Το κατάστημα συναλλαγών του Sam Bankman-Fried δέχεται ειδική μεταχείριση στο FTX εδώ και χρόνια

Η Alameda Research έχει επιτραπεί να υπερβεί τα κανονικά όρια δανεισμού στο χρηματιστήριο FTX από την έναρξή της, είπε ο Sam Bankman-Fried σε μια παραχώρηση που δείχνει πώς η εμπορική επιχείρηση του πρώην δισεκατομμυριούχου απολάμβανε προνομιακής μεταχείρισης έναντι των πελατών χρόνια πριν από την κρίση κρυπτογράφησης του 2022.

Σε μια συνέντευξη στους Financial Times, ο 30χρονος περιέγραψε τον μεγάλο ρόλο που έπαιξε η Alameda στην κυκλοφορία του χρηματιστηρίου το 2019 και πώς είχε πρόσβαση σε εξαιρετικά μεγάλα δάνεια από την FTX από την αρχή.

Ο Bankman-Fried είπε ότι «όταν πρωτοκυκλοφόρησε η FTX», η Alameda είχε «αρκετά μεγάλα όρια» στο δανεισμό από το χρηματιστήριο, αλλά «απολύτως» θα ήθελε να είχε κρατήσει την εταιρεία διαπραγμάτευσης στα ίδια πρότυπα με άλλους πελάτες.

Ερωτηθείς εάν η Alameda συνέχισε να έχει μεγαλύτερα όρια από άλλους πελάτες, είπε: «Νομίζω ότι αυτό θα μπορούσε να είναι αλήθεια». Δεν είπε πόσο μεγαλύτερα ήταν τα όρια της Alameda από αυτά άλλων πελατών.

Η FTX και η Alameda εμφανίστηκαν δημόσια ως ξεχωριστές οντότητες για να αποφευχθεί η εμφάνιση σύγκρουσης συμφερόντων μεταξύ του χρηματιστηρίου, το οποίο επεξεργαζόταν συναλλαγές πελατών αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων έναν μήνα πριν από την κατάρρευσή του, και της ιδιόκτητης εμπορικής εταιρείας του Bankman-Fried.

Τα σχόλια του Bankman-Fried ρίχνουν φως στη μακροχρόνια ειδική μεταχείριση της Alameda. Οι στενοί δεσμοί μεταξύ των εταιρειών και οι μεγάλοι δανεισμοί της Alameda από την FTX έπαιξαν καθοριστικό ρόλο στη θεαματική κατάρρευση του χρηματιστηρίου, κάποτε ένα από τα μεγαλύτερα χρηματιστήρια κρυπτογράφησης και αξίας 32 δισεκατομμυρίων δολαρίων από επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των Sequoia και BlackRock.

Ο Bankman-Fried, παλαιότερα ένα από τα πιο αξιοσέβαστα πρόσωπα στον κλάδο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, ζήτησε συγγνώμη για λάθη που άφησαν 1 εκατομμύριο πιστωτές να αντιμετωπίσουν μεγάλες απώλειες από κεφάλαια που εμπιστεύτηκαν στην FTX, αλλά αρνήθηκε ότι έκανε εσκεμμένη κατάχρηση περιουσιακών στοιχείων πελατών.

Ο Bankman-Fried είπε ότι η προέλευση των μεγάλων ορίων δανεισμού της Alameda ήταν το αποτέλεσμα του πρώιμου ρόλου της εμπορικής επιχείρησης ως πρωταρχικού παρόχου ρευστότητας στην FTX προτού προσελκύσει άλλους χρηματοοικονομικούς ομίλους.

Η FTX, όπως και άλλοι μεγάλοι χώροι συναλλαγών υπεράκτιων, διαχειρίστηκε μεγάλους όγκους παραγώγων, επιτρέποντας στους επενδυτές να αυξήσουν τα στοιχήματά τους χρησιμοποιώντας δανεικά κεφάλαια - αλλά συνήθως απαιτούνται επαγγελματίες εταιρείες για να λειτουργεί ομαλά η αγορά.

