Coinbase hájí proces kotace navzdory tlaku SEC

Coinbase hájí proces kotace navzdory tlaku SEC

Coinbase má problém. Americké regulační orgány údajně vyšetřují, zda se maskuje jako neregistrovaná burza cenných papírů a umožňuje obchodování s digitálními aktivy, která spadají pod jurisdikci SEC.

Vyšetřování bylo poprvé hlášeno, když SEC odhalila obvinění z obchodování zasvěcených osob proti bývalému produktovému manažerovi Coinbase Ishanu Wahimu a dvěma dalším, které se týkaly nejméně 25 digitálních aktiv.

SEC se domnívá, že nejméně devět z těchto kryptoměn jsou cenné papíry. Emitenti cenných papírů, stejně jako veřejně obchodované společnosti, musí ukládat finanční výkazy a další informace, aby zajistili transparentnost na podporu informovaných investičních rozhodnutí.

Týden poté, co se objevily zprávy o Wahiho obvinění, Bloomberg oznámil podrobnosti o otevřeném vyšetřování SEC ohledně Coinbase, které předcházelo případu obchodování zasvěcených osob. Akcie Coinbase následující den klesly.

Coinbase chce vypsat všechny možné tokeny

Podle agentury Bloomberg SEC zvýšila svou kontrolu Coinbase poté, co platforma začala rozšiřovat škálu digitálních aktiv dostupných obchodníkům v USA.

V lednu loňského roku Coinbase „otevřela dveře“ emitentům tokenů prostřednictvím svého tehdy nového „Asset Hub“, což je formulář, který mohou startupy vyplnit v naději, že jejich digitální aktiva budou uvedena na Coinbase.

Coinbase podrobně popsala svá kritéria pro zařazení do seznamu, která sahají od toho, zda je aktivum považováno za investici nebo má očekávání zisku, přes centralizační obavy týkající se kontroly nad protokolem nebo uživatelskými prostředky až po celkovou kvalitu kódu.

Brian Armstrong, miliardář CEO Coinbase, později na Twitteru uvedl, že cílem Coinbase je „uvést všechna aktiva tam, kde je to legální“, ale varoval, že trhy by neměly chápat seznamy jako podporu tohoto aktiva Coinbase – kromě splnění jejích minimálních standardů.

Rámec výpisu odráží „ Howeyho test “, čtyřdílný kvíz, na který se američtí regulátoři spoléhají při rozhodování, zda je aktivum investiční smlouvou, a proto by mělo být regulováno jako cenný papír.

„Dostatečně decentralizované“ nebylo součástí Howeyho testu

SEC výslovně potvrdila svůj postoj pouze k jednomu digitálnímu aktivu: bitcoinu, který je podle hlídacího psa komoditou.

V roce 2019 bývalý předseda Jay Clayton poznamenal tento éter mohl být kdysi cenným papírem, ale od té doby se vyvinul v něco jiného. Současný předseda Gary Gensler zablácený vody v lednu tím, že neuvádí ether vedle bitcoinu jako nezabezpečené digitální aktivum.

Dario de Martino, partner advokátní kanceláře Allen & Overy, řekl Blockworks v e-mailu, že zaměstnanci SEC zdůrazňoval důležitost decentralizace při rozhodování, zda by token měl být regulován jako cenný papír. „Nicméně nebyly nabídnuty žádné užitečné pokyny k definování nebo dosažení ‚dostatečné decentralizace‘, takže účastníci trhu byli zmateni,“ řekl de Martino.

Coinbase, stejně jako bezpočet dalších kryptoměnových společností za posledních půl desetiletí, si stále stěžuje na nedostatek regulatorní jasnosti, pokud jde o cenné papíry digitálních aktiv, a to navzdory zdlouhavému dokumentu SEC z roku 2019. vysvětlil jeho metody.

Vedoucí právního oddělení Coinbase Paul Grewal tvrdil v a Příspěvek na blog Minulý týden SEC revidovala svůj vnitřní rámec pro rozhodování o tom, které tokeny zalistovat, přičemž část toho určuje, zda lze tato aktiva považovat za cenné papíry. "Coinbase neuvádí cenné papíry na své platformě. Období," napsal Grewal.

