Os empréstimos apoiados por Bitcoin da Tether entram em conflito com a promessa do dólar

Um grande cliente da Tether disse que a empresa está emprestando novas stablecoins em troca de criptomoedas – uma afirmação que questiona ainda mais a promessa fundadora da Tether de que ela só usa dólares reais para emitir seus tokens.

Alex Mashinsky, cuja plataforma de empréstimo de criptografia Celsius Network tomou emprestado do Tether e o considera um investidor de capital, disse ao Financial Times que o Tether emitiu suas chamadas unidades USDT em troca de criptomoedas conhecidas como parte de um acordo de empréstimo.

“Se você lhes der garantias suficientes, garantias líquidas, Bitcoin, Ethereum e assim por diante... eles resistirão”, disse ele.

“Para esses empréstimos, novos USDT são emitidos”, acrescentou, e posteriormente destruídos quando o empréstimo é fechado, “para que o USDT em circulação não aumente permanentemente”.

Os comentários contrastam com os compromissos da Tether de emitir unidades da maior moeda estável do mundo apenas contra moeda forte.

A conexão individual de longa data do Tether com dólares tem sido a base para uma moeda estável de US$ 70 bilhões que lubrifica transações criptográficas globais e fornece uma maneira sem atrito de entrar e sair de ativos criptográficos como Bitcoin e Ethereum.

A operadora de stablecoin, que foi fundada em 2014 e tem estado sob intenso escrutínio regulatório e da mídia nos últimos anos, afirma em seus atuais termos de serviço que “somente dinheiro é aceito no momento da emissão”. Os termos, atualizados pela última vez em maio de 2020, excluem expressamente a aceitação de moedas digitais como o Bitcoin para pagamentos.

Os reguladores federais e estaduais dos EUA multaram o Tether em dezenas de milhões de dólares este ano, depois de descobrirem que ele já havia deturpado suas reservas. A empresa não admitiu nem negou as conclusões da Commodity Futures Trading Commission e do Gabinete do Procurador-Geral de Nova Iorque. Ambos os casos se concentraram no que o Tether fez com os dólares recebidos, e não no processo de emissão.

A emissão um-para-um em dólares é amplamente vista como uma característica fundamental da indústria de stablecoin e foi um ponto-chave no white paper do Tether quando foi lançado há sete anos. Um executivo de uma plataforma de criptografia dos EUA disse que seu entendimento era que “a única coisa que você pode usar para criar e resgatar [USDT] são dólares americanos”.

Além de seus termos de serviço, o Tether usou uma linguagem mais ampla para descrever como o USDT circula desde suas participações em uma “cartilha” até seu processo de emissão publicado em maio deste ano.

A cartilha afirma que “o [USDT] recém-emitido deve ser garantido por garantia” e esses “tokens [USDT] resgatados não serão colocados de volta em circulação a menos que uma nova garantia seja fornecida”.

Procurado pelo FT para comentar, o Tether recusou-se repetidamente a fornecer detalhes sobre como funcionam seus empréstimos em USDT ou a esclarecer se está emitindo novos tokens por meio do programa.

“Temos um pequeno grupo seleto de clientes que emprestam USDTs em troca de garantias. Esses empréstimos são garantidos por garantias de propriedade da Tether por bem mais de 100% dos recursos do empréstimo e rendem juros mensalmente”, disse Tether, acrescentando que nenhum empréstimo foi feito a afiliados.

"Nosso programa de empréstimos foi divulgado pela primeira vez há muito tempo em nosso detalhamento de reservas e não é segredo. O escopo do programa é atualmente divulgado em nossos relatórios de auditoria publicados trimestralmente... Essa prática é comum entre outros emissores de stablecoin. Esses empréstimos são restritos, eficientes, seguros e lucrativos", acrescentou a empresa.

A divulgação das reservas da Tether mostra que, em junho deste ano, cerca de 4% de seus ativos totais, ou 2,5 bilhões. As divulgações não distinguem se os empréstimos foram feitos emprestando USDT contra garantia ou emprestando dólares que outros clientes depositaram ao comprar USDT.

Mashinsky disse que os empréstimos do USDT são normalmente pelo menos 30% sobregarantidos, com o valor variando dependendo da volatilidade do mercado. “Se o Bitcoin cair, eles nos dão uma chamada de margem [e então] temos que dar a eles mais Bitcoin”, acrescentou. No início deste mês, a Bloomberg informou que Celsius havia emprestado US$ 1 bilhão em USDT do Tether.

A Tether está lutando contra uma ação coletiva nos EUA que afirma ter emitido USDT sem qualquer apoio para comprar Bitcoin como parte de um esquema de manipulação de mercado. A empresa negou as acusações, chamando o caso de “bagunça” e “uma tentativa desajeitada de arrecadação de fundos”. No mês passado, o juiz federal responsável pelo caso rejeitou metade dos processos, mas permitiu que os demais prosseguissem.