De door Bitcoin gesteunde leningen van Tether botsen met de dollarbelofte

Een grote Tether-klant zei dat het bedrijf nieuwe stablecoins uitleent in ruil voor cryptocurrencies – een bewering die de belofte van Tether dat het alleen echte dollars gebruikt om zijn tokens uit te geven verder in twijfel trekt.

Alex Mashinsky, wiens crypto-leenplatform Celsius Network van Tether heeft geleend en het als een aandeleninvesteerder beschouwt, vertelde de Financial Times dat Tether zijn zogenaamde USDT-eenheden heeft uitgegeven in ruil voor bekende cryptocurrencies als onderdeel van een leenovereenkomst.

“Als je ze genoeg onderpand, liquide onderpand, Bitcoin, Ethereum enzovoort geeft, zullen ze zich daartegen verzetten”, zei hij.

“Voor dergelijke leningen wordt nieuwe USDT uitgegeven”, voegde hij eraan toe, en later vernietigd toen de lening werd afgesloten, “zodat de USDT in omloop niet permanent wordt verhoogd.”

De opmerkingen staan ​​in contrast met de toezeggingen van Tether om eenheden van 's werelds grootste stablecoin alleen tegen harde valuta uit te geven.

De al lang bestaande één-op-één-verbinding van Tether met dollars is de basis geweest voor een stablecoin van $70 miljard die wereldwijde cryptotransacties smeert en een wrijvingsloze manier biedt om in en uit crypto-activa zoals Bitcoin en Ethereum te komen.

De stablecoin-operator, die in 2014 werd opgericht en de afgelopen jaren onder intensief toezicht van de toezichthouders en de media staat, zegt in zijn huidige servicevoorwaarden dat “alleen geld wordt geaccepteerd bij uitgifte.” De voorwaarden, voor het laatst bijgewerkt in mei 2020, sluiten uitdrukkelijk de acceptatie van digitale valuta zoals Bitcoin voor betalingen uit.

Amerikaanse federale en staatstoezichthouders hebben Tether dit jaar een boete van tientallen miljoenen dollars opgelegd nadat zij hadden vastgesteld dat het eerder zijn reserves verkeerd had voorgesteld. Het bedrijf heeft de bevindingen van de Commodity Futures Trading Commission en het kantoor van de procureur-generaal van New York noch toegegeven, noch ontkend. In beide gevallen ging het om wat Tether deed met de ontvangen dollars, en niet zozeer om het uitgifteproces.

Eén-op-één uitgifte tegen dollars wordt algemeen gezien als een belangrijk kenmerk van de stablecoin-industrie en was een belangrijk punt in het witboek van Tether toen het zeven jaar geleden werd gelanceerd. Een directeur van een Amerikaans cryptoplatform zei dat hij begreep dat “het enige dat je kunt gebruiken om [USDT] te creëren en in te wisselen, Amerikaanse dollars zijn.”

Los van de servicevoorwaarden heeft Tether bredere taal gebruikt om te beschrijven hoe USDT vanuit zijn bezit wordt verspreid in een “primer” naar het uitgifteproces dat in mei van dit jaar werd gepubliceerd.

In de inleiding staat dat “nieuw uitgegeven [USDT] moet worden gedekt door onderpand” en dat deze “ingewisselde [USDT] tokens niet opnieuw in omloop zullen worden gebracht tenzij er nieuw onderpand wordt verstrekt.”

Tether werd door de FT om commentaar gevraagd en weigerde herhaaldelijk details te verstrekken over hoe zijn USDT-leningen werken, of om te verduidelijken of het via het programma nieuwe tokens uitgeeft.

“We hebben een selecte, kleine groep klanten die USDT’s lenen in ruil voor het stellen van onderpand. Deze leningen zijn gedekt door onderpand dat eigendom is van Tether voor ruim 100 procent van de leningopbrengsten en brengen maandelijks rente op”, aldus Tether, eraan toevoegend dat er geen leningen zijn verstrekt aan aangesloten bedrijven.

"Ons kredietprogramma werd lang geleden voor het eerst bekendgemaakt in onze uitsplitsing van de reserves en is geen geheim. De reikwijdte van het programma wordt momenteel bekendgemaakt in onze driemaandelijks gepubliceerde auditrapporten... Deze praktijk is gebruikelijk bij andere uitgevende instellingen van stablecoins. Deze leningen zijn strak, efficiënt, veilig en winstgevend", voegde het bedrijf eraan toe.

Uit de openbaarmaking van Tether's reserves blijkt dat vanaf juni dit jaar ongeveer 4 procent van zijn totale activa, oftewel 2,5 miljard, in beslag nam. In de openbaarmakingen wordt geen onderscheid gemaakt of de leningen zijn verstrekt door het uitlenen van USDT tegen onderpand of door het uitlenen van dollars die andere klanten hebben gestort bij de aankoop van USDT.

Mashinsky zei dat de leningen van USDT doorgaans voor ten minste 30 procent overonderpand hebben, waarbij het bedrag varieert afhankelijk van de marktvolatiliteit. “Als Bitcoin daalt, geven ze ons een margestorting [en dan] moeten we ze meer Bitcoin geven”, voegde hij eraan toe. Eerder deze maand meldde Bloomberg dat Celsius voor 1 miljard dollar aan USDT had geleend van Tether.

Tether vecht tegen een Amerikaanse class action-rechtszaak waarin wordt beweerd dat het USDT heeft uitgegeven zonder enige steun om Bitcoin te kopen als onderdeel van een marktmanipulatieplan. Het bedrijf heeft de beweringen ontkend en noemt de zaak een ‘puinhoop’ en ‘een onhandige poging tot fondsenwerving’. Vorige maand heeft de federale rechter die toezicht hield op de zaak de helft van de rechtszaken afgewezen, maar liet de anderen doorgaan.