Verdens første DeFi børshandlede fond lanseres i Brasil neste måned

Verdens første børshandlede fond dedikert til desentraliserte finansnettverk skal lanseres i Brasil neste måned, noe som forsterker ETF-industriens satsing på 10 milliarder dollar til virtuelle eiendeler.

Flyttingen vil tillate investorer å forfølge en kurv av prosjekter som er avhengige av desentraliserte finans-, handels- og utlånsnettverk hvis standarder er automatiserte og ofte bestemt ved konsensus.

Fondet, kalt Hashdex DeFi Index ETF, markerer et avvik fra en bransje som tidligere inkluderte fond som investerer i børsnoterte kryptoselskaper eller populære kryptovalutaer som Bitcoin og Ether – der det er tillatt av regulatorer. Den vil bli notert på den brasilianske børsen 17. februar.

"Ved å tilby verdens første DeFi ETF, gir vi våre globale investorer muligheten til å delta i den neste utviklingen av kryptoøkosystemet," sa Marcelo Sampaio, administrerende direktør i Hashdex, en brasiliansk kryptoaktivaforvalter.

Desentralisert finans tar sikte på å eliminere en sentral mellommann – for eksempel en bank eller en børs – for å tilby finansielle tjenester som utlån og handel gjennom en algoritme. Talsmenn sier det gir mer åpenhet, motstand mot sensur og raskere behandlingstider enn tradisjonell finansiering.

Det har vært et av de raskest voksende områdene i kryptoaktivaindustrien, selv om interessen har avtatt de siste to månedene ettersom kryptoprisene har falt. Desentraliserte applikasjoner (Dapps) har rundt 107 milliarder dollar i kundemidler, ned fra en topp på 180 milliarder dollar i november, ifølge data fra DappRadar.

Hashdex DeFi Index ETF vil investere i tokens utviklet av Dapps, nettverk bygget på blokkjedeteknologi som bruker forhåndsprogrammerte algoritmer for å utføre kryptovaluta-handler. Dapp-tokens kan handles på andre kryptomarkeder, men lar også eiere stemme på styringsforslag og utviklinger for nettverket.

ETFen vil investere i åtte dapps, samt relaterte tjenesteleverandører som orakler, som samler inn data om aktivapriser utenfra og sender det til en blokkjede eller distribuert hovedbok.

Dappene den retter seg mot inkluderer Uniswap, kryptovaluta og token-utveksling; Långiver Aave; Polygon, en tjeneste for å akselerere transaksjoner på blokkjeder; og Chainlink, et orakel. ETF vil spore CF DeFi Composite Index-Brasil.

Lanseringen fremhever et skille mellom globale finanssentre som så langt har tillatt lite innovasjon i det voksende digitale aktivaområdet, og relativt laissez-faire sekundære finanssentre.

Mens Canada, Sverige, Tyskland, Sveits, Jersey og Liechtenstein alle kan skryte av spot-ETP-er for kryptovaluta, og Australia og India er klar til å slutte seg til dem, har amerikanske regulatorer bare godkjent futures-baserte versjoner, mens de i Storbritannia, Hong Kong og Singapore ikke engang har tillatt disse kjøretøyene.

Imidlertid er ikke alle overbevist av den mer liberale tilnærmingen.

"Dette virker for meg å være en artefakt av et kappløp mot bunnen når det gjelder reguleringen av kryptoaktiva generelt og reguleringen av registrerte fond som investerer i slike aktiva generelt," sa Ben Johnson, direktør for global ETF-forskning hos Morningstar Hashdex Funds.

En rivaliserende utsteder beskrev ETFen som "kul", men sa at den var "mer iterativ enn svært nyskapende" og bygget på nettverket av kryptokurv-børshandlede produkter som allerede er tilgjengelige.

Bruno Sousa, leder for globale operasjoner i Hashdex, sa at dapp-tokens er "strukturelt veldig forskjellige" fra kryptovalutaer. Mange bruker Ethereum-blokkjeden, som kan inneholde finansielle eiendeler og lar programmerere kode funksjoner for kjøp og salg til smarte kontrakter. Dette gjør at de kan brukes til utlån, forsikring, handel og innsats.

"Dette ligner på startups. De har løsninger for spesifikke markedssegmenter. Hvis de gjør det bra, vil de vokse, hvis de ikke gjør det, vil de krympe og tokenet vil miste verdi," sa Sousa.

Hashdex ble grunnlagt i 2018, og har for tiden én ETF i Brasil, Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF på 350 millioner dollar (HASH11), som den sier er den største kryptokurv-ETFen i verden, og tiltrekker seg investorer som spenner fra private investorer til makrohedgefond. Det driver også et lignende USA-basert privat fond i samarbeid med Victory Capital.

Hashdex håper å lansere lignende produkter andre steder, men er avhengig av hastigheten på regulatoriske endringer. "Andre steder beveger seg med andre rytmer. Gitt det nåværende regulatoriske landskapet i USA, er det ingen klar vei for en spot-ETF," sa Sousa.

"Vi forventer generelt at regulatorer blir mer og mer komfortable med strukturer som dette og innser at dette er en måte å kjøpe seg inn i markedet på som regulatoren kan se og berøre og engasjere seg med utstedere på," sa han.

I mellomtiden gir Brasil-lanseringen Hashdex «muligheten til å teste nye produkter og se hvordan publikum reagerer».

DEFI11 vil kreve en årlig avgift på 1,3 prosent, noe som er høyt for en ETF, men konkurransedyktig for digitale aktivafond, spesielt multiaktiva kurver.

For mindre markedsverdier enn kryptovalutaer som Bitcoin og Ether, kan de underliggende tokens være enda mer volatile. Midt i et globalt markedssalg, har CF DeFi Composite Index-Brazil falt 44 prosent siden lanseringen 1. desember i fjor.

"Dette er en sekvens av eiendeler som generelt blir sett på som risikoaktiva, fra aksjer til krypto," sa Sousa. "Crypto reagerer på det vanlige markedet. Over lengre perioder er korrelasjonen lavere, men i tider med høyt stress som påvirker investorer [ettersom] de vil ha hender i forskjellige potter.

"Det er normalt. Et fall på 40 prosent skjer med en viss frekvens i krypto, men det som skjer er at det fortsetter å vokse," argumenterte Sousa.

"Se på dette med intellektuell ydmykhet. Dette er et fenomen basert på et enormt teknologisk fremskritt. Dette er et stort fremskritt som Internett på 1990-tallet."

Ytterligere rapportering av Philip Stafford