L’essor et l’essor de la crypto

J'ai voté pour Eric Adams, le nouveau maire de New York, parce que je pensais qu'il serait la meilleure personne pour s'attaquer au problème croissant de la criminalité dans la ville, dont j'ai parlé dans une note précédente ici :

Je ne l’ai jamais considéré comme un partisan de la cryptographie. La semaine dernière, le maire a tenu sa promesse de toucher son premier salaire en crypto-monnaie en utilisant Coinbase (une plateforme de trading en ligne) pour être payé en Bitcoin et Ethereum.

Impressionnant. Waouh. Il y a beaucoup de choses à considérer ici. Tout d’abord, nous sommes à New York, et si nous évoluons vers un monde de monnaie numérique (ce que nous pourrions sans doute être, étant donné que des dizaines de banques centrales du monde, y compris la Fed, l’expérimentent actuellement), alors il est compréhensible que le maire veuille que la ville occupe le devant de la scène.

Il n'est pas le seul. Du coup, n’importe quel groupe d’individus peut créer sa propre pièce numérique, soutenue par des entités publiques et privées. Bitcoin City au Salvador, MiamiCoin et NYCCoin à Miami sont autant de versions de ce meilleur des mondes, où les institutions publiques encouragent les investisseurs à investir dans des projets fonctionnels soutenus par les technologies numériques. Les maires de Miami, Francis Suarez et Eric Adams, parient sur les « pièces de monnaie de la ville » pour attirer de l'argent dans l'industrie en plein essor de la cryptographie afin de financer les besoins de la ville. Fin 2021, Los Angeles a autorisé crypto.com, une plateforme d'échange de devises numériques, à payer 700 millions de dollars pour les droits de dénomination du stade des Lakers de Los Angeles. La loi du Wyoming sur les organisations autonomes décentralisées (DAO) permettra à de nouveaux types d'entreprises de se lancer entièrement numériquement dans l'espoir de faire de la région une plaque tournante du Web3.

Il s’agit probablement en grande partie d’une question de participation au battage médiatique tardif de la récente bulle technologique. Nous ne le saurons vraiment que lorsque la bulle éclatera. Mais cela concerne en partie la manière dont les villes, les États et les régions s’efforcent de contrôler leur propre destinée financière. Comme l’a noté mon collègue du Financial Times, Brendan Greeley, « il existe une longue histoire de cités-États produisant leur propre argent ». Dans l’Europe médiévale, les compétences financières sont devenues une marchandise échangeable, et les endroits qui en possédaient le plus, comme Venise et Florence, ont prospéré. "Si vous pensez que la cryptographie est l'avenir de la finance, assurez-vous d'inviter Fibonaccis et Paciolis dans votre ville." Miami essaie donc d’attirer les startups fintech et de verser des salaires à la ville pour alimenter le boom. D’une certaine manière, ces efforts combinés public-privé, ainsi que ceux purement commerciaux, constituent un pari que dans un monde post-mondialiste et post-Bretton Woods, l’argent ne sera plus uniquement l’apanage des États.

Personnellement, je joue avec assez de prudence avec tout ce qui n'est pas soutenu par une banque centrale légitime, du moins pour le moment. Mais si nous passons aux monnaies numériques, c’est l’ensemble du système financier qui changera. Les banques commerciales elles-mêmes, qui sont traditionnellement la manière dont l'argent est distribué par le gouvernement aux particuliers et aux entreprises, ne seraient plus nécessaires. Les gouvernements pourraient simplement donner aux consommateurs des jetons numérisés enregistrés dans les registres informatiques des banques centrales elles-mêmes.

Comme l’a déclaré Jens Weidmann, ancien directeur de la Bundesbank allemande, en 2021, le processus va très probablement bouleverser les revenus des banques commerciales et créer un système financier beaucoup plus décentralisé et localisé – les gouvernements et les consommateurs interagiront directement les uns avec les autres dans un tout nouveau type de système bancaire. Même si le cadre juridique et les questions logistiques et technologiques doivent encore être résolus, il est significatif que la lettre de 2021 du PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, aux investisseurs ait évoqué cette possibilité, tout comme les agences bancaires internationales telles que la Banque des règlements internationaux et le FMI.

D'une certaine manière, c'est un peu un retour vers le futur. Si l’économiste britannique John Maynard Keynes réussissait à Bretton Woods, nous utiliserions un « bancor », ou monnaie internationale, qui serait essentiellement un panier de plusieurs devises de différents pays, plutôt qu’un dollar. Il s’agissait en réalité de prévenir le type de déséquilibres commerciaux et financiers que nous connaissons aujourd’hui. Lorsqu’un seul pays a à la fois le privilège et le fardeau d’être la monnaie de réserve internationale, comme les États-Unis l’ont fait depuis l’ère de Bretton Woods jusqu’à aujourd’hui, il n’y a que peu de choses à faire pour réduire les déséquilibres économiques. Le dollar non seulement permet, mais en un sens oblige, les Américains à devenir débiteurs, car les investissements du monde entier affluent naturellement vers le dollar, faisant grimper sa valeur et encourageant la financiarisation et la spéculation.

