Obchodnímu obchodu Sama Bankmana-Frieda se na FTX léta dostalo zvláštního zacházení

Alameda Research má povoleno překračovat běžné limity pro půjčování na burze FTX od jejího založení, řekl Sam Bankman-Fried v ústupku, který ukazuje, jak obchodní byznys bývalého miliardáře využíval preferenčního zacházení před zákazníky roky před krypto krizí v roce 2022.

V rozhovoru pro Financial Times tento 30letý hráč popsal, jakou velkou roli sehrála Alameda při spuštění burzy v roce 2019 a jak měla od začátku přístup k výjimečně velkým půjčkám od FTX.

Bankman-Fried řekl, že „když byl FTX poprvé uveden na trh“, měl Alameda „dost velké limity“ na půjčování si z burzy, ale „absolutně“ si přeje, aby obchodní společnost držela stejné standardy jako ostatní zákazníci.

Na otázku, zda má Alameda i nadále větší limity než ostatní zákazníci, odpověděl: "Myslím, že by to mohla být pravda." Neřekl, o kolik větší limity má Alameda než ostatní zákazníci.

FTX a Alameda se veřejně vykreslovaly jako samostatné entity, aby se vyhnuly zdání střetu zájmů mezi burzou, která měsíc před svým kolapsem zpracovávala obchody zákazníků v hodnotě miliard dolarů, a vlastní obchodní firmou Bankman-Fried.

Komentáře Bankmana-Frieda vrhají světlo na dlouholeté zvláštní zacházení s Alamedou. Úzké vazby mezi firmami a velké půjčky Alamedy od FTX hrály klíčovou roli ve velkolepém kolapsu burzy, kdysi jedné z největších kryptoburz a investory včetně Sequoia a BlackRock ohodnotily na 32 miliard dolarů.

Bankman-Fried, dříve jedna z nejuznávanějších osobností v odvětví digitálních aktiv, se omluvil za chyby, které způsobily, že 1 milion věřitelů čelil velkým ztrátám na prostředcích, které svěřili FTX, ale popřel, že by úmyslně zneužil aktiva zákazníků.

Bankman-Fried uvedl, že počátky velkých úvěrových limitů společnosti Alameda byly výsledkem rané role obchodního podnikání jako primárního poskytovatele likvidity FTX, než přilákal další finanční skupiny.

FTX, stejně jako jiná velká offshore obchodní místa, zpracovávala velké objemy derivátů, což obchodníkům umožňovalo růst jejich sázek pomocí vypůjčených prostředků – ale pro hladké fungování trhu jsou obvykle vyžadovány profesionální firmy.

"Pokud se vrátíte do roku 2019, kdy byl FTX poprvé spuštěn, Alameda měla v té době na platformě 45 procent objemu nebo něco podobného," řekl Bankman-Fried. "Byla to v zásadě situace, kdy kdyby Alamedův účet došel kapacitu pro přijímání nových pozic, vytvořilo by to pro platformu rizikové problémy, protože jsme neměli dostatek poskytovatelů likvidity. Myslím, že kvůli tomu měla dost velké limity."

Letos podle něj Alameda představovala asi 2 procenta objemu obchodů a již nebyla primárním poskytovatelem likvidity na burze. Bankman-Fried uvedl, že lituje, že nepřezkoumal zacházení s obchodní firmou, aby se ujistil, že podléhá stejným úvěrovým omezením jako jiné podobné společnosti působící na burze.

FTX dala obchodníkům možnost podávat velké sázky na kryptoměny s pouhými malými počátečními výdaji, známými jako obchodování na marži. Velká expozice FTX ve společnosti Alameda byla klíčovým důvodem, proč slabost v rozvaze obchodní firmy způsobila finanční krizi, která obě společnosti zachvátila.

Bankman-Fried odhadl závazky Alamedy vůči FTX na přibližně 10 miliard dolarů, když obě společnosti v listopadu vyhlásily bankrot.

"Z hlediska objemu, výnosů a likvidity byla burza fakticky nezávislá na Alamedě. To se zjevně nenaplnilo, pokud jde o pozice nebo zůstatky v místě konání," řekl Bankman-Fried.

John Ray, zkušený konkurzní správce, který přivedl FTX k bankrotu, kritizoval své předchozí vedení za to, že nedokázalo udržet Alamedu a FTX oddělené. V soudních podáních poukázal na „tajnou výjimku ze strany Alamedy z určitých aspektů protokolu automatické likvidace FTX.com“.

Automatická likvidace nebo uzavírání sourcingových pozic byla klíčovou zásadou postupů řízení rizik společnosti FTX a ústředním bodem jejích návrhů na změnu částí finanční regulace v USA. Když se obchody typického zákazníka začaly dostávat pod vodu, likvidační mechanismus FTX měl začít spotřebovávat marži účtu, aby ochránil obchodní místo před jediným obchodem, který by burze způsobil ztrátu.

Bankman-Fried však uvedl, že pro Alamedu a možná i další velké maloobchodníky „mohlo dojít ke zpoždění likvidace“. Řekl, že si „není jistý“, zda Alameda podléhá stejnému likvidačnímu protokolu jako ostatní obchodníci na burze a že nakládání s účtem obchodní firmy je „v pohybu“.