Coinbase kljub pritisku SEC brani postopek kotacije

Coinbase kljub pritisku SEC brani postopek kotacije

Coinbase ima težavo. Ameriški regulatorji naj bi preiskovali, ali se predstavlja kot neregistrirana borza vrednostnih papirjev in dovoljuje trgovanje z digitalnimi sredstvi, ki sodijo v pristojnost SEC.

O preiskavi so prvič poročali, ko je SEC razkrila obtožbe o trgovanju na podlagi notranjih informacij proti nekdanjemu produktnemu vodji Coinbase Ishanu Wahiju in dvema drugima, ki vključujeta vsaj 25 digitalnih sredstev.

SEC meni, da je vsaj devet od teh kriptovalut vrednostnih papirjev. Izdajatelji vrednostnih papirjev morajo tako kot družbe, s katerimi se trguje na borzi, predložiti finančne izkaze in druga razkritja, da zagotovijo preglednost v podporo odločitvam o naložbah.

Teden dni po objavi novice o Wahijevi obtožnici je Bloomberg poročal o podrobnostih odprte preiskave SEC o Coinbase, ki je bila pred primerom trgovanja z notranjimi informacijami. Delnice Coinbase so naslednji dan padle.

Coinbase želi navesti vse možne žetone

Po poročanju Bloomberga je SEC povečal nadzor nad Coinbase, potem ko je platforma začela širiti nabor digitalnih sredstev, ki so na voljo trgovcem v ZDA.

Januarja lani je Coinbase "odprl vrata" izdajateljem žetonov prek svojega takrat novega "Asset Huba", pravzaprav obrazca, ki ga lahko izpolnijo startupi v upanju, da bodo njihova digitalna sredstva uvrščena na Coinbase.

Coinbase je podrobno opredelil svoje kriterije kotacije, ki segajo od tega, ali se sredstvo šteje za naložbo ali ima pričakovan dobiček, do pomislekov glede centralizacije v zvezi z nadzorom nad protokolom ali sredstvi uporabnikov, do splošne kakovosti kode.

Brian Armstrong, izvršni direktor milijarderja Coinbase, je kasneje tvitnil, da je cilj Coinbase "uvrstiti vsako sredstvo, kjer je to zakonito", vendar je opozoril, da trgi ne bi smeli obravnavati kotacij kot odobritev Coinbase tega sredstva - razen izpolnjevanja njegovih minimalnih standardov.

Okvir kotacije odraža " Howeyjev test,« štiridelni kviz, na katerega se ameriški regulatorji zanašajo, da se odločijo, ali je sredstvo naložbena pogodba in bi ga bilo zato treba regulirati kot vrednostni papir.

"Zadostno decentraliziran" ni bil del Howeyjevega testa

SEC je izrecno potrdila svoje stališče do samo enega digitalnega sredstva: Bitcoina, za katerega nadzornik pravi, da je blago.

Leta 2019 nekdanji predsednik Jay Clayton opozoriti ta eter je morda nekoč bil vrednostni papir, vendar se je od takrat razvil v nekaj drugega. Trenutni predsednik Gary Gensler blaten januarja s tem, da Ether poleg Bitcoina ni naveden kot nevarnostno digitalno sredstvo.

Dario de Martino, partner v odvetniški pisarni Allen & Overy, je Blockworks v elektronskem sporočilu povedal, da osebje SEC je poudaril pomen decentralizacije pri odločanju, ali naj se žeton regulira kot vrednostni papir. "Vendar ni bilo ponujenih nobenih koristnih smernic za opredelitev ali doseganje" zadostne decentralizacije ", zaradi česar so udeleženci na trgu zmedeni," je dejal de Martino.

Coinbase se je, tako kot nešteto drugih podjetij za kriptovalute v zadnjem pol desetletja, še vedno pritoževal nad pomanjkanjem regulativne jasnosti, ko gre za vrednostne papirje z digitalnimi sredstvi, kljub obširnemu dokumentu SEC iz leta 2019 pojasnil njegove metode.

Glavni pravni direktor Coinbase Paul Grewal je v a Zapis v blogu Prejšnji teden je SEC pregledal svoj notranji okvir za odločanje o tem, katere žetone uvrstiti na seznam, del tega pa določa, ali se ta sredstva lahko štejejo za vrednostne papirje. "Coinbase ne kotira vrednostnih papirjev na svoji platformi. Pika," je zapisal Grewal.

