Crypto Reaper přichází a volá po Genesis

Život k vám v kryptoměnách přichází rychle, jak tento měsíc zjistili zákazníci FTX. Nyní to vypadá, že Genesis je nejnovější zmrzlou obětí kryptozimy – v podstatě Goldman Sachs magických fazolí.

Z Bloombergu přes noc:

Zprostředkovatel digitálních aktiv Genesis se snaží získat nové peníze pro svou úvěrovou jednotku a varuje potenciální investory, že možná bude muset vyhlásit bankrot, pokud její úsilí selže, podle lidí obeznámených s touto záležitostí.

Genesis strávil posledních několik dní hledáním alespoň 1 miliardy dolarů čerstvého kapitálu, řekli lidé, kteří žádali, aby nebyli identifikováni, protože diskuse jsou soukromé. To zahrnovalo diskuse o možných investicích z kryptoburzy Binance, řekli, ale financování se zatím nepodařilo realizovat.

Spěch po financování byl spuštěn krizí likvidity u věřitele po náhlém kolapsu FTX, jedné z největších světových kryptoburz. Genesis zastavil výběry krátce poté, co 10. listopadu oznámil, že zablokoval 175 milionů dolarů na obchodním účtu FTX.

Měli bychom zdůraznit, že Genesis den Borg řekl: "Nemáme v úmyslu okamžitě vyhlásit bankrot... Naším cílem je vyřešit současnou situaci smírnou cestou, aniž by bylo nutné vyhlásit bankrot. Genesis pokračuje v konstruktivních jednáních s věřiteli." (Část „okamžitá“ nás jistě naplňuje sebedůvěrou.)

Genesis není žádný malý Johnny, který se v poslední době dostal ke kryptoměnám. Společnost začala obchodovat s bitcoiny již v roce 2013 a říká, že v loňském roce zajistila kryptopůjčky v hodnotě více než 130 miliard dolarů, zobchodovala bitcoiny v hodnotě 116 miliard dolarů a zobchodovala kryptoderiváty v hodnotě téměř 54 miliard dolarů. Jde o základní kámen impéria Digital Currency Group bývalého investičního bankéře Houlihan Lokey Barryho Silberta.

Kouzelná fazole, která vládne všem magickým fazolím, se s posledním kolem nákazy, která zachvátila dalšího významného hráče v oboru, s bitcoinem zpět pod 16 000 dolarů, nesetkala s laskavostí.

To není vše. Podívejte se, co se stalo dalšímu hlavnímu pilíři Silbertova DCG, společnosti Grayscale Bitcoin Trust. Zpátky v halcyonových dnech . . . Před 13 měsíci dosáhla aktiva GBTC vrcholu téměř 40 miliard USD. Dnes je to kolem 10 miliard dolarů.

Ještě horší je, že investoři prodávali své akcie tak usilovně, že se nyní obchodují s rekordním 45procentním diskontem vůči aktuální tržní hodnotě bitcoinu, který drží. To je ohromující mezera v tom, co se zdá být oddanou důvěrou. (Pro kontext, lidé vyděsili, když se hlavní kreditní ETF obchodovaly s 5-8% slevou vůči NAV v březnu 2020).

Existují různé způsoby, jak se na to dívat. Jedním z nich je, zda to naznačuje, že lidé nevěří, že GBTC skutečně vlastní bitcoiny, jak tvrdí Matt Levine v pondělí. Spekulace o této myšlence nebyly uklidněny tím, že Grayscale odmítl sdílet kryptografické důkazy o rezervách kvůli „bezpečnostním obavám“.

Ale stejně jako Matt nejsme tímto argumentem přesvědčeni. GBTC je registrováno u SEC, je auditováno a jeho agent Coinbase pro depozitáře kótovaný na NYSE a regulovaný depozitář ověřil všechny bitcoiny. Masivní sleva se lépe vysvětluje tím, že neexistuje arbitrážní mechanismus ve stylu ETF.

Jak do trustu proudily peníze, jeho akcie se obecně obchodovaly s přirážkou k bitcoinu, který držel, takže GBTC vydalo spoustu nových akcií, aby uspokojilo poptávku a nakoupilo další bitcoiny. Ale teď, když se příliv obrátil, neexistuje snadný způsob, jak zacelit mezeru a srovnat hodnotu akcií GBTC a NAV (je tu zajímavá sága o pokusu Grayscale převést to na klasičtější ETF, do kterého se zde dostane náš kolega Steve Johnson).

Ať tak či onak, běžnou složkou je Silbert's DCG, který také shodou okolností vlastní CoinDesk – mediální společnost, která začátkem tohoto měsíce přinesla zprávu o pochybné bilanci Alamedy a vyvolala nedávné kryptokřeče.

Ale toto je v tuto chvíli mnohem širší příběh, kdy krypto grim reaper zkoumá prostředí bohaté na cíle a ještě silnější hráči vypadají trochu bledě. Akcie Coinbase včera klesly o dalších 8 procent, čímž dosáhla tržní kapitalizace pod 10 miliard dolarů (v loňském roce byla IPO oceněna na 76 miliard dolarů, více než mateřská společnost NYSE, ICE).