O problema com os limites de mercado criptográficos

O problema com os limites de mercado criptográficos

A capitalização de mercado no mundo criptográfico pode ser um indicador enganoso de valor, e os observadores da indústria dizem que mais peso deve ser dado a métricas como o crescimento do usuário e a atividade do desenvolvedor.

A capitalização de mercado de um criptoativo é calculada multiplicando o número de tokens ou moedas em circulação pelo preço atual de mercado de uma única unidade. A métrica é frequentemente – mas talvez incorretamente – usada para avaliar o desempenho e o valor de uma criptomoeda.

É verdade que quanto mais elevado for o preço, maior será a capitalização de mercado da criptomoeda correspondente, mas não têm em conta bloqueios de tokens ou fornecimentos detidos por membros da empresa.

No mundo financeiro tradicional, as capitalizações de mercado são certamente muito importantes. Isto ocorre simplesmente porque representam o valor de mercado do patrimônio em dólares, permitindo aos investidores avaliar a lucratividade de uma empresa em vez de confiar nos números de vendas.

Um problema com a métrica, exclusiva da criptografia, é que os tokens perdidos acabam sendo contabilizados no valor de mercado em vez de serem deduzidos do fornecimento. Por exemplo, cerca de 20% do fornecimento atual de Bitcoins, ou US$ 140 bilhões, está perdido ou preso em carteiras negligenciadas. Os tokens perdidos devem ser considerados em relação ao valor atual do restante?

Crescimento e uso do protocolo são melhores indicadores do mercado de criptografia

Se olharmos mais especificamente para as capitalizações de mercado circulantes, em vez disso completamente diluído pode ser enganoso, de acordo com Oskari Tempakka, chefe de crescimento da Token Terminal.

“Essa é uma métrica que muitos investidores analisam sem levar em conta tokens bloqueados, cronogramas de aquisição de direitos, etc. Portanto, pode haver uma diferença muito grande entre o valor de mercado circulante e o valor de mercado real totalmente diluído”, disse ele à Blockworks.

Tempakka acredita que vasculhar documentos de desenvolvedores e white papers para estimar desbloqueios de tokens pode ter um grande impacto no preço de um único token. Ele acrescentou que muitos investidores, imprudentemente, nem sequer se preocupam em verificar os limites de mercado e, em vez disso, tomam decisões com base no preço de um único token.

Indicadores mais valiosos, diz ele, são quais serviços um determinado projeto implantou ali, quanto uso ele vê e quanta receita de taxas o serviço gera.

“O indicador mais importante para mim do valor do seu protocolo é uma análise fundamental do que está acontecendo nos bastidores do ponto de vista comercial”, disse Tempakka. “Quanto mais crescimento orgânico e uso você tiver e quanto mais crescimento ativo de usuários você tiver, maior deverá ser a avaliação de um protocolo de uma perspectiva fundamental.”

Volatilidade durante os ciclos de mercado

Os números da capitalização de mercado também podem flutuar muito durante os ciclos de baixa e alta devido às mudanças no sentimento do mercado e podem não refletir insights mais profundos, como volume de transações, número de usuários ou atividade na rede.

“Nos mercados em alta, muitas vezes você vê os protocolos explodirem em valor devido à especulação. Mas uma vez que o fervor especulativo diminui, os limites de mercado muitas vezes tendem a cair drasticamente”, disse Daryl Kelly, fundador da plataforma NFT LTD.INC, à Blockworks. Portanto, essa métrica diz muito pouco sobre se as pessoas gostam de usar o protocolo criptográfico em questão, incluindo um projeto específico de DeFi ou Metaverso, acrescentou.

Os números dos desenvolvedores Blockchain são outra boa métrica

Kelly acredita que a atividade do desenvolvedor é um indicador mais útil da força de uma criptografia ou projeto.

"Basta olhar para Ethereum e Solana. A quantidade de atividade de desenvolvedores nessas redes é imensa e continua a crescer", disse ele, acrescentando que este critério indica demanda suficiente dos usuários nessas blockchains para desenvolver mais aplicativos para tudo, desde DeFi e NFTs até jogos criptográficos.

UM Relatório sobre o estado da criptografia publicado pela a16z em maio mostra que o Ethereum conseguiu atrair 4.000 desenvolvedores ativos mensais, superando significativamente os de outros protocolos.

Santiago Portela, CEO da FITCHIN, concordou que as capitalizações de mercado são uma métrica falha, observando que a de Solana não reflete a força do blockchain.

Do ponto de vista dos preços, Solana pode ser considerada como tendo um desempenho insatisfatório. Mas a história é diferente quando se considera o volume de NFTs transacionados na blockchain. Este mês, os volumes de negociação em mercados baseados em Solana, como Magic Eden e Metaplex, atingiram o pico Maior desde maio.

“Isso me diz que a adoção desta rede está aumentando e que há construtores por trás dela – na verdade, esses são os aspectos-chave para realmente compreender a força e a resiliência do ecossistema”, disse ele.

Mas nem todos acreditam que as capitalizações de mercado sejam uma medida fraca. Nischal Shetty, CEO da exchange indiana WazirX, disse que eles poderiam ser uma ferramenta útil para avaliar a força de diferentes protocolos. Mas ele concorda que o entusiasmo durante os mercados em alta pode fazer com que as capitalizações de mercado de protocolos obscuros explodam para além da utilidade que proporcionam.

De acordo com Shetty, métricas mais confiáveis ​​– além dos números de desenvolvedores – são o crescimento de usuários, o número de carteiras ativas e o uso de dApp (aplicativos descentralizados).

"Uma razão para o sucesso do Ethereum é que ele tem um grande número de aplicativos construídos sobre ele, que por sua vez atraem usuários. E esse crescimento de usuários também atrai mais desenvolvedores. Portanto, neste caso, você tem um ciclo virtuoso onde a atividade do desenvolvedor e o crescimento do usuário se alimentam. É por isso que acho importante olhar além do hype, incluindo o valor de mercado", disse ele.

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A postagem O problema com os limites de mercado criptográficos não é um conselho financeiro.