Търговският магазин на Sam Bankman-Fried е получавал специално отношение на FTX от години

На Alameda Research е разрешено да надвишава нормалните лимити за заеми на борсата FTX от самото й създаване, каза Сам Банкман-Фрид в концесия, която показва как търговският бизнес на бившия милиардер се е радвал на преференциално отношение спрямо клиентите години преди крипто кризата през 2022 г.

В интервю за Financial Times 30-годишният мъж описа огромната роля, която Alameda изигра при стартирането на борсата през 2019 г. и как тя имаше достъп до изключително големи заеми от FTX от самото начало.

Bankman-Fried каза, че „когато FTX стартира за първи път,“ Alameda е имал „доста големи лимити“ за вземане на заеми от борсата, но той „напълно“ желае да е държал търговската фирма на същите стандарти като другите клиенти.

Запитан дали Alameda продължава да има по-големи лимити от други клиенти, той каза: „Мисля, че това може да е вярно.“ Той не каза колко по-големи са лимитите на Alameda от тези на други клиенти.

FTX и Alameda публично се представиха като отделни субекти, за да избегнат появата на конфликти на интереси между борсата, която обработваше клиентски сделки на стойност милиарди долари месец преди колапса си, и фирмената търговска фирма на Bankman-Fried.

Коментарите на Bankman-Fried хвърлят светлина върху дългогодишното специално отношение на Alameda. Тесните връзки между фирмите и големите заеми на Alameda от FTX изиграха ключова роля за грандиозния срив на борсата, някога една от най-големите крипто борси и оценена на 32 милиарда долара от инвеститори, включително Sequoia и BlackRock.

Bankman-Fried, преди това една от най-уважаваните фигури в индустрията на дигиталните активи, се извини за грешки, които са накарали 1 милион кредитори да бъдат изправени пред големи загуби на средства, които са поверили на FTX, но отрече умишлено злоупотреба с активи на клиенти.

Bankman-Fried каза, че произходът на големите кредитни лимити на Alameda е резултат от ранната роля на търговския бизнес като основен доставчик на ликвидност за FTX, преди да привлече други финансови групи.

FTX, подобно на други големи офшорни места за търговия, борави с големи обеми деривати, позволявайки на търговците да увеличат своите залози, използвайки заемни средства - но обикновено са необходими професионални фирми, за да функционира гладко пазарът.

„Ако се върнете към 2019 г., когато FTX стартира за първи път, Alameda имаше 45 процента от обема или нещо подобно на платформата в този момент“, каза Bankman-Fried. „По същество беше ситуация, при която ако сметката на Alameda изчерпа капацитета си за заемане на нови позиции, това би създало рискови проблеми за платформата, тъй като нямахме достатъчно доставчици на ликвидност. Мисля, че имаше доста големи ограничения поради това.“

Тази година, каза той, Alameda представлява около 2 процента от обема на търговията и вече не е основният доставчик на ликвидност на борсата. Bankman-Fried каза, че съжалява, че не е преразгледал отношението на търговската фирма, за да се увери, че е предмет на същите кредитни ограничения като други подобни компании, опериращи на борсата.

FTX даде възможност на търговците да правят големи залози на криптовалута само с малки първоначални разходи, известни като търговия на марджин. Голямата експозиция на FTX към Alameda беше ключова причина, поради която слабостта в баланса на търговската фирма предизвика финансова криза, която погълна и двете компании.

Bankman-Fried оцени задълженията на Alameda към FTX на около 10 милиарда долара, когато и двете компании обявиха фалит през ноември.

„От гледна точка на обема, приходите и ликвидността борсата на практика беше независима от Alameda. Очевидно това не се сбъдна по отношение на позициите или балансите на мястото“, каза Bankman-Fried.

Джон Рей, ветеранът от синдика, който доведе FTX до фалит, критикува предишното си ръководство, че не успя да запази Alameda и FTX разделени. В съдебните документи той посочи „тайно освобождаване от Alameda от определени аспекти на протокола за автоматична ликвидация на FTX.com“.

Автоматичната ликвидация или закриване на позиции за снабдяване е ключов принцип на практиките на FTX за управление на риска и централна част от предложенията за промяна на части от финансовата регулация на САЩ. Когато сделките на един типичен клиент започнаха да изчезват, механизмът за ликвидация на FTX трябваше да започне да консумира маржа на сметката, за да защити мястото за търговия от една сделка, причиняваща загуба за борсата.

Въпреки това Bankman-Fried каза, че „може да е имало забавяне на ликвидацията“ за Alameda и вероятно други големи търговци на дребно. Той каза, че „не е сигурен“ дали Alameda е обект на същия протокол за ликвидация като другите търговци на борсата и че третирането на сметката на търговската фирма е „променливо“.