Coinbase brani proces uvrštavanja unatoč pritisku SEC-a

Coinbase brani proces uvrštavanja unatoč pritisku SEC-a

Coinbase ima problem. Američki regulatori navodno istražuju predstavlja li se kao neregistrirana burza vrijednosnih papira i dopušta li trgovanje digitalnom imovinom koja je u nadležnosti SEC-a.

Istraga je prvi put prijavljena kada je SEC otkrio optužbe za povlašteno trgovanje protiv bivšeg voditelja proizvoda Coinbase Ishana Wahija i još dvojice koji uključuju najmanje 25 digitalnih sredstava.

SEC vjeruje da su najmanje devet od tih kriptovaluta vrijednosni papiri. Izdavatelji vrijednosnih papira, baš kao i društva kojima se javno trguje, moraju podnositi financijska izvješća i druge objave kako bi osigurali transparentnost i podržali informirane investicijske odluke.

Tjedan dana nakon što je izbila vijest o Wahijevoj optužnici, Bloomberg je izvijestio o detaljima otvorene istrage SEC-a o Coinbaseu koja je prethodila slučaju trgovanja povlaštenim informacijama. Dionice Coinbasea pale su sljedeći dan.

Coinbase želi navesti svaki mogući token

Prema Bloombergu, SEC je pojačao svoj nadzor nad Coinbaseom nakon što je platforma počela širiti raspon digitalne imovine dostupne trgovcima u SAD-u.

U siječnju prošle godine Coinbase je "otvorio vrata" izdavateljima tokena kroz svoj tada novi "Asset Hub", zapravo obrazac koji startupi mogu ispuniti u nadi da će svoju digitalnu imovinu staviti na popis Coinbasea.

Coinbase je detaljno opisao svoje kriterije za uvrštavanje, koji se kreću od toga smatra li se imovina ulaganjem ili ima očekivanja dobiti, do zabrinutosti oko centralizacije u vezi s kontrolom nad protokolom ili korisničkim sredstvima, do ukupne kvalitete koda.

Brian Armstrong, izvršni direktor milijardera Coinbasea, kasnije je tweetao da je cilj Coinbasea "popisati svaku imovinu tamo gdje je to legalno", ali je upozorio da tržišta ne bi trebala gledati na popise kao na Coinbaseovu podršku te imovine - osim ispunjavanja minimalnih standarda.

Okvir popisa odražava " Howey test ”, četverodijelni kviz na koji se američki regulatori oslanjaju kako bi odlučili je li neka imovina ugovor o ulaganju i stoga je treba regulirati kao vrijednosni papir.

“Dovoljno decentraliziran” nije bio dio Howeyeva testa

SEC je izričito potvrdio svoje stajalište o samo jednoj digitalnoj imovini: Bitcoinu, za koji pas nadzornik kaže da je roba.

U 2019. bivši predsjednik Jay Clayton zabilježeno ovaj eter je možda nekoć bio vrijednosni papir, ali je od tada evoluirao u nešto drugo. Sadašnji predsjednik Gary Gensler blatna vode u siječnju ne navodeći Ether uz Bitcoin kao digitalnu imovinu koja nije vezana za sigurnost.

Dario de Martino, partner u odvjetničkoj tvrtki Allen & Overy, rekao je Blockworksu u e-poruci da je osoblje SEC-a je naglasio važnost decentralizacije u odlučivanju treba li se token regulirati kao vrijednosni papir. "Međutim, nisu ponuđene korisne smjernice za definiranje ili postizanje 'dovoljne decentralizacije', ostavljajući sudionike na tržištu zbunjenima", rekao je de Martino.

Coinbase, poput bezbrojnih drugih tvrtki za kriptovalute u proteklih pola desetljeća, još uvijek se žalio na nedostatak regulatorne jasnoće kada su u pitanju vrijednosni papiri s digitalnom imovinom, unatoč podužem SEC-ovom dokumentu iz 2019. objasnio njegove metode.

Glavni pravni službenik Coinbasea Paul Grewal tvrdio je u a Zapis na blogu Prošlog je tjedna SEC pregledao svoj interni okvir za odlučivanje koje će tokene staviti na popis, a dio tog okvira određuje mogu li se ta imovina smatrati vrijednosnim papirima. "Coinbase ne navodi vrijednosne papire na svojoj platformi. Točka", napisao je Grewal.