Mais tout cela pourrait bientôt changer. La technologie décentralisée a rendu possible ce qui pourrait être considéré comme un nouveau type de changement de Bretton Woods : du dollar comme seule réserve mondiale vers un nouveau système dans lequel les pays, les villes et les communautés de toutes sortes peuvent bénéficier d’un plus grand contrôle sur leurs systèmes financiers, pour le meilleur ou pour le pire. Comme je l’ai expliqué dans des chroniques précédentes, je pense que les flux monétaires commenceront à refléter la confiance que les gens accordent à diverses institutions, qu’elles soient publiques ou privées.

Ma question pour vous, Ed, est la suivante : si vous preniez votre salaire en autre chose qu'en dollars, quel serait-il ? Or? Une pièce de Georgetown ? RMB numérique ? Pélosium ? Ou….?

Recommandations bibliographiques

• En parlant d'argent, j'ai apprécié l'article sur les grandes idées de Peter Coy dans le New York Times il y a quelque temps sur les changements de paradigme qui s'opèrent actuellement en matière de monnaie. En outre, le fait que le New York Times l’ait éloigné de Bloomberg me fait penser qu’ils prennent plus au sérieux la publication d’informations économiques complètes.

• Comme toujours, Ross Douthat a des choses intelligentes et inattendues à dire, cette fois sur le système de santé américain. En résumé : l’Amérique réussit mieux aux extrêmes – dans la recherche avancée mais aussi aux limites de la médecine holistique – mais pas aussi bien au milieu.

• Et en tant qu'enfant d'immigrés, j'ai adoré cette satire new-yorkaise sur "Comment les parents immigrés disent que je t'aime". Note à papa – le point sur le fait de couper les fruits que je n'ai pas demandés et de surveiller pour être sûr de les manger – c'est pour toi.

Edward Luce répond

Rana, je serais très tentée de suivre l'exemple de Brendan et de demander au FT de me payer en biens. Contrairement à Bitcoin (ou Ripple ou Dogecoin, etc.), j'aurais un titre de propriété et un régulateur pour faire respecter mes droits de propriété. Si je perds la clé de la maison, je pourrais en faire fabriquer une nouvelle. Mes problèmes avec la crypto-monnaie sont non seulement très ignorants, mais sont en partie rationnels et en partie instinctifs. La partie rationnelle est que la cryptographie fonctionne toujours dans le Far West. Beaucoup de ces plateformes de cryptographie sont basées dans des endroits où elles peuvent échapper à la réglementation. Ou alors ils vivent simplement dans le cloud. Vous entendez des histoires de gens qui perdent leur argent et ne trouvent personne pour assumer leurs responsabilités. Même lorsque vous localisez un humain, il réagit davantage comme des techniciens que comme des banquiers : ce n'est pas son travail de garantir votre argent. Ce qui fait de la cryptographie davantage un véhicule spéculatif qu’un endroit où stocker votre argent. Je sais que beaucoup de gens ont gagné beaucoup d’argent grâce à ces instruments. Le prix du Bitcoin est passé d’environ 3 800 dollars début 2019 à 65 000 dollars fin 2021. Même Tesla était éclipsée. Mais depuis, ce chiffre a diminué de moitié. Je serais curieux de voir si Eric Adams souhaite toujours être payé en Bitcoin si les choses continuent de baisser.

J'ai aussi des objections viscérales. Je perds tout le temps mes mots de passe. Mais ma banque/fournisseur de vidéo en streaming/école de ma fille/quel qu'il soit a toujours la gentillesse de m'envoyer un lien pour le réinitialiser. Que se passe-t-il si j'ai perdu le mot de passe de mon portefeuille numérique ? Ensuite, je suis foutu. Je me méfie de moi-même ainsi que du système crypto. Mes soupçons sont également soulevés par le genre de personnes qui défendent la cryptographie, y compris les grands libertaires de la technologie comme Elon Musk et Jack Dorsey (Strike One), de mauvaises célébrités comme Kim Kardashian et Matt Damon qui promeuvent l'investissement dans la cryptographie, Action of Brave Heroes (Strike Two), et les romantiques et extrémistes anti-fiat money qui ressemblent de façon frappante aux insectes d'or qui croient que le monde est dirigé par des cabales secrètes (Strike Three). Ce tweet de Josh Mandel, candidat républicain d'extrême droite au Sénat pour l'Ohio, résume bien ce dernier : "Des États qui se soumettent à l'autorité de Dieu Tout-Puissant // Des États qui ne le font pas. Des États qui sont favorables à la famille // Des États qui ne le sont pas. Des États qui investissent dans l'infrastructure #bitcoin // Des États qui ne le font pas. L'Ohio doit être un État pro-Dieu, pro-famille, pro-Bitcoin. " Il est difficile de trouver un meilleur résumé de la politique nativiste. Mettez en colère les travailleurs blancs avec des guerres culturelles, puis amenez-les à investir leur argent dans un système pyramidal.