Problemet med marknadsvärden för krypto

Problemet med marknadsvärden för krypto

Marknadsvärde i kryptovärlden kan vara en missvisande indikator på värde, och branschobservatörer säger att mer vikt bör läggas på mätvärden som användartillväxt och utvecklaraktivitet.

Marknadsvärdet för en kryptotillgång beräknas genom att multiplicera antalet tokens eller mynt i omlopp med det aktuella marknadspriset för en enskild enhet. Måttet används ofta - men kanske felaktigt - för att utvärdera en kryptovalutas prestanda och dess värde.

Det är sant att ju högre pris, desto högre börsvärde för motsvarande kryptovaluta, men de tar inte hänsyn till token lock-ups eller leveranser som innehas av företagsinsiders.

I den traditionella finansvärlden är börsvärden verkligen mycket viktiga. Detta beror helt enkelt på att de representerar marknadsvärdet av eget kapital i dollar, vilket gör det möjligt för investerare att väga ett företags lönsamhet snarare än att förlita sig på försäljningssiffror.

Ett problem med måttet, unikt för krypto, är att förlorade tokens slutar med att räknas mot marknadsvärdet istället för att dras från utbudet. Till exempel, runt 20% av det nuvarande utbudet av Bitcoins, eller 140 miljarder dollar, är antingen förlorat eller fastnat i försummade plånböcker. Bör förlorade tokens beaktas i förhållande till det aktuella värdet av återstoden?

Tillväxt, användning av protokollet är bättre indikatorer på kryptomarknaden

Om man istället tittar mer specifikt på de cirkulerande börsvärdena helt utspädd kan vara vilseledande, enligt Oskari Tempakka, tillväxtchef på Token Terminal.

"Det är ett mått som många investerare tittar på utan att ta hänsyn till låsta tokens, intjänandescheman, etc. Så det kan vara en riktigt stor skillnad mellan det cirkulerande börsvärdet och det faktiska fullt utspädda börsvärdet," sa han till Blockworks.

Tempakka tror att kamning av utvecklardokument och vitböcker för att uppskatta tokenupplåsningar kan ha stor inverkan på priset för en enskild token. Han tillade att många investerare oklokt inte ens bryr sig om att kontrollera börsvärden och istället fattar beslut baserat på priset på en enda token.

Mer värdefulla indikatorer, säger han, är vilken tjänst ett visst projekt har distribuerat där, hur mycket användning det ser och hur mycket avgiftsintäkter tjänsten genererar.

"Den viktigaste indikatorn för mig på värdet av ditt protokoll är en grundläggande analys av vad som händer under huven ur ett affärsperspektiv," sa Tempakka. "Ju mer organisk tillväxt och användning du har och ju mer aktiv användartillväxt du har, desto högre bör värderingen av ett protokoll vara ur ett fundamentalt perspektiv."

Volatilitet under marknadscykler

Börsvärden kan också fluktuera vilt under björn- och tjurcykler på grund av förändrade marknadssentiment och kanske inte speglar djupare insikter som transaktionsvolym, antal användare eller aktivitet på nätverket.

"På tjurmarknader ser man ofta protokoll explodera i värde på grund av spekulationer. Men när den spekulativa glöden dämpas tenderar börsvärdena ofta att sjunka kraftigt", säger Daryl Kelly, grundare av NFT-plattformen LTD.INC, till Blockworks. Så detta mått säger väldigt lite om huruvida människor tycker om att använda kryptoprotokollet i fråga, inklusive ett visst DeFi- eller Metaverse-projekt, tillade han.

Blockchain-utvecklarsiffror är ett annat bra mått

Kelly tror att utvecklaraktivitet är en mer användbar indikator på styrkan hos ett krypto eller ett projekt.

"Titta bara på Ethereum och Solana. Mängden utvecklaraktivitet på dessa nätverk är enorm och fortsätter att växa", sa han och tillade att detta kriterium indikerar tillräcklig användarefterfrågan på dessa blockkedjor för att utveckla fler applikationer för allt från DeFi och NFT:er till kryptospel.

A Rapport om kryptotillstånd publicerad av a16z i maj visar att Ethereum lyckades attrahera 4 000 månatliga aktiva utvecklare, vilket avsevärt överträffade de för andra protokoll.

Santiago Portela, VD för FITCHIN, höll med om att marknadsvärden är ett felaktigt mått, och noterade att Solanas inte speglar styrkan i blockkedjan.

Ur ett prissättningsperspektiv skulle Solana kunna uppfattas som underpresterande. Men det är en annan historia när man tänker på volymen av NFT:er som genomförs på blockkedjan. Den här månaden toppade handelsvolymerna på Solana-baserade marknadsplatser som Magic Eden och Metaplex Högst sedan maj.

"Det säger mig att adoptionen ökar i det här nätverket och att det finns byggare bakom det - i själva verket är dessa nyckelaspekterna för att verkligen förstå ekosystemets styrka och motståndskraft", sa han.

Men det är inte alla som anser att börsvärden är ett svagt mått. Nischal Shetty, VD för den indiska kryptobörsen WazirX, sa att de kan vara ett användbart verktyg för att bedöma styrkan hos olika protokoll. Men han håller med om att hype under tjurmarknader kan få börstak för obskyra protokoll att explodera bortom den nytta de tillhandahåller.

Enligt Shetty är mer tillförlitliga mätvärden – förutom antalet utvecklare – användartillväxt, antalet aktiva plånböcker och dApp (decentraliserade appar) användning.

"En anledning till Ethereums framgång är att det har ett stort antal applikationer byggda ovanpå sig, som i sin tur lockar användare. Och den användartillväxten lockar också fler utvecklare. Så i det här fallet har du en positiv cykel där utvecklaraktivitet och användartillväxt matar varandra. Det är därför jag tror att det är viktigt att se bortom hypen, inklusive marknadsvärde", sa han.

. .

Inlägget The Problem with Crypto Market Caps är inte finansiell rådgivning.