Igre mačke i miša s igrama riječi

Prema Prestonu Byrneu, partneru u njujorškoj odvjetničkoj tvrtki Anderson Kill, Coinbase je donio poslovnu odluku da dobije maksimalan tržišni udio uvrštavanjem što je više moguće tokena u Sjedinjene Države.

Američkim trgovcima dostupno je više od 150 kriptovaluta. Dakle, kada Coinbase kaže da ne navodi vrijednosne papire na svojoj platformi, možda se jednostavno igra svojim jezikom, rekao je Byrne.

"Token nije vrijednosni papir. To je ugovor o ulaganju koji je reguliran Zakonom o vrijednosnim papirima baš kao i vrijednosni papiri", objasnio je Byrne.

“Prema mom profesionalnom mišljenju, postoji vrlo velika mogućnost da su mnoge stvari na Coinbaseu investicijski ugovori”, dodao je.

Prema Byrneu, zagonetka za Coinbase je koliko namjerno regulator može zaslijepiti razmjenu za stvarnost imovine koju prodaje.

"Budući da regulatori nisu izričito rekli da su većina stvari na njihovoj platformi vrijednosni papiri, Coinbase radi na temelju toga da nisu dok im se ne kaže drugačije", rekao je Byrne.

Ova igra mačke i miša dogodila se u prosincu 2020. kada je SEC tužio Ripple Labs i njegovi najviši rukovoditelji o njihovom XRP tokenu. Coinbase gotovo odmah uklonjena s popisa XRP kao odgovor na slučaj.

Coinbase je također povukao utikač sa svojim kamatonosnim proizvodom kripto računa prošle godine - koji bi klijentima obećavao povrat od 4% na USDC depozite - nakon što je SEC zaprijetio tužbom i nakon što je kripto zajmodavac BlockFi doveo u pitanje svoj sličan proizvod od strane regulatora.

Howeyjev test je još uvijek "kašast" kada je u pitanju klasifikacija investicijskih ugovora, rekao je Byrne, bez obzira na to jesu li povezana sredstva na blockchainu ili ne.

"Ne postoji nijedna agencija u Sjedinjenim Državama zadužena za stavljanje svakog ugovora o ulaganju kroz ovaj kašasti test i donošenje pravno konačnog zaključka na koji se svi drugi mogu osloniti", rekao je Byrne.

Umjesto toga, agencije za provođenje zakona poput SEC-a stavile su ovu obvezu na izdavatelje tokena i njihove odvjetnike - čuvare javnih tržišta tako da ne daju lažna ili glupa mišljenja, a od izdavatelja se očekuje da poštuju zakon i slijede savjete savjetnika, tvrdi Byrne.

Coinbase, u svom trenutnom obliku, ima sveobuhvatnu zakonsku odgovornost: ne raditi kao neregistrirana burza vrijednosnih papira. "To znači da ako su nepromišljeni ili nemarni ili namjeravaju trgovati vrijednosnim papirima na svojoj platformi, mogli bi imati problema", rekao je Byrne.

U izjavi poslanoj e-poštom za Blockworks, glasnogovornik Coinbasea rekao je da je pokrenuo svoj "strogi proces revizije" jer vjeruje da postojeći propisi o vrijednosnim papirima ne funkcioniraju za vrijednosne papire digitalne imovine.

"Pravila koja upravljaju tržištima vrijednosnih papira razvijena su desetljećima prije pojave kriptovalute. Kada su ovi autori napisali pravila za reguliranje kvadratnih klinova, nisu uzeli u obzir kako će ta pravila utjecati na nepredvidive okrugle rupe u budućnosti", rekli su.

Unatoč Coinbaseovom iskazanom povjerenju u svoj proces, nastojanje da se ispiše najveći mogući broj tokena dovelo je do sukoba sa SEC-om. U utrci za tržišnim udjelom, Coinbaseova ambicija se možda upravo vratila.

Prisustvujte DAS-u, najpopularnijoj institucionalnoj kripto konferenciji u industriji. Upotrijebite kod NYC250 da biste dobili 250 USD popusta na ulaznice (dostupno samo ovaj tjedan).

Post Coinbase brani proces uvrštenja, unatoč pritisku SEC-a nije financijski savjet.