Trgovačka radnja Sama Bankman-Frieda godinama ima poseban tretman na FTX-u

Alameda Researchu je dopušteno prekoračiti uobičajena ograničenja zaduživanja na FTX burzi od njezina početka, rekao je Sam Bankman-Fried u koncesiji koja pokazuje kako je trgovačko poslovanje bivšeg milijardera uživalo povlašteni tretman u odnosu na klijente godinama prije kripto krize 2022.

U intervjuu za Financial Times, 30-godišnjak je opisao golemu ulogu koju je Alameda odigrala u pokretanju burze 2019. i kako je od samog početka imala pristup iznimno velikim pozajmicama od FTX-a.

Bankman-Fried je rekao da je "kada je FTX prvi put pokrenut", Alameda imao "prilično velika ograničenja" na posuđivanje od burze, ali on "apsolutno" želi da je trgovačku tvrtku držao istim standardima kao i drugi klijenti.

Upitan je li Alameda nastavila imati veće limite od ostalih kupaca, rekao je: "Mislim da bi to moglo biti točno." Nije rekao koliko su Alamedini limiti veći od onih drugih kupaca.

FTX i Alameda javno su se prikazivali kao odvojeni entiteti kako bi se izbjegla pojava sukoba interesa između burze, koja je mjesec dana prije kolapsa obrađivala kupovne transakcije vrijedne milijarde dolara, i Bankman-Friedove vlasničke trgovačke tvrtke.

Bankman-Friedovi komentari bacaju svjetlo na Alamedin dugogodišnji poseban tretman. Bliske veze između tvrtki i velika posuđivanja Alamede od FTX-a odigrali su ključnu ulogu u spektakularnom kolapsu burze, nekoć jedne od najvećih kripto burzi koju su investitori, uključujući Sequoiu i BlackRock, procijenili na 32 milijarde dolara.

Bankman-Fried, prethodno jedna od najuglednijih osoba u industriji digitalne imovine, ispričao se za pogreške zbog kojih se milijun vjerovnika suočilo s velikim gubicima na sredstvima koja su povjerili FTX-u, ali je zanijekao da je namjerno zlorabio imovinu klijenata.

Bankman-Fried je rekao da je podrijetlo Alamedinih velikih ograničenja pozajmljivanja rezultat rane uloge trgovačkog poslovanja kao primarnog pružatelja likvidnosti za FTX prije nego što je privuklo druge financijske grupe.

FTX je, kao i druga velika offshore mjesta trgovanja, rukovao velikim količinama izvedenica, dopuštajući trgovcima da povećaju svoje oklade korištenjem posuđenih sredstava - ali za nesmetano funkcioniranje tržišta obično su potrebne profesionalne tvrtke.

"Ako se vratite u 2019. kada je FTX prvi put lansiran, Alameda je u tom trenutku imala 45 posto volumena ili nešto slično na platformi", rekao je Bankman-Fried. "To je u osnovi bila situacija u kojoj bi, ako bi Alamedin račun ostao bez kapaciteta za preuzimanje novih pozicija, to stvorilo probleme s rizikom za platformu jer nismo imali dovoljno pružatelja likvidnosti. Mislim da je zbog toga imao prilično velika ograničenja."

Ove godine, rekao je, Alameda je činila oko 2 posto volumena trgovanja i više nije bila primarni pružatelj likvidnosti na burzi. Bankman-Fried je rekao da mu je žao što nije preispitao tretman trgovačke tvrtke kako bi osigurao da podliježe istim kreditnim ograničenjima kao i druge slične tvrtke koje posluju na burzi.

FTX je trgovcima dao mogućnost stavljanja velikih oklada na kripto uz samo male početne izdatke, poznate kao trgovanje na margini. FTX-ova velika izloženost Alamedi bila je ključni razlog zašto je slabost u bilanci trgovačke tvrtke uzrokovala financijsku krizu koja je progutala obje tvrtke.

Bankman-Fried procijenio je Alamedine obveze prema FTX-u na oko 10 milijardi dolara kada su obje tvrtke u studenom podnijele zahtjev za bankrot.

"Sa stajališta obujma, prihoda i likvidnosti, burza je zapravo bila neovisna o Alamedi. Očito se to nije obistinilo u smislu pozicija ili stanja na mjestu održavanja", rekao je Bankman-Fried.

John Ray, iskusni stečajni upravitelj koji je doveo FTX do bankrota, kritizirao je svoje prethodno vodstvo jer nije uspjelo održati Alamedu i FTX odvojenima. U sudskim je podnescima ukazao na "tajno izuzeće Alamede od određenih aspekata FTX.com-ovog protokola za automatsku likvidaciju."

Automatska likvidacija ili zatvaranje pozicija izvora bilo je ključno načelo FTX-ove prakse upravljanja rizikom i središnji dio njegovih prijedloga za promjenu dijelova financijske regulative SAD-a. Kada su tipične kupčeve trgovine počele padati pod vodu, FTX-ov mehanizam za likvidaciju trebao je početi trošiti maržu računa kako bi zaštitio mjesto trgovanja od jedne trgovine koja uzrokuje gubitak za razmjenu.

Međutim, Bankman-Fried je rekao da je "možda došlo do odgode likvidacije" za Alamedu i moguće druge velike trgovce. Rekao je da "nije siguran" je li Alameda podložna istom protokolu likvidacije kao i drugi trgovci na burzi te da je tretman računa trgovačke tvrtke "promjenjiv".