Coinbase obhajuje proces kótovania napriek tlaku SEC

Coinbase obhajuje proces kótovania napriek tlaku SEC

Coinbase má problém. Americké regulačné orgány údajne skúmajú, či sa maskuje ako neregistrovaná burza cenných papierov a či umožňuje obchodovanie s digitálnymi aktívami, ktoré spadajú pod jurisdikciu SEC.

Vyšetrovanie bolo prvýkrát ohlásené, keď SEC zverejnila obvinenia z obchodovania s dôvernými informáciami voči bývalému produktovému manažérovi Coinbase Ishanovi Wahimu a dvom ďalším, ktoré sa týkali najmenej 25 digitálnych aktív.

SEC sa domnieva, že najmenej deväť z týchto kryptomien sú cenné papiere. Emitenti cenných papierov, rovnako ako verejne obchodované spoločnosti, musia predkladať finančné výkazy a iné zverejnenia, aby zabezpečili transparentnosť na podporu informovaných investičných rozhodnutí.

Týždeň po tom, čo sa objavili správy o Wahiho obvinení, Bloomberg oznámil podrobnosti o otvorenom vyšetrovaní SEC v Coinbase, ktoré predchádzalo prípadu obchodovania s využitím dôverných informácií. Akcie Coinbase nasledujúci deň klesli.

Coinbase chce uviesť všetky možné tokeny

Podľa agentúry Bloomberg SEC zvýšila svoju kontrolu nad Coinbase po tom, čo platforma začala rozširovať škálu digitálnych aktív dostupných obchodníkom v USA.

V januári minulého roka Coinbase „otvorila dvere“ emitentom tokenov prostredníctvom svojho vtedy nového „Asset Hub“, čo je vlastne formulár, ktorý môžu startupy vyplniť v nádeji, že ich digitálne aktíva budú uvedené na Coinbase.

Coinbase podrobne popísala svoje kritériá zaradenia do zoznamu, ktoré siahajú od toho, či sa aktívum považuje za investíciu alebo má očakávania zisku, cez obavy o centralizáciu týkajúce sa kontroly nad protokolom alebo používateľskými prostriedkami až po celkovú kvalitu kódu.

Brian Armstrong, miliardársky generálny riaditeľ spoločnosti Coinbase, neskôr na Twitteri uviedol, že cieľom Coinbase je „uviesť každé aktívum tam, kde je to legálne“, ale varoval, že trhy by tieto kótovanie nemali považovať za podporu tohto aktíva Coinbase – okrem splnenia minimálnych štandardov.

Rámec zoznamu odráža „ Howeyho test,“ štvordielny kvíz, na ktorý sa regulačné orgány v USA spoliehajú pri rozhodovaní, či je aktívum investičnou zmluvou, a preto by malo byť regulované ako cenný papier.

„Dostatočne decentralizované“ nebolo súčasťou Howeyho testu

SEC výslovne potvrdila svoj postoj iba k jednému digitálnemu aktívu: Bitcoinu, ktorý je podľa dozorného orgánu komoditou.

V roku 2019 bývalý predseda predstavenstva Jay Clayton poznamenal tento éter mohol byť kedysi cenným papierom, no odvtedy sa vyvinul v niečo iné. Súčasný predseda Gary Gensler zablatený vody v januári neuvedením éteru vedľa Bitcoinu ako nezabezpečeného digitálneho aktíva.

Dario de Martino, partner právnickej firmy Allen & Overy, povedal Blockworks v e-maile, že zamestnanci SEC zdôraznil dôležitosť decentralizácie pri rozhodovaní o tom, či by mal byť token regulovaný ako cenný papier. „Nebol však ponúknutý žiadny užitočný návod na definovanie alebo dosiahnutie ‚dostatočnej decentralizácie‘, čo necháva účastníkov trhu zmätených,“ povedal de Martino.

Coinbase, podobne ako nespočetné množstvo iných kryptomenových spoločností za posledné pol desaťročia, sa stále sťažuje na nedostatok regulačnej jasnosti, pokiaľ ide o cenné papiere digitálnych aktív, a to aj napriek zdĺhavému dokumentu SEC z roku 2019. vysvetlil jeho metódy.

Hlavný právny riaditeľ Coinbase Paul Grewal tvrdil v a Príspevok na blogu Minulý týždeň SEC prehodnotila svoj interný rámec pre rozhodovanie o tom, ktoré tokeny zaradiť, pričom časť z nich určuje, či by sa tieto aktíva mohli považovať za cenné papiere. "Coinbase neuvádza cenné papiere na svojej platforme. Obdobie," napísal Grewal.

