Sam Bankman-Frieds handelsbutik har fået særbehandling på FTX i årevis

Alameda Research har fået lov til at overskride normale lånegrænser på FTX-børsen siden starten, sagde Sam Bankman-Fried i en indrømmelse, der viser, hvordan den tidligere milliardærs handelsvirksomhed nød fortrinsbehandling frem for kunder år før kryptokrisen i 2022.

I et interview med Financial Times beskrev den 30-årige den overdimensionerede rolle Alameda spillede i børsens lancering i 2019, og hvordan den havde adgang til usædvanligt store lån fra FTX fra starten.

Bankman-Fried sagde, at "da FTX først blev lanceret", havde Alameda "temmelig store grænser" for at låne fra børsen, men han ville "absolut" ønske, at han havde holdt handelsfirmaet til de samme standarder som andre kunder.

Adspurgt om Alameda fortsatte med at have større grænser end andre kunder, sagde han: "Jeg tror, ​​det kunne være sandt." Han sagde ikke, hvor meget større Alamedas grænser var end andre kunders.

FTX og Alameda portrætterede offentligt sig selv som separate enheder for at undgå tilsyneladende interessekonflikter mellem børsen, som behandlede kundehandler for milliarder af dollars en måned før dens kollaps, og Bankman-Frieds proprietære handelsfirma.

Bankman-Frieds kommentarer kaster lys over Alamedas langvarige særbehandling. De tætte bånd mellem firmaerne og store lån fra Alameda fra FTX spillede en nøglerolle i det spektakulære sammenbrud af børsen, engang en af ​​de største kryptobørser og vurderet til $32 milliarder af investorer, herunder Sequoia og BlackRock.

Bankman-Fried, der tidligere var en af ​​de mest respekterede figurer i industrien for digitale aktiver, har undskyldt for fejl, der efterlod 1 million kreditorer med store tab på midler, de har betroet FTX, men har nægtet bevidst at have misbrugt kunders aktiver.

Bankman-Fried sagde, at oprindelsen til Alamedas store udlånsgrænser var resultatet af handelsvirksomhedens tidlige rolle som primær leverandør af likviditet til FTX, før den tiltrak andre finansielle grupper.

FTX håndterede ligesom andre store offshore-handelssteder store mængder af derivater, hvilket gjorde det muligt for handlende at øge deres væddemål ved hjælp af lånte midler - men professionelle firmaer er typisk påkrævet for, at markedet fungerer gnidningsløst.

"Hvis du går tilbage til 2019, hvor FTX første gang blev lanceret, havde Alameda 45 procent af volumen eller sådan noget på platformen på det tidspunkt," sagde Bankman-Fried. "Det var dybest set en situation, hvor hvis Alamedas konto løb tør for kapacitet til at tage nye positioner, ville det skabe risikoproblemer for platformen, fordi vi ikke havde nok likviditetsudbydere. Jeg tror, ​​den havde ret store grænser på grund af det."

I år, sagde han, tegnede Alameda sig for omkring 2 procent af handelsvolumen og var ikke længere den primære likviditetsudbyder på børsen. Bankman-Fried sagde, at han fortrød, at han ikke genovervejede handelsfirmaets behandling for at sikre, at det var underlagt de samme kreditrestriktioner som andre lignende virksomheder, der opererer på børsen.

FTX gav handlende mulighed for at placere store væddemål på krypto med kun et lille indledende udlæg, kendt som handel på margin. FTX's store eksponering mod Alameda var en nøgleårsag til, at svaghed i handelsvirksomhedens balance forårsagede en finanskrise, der opslugte begge virksomheder.

Bankman-Fried anslog Alamedas forpligtelser over for FTX til omkring 10 milliarder dollars, da begge virksomheder indgav konkursbegæring i november.

"Fra et volumen-, omsætnings- og likviditetssynspunkt var børsen reelt uafhængig af Alameda. Det gik selvfølgelig ikke i opfyldelse med hensyn til positioner eller saldi på spillestedet," sagde Bankman-Fried.

John Ray, den erfarne konkursadministrator, der førte FTX ind i konkurs, har kritiseret sin tidligere ledelse for ikke at holde Alameda og FTX adskilt. I retssager pegede han på en "hemmelig undtagelse fra Alameda fra visse aspekter af FTX.coms auto-likvidationsprotokol."

Automatisk likvidation eller lukning af sourcing-positioner har været et nøgleprincip i FTX's risikostyringspraksis og et centralt element i dets forslag om at ændre dele af amerikansk finansregulering. Da en typisk kundes handler begyndte at gå under vandet, skulle FTX's likvidationsmekanisme begynde at forbruge kontoens margin for at beskytte handelspladsen mod en enkelt handel, der forårsagede et tab for børsen.

Bankman-Fried sagde imidlertid, at der "kan have været en likvidationsforsinkelse" for Alameda og muligvis andre store detailhandlere. Han sagde, at han var "ikke sikker", om Alameda var underlagt den samme likvidationsprotokol som andre handlende på børsen, og at behandlingen af ​​handelsfirmaets konto var "i flux".