Året i ett ord: kryptovinter

(substantiv) en periode med lave eller fallende kryptovalutapriser vekslende med oksemarkeder

Kryptoverdenen kaller det "vinter". Andre vil kanskje kalle det en nedsmelting. Uansett hva du foretrekker, var 2022 året for kryptokatastrofen. Mer enn 2 billioner dollar i nominell verdi har fordampet ettersom den totale markedsverdien til krypto-tokens har stupt 70 prosent siden toppen i november 2021. Tidspunktet for nedgangen peker på det mange ser som årsaken: Federal Reserve.

Det tok bare omtrent seks måneder siden Fed-formann Jay Powell hevet renten, og stengte av strømmen av billige penger som hadde styrket den globale økonomien og drevet spekulasjoner i Covid-epoken, før krypton nådde en fullstendig krise. I mai hadde kollapsen i prisene på Bitcoin og andre valutaer anstrengt kryptoforretningsmodeller til bristepunktet og avslørt svindel og feilstyring.

Den første store riften skjedde da stablecoin Terra og linked token Luna kollapset nesten over natten, i det som ble beskrevet som "den største ødeleggelsen av rikdom i denne perioden." . . Crypto's History." Den rekorden ville snart bli testet. Hedgefond Three Arrows, långivere Celsius, Voyager Digital og BlockFi, og spesielt Sam Bankman-Frieds FTX-imperium har alle nå begjært seg konkurs.

Men for kryptotroende er disse hendelsene en del av en naturlig fornyelsessyklus. Oksemarkeder tiltrekker gamblere og svindlere. Kryptovintrene tynner ut flokken. Erfarne kryptonauter vil begeistre deg med historier om hvordan de trivdes i den forrige kryptoboomen i 2017 og overlevde kuldekrisen som varte frem til tiningen i 2020. I kryptokulten blir overskuddet til neste boomperiode sådd i brakkperioden.

Men for kritikere har årets krasj og milliarder i tap for hverdagsinvestorer avslørt feilene i den lovløse, selvstyrende kryptosfæren. Spørsmålet er om noen antydning av Cryptos visjon for desentralisert finans vil overleve sesongens skiftende.

joshua.oliver@ft.com