La tienda comercial de Sam Bankman-Fried ha recibido un trato especial en FTX durante años

A Alameda Research se le ha permitido exceder los límites normales de endeudamiento en el intercambio FTX desde su inicio, dijo Sam Bankman-Fried en una concesión que muestra cómo el negocio comercial del ex multimillonario disfrutaba de un trato preferencial sobre los clientes años antes de la crisis de las criptomonedas de 2022.

En una entrevista con el Financial Times, el hombre de 30 años describió el enorme papel que desempeñó Alameda en el lanzamiento del intercambio en 2019 y cómo tuvo acceso a préstamos excepcionalmente grandes de FTX desde el principio.

Bankman-Fried dijo que "cuando se lanzó FTX por primera vez", Alameda tenía "límites bastante grandes" para pedir prestado al intercambio, pero "absolutamente" desearía haber mantenido a la empresa comercial con los mismos estándares que otros clientes.

Cuando se le preguntó si Alameda seguía teniendo límites mayores que otros clientes, dijo: "Creo que eso podría ser cierto". No dijo cuánto mayores eran los límites de Alameda que los de otros clientes.

FTX y Alameda se retrataron públicamente como entidades separadas para evitar la aparición de conflictos de intereses entre la bolsa, que procesó miles de millones de dólares en operaciones de clientes un mes antes de su colapso, y la firma comercial patentada de Bankman-Fried.

Los comentarios de Bankman-Fried arrojan luz sobre el tradicional trato especial que recibe Alameda. Los estrechos vínculos entre las empresas y los grandes préstamos de Alameda a FTX jugaron un papel clave en el espectacular colapso del intercambio, que alguna vez fue uno de los intercambios de cifrado más grandes y valorado en $ 32 mil millones por inversores como Sequoia y BlackRock.

Bankman-Fried, anteriormente una de las figuras más respetadas en la industria de activos digitales, se disculpó por los errores que dejaron a 1 millón de acreedores enfrentando grandes pérdidas en los fondos que confiaron a FTX, pero negó haber hecho un mal uso intencional de los activos de los clientes.

Bankman-Fried dijo que los orígenes de los grandes límites de préstamos de Alameda fueron el resultado del papel inicial del negocio comercial como principal proveedor de liquidez para FTX antes de que atrajera a otros grupos financieros.

FTX, al igual que otros grandes centros de negociación extraterritoriales, manejaba grandes volúmenes de derivados, lo que permitía a los operadores aumentar sus apuestas utilizando fondos prestados, pero normalmente se necesitan empresas profesionales para que el mercado funcione sin problemas.

"Si nos remontamos a 2019, cuando se lanzó FTX por primera vez, Alameda tenía el 45 por ciento del volumen o algo así en la plataforma en ese momento", dijo Bankman-Fried. "Era básicamente una situación en la que si la cuenta de Alameda se quedaba sin capacidad para tomar nuevas posiciones, eso crearía problemas de riesgo para la plataforma porque no teníamos suficientes proveedores de liquidez. Creo que tenía límites bastante grandes debido a eso".

Este año, dijo, Alameda representó alrededor del 2 por ciento del volumen de operaciones y ya no era el principal proveedor de liquidez en la bolsa. Bankman-Fried dijo que lamentaba no haber reexaminado el trato dado a la empresa comercial para garantizar que estuviera sujeta a las mismas restricciones crediticias que otras empresas similares que operan en la bolsa.

FTX brindó a los operadores la posibilidad de realizar grandes apuestas en criptomonedas con solo un pequeño desembolso inicial, lo que se conoce como negociación con margen. La gran exposición de FTX a Alameda fue una razón clave por la cual la debilidad en el balance de la empresa comercial provocó una crisis financiera que afectó a ambas empresas.

Bankman-Fried estimó los pasivos de Alameda con FTX en alrededor de 10 mil millones de dólares cuando ambas compañías se declararon en quiebra en noviembre.

"Desde el punto de vista del volumen, los ingresos y la liquidez, el intercambio era efectivamente independiente de Alameda. Obviamente eso no se hizo realidad en términos de posiciones o saldos en el lugar", dijo Bankman-Fried.

John Ray, el veterano síndico de quiebras que llevó a FTX a la quiebra, ha criticado su liderazgo anterior por no mantener a Alameda y FTX separados. En documentos judiciales, señaló una "exención secreta por parte de Alameda de ciertos aspectos del protocolo de liquidación automática de FTX.com".

La liquidación automática o el cierre de posiciones de abastecimiento ha sido un principio clave de las prácticas de gestión de riesgos de FTX y una pieza central de sus propuestas para cambiar partes de la regulación financiera estadounidense. Cuando las operaciones de un cliente típico comenzaron a hundirse, se suponía que el mecanismo de liquidación de FTX comenzaría a consumir el margen de la cuenta para proteger el centro de operaciones de una sola operación que causara una pérdida para el intercambio.

Sin embargo, Bankman-Fried dijo que "puede haber habido un retraso en la liquidación" de Alameda y posiblemente de otros grandes minoristas. Dijo que "no estaba seguro" de si Alameda estaba sujeta al mismo protocolo de liquidación que otros operadores en la bolsa y que el tratamiento de la cuenta de la empresa comercial estaba "en constante cambio".