تدافع Coinbase عن عملية الإدراج على الرغم من ضغوط هيئة الأوراق المالية والبورصات

تدافع Coinbase عن عملية الإدراج على الرغم من ضغوط هيئة الأوراق المالية والبورصات

Coinbase لديه مشكلة. وبحسب ما ورد يحقق المنظمون الأمريكيون فيما إذا كانت تتنكر كبورصة أوراق مالية غير مسجلة وتسمح بالتداول في الأصول الرقمية التي تقع ضمن اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات.

تم الإبلاغ عن التحقيق لأول مرة عندما كشفت هيئة الأوراق المالية والبورصات عن مزاعم التداول الداخلي ضد مدير منتج Coinbase السابق إيشان واهي واثنين آخرين يتعلقان بما لا يقل عن 25 أصلًا رقميًا.

تعتقد هيئة الأوراق المالية والبورصات أن تسعة على الأقل من هذه العملات المشفرة هي أوراق مالية. ويجب على مصدري الأوراق المالية، مثلهم مثل الشركات المتداولة علناً، تقديم البيانات المالية والإفصاحات الأخرى لتوفير الشفافية لدعم قرارات الاستثمار المستنيرة.

بعد أسبوع من ظهور أخبار لائحة الاتهام ضد واهي، نشرت بلومبرج تفاصيل التحقيق المفتوح الذي أجرته هيئة الأوراق المالية والبورصة في كوين بيز والذي سبق قضية التداول من الداخل. انخفضت أسهم Coinbase في اليوم التالي.

تريد Coinbase إدراج كل الرموز المميزة الممكنة

وفقًا لبلومبرج، زادت هيئة الأوراق المالية والبورصات من تدقيقها على Coinbase بعد أن بدأت المنصة في توسيع نطاق الأصول الرقمية المتاحة للمتداولين في الولايات المتحدة.

في يناير من العام الماضي، "فتحت Coinbase الباب" لمصدري العملات الرمزية من خلال "Asset Hub" الجديد آنذاك، وهو نموذج يمكن للشركات الناشئة ملؤه على أمل إدراج أصولها الرقمية في Coinbase.

قامت Coinbase بتفصيل معايير الإدراج الخاصة بها، والتي تتراوح من ما إذا كان الأصل يعتبر استثمارًا أو لديه توقعات بالربح، إلى مخاوف المركزية فيما يتعلق بالتحكم في البروتوكول أو أموال المستخدم، إلى جودة الكود الشاملة.

قام بريان أرمسترونج، الرئيس التنفيذي الملياردير لشركة Coinbase، بالتغريد لاحقًا بأن هدف Coinbase هو "إدراج كل الأصول حيث يكون القيام بذلك قانونيًا"، لكنه حذر من أن الأسواق لا ينبغي أن تنظر إلى القوائم على أنها تأييد من Coinbase لتلك الأصول - بصرف النظر عن تلبية الحد الأدنى من المعايير.

يعكس إطار الإدراج " اختبار هاوي "، وهو اختبار من أربعة أجزاء يعتمد عليه المنظمون الأمريكيون لتحديد ما إذا كان الأصل بمثابة عقد استثماري وبالتالي يجب تنظيمه كأوراق مالية.

ولم تكن عبارة "اللامركزية بالقدر الكافي" جزءاً من اختبار هاوي

أكدت هيئة الأوراق المالية والبورصة بشكل صريح موقفها بشأن أصل رقمي واحد فقط: البيتكوين، والذي تقول هيئة الرقابة إنه سلعة.

في عام 2019، الرئيس السابق جاي كلايتون ذُكر ربما كان هذا الأثير بمثابة ورقة مالية في يوم من الأيام، ولكنه تطور منذ ذلك الحين إلى شيء آخر. الرئيس الحالي غاري جينسلر موحلة المياه في يناير من خلال عدم إدراج إيثريوم إلى جانب بيتكوين كأصل رقمي غير آمن.

صرح داريو دي مارتينو، الشريك في شركة المحاماة Allen & Overy، لـ Blockworks في رسالة بالبريد الإلكتروني أن موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصة وقد أكد أهمية اللامركزية في تحديد ما إذا كان ينبغي تنظيم الرمز المميز كأوراق مالية. وقال دي مارتينو: "ومع ذلك، لم يتم تقديم أي توجيهات مفيدة لتحديد أو تحقيق "اللامركزية الكافية"، مما ترك المشاركين في السوق في حيرة من أمرهم".

لا تزال Coinbase، مثل عدد لا يحصى من شركات العملات المشفرة الأخرى على مدار نصف العقد الماضي، تشكو من نقص الوضوح التنظيمي عندما يتعلق الأمر بالأوراق المالية للأصول الرقمية، على الرغم من ورقة هيئة الأوراق المالية والبورصات المطولة لعام 2019. وأوضح أساليبه.

ادعى بول جريوال، كبير المسؤولين القانونيين في Coinbase، في أ دخول المدونة في الأسبوع الماضي، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات بمراجعة إطارها الداخلي لتحديد الرموز التي سيتم إدراجها، والذي يحدد جزء منه ما إذا كانت تلك الأصول يمكن اعتبارها أوراقًا مالية. كتب غريوال: "لا تقوم Coinbase بإدراج الأوراق المالية على منصتها. هذه الفترة".