Igre mačke in miške z besednimi igrami

Po besedah ​​Prestona Byrna, partnerja v newyorški odvetniški družbi Anderson Kill, je Coinbase sprejel poslovno odločitev, da pridobi največji tržni delež z uvrstitvijo čim več žetonov v ZDA.

Trgovcem iz ZDA je na voljo več kot 150 kriptovalut. Torej, ko Coinbase pravi, da ne kotira vrednostnih papirjev na svoji platformi, se morda preprosto igra s svojim jezikom, je dejal Byrne.

"Žeton ni vrednostni papir. Je naložbena pogodba, ki jo ureja zakon o vrednostnih papirjih tako kot vrednostne papirje," je pojasnil Byrne.

"Po mojem strokovnem mnenju obstaja zelo velika možnost, da je veliko stvari na Coinbase naložbenih pogodb," je dodal.

Byrne pravi, da je uganka za Coinbase v tem, kako namerno lahko regulator zaslepi menjavo glede na resničnost sredstev, ki jih prodaja.

"Ker regulatorji niso izrecno povedali, da je večina stvari na njihovi platformi vrednostnih papirjev, Coinbase deluje na podlagi tega, da niso, dokler jim ne povedo drugače," je dejal Byrne.

Ta igra mačke in miši se je zgodila decembra 2020, ko je SEC tožil Ripple Labs in njegovi najvišji vodstveni delavci o njihovem žetonu XRP. Coinbase skoraj takoj umaknjen XRP kot odgovor na primer.

Coinbase je lani tudi ukinil svoj produkt z obrestovanimi kripto računi - ki bi strankam obljubljal 4-odstotni donos na depozite USDC - po tem, ko je SEC zagrozil s tožbo in po tem, ko so regulatorji postavili pod vprašaj posojilodajalca kriptovalut BlockFi svoj podoben izdelek.

Byrne je dejal, da je Howeyjev test še vedno "kašast", ko gre za razvrščanje naložbenih pogodb, ne glede na to, ali so povezana sredstva v verigi blokov ali ne.

"V Združenih državah ni nobene agencije, ki bi bila zadolžena za to, da bi vsako investicijsko pogodbo preizkusila skozi ta kašasti test in dosegla pravno dokončno odločitev, na katero bi se lahko vsi drugi zanesli," je dejal Byrne.

Namesto tega so organi kazenskega pregona, kot je SEC, to obveznost naložili izdajateljem žetonov in njihovim odvetnikom – vratarjem na javnih trgih, tako da ne dajejo lažnih ali neumnih mnenj, od izdajateljev pa se pričakuje, da bodo spoštovali zakon in upoštevali nasvete svetovalcev, je trdil Byrne.

Coinbase ima v svoji trenutni obliki glavno pravno odgovornost: ne sme delovati kot neregistrirana borza vrednostnih papirjev. "To pomeni, da bi lahko imeli težave, če so nepremišljeni ali malomarni ali nameravajo trgovati z vrednostnimi papirji na svoji platformi," je dejal Byrne.

V izjavi, poslani po e-pošti Blockworksu, je tiskovni predstavnik Coinbase dejal, da je sprožil svoj "močan postopek pregleda", ker meni, da obstoječi predpisi o vrednostnih papirjih ne delujejo za vrednostne papirje digitalnih sredstev.

"Pravila, ki urejajo trge vrednostnih papirjev, so bila razvita desetletja pred pojavom kriptovalut. Ko so ti avtorji pisali pravila za urejanje kvadratnih kljukic, niso upoštevali, kako bodo ta pravila vplivala na nepredvidljive okrogle luknje v prihodnosti," so povedali.

Kljub temu, da je Coinbase izrazil zaupanje v svoj postopek, je prizadevanje za uvrstitev največjega možnega števila žetonov privedlo do sporov s SEC. V tekmi za tržni delež so se ambicije Coinbase morda pravkar vrnile.

Udeležite se DAS, najbolj priljubljene institucionalne kripto konference v industriji. Uporabite kodo NYC250 za 250 USD popusta na vstopnice (na voljo samo ta teden).

Objava Coinbase brani postopek kotacije, kljub pritisku SEC ni finančni nasvet.