Crypto Reaper dolazi i poziva Genesis

Život vam dolazi brzo u kriptovaluti, kao što su kupci FTX-a otkrili ovog mjeseca. Sada izgleda da je Genesis posljednja zamrznuta žrtva kripto zime – zapravo Goldman Sachs čarobnih zrnaca.

Iz Bloomberga preko noći:

Brokersko društvo za digitalnu imovinu Genesis bori se s prikupljanjem svježeg novca za svoju jedinicu za posuđivanje i upozorava potencijalne ulagače da će možda morati podnijeti zahtjev za bankrot ako njegovi napori propadnu, prema osobama upoznatim s tim pitanjem.

Genesis je proveo posljednjih nekoliko dana tražeći najmanje milijardu dolara svježeg kapitala, rekli su ljudi koji su željeli ostati anonimni jer su razgovori privatni. To je uključivalo rasprave o mogućim ulaganjima iz kripto burze Binance, rekli su, ali financiranje se dosad nije materijaliziralo.

Žurba za financiranjem potaknuta je krizom likvidnosti zajmodavca nakon iznenadnog kolapsa FTX-a, jedne od najvećih svjetskih kripto burzi. Genesis je zaustavio isplate nedugo nakon što je 10. studenog objavio da je zaključao 175 milijuna dolara na FTX računu za trgovanje.

Treba naglasiti da je Genesis den Borg rekao: "Nemamo namjeru odmah pokrenuti bankrot... Cilj nam je riješiti trenutnu situaciju mirnim putem bez potrebe za pokretanjem stečaja. Genesis nastavlja s konstruktivnim razgovorima s vjerovnicima." (Onaj "neposredni" dio svakako nas ispunjava povjerenjem.)

Genesis nije mali Johnny koji je u posljednje vrijeme došao u kripto. Počeo je trgovati Bitcoinima još 2013. i kaže da je prošle godine dogovorio kripto zajmove u vrijednosti od preko 130 milijardi dolara, trgovao Bitcoinima u vrijednosti od 116 milijardi dolara i trgovao kripto izvedenicama u vrijednosti od gotovo 54 milijarde dolara. To je kamen temeljac carstva Digital Currency Group bivšeg investicijskog bankara Houlihan Lokeya Barryja Silberta.

Čarobni grah koji će vladati svim čarobnim grahom nije blagonaklono prihvatio najnoviju rundu zaraze koja je zahvatila još jednog velikog igrača u industriji, s Bitcoinom koji se vratio ispod 16.000 dolara.

To nije sve. Pogledajte što se dogodilo drugom glavnom stupu Silbertovog DCG-a, Grayscale Bitcoin Trustu. Još u mirnim danima . . . Prije 13 mjeseci imovina GBTC-a dosegla je vrhunac od gotovo 40 milijardi dolara. Danas iznosi oko 10 milijardi dolara.

Što je još gore, ulagači su tako snažno prodavali svoje dionice da sada trguju s diskontom od rekordnih 45 posto u odnosu na trenutnu tržišnu vrijednost Bitcoina koji drže. Ovo je zapanjujuća praznina u onome što se čini kao predano povjerenje. (Konteksta radi, ljudi su poludjeli kada su glavni kreditni ETF-ovi trgovali s popustom od 5-8 posto na NAV u ožujku 2020.).

Postoje različiti načini gledanja na ovo. Jedno je sugerira li ovo da ljudi ne vjeruju da GBTC zapravo posjeduje Bitcoin za koji kaže da posjeduje, kao što je Matt Levine raspravljao u ponedjeljak. Nagađanja o ovoj ideji nisu smirila Grayscale koji je odbio podijeliti kriptografske dokaze o rezervama zbog "sigurnosnih razloga".

Ali poput Matta, ovaj argument nas ne uvjerava. GBTC je registriran kod SEC-a, revidiran je, a njegov depozitarni agent Coinbase koji je uvršten na NYSE i koji je reguliran, provjerio je sve Bitcoine. Ogroman popust bolje je objasniti nedostatkom arbitražnog mehanizma u stilu ETF-a.

Kako je novac pritjecao u trust, njegovim se dionicama uglavnom trgovalo uz premiju u odnosu na Bitcoin koji je držao, pa je GBTC izdao puno novih dionica kako bi zadovoljio potražnju i kupio više Bitcoina. Ali sada kada se situacija promijenila, ne postoji jednostavan način za smanjivanje jaza i usklađivanje vrijednosti dionice GBTC-a i NAV-a (postoji zanimljiva saga oko pokušaja Grayscalea da to pretvori u klasičniji ETF, u što naš kolega Steve Johnson ulazi ovdje).

U svakom slučaju, zajednički sastojak je Silbertov DCG, koji također posjeduje CoinDesk - medijsku tvrtku koja je objavila vijest o Alamedinoj sumnjivoj bilanci ranije ovog mjeseca i izazvala nedavne kripto konvulzije.

Ali ovo je puno šira priča u ovom trenutku, s kripto grim reaperom koji nadzire okruženje bogato ciljevima, a čak i jači igrači izgledaju pomalo blijedo. Dionice Coinbasea pale su jučer za dodatnih 8 posto, stavljajući ga na tržišnu kapitalizaciju ispod 10 milijardi dolara (inicijalna javna ponuda procijenjena je na 76 milijardi dolara prošle godine, više od matične kompanije NYSE, ICE).