العاب القط والفأر مع العاب الكلمات

وفقًا لبريستون بيرن، الشريك في شركة Anderson Kill للمحاماة في نيويورك، اتخذت Coinbase قرارًا تجاريًا للحصول على أقصى حصة في السوق من خلال إدراج أكبر عدد ممكن من الرموز المميزة في الولايات المتحدة.

تتوفر أكثر من 150 عملة مشفرة للمتداولين الأمريكيين. لذلك، عندما تقول Coinbase إنها لا تدرج الأوراق المالية على منصتها، فربما تكون ببساطة تتلاعب بلغتها، كما قال بيرن.

وأوضح بيرن أن "الرمز المميز ليس ورقة مالية. إنه عقد استثمار ينظمه قانون الأوراق المالية تمامًا مثل الأوراق المالية".

وأضاف: "في رأيي المهني، هناك احتمال قوي جدًا أن تكون الكثير من الأشياء في Coinbase عبارة عن عقود استثمار".

وفقًا لبيرن، فإن اللغز الذي تواجهه Coinbase هو مدى قدرة الجهة التنظيمية على إبقاء البورصة على حقيقة الأصول التي تبيعها.

قال بيرن: "نظرًا لأن المنظمين لم يذكروا صراحةً أن معظم الأشياء الموجودة على منصتهم هي أوراق مالية، فإن Coinbase تعمل على أساس أنها ليست كذلك حتى يتم إخبارهم بخلاف ذلك".

حدثت لعبة القط والفأر هذه في ديسمبر 2020 عندما قامت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC). رفع دعوى قضائية ضد Ripple Labs وكبار مديريها التنفيذيين يتحدثون عن رمز XRP الخاص بهم. Coinbase على الفور تقريبا تم شطبها XRP ردًا على هذه القضية.

قامت Coinbase أيضًا بسحب منتج حسابات العملات المشفرة الذي يحمل فائدة في العام الماضي - والذي كان من شأنه أن يعد العملاء بعائد بنسبة 4٪ على ودائع USDC - بعد أن هددت هيئة الأوراق المالية والبورصة برفع دعوى قضائية وبعد استجواب مقرض العملات المشفرة BlockFi لمنتجه المماثل من قبل المنظمين.

قال بيرن إن اختبار Howey لا يزال "طريًا" عندما يتعلق الأمر بتصنيف عقود الاستثمار، بغض النظر عما إذا كانت الأصول المرتبطة موجودة على blockchain أم لا.

وقال بيرن: "لا توجد وكالة في الولايات المتحدة مكلفة بإخضاع كل عقد استثماري لهذا الاختبار الطري والتوصل إلى نتيجة نهائية من الناحية القانونية يمكن لأي شخص آخر الاعتماد عليها".

وبدلاً من ذلك، فرضت وكالات إنفاذ القانون مثل هيئة الأوراق المالية والبورصة هذا الالتزام على مصدري العملات الرمزية ومحاميهم - حراس بوابات الأسواق العامة من خلال عدم الإدلاء بآراء كاذبة أو غبية، ومن المتوقع أن يلتزم المصدرون بالقانون ويتبعوا نصيحة المحامي، كما قال بيرن.

تتحمل Coinbase، في شكلها الحالي، مسؤولية قانونية شاملة: عدم العمل كبورصة أوراق مالية غير مسجلة. وقال بيرن: "هذا يعني أنهم إذا كانوا متهورين أو مهملين أو ينوون تداول الأوراق المالية على منصتهم، فقد يواجهون مشكلة".

وفي بيان أرسل عبر البريد الإلكتروني إلى Blockworks، قال متحدث باسم Coinbase إنها بدأت "عملية المراجعة القوية" لأنها تعتقد أن لوائح الأوراق المالية الحالية لا تعمل مع الأوراق المالية للأصول الرقمية.

وقالوا: "لقد تم تطوير القواعد التي تحكم أسواق الأوراق المالية قبل عقود من ظهور العملات المشفرة. وعندما كتب هؤلاء المؤلفون قواعد لتنظيم عمليات الربط المربعة، لم يفكروا في كيفية تأثير هذه القواعد على الثقوب الدائرية التي لا يمكن التنبؤ بها في المستقبل".

على الرغم من ثقة Coinbase المعلنة في عمليتها، فإن الجهود المبذولة لإدراج أكبر عدد ممكن من الرموز المميزة أدت إلى صراعات مع هيئة الأوراق المالية والبورصات. في السباق على حصة السوق، ربما عاد طموح Coinbase للتو.

قم بحضور DAS، مؤتمر التشفير المؤسسي الأكثر شهرة في الصناعة. استخدم الرمز NYC250 للحصول على خصم بقيمة 250 دولارًا على التذاكر (متوفر هذا الأسبوع فقط).

تدافع Coinbase عن عملية الإدراج، على الرغم من ضغوط هيئة الأوراق المالية والبورصات، وهي ليست نصيحة مالية.