Crypto Reaper prichádza a volá po Genesis

Ako tento mesiac zistili zákazníci FTX, život k vám prichádza v kryptomenách rýchlo. Teraz to vyzerá, že Genesis je najnovšou zamrznutou obeťou kryptozimy – v podstate Goldman Sachs magických fazúľ.

Z Bloombergu cez noc:

Podľa ľudí, ktorí sú oboznámení s touto záležitosťou, maklérska spoločnosť Genesis s digitálnymi aktívami sa snaží získať novú hotovosť pre svoju úverovú jednotku a varuje potenciálnych investorov, že možno bude musieť vyhlásiť bankrot, ak jej úsilie zlyhá.

Genesis strávil posledných pár dní hľadaním aspoň 1 miliardy dolárov v čerstvom kapitáli, povedali ľudia, ktorí si neželali byť identifikovaní, pretože diskusie sú súkromné. To zahŕňalo diskusie o možnej investícii z kryptoburzy Binance, povedali, ale financovanie sa zatiaľ nepodarilo zrealizovať.

Nával na financovanie vyvolala kríza likvidity u veriteľa po náhlom kolapse FTX, jednej z najväčších svetových krypto búrz. Genesis zastavil výbery krátko po tom, čo 10. novembra oznámil, že zamkol 175 miliónov dolárov na obchodnom účte FTX.

Mali by sme zdôrazniť, že Genesis den Borg povedal: "Nemáme v úmysle okamžite vyhlásiť bankrot... Naším cieľom je vyriešiť súčasnú situáciu priateľsky bez toho, aby bolo potrebné podať návrh na vyhlásenie konkurzu. Genesis pokračuje v konštruktívnych diskusiách s veriteľmi." (Časť „okamžitá“ nás určite napĺňa sebadôverou.)

Genesis nie je žiadny malý Johnny, ktorý sa v poslednej dobe dostal ku kryptomenám. S bitcoinmi začala obchodovať už v roku 2013 a hovorí, že minulý rok zabezpečila kryptopôžičky v hodnote viac ako 130 miliárd USD, zobchodovala bitcoiny v hodnote 116 miliárd USD a zobchodovala kryptoderiváty v hodnote takmer 54 miliárd USD. Ide o základný kameň impéria Digital Currency Group bývalého investičného bankára Houlihan Lokey Barryho Silberta.

Čarovná fazuľa, ktorá vládne všetkým magickým fazuľkám, neprijala láskavo posledné kolo nákazy, ktorá zachvátila ďalšieho významného hráča v odvetví, s bitcoinom späť pod 16 000 dolárov.

To nie je všetko. Pozrite sa, čo sa stalo s ďalším hlavným pilierom Silbert's DCG, Greyscale Bitcoin Trust. Späť v halcyonových dňoch . . . Pred 13 mesiacmi dosiahli aktíva GBTC vrchol takmer 40 miliárd USD. Dnes je to okolo 10 miliárd dolárov.

Čo je horšie, investori predávali svoje akcie tak tvrdo, že sa teraz obchodujú s rekordným 45-percentným diskontom oproti aktuálnej trhovej hodnote bitcoinu, ktorý držia. Toto je úžasná medzera v tom, čo sa javí ako oddaná dôvera. (Pre kontext, ľudia sa zľakli, keď sa hlavné úverové ETF obchodovali s 5-8 percentnou zľavou voči NAV v marci 2020).

Na to sa dá pozerať rôznymi spôsobmi. Jedným z nich je, či to naznačuje, že ľudia neveria, že GBTC skutočne vlastní bitcoiny, o ktorých tvrdí, že ich vlastní, ako o tom v pondelok hovoril Matt Levine. Špekulácie o tejto myšlienke neboli upokojené tým, že Grayscale odmietol zdieľať kryptografické dôkazy o rezervách kvôli „bezpečnostným obavám“.

Ale rovnako ako Matta, ani nás tento argument nepresvedčil. GBTC je zaregistrovaný v SEC, je auditovaný a jeho depozitný agent Coinbase kótovaný na NYSE a regulovaný depozitár overil všetky bitcoiny. Masívna zľava sa lepšie vysvetľuje absenciou arbitrážneho mechanizmu v štýle ETF.

Keď do trustu prúdili peniaze, jeho akcie sa vo všeobecnosti obchodovali s prirážkou za bitcoiny, ktoré vlastnil, takže GBTC vydalo veľa nových akcií, aby uspokojilo dopyt a nakúpilo viac bitcoínov. Ale teraz, keď sa príliv obrátil, neexistuje jednoduchý spôsob, ako zaplniť medzeru a zosúladiť hodnotu akcií GBTC a NAV (je tu zaujímavá sága o pokuse Grayscale previesť to na klasickejšie ETF, do ktorého sa tu dostane náš kolega Steve Johnson).

Či tak alebo onak, spoločnou zložkou je Silbert's DCG, ktorý tiež zhodou okolností vlastní CoinDesk – mediálnu spoločnosť, ktorá začiatkom tohto mesiaca zverejnila správy o pochybnej súvahe Alamedy a vyvolala nedávne krypto kŕče.

Ale toto je momentálne oveľa širší príbeh, pričom kryptomena skúma prostredie bohaté na ciele a ešte silnejší hráči vyzerajú trochu bledo. Akcie Coinbase včera klesli o ďalších 8 percent, čím sa trhová kapitalizácia dostala pod 10 miliárd dolárov (v minulom roku bola IPO ocenená na 76 miliárd dolárov, čo je viac ako materská spoločnosť NYSE, ICE).