«Αν επιστρέψετε στο 2019 όταν πρωτοκυκλοφόρησε το FTX, η Alameda είχε το 45 τοις εκατό του όγκου ή κάτι τέτοιο στην πλατφόρμα σε εκείνο το σημείο», είπε ο Bankman-Fried. "Ήταν βασικά μια κατάσταση όπου αν ο λογαριασμός της Alameda εξαντλούσε τη δυνατότητα να πάρει νέες θέσεις, αυτό θα δημιουργούσε προβλήματα κινδύνου για την πλατφόρμα επειδή δεν είχαμε αρκετούς παρόχους ρευστότητας. Νομίζω ότι είχε αρκετά μεγάλα όρια εξαιτίας αυτού."

Φέτος, είπε, η Alameda αντιπροσώπευε περίπου το 2 τοις εκατό του όγκου συναλλαγών και δεν ήταν πλέον ο κύριος πάροχος ρευστότητας στο χρηματιστήριο. Ο Bankman-Fried είπε ότι λυπάται που δεν επανεξέτασε τη μεταχείριση της εμπορικής εταιρείας για να διασφαλίσει ότι υπόκειται στους ίδιους πιστωτικούς περιορισμούς με άλλες παρόμοιες εταιρείες που δραστηριοποιούνται στο χρηματιστήριο.

Το FTX έδωσε στους εμπόρους τη δυνατότητα να τοποθετούν μεγάλα στοιχήματα σε κρυπτογράφηση με ένα μικρό αρχικό κόστος, γνωστό ως trading on margin. Η μεγάλη έκθεση της FTX στην Alameda ήταν ένας βασικός λόγος για τον οποίο η αδυναμία στον ισολογισμό της εμπορικής εταιρείας προκάλεσε μια οικονομική κρίση που έπληξε και τις δύο εταιρείες.

Ο Bankman-Fried υπολόγισε τις υποχρεώσεις της Alameda προς την FTX σε περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια όταν και οι δύο εταιρείες υπέβαλαν αίτηση πτώχευσης τον Νοέμβριο.

"Από άποψη όγκου, εσόδων και ρευστότητας, η ανταλλαγή ήταν ουσιαστικά ανεξάρτητη από την Alameda. Προφανώς αυτό δεν έγινε πραγματικότητα όσον αφορά τις θέσεις ή τα υπόλοιπα στον τόπο διεξαγωγής", δήλωσε ο Bankman-Fried.

Ο Τζον Ρέι, ο βετεράνος σύνδικος πτώχευσης που οδήγησε την FTX στην πτώχευση, επέκρινε την προηγούμενη ηγεσία του ότι δεν κατάφερε να κρατήσει χωριστά την Alameda και την FTX. Στις δικαστικές καταθέσεις, επεσήμανε μια «μυστική εξαίρεση από την Alameda από ορισμένες πτυχές του πρωτοκόλλου αυτόματης εκκαθάρισης του FTX.com».

Η αυτόματη εκκαθάριση ή το κλείσιμο θέσεων προμήθειας αποτελεί βασικό δόγμα των πρακτικών διαχείρισης κινδύνου της FTX και κεντρικό στοιχείο των προτάσεών της για αλλαγή τμημάτων του χρηματοοικονομικού κανονισμού των ΗΠΑ. Όταν οι συναλλαγές ενός τυπικού πελάτη άρχισαν να υποχωρούν, ο μηχανισμός εκκαθάρισης της FTX έπρεπε να αρχίσει να καταναλώνει το περιθώριο του λογαριασμού για να προστατεύσει τον τόπο διαπραγμάτευσης από μία μόνο συναλλαγή που θα προκαλούσε ζημία στο χρηματιστήριο.

Ωστόσο, ο Bankman-Fried είπε ότι «μπορεί να υπήρξε καθυστέρηση εκκαθάρισης» για την Alameda και πιθανώς άλλους μεγάλους λιανοπωλητές. Είπε ότι "δεν ήταν σίγουρος" εάν η Alameda υπόκειται στο ίδιο πρωτόκολλο εκκαθάρισης με άλλους traders στο χρηματιστήριο και ότι η αντιμετώπιση του λογαριασμού της εμπορικής εταιρείας ήταν "σε ροή".