Hry na kočku a myš se slovními hrami

Podle Prestona Byrnea, partnera newyorské právnické firmy Anderson Kill, učinila Coinbase obchodní rozhodnutí získat maximální podíl na trhu uvedením co největšího počtu tokenů ve Spojených státech.

Americkým obchodníkům je k dispozici více než 150 kryptoměn. Takže když Coinbase říká, že na své platformě neuvádí cenné papíry, může si jednoduše hrát se svým jazykem, řekl Byrne.

"Token není cenný papír. Je to investiční smlouva, kterou upravuje zákon o cenných papírech stejně jako cenné papíry," vysvětlil Byrne.

„Podle mého profesionálního názoru existuje velmi silná možnost, že mnoho věcí na Coinbase jsou investiční smlouvy,“ dodal.

Podle Byrnea je hlavolamem pro Coinbase to, jak záměrně slepý regulátor může udržovat burzu vůči realitě aktiv, která prodává.

"Protože regulátoři výslovně neřekli, že většina věcí na jejich platformě jsou cenné papíry, Coinbase funguje na základě toho, že tomu tak není, dokud jim není řečeno jinak," řekl Byrne.

Tato hra na kočku a myš se odehrála v prosinci 2020, kdy SEC žaloval Společnost Ripple Labs a její nejvyšší představitelé o jejich tokenu XRP. Coinbase téměř okamžitě odstraněno XRP v reakci na případ.

Coinbase minulý rok také odpojila svůj úročený kryptoúčet – který by zákazníkům slíbil 4% návratnost z vkladů USDC – poté, co SEC pohrozila žalobou a poté, co poskytovatel kryptopůjček BlockFi zpochybnil svůj vlastní podobný produkt regulátory.

Howeyův test je stále „kašovitý“, pokud jde o klasifikaci investičních smluv, řekl Byrne, bez ohledu na to, zda jsou přidružená aktiva na blockchainu nebo ne.

"Ve Spojených státech neexistuje žádná agentura pověřená tím, aby každou investiční smlouvu podrobila tomuto kašovitému testu a dospěla k právně konečnému závěru, na který se mohou všichni ostatní spolehnout," řekl Byrne.

Místo toho orgány činné v trestním řízení, jako je SEC, uložily tuto povinnost emitentům tokenů a jejich právníkům – strážcům veřejných trhů tím, že nevytvářejí nepravdivé nebo hloupé názory, a od emitentů se očekává, že budou dodržovat zákon a řídit se radami právníků, tvrdil Byrne.

Coinbase má ve své současné podobě zastřešující právní odpovědnost: nepůsobit jako neregistrovaná burza cenných papírů. "To znamená, že pokud jsou lehkomyslní nebo nedbalí nebo mají v úmyslu obchodovat s cennými papíry na své platformě, mohou mít problém," řekl Byrne.

V e-mailovém prohlášení pro Blockworks mluvčí Coinbase uvedl, že zahájila svůj „rozsáhlý proces přezkoumání“, protože se domnívá, že stávající regulace cenných papírů nefungují pro cenné papíry digitálních aktiv.

"Pravidla, kterými se řídí trhy s cennými papíry, byla vyvinuta desítky let před příchodem kryptoměn. Když tito autoři psali pravidla pro regulaci čtvercových kolíků, nezvažovali, jak tato pravidla ovlivní nepředvídatelné kulaté díry budoucnosti," uvedli.

Navzdory deklarované důvěře Coinbase ve svůj proces vedlo snaha uvést maximální možný počet tokenů ke konfliktům s SEC. V závodě o podíl na trhu se ambice Coinbase možná právě vrátily.

Zúčastněte se DAS, nejoblíbenější institucionální krypto konference. Použijte kód NYC250 a získejte slevu 250 $ na vstupenky (k dispozici pouze tento týden).

The post Coinbase brání proces kotace, navzdory tlaku SEC není finanční poradenství.