Crypto Reaper идва и призовава за Genesis

Животът идва бързо при вас в крипто, както клиентите на FTX откриха този месец. Сега изглежда, че Genesis е последната замразена жертва на крипто зимата – по същество Goldman Sachs на магическите зърна.

От Bloomberg през нощта:

Брокерската компания за дигитални активи Genesis се бори да събере свежи пари за своя кредитен отдел и предупреждава потенциалните инвеститори, че може да се наложи да обяви фалит, ако усилията му се провалят, според хора, запознати с въпроса.

Genesis е прекарал последните няколко дни в търсене на най-малко 1 милиард долара свеж капитал, казаха хората, пожелали анонимност, тъй като дискусиите са частни. Това включваше дискусии за възможни инвестиции от крипто борсата Binance, казаха те, но финансирането досега не се материализира.

Бързата за финансиране беше предизвикана от ликвидна криза в кредитора след внезапния колапс на FTX, една от най-големите крипто борси в света. Genesis спря тегленията малко след като обяви на 10 ноември, че е заключил $175 милиона в търговска сметка на FTX.

Трябва да подчертаем, че Genesis den Borg каза: „Нямаме намерение незабавно да обявяваме фалит... Нашата цел е да разрешим настоящата ситуация по приятелски начин, без да е необходимо да подаваме молба за фалит. Genesis продължава да води конструктивни дискусии с кредиторите.“ („Непосредствената“ част със сигурност ни изпълва с увереност.)

Genesis не е малкият Джони, който напоследък е дошъл до крипто. Той започна да търгува с биткойн през 2013 г. и казва, че миналата година е уредил крипто заеми на стойност над 130 милиарда долара, търгувал е биткойн на стойност 116 милиарда долара и е търгувал крипто деривати на стойност близо 54 милиарда долара. Това е крайъгълният камък на империята Digital Currency Group на бившия инвестиционен банкер Хулихан Локи Бари Силбърт.

Магическият боб, който управлява всички магически зърна, не се отнесе добре към последния кръг от зараза, която обхвана друг голям играч в индустрията, с биткойн отново под $16 000.

Това не е всичко Вижте какво се случи с другия основен стълб на DCG на Silbert, Grayscale Bitcoin Trust. Обратно в спокойните дни на . . . Преди 13 месеца активите на GBTC достигнаха връх от близо 40 милиарда долара. Днес тя е около 10 милиарда долара.

Още по-лошо, инвеститорите продават акциите си толкова силно, че сега търгуват с рекордните 45 процента отстъпка от текущата пазарна стойност на биткойните, които притежават. Това е удивителна празнина в това, което изглежда като специално доверие. (За контекст, хората се изплашиха, когато основните кредитни ETF се търгуваха с 5-8 процента отстъпка спрямо NAV през март 2020 г.).

Има различни начини да се погледне на това. Единият е дали това предполага, че хората не вярват, че GBTC всъщност притежава биткойните, които твърди, че притежава, както Мат Левин обсъди в понеделник. Спекулациите относно тази идея не бяха успокоени от отказа на Grayscale да сподели криптографски доказателства за резерви поради „съображения за сигурността“.

Но подобно на Мат, ние не сме убедени от този аргумент. GBTC е регистриран в SEC, одитиран е и неговият регистриран на NYSE и регулиран депозитар агент Coinbase е проверил всички биткойни. Огромната отстъпка се обяснява по-добре с липсата на арбитражен механизъм в стил ETF.

Докато парите се вливаха в тръста, неговите акции обикновено се търгуваха с премия спрямо биткойните, които притежаваше, така че GBTC издаде много нови акции, за да отговори на търсенето и да купи повече биткойни. Но сега, когато приливът се е обърнал, няма лесен начин да се намали разликата и да се изравнят стойността на акциите на GBTC и NAV (има интересна сага около опита на Grayscale да преобразува това в по-класически ETF, в който нашият колега Стив Джонсън влиза тук).

Така или иначе, общата съставка е DCG на Silbert, който също притежава CoinDesk - медийната компания, която разпространи новината за съмнителния баланс на Alameda по-рано този месец и предизвика неотдавнашните крипто конвулсии.

Но това е много по-широка история в момента, като крипто мрачният жътвар изследва богата на цели среда и дори по-силните играчи изглеждат малко бледи. Акциите на Coinbase паднаха с още 8 процента вчера, поставяйки пазарната капитализация под 10 милиарда долара (първоначалното публично предлагане беше оценено на 76 милиарда долара миналата година, повече от компанията майка на NYSE, ICE).