendas a descoberto, também beneficiaram dos prémios MSTR reduzidos e, em última análise, obtiveram retornos superiores a 125%.

A situação também está a afetar os investidores individuais, que sofreram perdas de cerca de 17 mil milhões de dólares em outubro, segundo estimativas de analistas. Após a redução da alavancagem em 10 de outubro, os produtos de investimento Bitcoin registraram saídas de 29.008 BTC, os piores fluxos de 30 dias desde março de 2025. No entanto, muitos analistas estão otimistas e esperam que os fluxos de 30 dias aumentem no futuro, já que as saídas atuais são vistas como uma resposta temporária à gestão de risco.

O preço atual do BTC está em torno de US$ 101.000, uma queda de 2% nas últimas 24 horas. As incertezas e mudanças no mercado parecem estar a empurrar a acumulação pública de BTC para segundo plano, enquanto as empresas e os investidores têm de tomar decisões estratégicas para se adaptarem ao ambiente em mudança.

https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/bitcoins-weakness-drives-public-btc-treasuries-into-the-shadows-202511121722