Hry na mačku a myš so slovnými hrami

Podľa Prestona Byrnea, partnera newyorskej právnickej firmy Anderson Kill, Coinbase urobila obchodné rozhodnutie s cieľom získať maximálny podiel na trhu uvedením čo najväčšieho počtu tokenov v Spojených štátoch.

Obchodníci z USA majú k dispozícii viac ako 150 kryptomien. Takže keď Coinbase hovorí, že neuvádza cenné papiere na svojej platforme, možno sa jednoducho hrá so svojím jazykom, povedal Byrne.

"Token nie je cenný papier. Je to investičná zmluva, ktorú upravuje zákon o cenných papieroch rovnako ako cenné papiere," vysvetlil Byrne.

"Podľa môjho profesionálneho názoru je veľmi veľká možnosť, že veľa vecí na Coinbase sú investičné zmluvy," dodal.

Podľa Byrnea je hlavolamom pre Coinbase to, ako zámerne slepý môže regulátor držať burzu voči realite aktív, ktoré predáva.

„Pretože regulačné orgány výslovne nepovedali, že väčšina vecí na ich platforme sú cenné papiere, Coinbase funguje na základe toho, že nie, kým im nie je povedané inak,“ povedal Byrne.

Táto hra na mačku a myš sa odohrala v decembri 2020, keď SEC žaloval Spoločnosť Ripple Labs a jej najvyšší predstavitelia o ich tokene XRP. Coinbase takmer okamžite odstránené XRP v reakcii na prípad.

Coinbase minulý rok tiež stiahol zástrčku svojho úročeného kryptoúčtu – ktorý by zákazníkom sľúbil 4% návratnosť vkladov v USDC – po tom, čo SEC pohrozila súdnym sporom a po tom, čo veriteľ kryptomien BlockFi spochybnil svoj vlastný podobný produkt regulátormi.

Howeyho test je stále „kašovitý“, pokiaľ ide o klasifikáciu investičných zmlúv, povedal Byrne bez ohľadu na to, či sú súvisiace aktíva na blockchaine alebo nie.

„V Spojených štátoch nie je žiadna agentúra poverená tým, aby podrobila každú investičnú zmluvu týmto hlúpym testom a dospela k právnemu konečnému záveru, na ktorý sa môžu všetci ostatní spoľahnúť,“ povedal Byrne.

Namiesto toho orgány činné v trestnom konaní, ako je SEC, uvalili túto povinnosť na emitentov tokenov a ich právnikov – strážcov verejných trhov tým, že nevytvárali falošné alebo hlúpe názory, a od emitentov sa očakáva, že budú dodržiavať zákon a riadiť sa radami právneho zástupcu, tvrdil Byrne.

Coinbase má vo svojej súčasnej podobe zastrešujúcu právnu zodpovednosť: nepôsobiť ako neregistrovaná burza cenných papierov. "To znamená, že ak sú bezohľadní alebo nedbalí alebo majú v úmysle obchodovať s cennými papiermi na svojej platforme, môžu mať problém," povedal Byrne.

Vo vyhlásení zaslanom e-mailom pre Blockworks hovorca Coinbase uviedol, že začala svoj „rozsiahly proces preskúmania“, pretože sa domnieva, že existujúce nariadenia o cenných papieroch nefungujú pre cenné papiere digitálnych aktív.

"Pravidlá, ktorými sa riadia trhy s cennými papiermi, boli vyvinuté desaťročia pred príchodom kryptomien. Keď títo autori napísali pravidlá na reguláciu štvorcových kolíkov, nezohľadnili, ako tieto pravidlá ovplyvnia nepredvídateľné okrúhle diery budúcnosti," uviedli.

Napriek deklarovanej dôvere Coinbase vo svoj proces viedla snaha uviesť maximálny možný počet tokenov ku konfliktom s SEC. V pretekoch o podiel na trhu sa ambície Coinbase možno práve vrátili.

Zúčastnite sa DAS, najpopulárnejšej inštitucionálnej krypto konferencie. Použite kód NYC250 a získajte zľavu 250 USD na lístky (k dispozícii len tento týždeň).

The post Coinbase bráni proces kótovania, napriek tlaku SEC nie je finančným poradenstvom.